文章核心观点 - 近期出现由各地国资平台牵头的上市公司并购潮，合肥国资通过定向增发正式入主维信诺成为控股股东 [3][9] - 国资入股与当地产业强相关的上市公司，旨在补强产业链、形成产业集群，实现招商引资和产业跨越式发展 [11][12] - 此轮并购潮被视为城市争夺新兴产业、推动产业整合的重要历史机遇 [12] 维信诺与合肥国资交易分析 - 维信诺拟向合肥建曙定向发行4.19亿股股票，发行价7.01元/股，募资总额不超过29.37亿元，全额认购后合肥建曙持股比例将从11.45%提升至31.89%，成为控股股东 [5] - 交易复牌后公司股价连续两个交易日涨停，最新市值近150亿元 [3] - 募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还债务，以增强资金实力投入日常生产运营和研发 [5] - 合肥建曙成立于2021年，由合肥市蜀山区人民政府间接全资持有 [5] 维信诺公司背景与市场地位 - 公司前身为1996年清华大学OLED项目组，2001年成立，2018年借壳上市，主营OLED和Micro-LED显示屏 [6] - 2024年智能手机AMOLED面板全球市场份额占比11.2%，位居全球第三、国内第二 [6] - 2024年全球AMOLED智能穿戴面板市场出货占比27%，排名全球第一 [6] - 公司近年业绩连续亏损，2022年至2025年前三季度归母净利润分别为-20.7亿元、-37.26亿元、-25亿元、-16.23亿元 [7] 其他国资并购案例 - 2025年7月，康华生物控股股东等向上海医药集团等持股的万可欣生物转让股份，合计18.51亿元 [10] - 2025年1月，衢州国资耗资19.52亿元受让东峰集团29.90%股权，后者客户包括比亚迪、宁德时代等 [10] - 更早前，黄山市国资委通过股权转让成为光洋股份实控人，交易价格约11.57亿元 [11] 国资并购潮动因与影响 - “国九条”新规实施后上市公司再融资难度加大，国资收购为企业提供更多选择 [11] - 国资入股可补强当地产业链，缩短投资新兴产业的时间成本，并利用“头雁效应”吸引产业落地 [11] - 深圳市提出到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育千亿级市值企业20家 [11] - 北京、广州、浙江等多省市已发布相关产业并购基金，争夺产业链中的优质资产 [12]

资本运作与股权结构变化 - 公司拟向合肥建曙非公开发行A股股票，认购总金额不超过29.37亿元人民币，认购股份数量不超过4.19亿股，未超过发行前总股本的30% [2] - 募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还公司债务 [2] - 发行完成后，合肥建曙持股比例将从11.45%提升至31.89%，成为控股股东，蜀山区人民政府成为实际控制人 [2] - 合肥建曙于2021年首次入股，以每股11元受让1.6亿股（占总股本11.7%），总价款17.6亿元人民币 [2] 定增目的与财务状况 - 本次定增旨在增强公司控制权稳定性，并为业务快速发展提供资金保障，满足市场拓展及生产经营需要 [3] - 定增有助于改善公司现金状况和债务压力 [3] - 公司近年来连续亏损，2021年至2024年净亏损分别为15.20亿元、20.66亿元、37.26亿元和25.05亿元 [3] - 2025年前三季度归母净亏损16.23亿元，同比亏损收窄，近五年累计亏损超114亿元 [3] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2001年，前身为1996年清华大学OLED项目组，2010年上市，主营OLED及Micro-LED显示器件研发、生产和销售 [3] - 产品应用于智能手机、智能穿戴、平板、笔记本电脑、车载显示等领域 [3] - 2024年公司智能手机AMOLED面板全球市场份额为11.2%，位居全球第三、国内第二 [4] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场出货占比27%，排名全球第一 [4] 行业前景 - 行业竞争格局良性化，大尺寸化趋势推动供需平衡中枢持续上行 [4] - 成本端持续国产化降本及折旧逐步退出，头部面板厂商有望加速释放利润 [4]

公司股价与资本运作 - 11月10日早间，公司股价涨停至9.32元/股 [1] - 公司筹划向特定对象发行A股股票，发行完成后控股股东将变更为合肥建曙投资有限公司，实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [1] - 拟向合肥建曙定向发行4.19亿股，发行价7.01元/股，募集资金总额不超过29.37亿元，发行后合肥建曙持股比例将从11.45%提升至31.89% [1] 公司业务与市场地位 - 公司深耕OLED领域二十余年，主营业务为研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件 [2] - 2024年公司智能手机AMOLED面板全球市场份额为11.2%，位居全球第三、国内第二 [2] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场出货占比为27%，排名全球第一 [2] 公司财务业绩 - 2025年前三季度，公司主营收入为60.51亿元，同比增长3.5% [2] - 2025年前三季度，公司归母净利润亏损16.23亿元，同比续亏但亏损有所收窄 [2]

