在进入到2025年之后，国内经济出现一个奇怪的现象：一边是央行货币超发严重。截至2025年6月末，中国广义货币（M2）余额为330.29万亿元，同比增长 8.3%。我国M2的规模是GDP的2倍。另一边是国内物价水平呈现"稳中有降"的趋势，数据显示：上半年CPI同比下降0.1%。事实上，国内经济正处于通缩的 周期之内。 现在问题来了，既然央行货币超发严重，物价应该会持续上涨。那为什么当前的物价却呈现"稳中有降"的奇怪现象呢？对此，我们认为主要有两个方面的原 因： 导致汽车行业大打价格战的原因有三个：其一，随着新能源车大量入市，意图就是想抢占更多市场份额，而燃油车为了守住阵地，就只能采取降价的措施来 应对。其二，中产家庭收入减少，购车需求开始下滑，汽车去库存压力大。其三，像华为、小米等科技企业大举进军汽车业，导致汽车行业竞争趋于白热 化，全面的价格战就此打响。 第二类，房价"稳中有降"已成定局 从2022年开始，我国房地产市场就进入到长期调整的趋势之中。先是像郑州、天津、石家庄等二三线城市房价下步入下跌通道之中。而从2023年开始，上 海、深圳等一线城市的房价也加入到调整的队伍上来。截止到2025年上半年，全国平 ...

（文章来源：每日经济新闻） 山东威达（002026.SZ）8月1日在投资者互动平台表示，公司pcb控制器分为有刷和无刷控制器，主要应 用在交直流电动工具、园林工具、小家电、电动玩具车、电动老年代步车、小型山地车和皮卡车等方 面。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘你好，请问贵司都有那些pcb控制器？主要应用在 哪些方面？ ...

核心观点 - 刘强东近期积极寻求海外并购机会以推动京东全球化战略[1] - 京东拟收购德国Ceconomy和香港佳宝超市以扩大海外市场份额[1][3] - 公司认为其供应链能力是出海最大优势将助力海外扩张[3] - 京东计划将更多中国品牌推向国际市场[4] - 公司在欧洲已运营三年基础设施基本建成预计年底或明年正式营业[6] 海外并购进展 - 京东提出以每股4.6欧元收购Ceconomy较前一日收盘价溢价22.7%[1] - Ceconomy是欧洲电子产品零售龙头拥有MediaMarktSaturn等品牌在法西等多国运营超1000家门店[1] - 拟收购香港佳宝超市传闻交易金额达40亿港元(实际金额未确认)该超市在香港拥有90家门店主营急冻食品及杂货[3] 战略动机 - 国内电商市场用户流量见顶需寻找新增长点[3] - 通过并购海外零售巨头可快速扩大市场份额提升品牌影响力[6] - 借助供应链优势为海外用户提供更优质服务[3] - 将中国小家电等优质产品通过平台推向国际市场[4] 实施挑战 - Ceconomy收购需面对欧洲豪门股东的谨慎态度可能带来交易不确定性[3] - 佳宝超市收购需应对香港市场复杂环境[3] 现有成果 - 欧洲市场基础设施已基本建成预计年底或明年正式营业[6] - 通过自建或合作方式建立海外仓提升物流效率[6]

粤港澳大湾区进出口表现 - 粤港澳大湾区内地9市上半年进出口总值达4.38万亿元，同比增长4.3%，占广东省进出口总值的96.3% [2] - 东莞—香港国际空港中心服务企业近1000家，进出口货值超342亿元 [2] 海关改革与通关效率提升 - "跨境一锁"改革节约企业物流成本28%，压缩通关时长30%，覆盖深圳湾等6个口岸，联通内地76个、香港13个和澳门4个清关点 [3] - "粤澳联合一站式"验放模式实现跨境车辆"一次排队、一次放行"，横琴口岸日均通车达8500辆次 [3] - "一港通""组合港"改革使企业物流成本每标箱节省300元以上，广东口岸上半年新增航线4条，累计运输27.09万标箱，货物堆存期缩短至2天内 [5] 创新物流模式与成本优化 - "并行港"物流模式预计将驳船装载率从30%提升至80%，运力减少50%以上，累计运行30航次6558标箱 [6] - 东莞空港中心项目降低运输时间30%、物流成本20%，入选海关总署"智关强国"行动年度十优项目 [7] - 广州白云机场"民航安检+海关查验"前置货站缩短货物等待时间超50% [7] - 深圳前海"MCC前海"模式每标箱节省400美元，物流成本降30%，带动前海综保区上半年进出口增长31.2%至1912.4亿元 [7]

