核心观点 - 公司核心产品六氟磷酸锂市场出现显著反转 市场需求大增 销售价格逐月上升 库存量大幅降低[4][5] - 公司第三季度继续亏损主要受尚未执行完毕的低价长协合同拖累 但经营趋势向好 预计第四季度扭亏为盈[4][5] - 控股股东及其一致行动人减持计划提前终止 合计持有公司14.96%股份[6] 主要财务数据与经营状况 - 公司第三季度财务会计报告未经审计[3][8] - 六氟磷酸锂销售价格在七月份达到历史最低 八月份、九月份价格温和回升 十月份散单销售价格大涨[4] - 六月末公司六氟磷酸锂库存量将近4000吨 十月份后库存降至极低水平 各企业产线已全部满产满销 供应非常紧张[5] - 公司目前未签订长协合同客户的销售价格较七月份最低销售价格涨幅明显[4] 股东信息 - 截至2025年10月13日 控股股东汕头天际及一致行动人星嘉国际共持有股份75,029,620股 占公司总股本的14.96%[6]

投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级 [4] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩环比改善，实现扭亏为盈，归母净利润为0.29亿元，环比扭亏 [1] - 业绩改善主要得益于煤炭业务产销量的同环比增长以及有效的成本管控，25Q3吨煤销售成本环比下降16.9%至475.6元/吨，毛利率环比提升15.8个百分点至25.7% [2] - 电力业务正在进行资产优化，计划关停低效火电机组，同时钱营孜电厂二期项目已并网，有望增强未来盈利能力 [3] - 考虑到焦煤价格重回上行通道，预计公司2025年第四季度业绩将边际好转，2025-2027年归母净利润预测分别为1.11亿元、2.73亿元、4.27亿元 [3] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度营业收入37.82亿元，同比下降30.1%；归母净利润-1.00亿元，同比由盈转亏 [1] - 2025年第三季度营业收入14.04亿元，同比下降7.3%，环比增长17.2%；归母净利润0.29亿元，同比下降84.2%，但环比实现扭亏 [1] - 2025年第三季度期间费用合计环比增加0.36亿元，但费用率环比下降1.3个百分点 [1] 煤炭业务运营情况 - 2025年前三季度原煤产量724.7万吨，同比微降0.6%；商品煤销量544.9万吨，同比下降4.2% [2] - 2025年前三季度吨煤售价653.9元/吨，同比下降27.4%；吨煤销售成本532.4元/吨，同比下降7.0% [2] - 2025年第三季度煤炭产销量显著回升，原煤产量247.9万吨，同环比分别增长5.4%和3.2%；商品煤销量207.3万吨，同环比分别增长14.7%和16.7% [2] - 2025年第三季度吨煤售价640.3元/吨，同比下降18.5%，环比微增0.8%；吨煤销售成本475.6元/吨，同环比分别下降21.1%和16.9% [2] - 2025年第三季度商品煤销售毛利3.4亿元，环比大幅增长205.3%；毛利率25.7%，同比提升2.5个百分点，环比大幅提升15.8个百分点 [2] 电力业务战略调整 - 公司计划关停恒力电业、新源热电、创元发电旗下低热值火电机组，并将前两家公司解散注销，以剥离亏损资产 [3] - 持股50%的钱营孜电厂二期1×1000MW项目已于2025年2月并网，年发电量约48亿千瓦时，预计将增厚公司业绩 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.11亿元、2.73亿元、4.27亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.09元、0.23元、0.36元 [3][4][8][9] - 以2025年10月23日收盘价计算，对应市盈率（PE）分别为81倍、33倍、21倍 [3][4][8][9] - 预计2025-2027年营业收入分别为50.81亿元、56.24亿元、61.25亿元，增长率分别为-27.1%、10.7%、8.9% [4][8][9] - 预计毛利率将从2025年的29.37%逐步提升至2027年的32.42% [8][9]