公司资本运作 - 公司拟向合肥建曙定向发行4.19亿股股票 发行价格为7.01元/股 募集资金总额不超过29.37亿元 用于补充流动资金及偿还公司债务 [1] - 本次发行完成后 合肥建曙将持有公司31.89%的股份 公司控股股东将变更为合肥建曙 实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [1] - 公司股票自11月10日开市起复牌 停牌前股价为8.47元/股 总市值118.31亿元 [1][5] 股东背景与历史合作 - 合肥建曙成立于2021年1月21日 是合肥市蜀山区城市建设投资有限责任公司全资子公司 实际控制人为合肥市蜀山区人民政府 主要业务为股权投资 [4] - 2021年3月 合肥建曙曾以11元/股的价格受让公司1.6亿股股份（占公司股份总数的11.7%）总价款为17.6亿元 [3] - 本次定增是合肥建曙在2021年入股后的又一次资本运作 旨在增强公司控制权的稳定性 [3] 公司业务与市场地位 - 公司前身为清华大学OLED项目组 深耕OLED领域二十余年 主营业务为研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件 [4] - 2024年公司智能手机AMOLED面板全球市场份额占比11.2% 位居全球第三 国内第二 [4] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场以27%的出货占比排名全球第一 [4] 公司财务表现 - 2025年前三季度 公司实现营收约60.51亿元 同比增长3.5% [5] - 2025年前三季度 公司净利润约亏损16.23亿元 同比亏损有所收窄 [5]

维信诺定向增发与股权变更 - 公司拟向合肥建曙定向发行4.19亿股股票，发行价格为7.01元/股，募集资金总额不超过29.37亿元，用于补充流动资金及偿还公司债务 [1] - 本次发行完成后，合肥建曙将持有公司31.89%的股份，公司控股股东将变更为合肥建曙，实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [1] - 公司股票自11月10日开市起复牌 [1] 合肥国资历史投资与公司背景 - 2021年3月，合肥建曙以11元/股受让维信诺1.6亿股股份（占11.7%），总价款17.6亿元，并与第二大股东签署一致行动协议，使公司成为无实际控制人企业 [3] - 公司前身为清华大学OLED项目组，深耕OLED领域二十余年，主营业务为研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件 [4] - 合肥建曙成立于2021年1月21日，是合肥市蜀山区人民政府间接全资控股的股权投资平台 [4] 公司市场地位与财务表现 - 2024年维信诺智能手机AMOLED面板全球市场份额占比11.2%，位居全球第三、国内第二 [4] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场以27%的出货占比排名全球第一 [4] - 2025年前三季度公司实现营收约60.51亿元，同比增长3.5%，净利润亏损约16.23亿元，亏损同比收窄 [5] - 停牌前公司股价为8.47元/股，总市值118.31亿元 [5]

公司控制权变更 - 公司筹划向特定对象发行A股股票 发行完成后控股股东将变更为合肥建曙投资有限公司 实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [2] - 本次拟向合肥建曙定向发行4.19亿股股票 发行价格为7.01元/股 募集资金总额不超过29.37亿元 发行完成后合肥建曙持股比例将从11.45%提升至31.89% [3] - 合肥国资早在2018年通过投资合肥维信诺介入 并于2021年正式入股 受让1.6亿股股份（占11.7%） 此后公司成为无实际控制人企业 [3] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务为研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件以及Micro-LED显示屏 [3] - 2024年公司智能手机AMOLED面板全球市场份额为11.2% 位居全球第三、国内第二 [6] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场出货占比为27% 排名全球第一 [6] 公司财务业绩 - 2022年至2024年公司营收分别为74.77亿元、59.26亿元和79.29亿元 净利润连续三年亏损 分别为-20.66亿元、-37.26亿元和-25.05亿元 [7] - 2025年前三季度公司主营收入60.51亿元 同比上升3.5% 归母净利润-16.23亿元 同比增长9.67% 累计前三年及今年前三季度亏损超99亿元 [7] - 2025年第三季度单季度主营收入19.3亿元 同比上升0.85% 单季度归母净利润-5.61亿元 同比增长9.55% 亏损有所缩窄 [7] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额为24.10亿元 同比大幅增长311.06% [8] 公司重大投资与市值 - 2024年8月公司与合肥市人民政府合作建立第8.6代柔性有源矩阵有机发光显示器件生产线 总投资额达550亿元 其中股权投资330亿元、债务融资220亿元 [8] - 截至停牌前一交易日（10月31日） 公司股价收于8.47元/股 最新市值约为118.3亿元 [10]

