文章核心观点 - 近期出现由各地国资平台牵头的上市公司并购潮，合肥国资通过定向增发正式入主维信诺成为控股股东 [3][9] - 国资入股与当地产业强相关的上市公司，旨在补强产业链、形成产业集群，实现招商引资和产业跨越式发展 [11][12] - 此轮并购潮被视为城市争夺新兴产业、推动产业整合的重要历史机遇 [12] 维信诺与合肥国资交易分析 - 维信诺拟向合肥建曙定向发行4.19亿股股票，发行价7.01元/股，募资总额不超过29.37亿元，全额认购后合肥建曙持股比例将从11.45%提升至31.89%，成为控股股东 [5] - 交易复牌后公司股价连续两个交易日涨停，最新市值近150亿元 [3] - 募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还债务，以增强资金实力投入日常生产运营和研发 [5] - 合肥建曙成立于2021年，由合肥市蜀山区人民政府间接全资持有 [5] 维信诺公司背景与市场地位 - 公司前身为1996年清华大学OLED项目组，2001年成立，2018年借壳上市，主营OLED和Micro-LED显示屏 [6] - 2024年智能手机AMOLED面板全球市场份额占比11.2%，位居全球第三、国内第二 [6] - 2024年全球AMOLED智能穿戴面板市场出货占比27%，排名全球第一 [6] - 公司近年业绩连续亏损，2022年至2025年前三季度归母净利润分别为-20.7亿元、-37.26亿元、-25亿元、-16.23亿元 [7] 其他国资并购案例 - 2025年7月，康华生物控股股东等向上海医药集团等持股的万可欣生物转让股份，合计18.51亿元 [10] - 2025年1月，衢州国资耗资19.52亿元受让东峰集团29.90%股权，后者客户包括比亚迪、宁德时代等 [10] - 更早前，黄山市国资委通过股权转让成为光洋股份实控人，交易价格约11.57亿元 [11] 国资并购潮动因与影响 - “国九条”新规实施后上市公司再融资难度加大，国资收购为企业提供更多选择 [11] - 国资入股可补强当地产业链，缩短投资新兴产业的时间成本，并利用“头雁效应”吸引产业落地 [11] - 深圳市提出到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育千亿级市值企业20家 [11] - 北京、广州、浙江等多省市已发布相关产业并购基金，争夺产业链中的优质资产 [12]

资本运作与股权结构变化 - 公司拟向合肥建曙非公开发行A股股票，认购总金额不超过29.37亿元人民币，认购股份数量不超过4.19亿股，未超过发行前总股本的30% [2] - 募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还公司债务 [2] - 发行完成后，合肥建曙持股比例将从11.45%提升至31.89%，成为控股股东，蜀山区人民政府成为实际控制人 [2] - 合肥建曙于2021年首次入股，以每股11元受让1.6亿股（占总股本11.7%），总价款17.6亿元人民币 [2] 定增目的与财务状况 - 本次定增旨在增强公司控制权稳定性，并为业务快速发展提供资金保障，满足市场拓展及生产经营需要 [3] - 定增有助于改善公司现金状况和债务压力 [3] - 公司近年来连续亏损，2021年至2024年净亏损分别为15.20亿元、20.66亿元、37.26亿元和25.05亿元 [3] - 2025年前三季度归母净亏损16.23亿元，同比亏损收窄，近五年累计亏损超114亿元 [3] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2001年，前身为1996年清华大学OLED项目组，2010年上市，主营OLED及Micro-LED显示器件研发、生产和销售 [3] - 产品应用于智能手机、智能穿戴、平板、笔记本电脑、车载显示等领域 [3] - 2024年公司智能手机AMOLED面板全球市场份额为11.2%，位居全球第三、国内第二 [4] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场出货占比27%，排名全球第一 [4] 行业前景 - 行业竞争格局良性化，大尺寸化趋势推动供需平衡中枢持续上行 [4] - 成本端持续国产化降本及折旧逐步退出，头部面板厂商有望加速释放利润 [4]

