With a market cap of $69.3 billion, Autodesk, Inc. (ADSK) is a global leader in 3D design, engineering, and entertainment software, serving industries such as architecture, construction, manufacturing, and digital media. Its portfolio includes widely used solutions like AutoCAD, Revit, Fusion, Maya, and BIM Collaborate Pro, which enable design, simulation, collaboration, and visualization across projects. Companies valued at more than $10 billion are generally considered “large-cap” stocks, and Autodesk f ...

业绩总结 - Q2 FY26的账单总额为16.78亿美元，同比增长36%[5] - Q2 FY26的收入为17.63亿美元，同比增长17%[5] - Q2 FY26的GAAP营业利润率为25%，同比增加2个百分点[5] - Q2 FY26的非GAAP营业利润率为39%，同比增加1个百分点[5] - Q2 FY26的GAAP每股收益为1.46美元，同比增长0.16美元[5] - Q2 FY26的非GAAP每股收益为2.62美元，同比增长0.47美元[5] - Q2 FY26的经营活动现金流为4.6亿美元，同比增长117%[5] - Q2 FY26的自由现金流为4.51亿美元，同比增长122%[5] - 截至Q2 FY26，递延收入为38.44亿美元，同比增长4%[8] - 截至Q2 FY26，未开票递延收入为34.53亿美元，同比增长59%[8] 用户数据与业务指标 - 公司使用多个关键绩效指标来监测其经常性业务的强度，包括账单、经常性收入和净收入保留率[23] - 经常性收入是指来自传统维护计划、订阅计划和某些其他收入的收入[36] - 净收入保留率（NR3）衡量现有客户的经常性收入的年增长率[32] - 剩余履行义务（RPO）是短期、长期和未计入的递延收入的总和[37] 产品与服务 - 订阅收入包括云启用的基于期限的产品订阅、云服务产品和灵活的企业业务协议（EBA）[39] - 公司的维护计划为客户提供了一种经济有效的预算选项，以获得新版本和增强功能的生产力收益[30] - 公司的云服务产品包括基于浏览器的个别期限产品和混合软件与云配置的产品[24] - 公司的产品订阅代表了一种灵活、经济的方式来访问和管理3D设计、工程和娱乐软件工具[35]

公司业绩与展望 - 公司上调2025财年每股收益指引至20 50-20 70美元 较此前20 20-20 50美元提升 隐含近12%的同比增长 [1] - 第二财季年度经常性收入(ARR)同比增长12% 主要受Firefly Acrobat AI Assistant和GenStudio等AI工具推动 [2][8] - 公司产生21 9亿美元经营现金流 未履行合同金额达196 9亿美元 其中67%将在一年内确认 [3][8] 业务驱动力 - 数字媒体和数字体验部门增长强劲 AI工具增强产品价值并提升用户粘性 [2] - AI技术深度整合推动产品创新 为长期收入增长奠定基础 [3][8] 竞争格局 - Autodesk凭借AutoCAD和Maya等专业3D设计工具在建筑和工程领域占据优势 但定价策略限制其大众市场吸引力 [4] - 微软通过Azure云和Microsoft 365 Copilot在企业级工作流自动化领域形成差异化竞争 [5] 股价与估值 - 公司股价年内下跌18 2% 同期计算机与技术板块上涨7 5% 软件行业上涨16 8% [6] - 当前12个月前瞻市销率为6 19倍 低于行业平均的6 6倍 价值评分为C级 [9][11] 市场预期 - 2025财年Zacks一致预期每股收益20 63美元 反映12%同比增长 过去30天预期上调1 3% [12] - 当前季度(8/2025)每股收益预期5 17美元 与7天前持平 但较90天前提升1 8% [13]

工业互联网三维场景搭建技术 - 三维场景搭建凭借强大的可视化能力成为工业数字化转型的重要技术支撑，能够满足复杂工业场景的呈现与管理需求[1] - 关键技术包括多边形建模（适合规整工业设备）、曲面建模（适合复杂曲面产品）、纹理映射（增强材质细节）、动画技术（模拟设备运转）以及VR/AR融合技术（实现沉浸式巡检与培训）[1] 三维场景搭建软件工具 - 3ds Max在工业产品建模和动画制作方面表现突出，常用于新产品原型设计与功能模拟[3] - Maya凭借精准的运动轨迹控制能力，广泛应用于复杂工业流程动画演示[3] - Blender作为开源软件，以轻量化和低学习成本吸引新手用户快速入门[3] 三维场景搭建实施流程 - 流程包括前期资料收集（设备参数、空间布局）、建模（尺寸比例校准）、纹理与灯光优化（增强真实感）以及性能测试（加载速度与动画流畅度调整）[4] - 伏锂码云平台集成先进建模技术，提供工业模型库，显著降低建模时间与成本[4] 伏锂码云平台的核心优势 - 具备工业互联网实时数据对接能力，实现设备运行状态在三维场景中的动态可视化展示[5] - 通过三维场景与数据联动辅助管理者直观掌握生产全貌并优化决策效率[5]