核心财务表现 - 公司预期截至2025年9月30日止九个月将录得股东应占溢利约2100万港元 [1] - 相比截至2024年12月31日止年度录得的股东应占亏损790万港元，业绩大幅转亏为盈 [1] 时装零售业务 - 该业务录得轻微溢利约210万港元，主要由于出售大量已作减值的陈旧存货以及减少营运支出所致 [1] - 相比截至2024年12月31日止年度录得的亏损390万港元，实现扭亏为盈 [1] 渡假中心及俱乐部业务 - 该业务已自2024年6月中旬起停止营运 [1] - 该业务在截至2024年9月30日止九个月期间录得亏损610万港元 [1] 投资组合表现 - 集团投资组合之已变现及未变现的收益净额增加 [1] - 收益增加主要由自私募股权基金投资之公允值上升驱动，受惠于部分基金所持的投资所在的股票市场复苏 [1]

股价表现 - 2025年10月17日安泰集团股价触及涨停，涨停价为2.97元，涨幅为10% [1] - 公司总市值为29.90亿元，流通市值为29.90亿元 [1] - 当日总成交额为3.38亿元 [1] 业绩表现 - 2025年上半年公司实现净利润528.21万元，相比2024年同期亏损9301.5万元，实现扭亏为盈 [1] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为8626.03万元 [1] 债务重组进展 - 民生银行债权已转让给芜湖信晋，公司正在商议债务化解方案 [1] - 债务重组取得进展，减轻了市场对公司债务问题的担忧 [1] 主营业务与市场活动 - 公司主要从事焦炭和型钢产品的生产与销售，还涉及煤炭洗选、电力等业务 [1] - 2025年10月16日该股入选龙虎榜，成交额为5亿元，所属板块为焦炭Ⅱ [1] - 龙虎榜数据显示总买入额为1.03亿元，总卖出额为8587.78万元，上榜原因为游资 [1] - 游资的介入推动了股价上涨，形成了一定的市场热度 [1] 市场预期 - 市场可能预期公司后续三季报会有进一步的经营改善表现，促使部分投资者提前布局 [1]

（编辑 张明富） 2025年前三季度，随着公司客户管线、产品管线的不断丰富和拓展，研发技术能力和产品交付能力的不 断提升，公司面向国内及国际市场的总体业务均实现了平稳增长，公司预计实现营业收入24.80亿元至 25.80亿元，同比增长17%至21%。 与此同时，受益于公司营业收入增长，规模化效应显现，公司盈利能力恢复性提升。此外，公司持续落 地降本增效和精益运营举措，运营效率提升，公司整体毛利率同比持续改善。 本报讯 （记者冯雨瑶）10月13日晚间，重庆博腾制药科技股份有限公司（以下简称"博腾股份"）发布 2025年前三季度业绩预告，预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7320万元至8820万元， 同比扭亏为盈，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5000万元至6500万元，同样实现扭 亏为盈。 ...

财务差错与监管处分 - 公司存在合并范围内内部交易收入成本抵消以及未实现毛利计算错误、租金使用权资产资本化金额不准确、IDC系统集成业务收入确认和存货暂估跨期等会计差错 [2] - 差错涉及对2023年第一季度报告至2024年第三季度报告中的合并资产负债表、合并利润表中的相关科目进行更正及追溯调整 [2] - 上交所对城地香江、时任董事长兼总裁谢晓东、时任财务总监杨哲一予以通报批评 处分将通报中国证监会并记入诚信档案 [3] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入12.86亿元 同比增长137.31% [3][4] - 2025年上半年归母净利润3735.81万元 同比增长213.17% 实现扭亏为盈 [3][4] - 公司2023年、2024年连续两年亏损 [3] 内部控制与审计 - 2024年年报被容诚会计师事务所出具带强调事项段的无保留意见的内部控制审计报告 [5] - 公司申辩称差错系子公司管理部门对下属业务管理不到位导致 财务人员对准则理解存在偏差 无主观故意 [2] - 上交所指出上市公司会计责任与年审机构审计责任相互独立 不能以审计意见代替保证财务信息真实准确的职责 [2] 股权变动与资本运作 - 2024年10月拟向中国电力顾问集团北京智慧算力有限公司定增发行1.39亿股 控股股东放弃9051.52万股表决权 [6] - 定增完成后中电智算将成为控股股东 国务院国资委成为实际控制人 [6] - 定增事项自股东会审议通过后12个月内有效 但截至2025年9月仍无实质性进展 [6] 市场表现与估值 - 截至2025年9月11日收盘价18.08元/股 最新市值110.10亿元 [6][7] - 近一年股价累计上涨超196% [6] - 当日成交额10.52亿元 成交量59.08万股 换手率9.92% [7] 公司业务概况 - 公司2016年10月10日上市 主营业务为IDC投资及运营服务 DC综合解决方案包含系统集成及产品制造销售 [3]

