近期，据港交所披露，乐舒适有限公司(简称：乐舒适)向港交所主板递交上市申请，中金公司 （601995）、中信证券、广发证券(香港)为联席保荐人。这是继其于2025年1月27日递表失效后的再一 次申请。 公开资料显示，乐舒适是专注于非洲、拉丁美洲及中亚等新兴市场的卫生用品制造商，主营婴儿纸尿 裤、拉拉裤、卫生巾及湿巾等产品。由于公司超九成营收来自非洲市场，且公司在非洲婴儿纸尿裤、卫 生巾等多个细分领域稳居市场占有率首位，其也有着"非洲隐形个护冠军"之称。 在当前全球宏观经济持续承压的背景下，非洲、中东等人口红利显著、市场潜力巨大的新兴市场正日益 成为资本关注的焦点。在此市场环境下，乐舒适此次IPO进程或将引发资本市场的持续关注。 营收、利润双升多品牌矩阵驱动业绩增长 从财务表现来看，乐舒适在报告期内展现出强劲的增长态势，营收与利润均实现显著提升。于2022年 度、2023年度及2024年度，公司实现收入分别约为3.20亿美元、4.11亿美元和4.54亿美元，同期净利润 分别为1839万美元、6468万美元和9511.1万美元。 2025年前四个月，公司延续增长势头，实现收入1.61亿美元，同比增长15%;净利润 ...

根据咨询机构弗若斯特沙利文的资料，非洲、拉美等新兴市场的婴儿及女性卫生用品市场具有全球最大的增长潜力。2020年至2024年， 非洲的新生儿数 量复合年增长率为1.8%，位列全球各洲之首，20岁以下人口占比超过 50%，人口结构呈现显著增长潜力。在2024年，非洲、 拉丁美洲及中亚的出生人口 分别为4820万、1010万及200万，分别占2024年全球 出生人口的36.5%、7.7%及1.4%。 新兴市场婴儿及女性卫生用品的市场渗透率持续提升，与发达国家相比，有相当大增长空间。例如，2024年，非洲的婴儿纸尿裤及婴儿拉拉裤市场渗透率 约为20%，低于婴儿纸尿裤及婴儿拉拉裤在欧洲、北美和中国市场介乎约70%至86%的渗透率，而非洲的卫生巾市场渗透率约为30%，亦低于类似产品在 欧洲、北美和中国市场介乎约86%至92%的渗透率。 在如此蓬勃发展的市场中，乐舒适运营了多个品牌来迎合不同的消费者群体，包括核心品牌Softcare，针对秘鲁等拉美市场的品牌Veesper以及为大众市场 量身打造的品牌Maya、Cuettie 及Clincleer。 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 8月12日晚间，港交所官网披 ...

公司概况 - 乐舒适专注于非洲、拉美及中亚等新兴市场的婴儿及女性卫生用品开发、制造和销售，主要产品包括婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾及湿巾 [1][3] - 公司前身为森大集团内部业务分部，2022年独立运营，目前业务覆盖30多个国家，设立18个销售分支机构及超2800家批发/零售网络 [3][5] - 核心品牌Softcare定位中高端市场，占收入主要部分，在非洲婴儿纸尿裤市场销量份额20.3%（排名第一），收入份额17.2%（排名第二） [5] 财务表现 - 收入从2022年3.20亿美元增长至2024年4.54亿美元，2025年前4个月达1.61亿美元 [6] - 净利润从2022年1839万美元增至2024年9511.1万美元，2025年前4个月为3110.3万美元 [6] - 毛利率从2022年23.0%提升至2024年35.2%，2025年前4个月为33.6%，低于宝洁(46.04%)和恒安国际(63.7%) [15][17][18] 市场策略 - 采用"薄利多销"策略：婴儿纸尿裤定价每片9-20美分，低于同行A公司(18-25美分)；卫生巾定价每片4.5-8.5美分，低于A公司(7.5-13美分) [11][12][14] - 通过深化非洲销售网络渗透率及向周边国家扩展驱动增长，婴儿纸尿裤销量2022-2024年CAGR达17.3%，卫生巾CAGR达30.6% [5][6] 行业潜力 - 非洲新生儿数量2020-2024年CAGR为1.8%，20岁以下人口占比超50%，但婴儿纸尿裤渗透率仅20%（vs欧美70-86%），卫生巾渗透率30%（vs欧美86-92%） [8] - 2024年非洲出生人口占全球36.5%，拉美占7.7%，人口结构及低渗透率带来显著增长空间 [8][9]

公司概况 - 乐舒适是一家专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场的跨国卫生用品公司，主营婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等产品 [1] - 公司拥有超过15年的跨国经营经验，已成为非洲多国卫生用品行业的领军企业及新兴市场重要参与者 [1] - 销售网络覆盖非洲、拉美和中亚30多个国家，截至2025年4月30日，在12个国家设立18个销售分支机构，合作超过2,800家批发商、经销商和零售商 [1] 市场地位与品牌策略 - 按2024年销量计，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场排名第一，销量分别达4,122.7百万片和1,634.3百万片 [2] - 婴儿纸尿裤及卫生巾销量自2022年起分别以17.3%和30.6%的复合年增长率增长 [2] - 拥有多品牌策略，核心品牌Softcare定位中高端，其他品牌包括Veesper、Maya、Cuettie及Clincleer，以满足不同消费者需求 [2] - Softcare品牌产品贡献公司大部分收入，每片纸尿裤售价8.7美分，具有价格优势 [2] 财务表现 - 2022-2024财年及2025年首4月收入分别为3.2亿、4.11亿、4.54亿和1.61亿美元 [3] - 同期利润分别为1839万、6468万、9511.1万和3110.3万美元 [3] 竞争与挑战 - Softcare婴儿纸尿裤平均售价从2023年的9.27美分/片降至2025年的8.70美分/片，产品单价持续下降 [3] - 低价策略可能削弱品牌溢价能力并限制利润空间 [3] - 随着非洲市场吸引力增加，国际品牌本地化生产及本土企业崛起可能稀释公司的低价优势 [3]

公司上市申请 - 乐舒适向港交所主板递交上市申请，中金公司、中信证券、广发证券(香港)为联席保荐人 [1] 主营业务 - 公司主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售 [1] - 大部分收入来自非洲客户 [1] 品牌与市场地位 - 公司拥有Softcare、Veesper等多个品牌，其中Softcare是定位中高端的核心品牌 [1] - Softcare在非洲国家已成为家喻户晓的知名品牌 [1] - 2024年乐舒适在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场的销量分别排名第一，市场份额分别为20.3%和15.6% [1] - 在婴儿纸尿裤和卫生巾市场的收入分别排名第二 [1] 区域市场表现 - 公司在加纳、肯尼亚、科特迪瓦等非洲国家多个细分市场占据领先地位 [1] 销售网络 - 公司拥有遍及非洲、拉美和中亚30多个国家的销售网络 [1] - 销售网络涵盖超过2800家批发商、经销商和零售商 [1]