融资动态 - 红杉资本、A16Z和Northstar.vc近期讨论对语音人工智能初创公司Sesame的投资，计划筹集至少2亿美元资金，估值可能达数十亿美元[2] - A16Z主导了Sesame的A轮融资，但具体条款未披露[4] - Sesame CEO布伦丹·伊里贝曾共同创办Oculus VR，于2023年中期创立该公司[2] 公司技术 - Sesame开发名为Maya和Miles的语音伴侣，可通过智能手机和笔记本电脑访问[2] - 公司计划将语音助手嵌入眼镜，实现无需手机的对话功能[3] - 语音AI基于Meta的Llama大型语言模型，并通过对约100万小时英语音频训练增强[3] - 上个月推出的语音助手因逼真的声音表现(包括停顿和语调变化)获得用户好评[3] 行业竞争 - Sesame可能成为Meta、OpenAI、Anthropic或xAI等公司的收购目标[5] - 主要科技公司都在开发AI语音功能：OpenAI为ChatGPT推出语音模式，Meta探索AI驱动耳机，xAI在Grok中发布语音模式[6][7] - 谷歌和苹果也在改进移动语音助手的AI能力[6] 商业模式 - 公司目前未产生收入，但计划向消费者和专业人士销售产品[4] - 产品定位类似于Meta尝试在Ray-Ban眼镜中嵌入的语音助手[3]

文章核心观点 节目讨论英伟达GTC/GPU技术会议上黄仁勋的演讲内容，分析下一代GPU芯片、行业竞争、市场前景、合作项目等情况，还解答投资者关于选股、雷达股、医疗AI应用、客户服务对投资决策影响及投资组合配置等问题 [1][3][34] 英伟达下一代GPU芯片情况 - 2026年末英伟达将发布下一代GPU“Vera Rubin”，其基于Blackwell架构改进，用“New Grace”替代Grace芯片，性能提升两倍，整体GPU系统计算能力增强 [4] - “Vera Rubin”具备NVLink缩放功能，GPU间通信能力比Blackwell翻倍，采用HBM4内存，总计算能力约为Blackwell平台10倍，后续还有“Vera Rubin Ultra” [5] 行业竞争情况 - Meta、亚马逊、谷歌等超大规模企业计划或已在训练自有AI芯片，以减少对英伟达依赖，它们通过设计定制化简单芯片、与设计公司合作、利用台积电制造等方式降低成本，亚马逊部分情况可降低30%计算成本 [9][10] - 英伟达认为推理模型发展需要强大计算能力，其GPU/CPU复合体芯片仍将发挥重要作用，但市场对其增长存在质疑，今年股价已下跌约15%，PEG比率接近0.3 [11][16] 英伟达应对策略及市场前景 - 若云公司减少支出，英伟达可关注现有数据中心的升级需求，尽管数据中心建设可能有波动，但长期来看仍有增长空间 [12][14] - 黄仁勋认为AI基础设施建设有1万亿美元市场，公司已建成约1500亿美元相关设施，但市场对此存在怀疑 [15] 英伟达合作项目 - 与通用汽车合作打造全自动驾驶汽车，通用汽车此前在自动驾驶领域有挫折，此次转向软件方面发力 [23][26] - 与迪士尼、谷歌DeepMind合作开发“超级加速人形机器人开发”平台，迪士尼在机器人动画和研究方面有经验 [23][28] - 与百胜餐饮集团合作推出AI点餐服务，AI点餐技术在快餐行业应用有成功也有失败案例 [23][25] 投资者相关问题解答 - 选股时重要的是了解公司故事和发展前景，可从季度或年度报告的MD&A部分入手，再结合财务指标、新闻等综合判断 [35][36] - 雷达股环节用于讨论市场动态，分析师可能会提及即将公布财报的公司或提醒投资者关注影响投资组合的因素 [39][40] - 医疗公司利用AI进行药物设计，如AlphaFold可预测蛋白质结构，有助于合理药物设计，一些针对“不可成药”靶点的项目进入临床试验阶段 [43][44] - 投资者需自行权衡客户服务体验对投资决策的影响，要综合考虑公司优缺点，如PayPal虽客户服务有问题，但在数字支付领域领先，新领导可能带来改善 [45][47] - 投资者初期应购买多家公司小份额股票，随着对公司了解加深和业绩表现，再集中投资表现好的公司 [50][51]

业绩总结 - 财年2025的账单总额为59.95亿美元，同比增长约16%[10] - 财年2025的总收入为61.31亿美元，同比增长约12%[10] - 第四季度账单总额为21.09亿美元，同比增长约23%[10] - 第四季度总收入为16.39亿美元，同比增长约12%[10] 未来展望 - 财年2026的账单预期为70.60亿至72.10亿美元，同比增长约18%至20%[21] - 财年2026的总收入预期为68.95亿至69.65亿美元，同比增长约12%至14%[21] - 财年2026的自由现金流预期为20.75亿至21.75亿美元[19] - GAAP每股收益（EPS）预期在0.76美元至0.90美元之间，非GAAP每股收益预期在2.14美元至2.17美元之间[36] - FY26的GAAP每股收益预期在4.74美元至5.37美元之间，非GAAP每股收益预期在9.34美元至9.67美元之间[38] 运营利润率 - 财年2025的非GAAP运营利润率为36.4%[10] - 财年2026的非GAAP运营利润率预期为36%至37%[21] - GAAP运营利润率为22%，非GAAP运营利润率为37%[34] - FY26的GAAP运营利润率预期在21%至22%之间，非GAAP运营利润率预期在36%至37%之间[40] 股票回购与成本 - 自2019年以来，公司已回购约38亿美元的股票，减少了约560万股的流通股[12] - 股票补偿费用在FY26的GAAP EPS中占3.47美元至3.34美元[38] - FY26的重组及其他退出成本预计在0.63美元至0.56美元之间[38] 税务影响 - 预计FY26将通过税务会计方法的选择减少现金税130百万至150百万美元[43] - 预计FY26将增加GAAP税费150百万至170百万美元[43] - FY26的非GAAP调整的所得税影响预计在(0.34)美元至(0.44)美元之间[38]