控制权变更 - 控股股东及实际控制人侯友夫、蔡敏拟通过协议转让方式向高梧卓越转让15%公司股份 交易完成后控股股东变更为高梧卓越 实际控制人变更为姚小春 [1][4] - 本次股份转让总价款为6.75亿元 转让价格约为每股4.03元 截至公告日原实际控制人合计持有公司19.74%股份 [4] - 高梧卓越成立于2024年8月9日 无实质经营活动 其有限合伙人中泰工业认缴出资5.5亿元 已收到投资款3.375亿元 并取得不超过交易对价60%的并购贷款意向函 [4] 新实际控制人背景 - 高梧卓越实际控制人姚小春同时是中泰工业控股股东及实际控制人 中泰工业主营业务为汽车零部件及汽车冲压模具研发、生产和销售 [5] - 姚小春1975年出生 2005年创立中泰工业 现任该公司董事长、总经理 [5] 历史控制权变更 - 今年1月公司曾筹划控制权变更 但因未完成股份转让手续而终止 原实际控制人与受让方于1月16日签署终止协议 [5] 财务表现 - 公司2022-2024年营业收入持续下滑 分别为14.58亿元、13.62亿元、10.1亿元 归属净利润从5437.97万元降至4100.19万元 2024年亏损8722.14万元 [6] - 扣非净利润表现更差 2024年亏损1.19亿元 但2025年上半年业绩扭亏为盈 营业收入4.59亿元同比增长1.56% 归属净利润2309.72万元 扣非净利润451.75万元 [6][7] - 截至2025年上半年末 公司账上商誉为3.63亿元 [7] 市场表现 - 9月11日公司股价收跌5.71% 报收4.29元/股 总市值47.89亿元 当日成交金额7.59亿元 [7] 公司业务 - 公司2015年登陆A股市场 依托装备制造优势 围绕"智慧矿山"和"智慧城市"两大核心开展业务 [6] - 制造业务包括散物料搬运核心装置、机械式停车设备、自动化生产线设备等 投资运营业务包括城市停车资源获取及停车场运营管理 [6]

公司股价表现 - 2025年9月4日触及涨停价9.48元 涨幅10.02% 总市值40.58亿元 流通市值40.58亿元 总成交额4609.14万元 [1] 涨停驱动因素 - 公司治理结构优化：取消监事会并整合委员会职能 新增多项管理制度提升决策效率 建立完善内控、信息披露及关联交易制度 [1] - 主品牌JZ玖姿收入增长23.93% 带动整体收入增长12.38% 上半年实现净利润2208万元 成功扭亏 中报归母净利润同比增长282.36% [1] - 2025年9月3日入选龙虎榜：成交额5116.22万元 总买入6437.8万元 总卖出5663.71万元 游资参与推动股价上涨 [1] 行业背景 - 服装家纺行业具备消费基础 部分企业受益于消费复苏呈现较好表现 [1]

公司财务表现 - 报告期内累计实现营业收入1.78亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润452.77万元 [1] - 净利润同比实现扭亏为盈 [1] 业务发展策略 - 全面聚焦存量影院和游戏业务的管理提升与业态升级 [1] - 充分发挥自身产业优势并探索创新增量业务模式 [1] - 经营发展重回良性轨道 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入7.7亿元 同比增长8.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2066.7万元 上年同期亏损1.05亿元 [1] - 基本每股收益0.045元 [1]