纪要涉及的公司 苏泊尔 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025 年上半年营收 114.78 亿元，同比增长 4.68%，内外销均增长；归母净利润 9.40 亿元，同比小幅下滑 0.07%。内销受以旧换新补贴政策积极影响，外销一季度增长好，二季度受关税和高基数影响增速放缓[3]。 - **市场占有率和产品创新**：2025 年上半年核心品类线上线下市场占有率行业第一；持续推出新产品、升级传统品类产品矩阵，深耕新兴品类，老优势品类领先，新品类提升速度快[4][5][12]。 - **全年展望**：内销面临压力，靠产品创新推动渠道变革保持增长；外销增长取决于赛博集团全球市场有机增长；希望全年销售增长，利润端有压力，保持稳定利润率[6]。 - **美国关税影响**：赛博和非赛博客户受冲击，部分炊具订单转越南仍有影响；关注泰国在美欧市场销售情况；与客户合作消化负面影响；毛利受关税、销量等因素波动，今年主要受关税及销量变化影响[7]。 - **国家补贴政策作用**：上半年以旧换新补贴政策积极拉动内销、稳定利润，但边际效应递减，地方停拨资金；长期靠宏观环境和消费意愿提升内需，公司靠产品创新等确保无补贴也能增长[8]。 - **应对价格竞争及毛利情况**：采用价格竞争策略难以避免，通过推出优质创新产品获高毛利和价值；低价位产品毛利受冲击，靠高低端结合维持毛利稳定，上半年保持净利润率稳定[9]。 - **出口结构及产能布局**：美国占出口不超 20%，炊具多从越南出口，小家电国内出货；越南扩充产能，规模小于国内，资本开支可控[4][10][16]。 - **新品类表现及策略**：现有优势品类推新产品保持增长，全新品类持续创新促销售增长；新品类利润率略低于传统品类，因定位、规模和推广费用因素；设考核目标，合理投入资源培育新品[12][13][14]。 - **外销毛利率及预期**：过去多年外销毛利约 18%，年度或季度有波动；今年二季度受关税影响下降；三四季度旺季，希望赛博增长达成指引，保持销量、毛利和利润稳定，需内销稳定减少外销影响[15]。 - **内销产品占比及竞争格局**：内销占 70%业务，主流价格段 500 - 1000 元，高端 800 - 2000 元，低于 500 元占比低；价格竞争集中在两三百元价位，不希望 500 - 1000 元价位下探，避免价格战[18]。 - **总经理职位情况**：CFO 兼任总经理，履行 CEO 职责；公司经营取决于行业和战略执行，非具体 CEO 人选[19][20]。 - **国补政策影响及应对**：国补以线上销售为主，线下享受比例少，小家电和炊具线上远超线下；主要通过线上平台合作；国补边际效应下降，战略基于产品创新和长期战略执行[21]。 - **线上线下新零售渠道转型**：即时零售等新模式体现平台竞争趋势，需消费者习惯转变；与平台和服务商合作，规模小但增速好，将通过多平台销售[22]。 - **分红计划**：严格控制资本开支，过去三年 100%分红，未来不确定能否保持，维持 50% - 80%正常分红水平[23]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年上半年第一季度内销外销成绩良好，第二季度外销稍弱、内销稳定；下半年目标稳定增长，利润有压力，90%业务与赛博合作，第三季度后评估内外销情况[24]。

