报告核心观点 - 假期担忧风险未发生，节后A股或震荡反弹，今年5月A股可能震荡偏强，行业配置聚焦科技，部分消费也有机会 [1][3] A股五月可能震荡偏强 假期期间担忧风险基本未发生，节后可能震荡反弹 - 海外风险未发生，国内政策积极落地，中美谈判可能性增大，地方政府债置换额度发行进度超70%，多地出台地产宽松政策 [1][6] - 美国经济数据回落，海外流动性宽松预期不变，美联储降息概率大，美元指数维持低位 [1][6] - 国内出行和消费数据火爆，“五一”假期人员流动量增长，商品房成交面积增速改善，电影票房突破3亿，文旅消费需求旺盛 [1][6] 今年5月A股可能震荡偏强 影响5月A股走势的主要因素是政策和外部事件、基本面 - 5月A股表现多偏弱，2010 - 2024年上证综指仅6次5月上涨 [1][9] - 政策宽松或外部事件积极，上证综指5月可能上涨，如2014年“新国九条”发布；否则可能偏弱，如2010、2011年欧债危机 [9] - 基本面强弱有影响，如2013、2015年地产销售增速回升，上证综指上涨 [9] - 流动性是涨跌重要因素，如2013、2021年人民币汇率升值，上证综指上涨 [9] 今年5月政策和外事件偏积极，A股可能震荡偏强 - 政策和外部事件偏积极，国内财政和货币政策5月或加速实施，行业政策大概率出台；5月中美谈判或提振情绪，科技产业会议密集召开，美联储议息会议影响小 [3][13] - 5月经济和盈利基本面延续弱修复，消费增速或回升，投资增速可能上升，出口增速或回落，工业企业利润增速可能继续回升 [3][17] - 5月流动性维持宽松，宏观流动性宽松，股市资金流入可能回升 [3][22] 5月行业配置：聚焦科技，部分消费可能也有配置机会 5月科技和消费可能是配置主线 - 历史上5月消费旺季，消费、大金融行业占优，政策导向和产业趋势上行的行业表现偏强 [28] - 今年5月消费和科技可能占优，“五一”假期出行和消费火爆，政策支持提振消费和科技创新 [28][30] 5月科技可能有超额收益 - 历史经验5月科技行业大概率有超额收益，受产业和政策催化驱动，如2016年人工智能和VR带动电子、计算机行业走强 [31] - 今年5月科技可能偏强，科技产业大会密集召开，DeepSeek R2将发布，政策支持科技创新 [31] 5月一季报较好的行业可能表现占优 - 复盘历史，一季报较好的行业5月表现偏强，如2016年计算机；较差的行业表现偏弱，如2016年煤炭和钢铁 [34] - 当前一季报盈利增速较高的行业有农林牧渔、钢铁等，可能有机会 [34] 5月建议逢低配置科技和部分消费 - 关注政策和产业趋势向上的计算机、机器人等科技行业，如计算机国产软件和AI大模型取得进展 [37] - 关注政策和旺季催化下的食品、社服等消费行业，如食品行业成本改善，社服行业假期收入有望提升 [44] - 关注大金融、电力等低估值红利行业，如银行净息差低，电力暑期用电高峰或提振景气 [48]

行业动态 - 中国助贷机构出海面临高利率高坏账，印尼、墨西哥市场竞争激烈，部分机构退出或调整 [2] - IP 化是泡泡玛特和名创优品发展绕不过去的趋势 [3] - 服务出海进入黄金年代，餐饮人呈现出“餐饮出海图” [4] - 探讨上海和深圳在外贸领域谁更具优势 [5] - 安踏收购狼爪是其全球化野心的必由之路 [6] - 海运成为国际贸易支柱，全球超 80%贸易货物通过海路运输，2023 年发展中经济体在全球海运贸易中份额达 54% [13] 公司动态 - OpenAI 上线最强图像生成 API，一张图 0.15 元，新模型能结合世界知识生成高质量图像，支持多种功能自定义，预计 2029 年营收超 1250 亿美元，2030 年达 1740 亿美元，有意买下谷歌 Chrome 浏览器 [7][8][11] - 泛鼎国际营收超百亿元，完成数千万美元 C 轮融资，拥有超 60 个海外仓，总面积超 600 万平方英尺 [9] - 核心医疗获超 1 亿美元 D 轮融资，累计完成 700 余例人工心脏植入手术，资金用于创新产品开发和国际化战略布局 [10] - 特斯拉 CEO 马斯克预计明年下半年数百万辆特斯拉实现“完全自动驾驶”，今年年底数千台 Optimus 机器人部署在工厂工作，2029 年或 2030 年 Optimus 机器人年产量达百万台，公司下调今年资本支出展望，马斯克提倡降关税 [11][14] - 马斯克麾下 Neuralink 计划以 85 亿美元估值融资约 5 亿美元 [12] - 上海市浦东新区计划 2025 年培育 40 家出海先锋企业，吸引 10 家出海企业总部，“十五五”期末累计打造 400 家出海先锋企业、100 家出海企业总部 [12] - 传音控股 2024 年手机出货 2.01 亿部，营收 687.15 亿元，净利润 55.49 亿元，全球市场占有率 14%，非洲智能机市场占有率超 40%，在南亚部分国家市场占有率排名第一 [12] - 卡尔动力在上海国际车展推出全球首款未来运输机器人 KargoBot Space，可使单车运输毛利提升 5 倍，公布车型 2027 年量产，首款定价 25 万元 + 5 万元服务费/年 [13] 服务与活动 - 阿治曼自由区携手相关方于 4 月 27 日在深圳举办“一键出海中东：阿治曼自由区深圳交流会”，解析中东市场潜力，展示自由区优势 [14] - 英文媒体 KrASIA 面向中国出海企业发布全新英文媒体服务，帮助提升全球品牌 [20] - 36 氪出海学习交流群吸引超 16000 位出海人加入，提供每日跨境资讯，组织交流活动 [22]

产品发布 - 卡尔动力在上海国际车展发布全球首款全行业全场景通用的未来运输机器人KargoBot Space [1] - 产品采用三大行业首发技术，可实现单车运输毛利提升5倍 [1] - 大宗货运及快递快运车型计划于2027年实现量产 [1] 战略合作 - 中集车辆2023年通过深圳湾天使基金完成对卡尔动力的天使轮投资 [1] - 双方将以KargoBot Space通用平台为核心，拓展自动驾驶应用场景 [1] - 合作将推动智慧物流从单一技术突破迈向生态化协同阶段 [1] 技术发展 - 产品定位为未来运输机器人，具备全行业全场景通用特性 [1] - 通过技术创新构建全产业链体系 [1]