公司股价与资本运作 - 11月10日早间，公司股价涨停至9.32元/股 [1] - 公司筹划向特定对象发行A股股票，发行完成后控股股东将变更为合肥建曙投资有限公司，实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [1] - 拟向合肥建曙定向发行4.19亿股，发行价7.01元/股，募集资金总额不超过29.37亿元，发行后合肥建曙持股比例将从11.45%提升至31.89% [1] 公司业务与市场地位 - 公司深耕OLED领域二十余年，主营业务为研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件 [2] - 2024年公司智能手机AMOLED面板全球市场份额为11.2%，位居全球第三、国内第二 [2] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场出货占比为27%，排名全球第一 [2] 公司财务业绩 - 2025年前三季度，公司主营收入为60.51亿元，同比增长3.5% [2] - 2025年前三季度，公司归母净利润亏损16.23亿元，同比续亏但亏损有所收窄 [2]

公司资本运作 - 维信诺拟向股东合肥建曙投资有限公司定向发行4.19亿股股票，发行价格为7.01元/股，募集资金总额不超过29.37亿元 [1][2] - 本次发行募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还公司债务 [1][2][9] - 发行完成后，合肥建曙持股比例将从11.45%提升至31.89%，成为公司控股股东，公司实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [1][5] 股权结构变动 - 本次发行前，公司为无控股股东、无实际控制人状态，一致行动方合计拥有公司表决权比例为21.1% [5] - 合肥建曙曾于2021年3月以11元/股的价格受让公司1.6亿股股份（占公司股份总数的11.7%），总价款为17.6亿元 [8] 公司经营与财务状况 - 公司主营业务为新型显示业务，研发、生产和销售OLED及Micro-LED显示屏，应用领域涵盖消费电子、车载显示等 [9] - 2025年前三季度，公司实现营业收入约60.51亿元，同比增长3.5% [10] - 2025年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润亏损约16.23亿元，同比亏损有所收窄 [10] 发行目的 - 本次发行旨在彰显股东对公司未来发展的信心和对公司投资价值的认可，增强公司控制权的稳定性 [9] - 募集资金将缓解公司因业务快速发展带来的营运资金压力，为公司市场拓展及生产经营活动提供资金支持 [9]

公司资本运作 - 公司拟向合肥建曙定向发行4.19亿股股票 发行价格为7.01元/股 募集资金总额不超过29.37亿元 用于补充流动资金及偿还公司债务 [1] - 本次发行完成后 合肥建曙将持有公司31.89%的股份 公司控股股东将变更为合肥建曙 实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [1] - 公司股票自11月10日开市起复牌 停牌前股价为8.47元/股 总市值118.31亿元 [1][5] 股东背景与历史合作 - 合肥建曙成立于2021年1月21日 是合肥市蜀山区城市建设投资有限责任公司全资子公司 实际控制人为合肥市蜀山区人民政府 主要业务为股权投资 [4] - 2021年3月 合肥建曙曾以11元/股的价格受让公司1.6亿股股份（占公司股份总数的11.7%）总价款为17.6亿元 [3] - 本次定增是合肥建曙在2021年入股后的又一次资本运作 旨在增强公司控制权的稳定性 [3] 公司业务与市场地位 - 公司前身为清华大学OLED项目组 深耕OLED领域二十余年 主营业务为研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件 [4] - 2024年公司智能手机AMOLED面板全球市场份额占比11.2% 位居全球第三 国内第二 [4] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场以27%的出货占比排名全球第一 [4] 公司财务表现 - 2025年前三季度 公司实现营收约60.51亿元 同比增长3.5% [5] - 2025年前三季度 公司净利润约亏损16.23亿元 同比亏损有所收窄 [5]