中国对美低价值小额包裹出口下降与非洲市场增长 - 5月中国对美低价值小额包裹出口同比骤降39%，环比下降53%，出口额降至78.4亿元，创2023年初以来最低水平 [1] - 中国小额包裹全球出口总量同比增长42%，非洲市场贡献突出 [1] - 非洲最大电商平台Jumia的1.2万国际卖家中超80%来自中国，贡献平台三分之一GMV，年增长率达60% [4] - SHEIN在南非女装线上零售市场占据35%份额，Temu凭借工厂直销低价模式快速拓展非洲市场 [4] 非洲电商市场低价策略的机遇与挑战 - 非洲电商增速年均14.4%，60%人口在25岁以下，对价格高度敏感，"中国制造"具有天然竞争力 [5] - 中国供应链通过"平价不廉价"定位快速渗透，SHEIN"小单快反"模式满足时尚需求，Temu工厂直销压低价 [6] - 非洲本土电商平台要求提高，Jumia要求卖家商品先送海外仓，Takealot要求3天内入仓，增加中小卖家仓储成本 [6][8] - 非洲市场支付与物流体系存在瓶颈，电子支付普及不足，跨境支付手续费高且到账周期长 [8] - 物流挑战突出，仓储设施陈旧，铺装道路覆盖率不足30%，冷链物流缺失限制生鲜品类拓展 [10] - 低客单价产品生存空间狭窄，部分品类退货率达20%-30%，物流运费上涨和关税调整使部分卖家"卖得越多亏得越多" [12] 中国卖家在非洲市场的本土化转型 - 头部卖家转向南非、尼日利亚等核心市场海外仓布局，Takealot在南非实现多数地区当日达或次日达 [13] - Jumia在非洲多国布局海外仓，统一配送帮助中国卖家积累口碑 [15] - 品类升级成为重要方向，南非、肯尼亚、尼日利亚构成非洲电商"黄金三角"，占据超60%区域市场份额 [15] - 加纳中产阶级年均增速超8%，消费结构呈现品类需求分化、极致性价比导向和"宅经济"长效化特征 [17] - 家电、翻新3C等高客单价、低退货率品类更适合非洲市场，客单价通常在200兰特以上 [18] - 中国卖家通过与本地代理公司合作规避政策合规壁垒，如尼日利亚200万美元保证金要求 [19] 从短期流量红利到长期本土化深耕 - 供应链下沉需从"成品出口"转向"本地化生产"，SHEIN和传音等先行者已探索出路径 [20] - SHEIN在南非、肯尼亚和加纳重点布局，通过网红营销和低价策略快速打开市场 [22] - 传音深度本地化，推出双卡双待手机、深肤色拍照算法等功能，线下线上结合营销 [24] - 技术赋能优化非洲商业生态，华新水泥在非洲6国开展制造业务，带动本地就业与产业升级 [25] - 长期发展需摒弃"赚快钱"心态，构建硬实力和软实力双轨并行的战略 [27][29] - 目标是将中国品牌从"便宜"代名词转变为品质可靠、深谙本地需求的生活伙伴 [29]

交易概述 - 科瑞技术拟将中山科瑞100%股权转让给北鼎股份，并将部分专用机器设备转让给子公司苏州科瑞和科瑞科技 [1][2] - 交易分为两部分：股权转让（交易一）和设备出售（交易二） [2] - 交易完成后，中山科瑞将不再纳入科瑞技术合并报表范围 [1] 交易标的详情 - 中山科瑞2023年营收2.58亿元，亏损约205万元 [3] - 截至2024年6月30日，中山科瑞资产总额8661.80万元，净资产6521.44万元 [3] - 采用资产基础法评估的股东全部权益价值为1.56亿元，评估增值9124.19万元，增值率139.91% [3] - 拟转入苏州科瑞的设备账面净值477.01万元，评估值477.08万元 [3] - 拟转入科瑞科技的设备账面净值586.25万元，评估值595.13万元 [3] 交易背景与动机 - 中山科瑞曾是科瑞技术上市募投项目"中山科瑞自动化设备及配套建设项目"的实施主体，原计划投资超3.5亿元，最终投资额降至1亿元 [4] - 该项目在2021-2024年前9个月持续亏损，与承诺的年平均净利润6596.03万元相差甚远 [4] - 中山高端制造产业集聚不明显，技术人才缺乏，物流供应链配套不发达，业务产能扩张需求放缓 [1][4] - 总部基地量产能力提升，出售中山科瑞可减少场地占用、降低运输与管理成本 [1][4] 交易影响 - 交易预计实现收益约8200万元，大幅超过科瑞技术2024年第一季度归母净利润4425.4万元 [5] - 有利于公司将资源聚焦于核心业务、提升资产使用效率和盈利水平 [4] - 出售所得款项可灵活用于主业投资 [4] - 设备出售将提升设备利用率，避免专用设备重复购置 [4] 交易相关方情况 - 北鼎股份主营小家电，2025年上半年营收及净利润均实现大幅同比增长 [2] - 科瑞技术2023年收入24.48亿元，归母净利润1.39亿元，同比均下滑 [2] - 苏州科瑞2023年营收1.8亿元，净利润3180.84万元 [2] - 科瑞科技2023年营收2.8亿元，净利润757.46万元 [2]

