股价表现 - 公司股价在过去6个月暴跌26.5%，远逊于行业2.5%和必需消费品板块2.8%的涨幅[1] - 股价跌破50日和200日移动平均线，技术指标显示动能疲弱[3] 业务挑战 - 啤酒业务增长放缓，核心品牌Modelo和Corona消费量下降，主要受 Hispanic 消费者因通胀、移民政策不确定性和就业压力减少 discretionary spending 影响[9] - 公司将2027-2028财年啤酒净销售增长指引从7%-9%大幅下调至2%-4%，反映行业短期或下滑2%的悲观预期[10] - 铝罐关税和通胀推高成本，尽管维持39%-40%的啤酒毛利率目标，但收入增长放缓和产能扩张带来的固定成本增加引发市场担忧[11] 长期战略 - 高端化战略推动增长，葡萄酒与烈酒业务中The Prisoner、Kim Crawford等高端品牌表现突出，啤酒品类中传统啤酒、风味啤酒和即饮酒精饮料也受益于此[12] - 计划2026-2028年投资近20亿美元扩建墨西哥产能，预计2028年产能将从2025财年的4800万百升提升至5500万百升，重点支持高端啤酒和替代酒精饮料发展[13] 盈利预期 - 分析师共识预期显示，2026财年EPS预估30天内下调0.9%至12.74美元，同比降幅达7.6%[14] - 当前季度EPS预估从90天前的3.77美元持续下调至3.45美元，反映盈利前景恶化[15]

公司战略与业务调整 - 公司高端化战略成效显著，核心品牌加速增长，啤酒业务持续强劲[1] - 已完成向The Wine Group出售主流葡萄酒品牌及相关资产，包括Woodbridge、Meiomi等6个品牌[2] - 保留的高端葡萄酒组合（单价15美元以上）涵盖Robert Mondavi Winery、The Prisoner等知名产区品牌[3] - 精酿烈酒组合包括High West威士忌、Casa Noble龙舌兰等，强化高端产品线布局[4] 财务与业绩展望 - 2026财年啤酒业务预计净销售额增长0-3%，企业营业利润预计增长765-783%[5] - 2027-2028年中长期展望：企业净销售额增长2-4%，啤酒业务增长2-4%，葡萄酒及烈酒业务持平至增长3%[6] - 中长期企业营业利润率预计35-36%，其中啤酒业务39-40%，葡萄酒及烈酒业务22-24%[6] - 2027年EPS预计中个位数至低双位数增长，2028年预计低个位数至中个位数增长[7] - 中期经营性现金流预计高个位数至低双位数增长[7] 产能与市场扩张 - 墨西哥产能扩建计划持续推进，预计2028年底产能达5500万百升，支持高端啤酒品牌及硬苏打水等新兴品类增长[8] - 战略重点包括优化成本结构、重塑产品组合、提升分销能力及创新投入[8] 行业对比与挑战 - 过去三个月公司股价上涨1.5%，低于行业9%的涨幅[10] - 面临包装/原材料成本上涨、通胀压力及啤酒厂扩建导致的折旧费用增加等运营压力[10] 同业公司动态 - Nomad Foods（冷冻食品）当前Zacks评级为1（强力买入），过去四季平均盈利超预期3.2%，本财年EPS预计增长7.3%[11] - Mondelez International（零食）Zacks评级2（买入），过去四季平均盈利超预期9.8%，本财年销售额预计增长5.3%[12] - Utz Brands（咸味零食）Zacks评级2，过去四季平均盈利超预期6.9%，本财年销售额及EPS预计分别增长1.4%和10.4%[12][13]

伯克希尔哈撒韦投资组合变动 - 公司增持酒精饮料生产商Constellation Brands股份至约1200万股，较去年底的560万股增加超过一倍 [1][2] - 增持后公司持有Constellation Brands 66%股份，该公司旗下品牌包括Corona啤酒、Modelo Especial啤酒及多款葡萄酒 [2][4] - 同时减持花旗集团(Citigroup)和巴西金融科技公司Nu Holdings的持股 [1][2] Constellation Brands股权结构 - 公司通过增持使持股比例从年初水平显著提升至66% [2][4] - 当前持股数量达1200万股，涉及多个酒精饮料细分市场品牌 [2] 伯克希尔投资决策机制 - 季度持仓披露未说明具体交易决策者(巴菲特/投资经理/未来CEO) [3] - 交易行为可能来自多位潜在决策主体 [3]

公司近况与挑战 - 公司股票过去12个月下跌近30%，曾被视作蓝筹股，拥有超100个啤酒、烈酒和葡萄酒品牌，并连续10年提高股息 [1] - 年轻一代（千禧一代和Z世代）酒精消费量下降，引发行业可能步烟草后尘的担忧 [2] - 受特朗普政府对墨西哥关税影响严重，核心品牌包括Modelo、Corona等，加拿大报复性关税加剧压力，预计2026财年EPS减少22%-27%（基于2025财年EPS 13.78美元） [4] - 葡萄酒销售连续下滑，2024财年降9%，2025财年再降7%，此前该品类被认为更具韧性 [5] - 2026财年预期：有机销售额持平（-2%至+1%），啤酒增长0%-3%抵消葡萄酒和烈酒双位数下滑，EPS预计下降8%-11% [6] 公司应对策略 - 剥离低价葡萄酒品牌（如Woodbridge、Meiomi等），聚焦高端葡萄酒（如Kim Crawford、Robert Mondavi Winery） [7] - 推出无酒精饮料和低度酒精饮品（如Modelo Aguas Frescas）吸引年轻消费者 [8] - 计划至2028财年投资约20亿美元扩建墨西哥生产基地，同时业务重组实现每年超2亿美元成本节约 [8] 未来业绩展望 - 若策略见效，预计2027-2028财年有机销售额增长2%-4%，EPS增幅分别为中个位数至低双位数（2027财年）和低至中个位数（2028财年），与分析师预期的9%和6%一致 [9] - 当前股票估值14倍前瞻市盈率，股息率2.2%，过去一年回购2%股份，新授权未来三年40亿美元回购计划 [10] 股票潜在走势 - 若达成分析师预期且估值维持14倍，2027财年初（2026年3月）股价或上涨4%至193美元，显示当前股价可能触底 [11] - 若美对墨西哥和加拿大关税降低，股票估值可能提升，涨幅或远超4% [12]