维信诺定向增发与股权变更 - 公司拟向合肥建曙定向发行4.19亿股股票，发行价格为7.01元/股，募集资金总额不超过29.37亿元，用于补充流动资金及偿还公司债务 [1] - 本次发行完成后，合肥建曙将持有公司31.89%的股份，公司控股股东将变更为合肥建曙，实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [1] - 公司股票自11月10日开市起复牌 [1] 合肥国资历史投资与公司背景 - 2021年3月，合肥建曙以11元/股受让维信诺1.6亿股股份（占11.7%），总价款17.6亿元，并与第二大股东签署一致行动协议，使公司成为无实际控制人企业 [3] - 公司前身为清华大学OLED项目组，深耕OLED领域二十余年，主营业务为研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件 [4] - 合肥建曙成立于2021年1月21日，是合肥市蜀山区人民政府间接全资控股的股权投资平台 [4] 公司市场地位与财务表现 - 2024年维信诺智能手机AMOLED面板全球市场份额占比11.2%，位居全球第三、国内第二 [4] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场以27%的出货占比排名全球第一 [4] - 2025年前三季度公司实现营收约60.51亿元，同比增长3.5%，净利润亏损约16.23亿元，亏损同比收窄 [5] - 停牌前公司股价为8.47元/股，总市值118.31亿元 [5]

资本运作方案 - 公司拟向股东合肥建曙投资有限公司定向发行4.19亿股A股股票 [1][2] - 发行价格为每股7.01元人民币，募集资金总额不超过29.37亿元人民币 [1][2] - 扣除发行费用后，募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还公司债务 [1][2][9] 控制权变更 - 本次发行完成后，合肥建曙的持股比例将从11.45%提升至31.89%，成为公司控股股东 [5] - 公司实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [1][5] - 发行前，公司处于无控股股东、无实际控制人状态 [5] 股东背景与历史 - 发行对象合肥建曙是一家由合肥市蜀山区相关方控股的投资公司，注册资本为1000万元人民币 [4] - 合肥建曙曾于2021年3月以每股11元的价格受让公司1.6亿股股份，当时交易总价款为17.6亿元人民币 [8] 发行目的与影响 - 本次发行旨在彰显股东对公司未来发展的信心，并增强公司控制权的稳定性 [9] - 募集资金将用于缓解公司快速业务发展带来的营运资金压力，改善现金状况和债务压力 [9] 公司业务与近期业绩 - 公司主营业务为新型显示业务，研发、生产和销售OLED及Micro-LED显示器件 [9] - 2025年前三季度，公司实现营业收入约60.51亿元人民币，同比增长3.5% [10] - 2025年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润约为亏损16.23亿元人民币，亏损同比有所收窄 [10] 市场数据与复牌安排 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报8.47元/股，当日收盘涨幅为1.68%，总市值约为118.31亿元人民币 [1] - 公司股票自2025年11月10日起复牌 [1]

资本运作方案 - 公司拟向股东合肥建曙定向发行4.19亿股股票，发行价格为7.01元/股，募集资金总额不超过29.37亿元 [1][2] - 扣除发行费用后，募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还公司债务 [1][2][9] - 本次向特定对象发行股票构成关联交易 [2] 控制权变更 - 本次发行完成后，公司控股股东将变更为合肥建曙，实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [1][5] - 发行前，合肥建曙持股比例为11.45%，一致行动方合计拥有公司21.1%的表决权，公司为无控股股东、无实际控制人状态 [5] - 合肥建曙全额认购后，其持股比例将提升至31.89%，成为控股股东 [5] 股东背景与历史 - 发行对象合肥建曙投资有限公司为有限责任公司，注册资本1000万元人民币，经营范围主要为股权投资 [4] - 合肥建曙曾于2021年3月以11元/股的价格受让公司1.6亿股股份（占总股本11.7%），总价款17.6亿元，该次权益变动后公司成为无实际控制人企业 [8] 发行目的与公司业务 - 本次发行目的之一是彰显股东对公司未来发展的信心和对公司业务的支持，有助于增强公司控制权的稳定性 [9] - 目的之二是缓解公司快速业务发展带来的营运资金压力，为市场拓展、生产和经营活动提供资金保障 [9] - 公司聚焦新型显示业务，研发、生产和销售OLED及Micro-LED显示器件，应用领域涵盖消费电子、车载显示等多方面 [9] 市场数据 - 截至10月31日收盘，公司股价报8.47元/股，收盘涨幅为1.68%，市值为118.31亿元 [1] - 公司股票自11月10日起复牌 [1]

