公司治理 - 第五届第二十二次董事会会议于2025年8月25日通过现场结合线上方式召开 [1] - 会议审议《关于公司2025年半年度报告及其摘要的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2024年营业收入构成中LED封装占比87.89% 其他行业占比12.11% [1] - 公司当前市值46亿元 [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 呈现爆发态势 [1] - 行业上市公司出现普遍上涨行情 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入84.83亿元，归属于上市公司股东的净利润6.61亿元，同比略有下滑 [1] - LED产业链板块实现营业收入28.08亿元，同比增长8.67%，净利润4.03亿元，利润占比首次超过60% [2] - 光通信器件及模块业务实现营收3.09亿元，当前仍处于亏损状态，但预计下半年扭亏 [2] 业务转型成果 - 高科技业务（含LED及光通信）盈利占比突破60%，成为新增长引擎 [1][2] - 突破"一业独大"发展困境，LED与光通信业务展现强劲增长潜力 [2][6] - 智能终端业务受国际贸易关税政策影响，出货量受到抑制 [1] 智能终端业务升级 - 越南海外生产基地年产能从200万台大幅提升至1100万台 [3] - 获得欧盟RED网络安全认证，智能电视产品合规登陆欧洲市场 [3] - 通过全球化产能布局优化出货区域结构，强化供应链灵活性 [3] LED技术突破与市场拓展 - 车载垂直结构芯片实现02×06mil芯片量产，引领Mini RGB芯片微缩化趋势 [4] - Mini COB背光实现"规模+技术"双领先，车用LED实现大规模出货 [4] - 新型显示产品出货面积同比翻倍，P1.5及以上显示产品市占率超85% [4] 光通信产业链布局 - 光模块、光器件业务自2024年12月立项后快速突破，BOSA器件获头部客户长期订单，2025年出货量预计达1亿颗，市占率40% [5] - 100G及以下光模块通过头部设备商验证并批量出货 [5] - 25G DFB激光器芯片已具备量产能力，规划2026年推出50G及以上速率光芯片 [5]

宏观经济组 - 7月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，较6月回落1.1个百分点，环比增长3.8%，较6月回落1.2个百分点 [5] - 1-7月规模以上工业企业产销率为95.6%，较上半年回升0.4个百分点，7月单月产销率97.1%，较6月大幅回升2.8个百分点 [5] - 1-7月固定资产投资累计增速1.6%，低于预期2.7%，其中制造业投资增速6.2%，基建投资（不含电力）增速3.2%，房地产投资增速-12% [5] - 7月社会消费品零售总额同比名义增长3.7%，低于预期4.9%，1-7月累计增速4.8% [6] - 7月全国城镇调查失业率5.2%，较6月回升0.2个百分点 [6] - 1-7月房地产开发资金来源同比增速-7.5%，其中国内贷款增速0.1%，自筹资金增速-8.5% [7] 产业综合组 - 广东建滔集团宣布覆铜板涨价10元/张，威利邦、宏瑞兴等企业跟进涨价5-10元/张，PCB、覆铜板产业链景气度持续提升 [9] - 木林森、kinglight晶台等LED封装企业宣布产品价格上调5%-10%，行业产能出清可能基本完成 [9] - 抗战胜利阅兵彩排展示新型高超音速导弹、无人潜艇等装备，预计对军工行业新订单增长带来信心刺激 [10] 先进制造组 - 中国首批进口20吨锂离子电池用再生黑粉原料，推动再生资源循环利用 [12] - 2025年7月新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比增长26.3%和27.4%，1-7月累计产销823.2万辆和822万辆，同比增长39.2%和38.5% [12] - 科陆电子2025年上半年营收25.73亿元，同比增长34.66%，归母净利润1.90亿元，同比增长579.14%，储能业务收入同比大幅增长177.15% [13] - 万润新能、海四达等企业宣布储能类项目终止或延期，行业经历结构性优化和市场出清 [14] 消费组 - 圣农发展2025年H1营收88.56亿元，同比增长0.22%，归母净利润9.10亿元，同比增长791.93%，综合造肉成本较去年同期下降超10% [16] - 公司并购安徽太阳谷公司产生投资收益约6.2亿元，C端零售渠道同比增长超30% [16]