本期业绩预计情况 - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损5,000万元至6,500万元，上年同期亏损12,772.43万元，同比减亏幅度达49.1%至60.9% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损5,000万元至6,500万元，上年同期亏损12,827.75万元，同比减亏幅度达49.3%至61.0% [1] - 基本每股收益预计亏损0.10元/股至0.13元/股，上年同期亏损0.25元/股，同比减亏幅度达48.0%至60.0% [1] 业绩变动原因 - 六氟磷酸锂业务因行业产能阶段性过剩导致销售价格处于低位，无法覆盖完全成本 [1] - 子公司新特化工的磷化工系列产品实现略有盈利 [1] - 小家电板块业务基本持平 [1] - 六氟磷酸锂业务通过降本控费措施取得成效，是同比大幅减亏的主要原因 [1] 业绩预告预审计情况 - 本次业绩预告未经注册会计师预审计 [1]

消费市场态势 - 湖北省2025年上半年CPI同比微幅上涨0.1%，呈现温和上涨、结构优化态势 [1] - 核心CPI同比上涨0.6%，连续两季度提升，6月达0.9%，创近16个月新高 [1] - 一季度核心CPI同比上涨0.4%，二季度涨幅扩大至0.8%，6月达0.9%，创2023年初以来新高 [2] 消费动能与结构 - 服务类与耐用消费品价格回暖，居民消费呈现从必需消费向品质消费升级 [2] - 水产品价格上半年同比上涨10.5%，拉动CPI 0.18个百分点，连续4个月正增长 [2] - 小龙虾、鳜鱼等特色水产因产销旺季、冷链物流完善和外销市场拓展溢价能力增强 [2] 政策与消费场景 - 《湖北提振消费行动方案》落地和新型消费场景构建为消费注入新动力 [4] - 节假日消费潮、文旅热和暑期夜经济拉动消费市场复苏 [4] - 服务类价格连续10个月上涨，上半年整体上涨0.5%，文化消费持续升温 [4] 制造业与消费需求 - 以旧换新政策带动厨房小家电、文娱耐用消费品和服装价格同比分别上涨3.0%、2.8%和1.8% [4] - 家电、电子消费、文体用品等领域终端需求稳步恢复 [5] - 政府补贴激活改善性消费需求，促进上游制造企业生产和库存周转 [4]

长江国贸南非跨境电商产业园项目 - 公司计划8月开园并形成完整的产业带出海服务体系 [1] - 该项目将成为非洲首个由中国国有企业设立的跨境电商产业园 [1] - 项目旨在将中国商品引入非洲并通过技能培训、就业扶持等措施缓解南非就业压力 [1] 项目合作与支持 - 项目组与南非地方政府培训署(LGSETA)及南非中国文化和国际教育交流中心(CCIEEC)达成深度共识 [3] - LGSETA承诺在政策协调、资源对接等方面提供全方位支持并在产业园挂牌 [3] - CCIEEC也将在产业园挂牌 [3] 产业园运营规划 - 公司将引入国内不同产业生产线以发挥中国制造产业链优势并利用当地低成本劳动力 [3] - 首期将建设100个直播位并在当地培训主播以快速抓住非洲电商市场 [3] - 前期重点布局小家电产品后续逐步延伸至国内更多产业带 [3] - 未来将直接对接各地特色产业集群形成一带一策的出海服务资源配置 [3]