公司控制权变更 - 公司筹划向特定对象发行A股股票 发行完成后控股股东将变更为合肥建曙投资有限公司 实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [2] - 本次拟向合肥建曙定向发行4.19亿股股票 发行价格为7.01元/股 募集资金总额不超过29.37亿元 发行完成后合肥建曙持股比例将从11.45%提升至31.89% [3] - 合肥国资早在2018年通过投资合肥维信诺介入 并于2021年正式入股 受让1.6亿股股份（占11.7%） 此后公司成为无实际控制人企业 [3] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务为研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件以及Micro-LED显示屏 [3] - 2024年公司智能手机AMOLED面板全球市场份额为11.2% 位居全球第三、国内第二 [6] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场出货占比为27% 排名全球第一 [6] 公司财务业绩 - 2022年至2024年公司营收分别为74.77亿元、59.26亿元和79.29亿元 净利润连续三年亏损 分别为-20.66亿元、-37.26亿元和-25.05亿元 [7] - 2025年前三季度公司主营收入60.51亿元 同比上升3.5% 归母净利润-16.23亿元 同比增长9.67% 累计前三年及今年前三季度亏损超99亿元 [7] - 2025年第三季度单季度主营收入19.3亿元 同比上升0.85% 单季度归母净利润-5.61亿元 同比增长9.55% 亏损有所缩窄 [7] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额为24.10亿元 同比大幅增长311.06% [8] 公司重大投资与市值 - 2024年8月公司与合肥市人民政府合作建立第8.6代柔性有源矩阵有机发光显示器件生产线 总投资额达550亿元 其中股权投资330亿元、债务融资220亿元 [8] - 截至停牌前一交易日（10月31日） 公司股价收于8.47元/股 最新市值约为118.3亿元 [10]

公司控制权变更 - 公司筹划向特定对象发行A股股票 发行完成后控股股东将变更为合肥建曙投资有限公司 实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [1] - 本次拟向合肥建曙定向发行4.19亿股股票 发行价格为7.01元/股 募集资金总额不超过29.37亿元 [4] - 发行完成后 合肥建曙持股比例将从11.45%提升至31.89% 成为控股股东 [4] 股权历史沿革 - 合肥国资于2021年正式入股 受让1.6亿股股份（占公司股份总数11.7%）并与第二大股东签署一致行动协议 公司此后为无实际控制人状态 [4] - 合肥国资早在2018年通过投资维信诺子公司合肥维信诺进行合作 [4] 行业市场地位 - 2024年公司智能手机AMOLED面板全球市场份额为11.2% 位居全球第三 国内第二 [6] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场出货占比为27% 排名全球第一 [6] 财务业绩表现 - 公司2022年至2024年营收分别为74.77亿元、59.26亿元和79.29亿元 净利润连续三年亏损 分别为-20.66亿元、-37.26亿元和-25.05亿元 [7] - 2025年前三季度主营收入60.51亿元 同比上升3.5% 归母净利润-16.23亿元 同比增长9.67% [7] - 2025年第三季度单季度主营收入19.3亿元 同比上升0.85% 单季度归母净利润-5.61亿元 同比增长9.55% 亏损有所缩窄 [7] - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为24.10亿元 同比大幅增长311.06% [8] 重大资本开支项目 - 2024年8月 公司与合肥市人民政府合作建立第8.6代柔性AMOLED生产线 总投资额达550亿元 其中股权投资330亿元 债务融资220亿元 [8] 二级市场表现 - 截至停牌前一交易日（10月31日） 公司股价收于8.47元/股 最新市值约为118.3亿元 [9]