股价表现 - 8月13日盘中涨停 涨幅9.98% 报收19.07元/股 [1] - 单日成交额达42.92亿元 换手率40.85% [1] - 总市值113.08亿元 [1] 公司基本情况 - 福建省电子信息行业龙头企业 主营智能手机等智能终端产品ODM/JDM/OEM业务 [1] - 同时从事LED封装 LED应用产品及LED工程项目建设 [1] - 旗下中诺通讯位列2022年广东省电子信息制造综合实力百强企业第45位 [1] 财务数据 - 2023年实现营收106.41亿元 总资产77.94亿元 [1] - 2025年上半年营收53.33亿元 同比增长0.42% [2] - 2025年上半年归属净利润2208.44万元 同比大幅增长123.62% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数10.38万户 [2] - 人均流通股5712股 [2]

股价表现 - 8月6日盘中上涨5.5%至13.61元/股 成交额16.46亿元 换手率21.17% 总市值80.71亿元 [1] 公司概况 - 福建省电子信息行业龙头企业 主营智能手机等智能终端产品ODM/JDM/OEM业务 [1] - 业务涵盖LED封装 LED应用产品及LED工程项目建设 [1] - 旗下中诺通讯位列2022年广东省电子信息制造综合实力百强企业第45位 [1] 财务数据 - 2023年实现营收106.41亿元 总资产77.94亿元 [1] - 2025年第一季度营业收入20.05亿元 同比减少14.21% [2] - 2025年第一季度归属净利润-4028.55万元 同比增长56.88% [2] 股东结构 - 截至3月31日股东户数11.61万户 人均流通股5107股 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][9] 报告的核心观点 - 公司 2024 年多业务协同发展实现营收和净利润稳健增长，电视、LED 全产业链、光通信和视频网络等领域布局为未来发展奠定基础，下调 2025 - 2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027 年，公司营业收入分别为 171.67 亿、203.26 亿、214.65 亿、240.83 亿、275.27 亿元，增长率分别为 14.2%、18.4%、5.6%、12.2%、14.3%；归母净利润分别为 15.88 亿、16.02 亿、17.32 亿、20.29 亿、24.93 亿元，增长率分别为 38.6%、0.9%、8.1%、17.1%、22.9%；ROE 分别为 10.8%、10.6%、10.6%、11.0%、12.2%；EPS 分别为 0.35、0.35、0.38、0.45、0.55 元；P/E 分别为 12.9、12.8、11.9、10.1、8.2 倍；P/B 分别为 1.4、1.3、1.2、1.1、1.0 倍 [1] 事件 - 2024 年公司实现营收 203.26 亿元，同比增长 18.40%；归母净利润 16.02 亿元，同比增长 0.89%；扣非净利润 15.85 亿元，同比增长 3.71%。2025 年 Q1 公司实现营收 37.23 亿元，同比减少 9.33%，环比减少 10.59%；归母净利润 3.35 亿元，同比减少 19.30%，环比增长 45.60%；扣非净利润 3.11 亿元，同比减少 23.90%，环比增长 13.19% [1] 2024 年业绩情况 - 业绩增长得益于电视、LED 全产业链以及光通信等领域协同发展，综合营收增长源于电视和 LED 产业链业务双轮驱动，净利润增长得益于成本控制和产品附加值提升 [2] - 2024 年毛利率为 17.17%，同比 - 1.66pct；净利率为 8.52%，同比 - 1.09pct。2025 年 Q1 毛利率为 18.34%，同比 + 0.56pcts，环比 - 2.14pcts；净利率为 9.61%，同比 - 1.44pcts，环比 + 3.01pcts [2] - 2024 年销售、管理、研发、财务费用率分别为 1.26%、1.35%、4.49%、0.13%，同比变动分别为 - 0.89、+ 0.08、+ 0.39、- 0.24pcts，整体费用率控制合理 [2] 电视与 LED 业务 - 2024 年电视业务营收 149.96 亿元，同比增长 18.43%，出货量 1250 万台，同比增长 14%，电视 ODM 业务出货位居全球第二，得益于紧跟行业趋势，依托 Mini LED 背光核心供应链技术优势发展 Mini LED 电视产品 [3] - LED 芯片业务方面，截至 2024 年末，芯片业务总产销 110 万片/月（4 寸片），氮化镓芯片产销量 105 万片/月（4 寸片），蓝绿光芯片产能全球第一，Mini RGB 芯片市场占有率领先 [3] - LED 封装业务形成全矩阵产品布局，服务于 LED 照明、背光及显示三大主流应用领域，拓展细分新兴市场。