核心观点 - 公司一季度营收120.35亿元，同比增长21.5%，汽车销售额99.39亿元，同比增长18.6%，占总收入82.58% [4] - 一季度交付4.21万辆新车，同比提升40%，其中NIO品牌2.7万辆，乐道品牌1.48万辆 [4] - 公司预计二季度交付量7.2万-7.5万辆，同比增长25.5%-30.7%，收入195.13亿-200.68亿元，同比增长11.8%-15% [5] - 公司目标四季度实现盈利，NIO、乐道、萤火虫合计月销量突破5万辆，毛利率17%-18% [9] - 公司现金储备260亿元，一季度净亏损67.5亿元，同比缩窄5.1% [5] 财务表现 - 一季度毛利9.196亿元，同比增长88.5%，毛利率7.6%，同比提升2.7个百分点，汽车毛利率10.2%，同比提升1个百分点 [4] - 二季度新车平均售价提升10%以上，毛利率提升近10个百分点，预计NIO品牌单车毛利率回升至15% [5] - 四季度NIO品牌目标稳态月销量25000台，同比提高20%，毛利率超过20% [5] - 一季度营业费用73亿元，研发费用31.81亿元，销售及行政费用44亿元 [4] - 二季度目标研发费用同比减少15%，四季度压缩至20亿-25亿元，同比降幅20%-25% [11] 产品与交付 - 乐道品牌5月销量环比增长超40%，前4个月在20万-30万元市场销量前三 [13] - 乐道L60目标回归月销1万辆，L90用户期待高，L80四季度上市，四季度乐道目标月均2.5万辆 [14][15] - 2025款"5566"车型（ET5、ET5T、ES6、EC6）上市，自研芯片带来单车约1万元成本优化 [5] - 智能驾驶芯片、全域操作系统及智能底盘推动技术升级，世界模型已推送至Banyan平台车型 [4] 战略与运营 - 公司采取CBU经营机制，拆分经营单元，建立单车经营模型，优化横向协同效率 [17] - 换电站超1900座，计划变身为小型汽车卖场，60%乐道用户将换电作为第一购买决策点 [18] - 精简团队规模，整合物流和供应链职能，目标四季度非GAAP销售费用率控制在营收10%以内 [11] - 公司更侧重盈利能力，注重量和利平衡，保证价格稳定 [6]

销量与毛利率 - 公司预计第四季度NIO品牌月销量将达到25000台，较去年稳态2万台销量提高20% [1] - 第四季度毛利率提升预计超过20% [1] 研发与费用 - 第四季度研发费用预计在20亿-25亿元之间，与去年同期相比效率提升20-25% [1] - 销售和管理费用将占销售额的10%左右 [1] 经营目标 - 公司计划在第四季度实现盈亏平衡目标 [1]