截至 2024 年末，COB 显示模组产能 25000 平方米/月，2024 年出货量超 COB 行业 50%，稳居行业首位 [3] 光通信与视频网络领域 - 光通信领域战略性投资半导体激光芯片、光通信高速器件及模块项目，实现“芯片 - 器件 - 模块”一体化垂直产业链布局，随着 5G 网络普及和数据中心建设加速，有望在高增长市场占据一席之地 [8] - 视频网络领域，2024 年风行在线实现营业收入 6.68 亿元，净利润 1.24 亿元，通过小程序内容分发、视听平台及终端业务、AI 内容制作发行等业务板块拓展多场景数字文娱生态，有望继续保持增长 [8] 股价及市值信息 - 2025 年 5 月 13 日收盘价 4.54 元，总市值 205.52 亿元，流通市值 205.40 亿元，总股本 45.27 亿股，流通股本 45.24 亿股，近 3 月日均成交额 3.11 亿元 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][9] 报告的核心观点 - 公司 2024 年多业务协同发展实现营收和净利润稳健增长，电视、LED 全产业链、光通信和视频网络等领域布局为未来发展奠定基础，下调 2025 - 2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 17.32 亿元、20.29 亿元、24.93 亿元 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 171.67 亿元、203.26 亿元、214.65 亿元、240.83 亿元、275.27 亿元，增长率分别为 14.2%、18.4%、5.6%、12.2%、14.3%；归母净利润分别为 15.88 亿元、16.02 亿元、17.32 亿元、20.29 亿元、24.93 亿元，增长率分别为 38.6%、0.9%、8.1%、17.1%、22.9%；ROE 分别为 10.8%、10.6%、10.6%、11.0%、12.2%；EPS 分别为 0.35 元、0.35 元、0.38 元、0.45 元、0.55 元；P/E 分别为 12.9 倍、12.8 倍、11.9 倍、10.1 倍、8.2 倍；P/B 分别为 1.4 倍、1.3 倍、1.2 倍、1.1 倍、1.0 倍 [1] 事件 - 2024 年公司实现营收 203.26 亿元，同比增长 18.40%；归母净利润 16.02 亿元，同比增长 0.89%；扣非净利润 15.85 亿元，同比增长 3.71%。2025 年 Q1 营收 37.23 亿元，同比减少 9.33%，环比减少 10.59%；归母净利润 3.35 亿元，同比减少 19.30%，环比增长 45.60%；扣非净利润 3.11 亿元，同比减少 23.90%，环比增长 13.19% [1] 2024 年业绩情况 - 业绩增长得益于电视、LED 全产业链以及光通信等领域协同发展，综合营收增长源于电视和 LED 产业链业务双轮驱动，净利润增长得益于成本控制和产品附加值提升。2024 年毛利率为 17.17%，同比 - 1.66pct；净利率为 8.52%，同比 - 1.09pct。2025 年 Q1 毛利率为 18.34%，同比 + 0.56pcts，环比 - 2.14pcts；净利率为 9.61%，同比 - 1.44pcts，环比 + 3.01pcts。2024 年销售、管理、研发、财务费用率分别为 1.26%、1.35%、4.49%、0.13%，同比变动分别为 - 0.89、+ 0.08、+ 0.39、- 0.24pcts [2] 电视与 LED 业务 - 2024 年电视业务营收 149.96 亿元，同比增长 18.43%，出货量 1250 万台，同比增长 14%，电视 ODM 业务出货位居全球第二，依托 Mini LED 背光核心供应链技术优势发展 Mini LED 电视产品。LED 芯片业务方面，截至 2024 年末，芯片业务总产销量为 110 万片/月（4 寸片），氮化镓芯片产销量 105 万片/月（4 寸片），蓝绿光芯片产能全球第一，Mini RGB 芯片市场占有率领先。LED 封装业务形成全矩阵产品布局，服务于三大主流应用领域并拓展细分新兴市场。Mini COB 直显应用方面，截至 2024 年末，COB 显示模组产能达 25000 平方米/月，2024 年出货量超 COB 行业 50%，稳居行业首位 [3] 光通信与视频网络领域 - 光通信领域战略性投资相关项目，实现“芯片 - 器件 - 模块”一体化垂直产业链布局，随着 5G 网络普及和数据中心建设加速，有望在高增长市场占据一席之地。视频网络领域，2024 年风行在线实现营业收入 6.68 亿元，净利润 1.24 亿元，通过三大业务板块拓展多场景数字文娱生态，有望继续保持增长 [8]