公司控制权变更 - 公司筹划向特定对象发行A股股票 发行完成后控股股东将变更为合肥建曙投资有限公司 实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [1] - 本次拟向合肥建曙定向发行4.19亿股股票 发行价格为7.01元/股 募集资金总额不超过29.37亿元 [4] - 发行完成后 合肥建曙持股比例将从11.45%提升至31.89% 成为控股股东 [4] 股权历史沿革 - 合肥国资于2021年正式入股 受让1.6亿股股份（占公司股份总数11.7%）并与第二大股东签署一致行动协议 公司此后为无实际控制人状态 [4] - 合肥国资早在2018年通过投资维信诺子公司合肥维信诺进行合作 [4] 行业市场地位 - 2024年公司智能手机AMOLED面板全球市场份额为11.2% 位居全球第三 国内第二 [6] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场出货占比为27% 排名全球第一 [6] 财务业绩表现 - 公司2022年至2024年营收分别为74.77亿元、59.26亿元和79.29亿元 净利润连续三年亏损 分别为-20.66亿元、-37.26亿元和-25.05亿元 [7] - 2025年前三季度主营收入60.51亿元 同比上升3.5% 归母净利润-16.23亿元 同比增长9.67% [7] - 2025年第三季度单季度主营收入19.3亿元 同比上升0.85% 单季度归母净利润-5.61亿元 同比增长9.55% 亏损有所缩窄 [7] - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为24.10亿元 同比大幅增长311.06% [8] 重大资本开支项目 - 2024年8月 公司与合肥市人民政府合作建立第8.6代柔性AMOLED生产线 总投资额达550亿元 其中股权投资330亿元 债务融资220亿元 [8] 二级市场表现 - 截至停牌前一交易日（10月31日） 公司股价收于8.47元/股 最新市值约为118.3亿元 [9]

公司资本运作 - 公司拟向股东合肥建曙投资有限公司定向发行4.19亿股股票，发行价格为7.01元/股，募集资金总额不超过29.37亿元，募集资金净额拟全部用于补充流动资金及偿还公司债务 [2] - 本次发行完成后，合肥建曙将持有公司31.89%的股份，公司控股股东将变更为合肥建曙，实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [5] - 本次发行方案尚需取得有权国有资产监督管理机构批准、股东大会批准、深圳证券交易所审核通过及中国证监会同意注册后方可实施 [6] 公司业务与市场地位 - 公司深耕OLED领域二十余年，主营业务为研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件 [6] - 2024年公司智能手机AMOLED面板全球市场份额占比11.2%，位居全球第三，国内第二 [6] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场以27%的出货占比排名全球第一 [6] 公司财务表现 - 公司2022年度、2023年度、2024年度及2025年1—9月实现营业收入分别为74.77亿元、59.26亿元、79.29亿元和60.51亿元 [7] - 公司同期归属于母公司股东的净利润分别为-20.7亿元、-37.26亿元、-25.05亿元和-16.23亿元 [7] - 停牌前，公司股价报8.47元/股，总市值为118.31亿元 [8] 投资方背景 - 合肥建曙成立于2021年1月21日，是合肥市蜀山区城市建设投资有限责任公司全资子公司，实际控制人为合肥市蜀山区人民政府，主要业务为股权投资 [7]

公司资本运作 - 公司拟向股东合肥建曙定向发行4.19亿股股票，发行价格为7.01元/股，募集资金总额不超过29.37亿元 [2] - 募集资金净额拟全部用于补充流动资金及偿还公司债务 [2] - 本次发行完成后，合肥建曙将持有公司31.89%的股份，公司控股股东将变更为合肥建曙，实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [4] 公司股权与控制权变化 - 本次发行前公司无控股股东及实际控制人 [4] - 合肥建曙成为控股股东有助于增强公司控制权的稳定性 [4] - 合肥建曙是合肥市蜀山区城市建设投资有限责任公司全资子公司，实际控制人为合肥市蜀山区人民政府 [5] 公司业务与行业地位 - 公司深耕OLED领域二十余年，主营业务为研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件 [5] - 2024年公司智能手机AMOLED面板全球市场份额占比11.2%，位居全球第三，国内第二 [5] - 2024年公司在全球AMOLED智能穿戴面板市场出货占比27%，排名全球第一 [5] 公司财务表现 - 公司2022年至2024年营业收入分别为74.77亿元、59.26亿元、79.29亿元 [5] - 公司2025年1-9月实现营业收入60.51亿元 [5] - 公司2022年至2024年归属于母公司股东的净利润分别为-20.7亿元、-37.26亿元、-25.05亿元，2025年1-9月为-16.23亿元 [5] 股票交易信息 - 公司股票自2025年11月10日起复牌 [2] - 停牌前，公司股价报8.47元/股，总市值为118.31亿元 [6]

公司停牌与控制权变更 - 长城科技因实际控制人筹划股份协议转让事项导致控制权可能变更而停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [1] - 维信诺因筹划向特定对象发行A股股票事宜导致控制权可能变更而停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [2] 公司业务概况 - 长城科技主营业务为电磁线的研发、生产和销售 产品广泛应用于电机、电器等实现电能和磁能转换的场合 [1] - 维信诺聚焦于新型显示业务 研发、生产和销售OLED及Micro-LED显示屏 应用领域涵盖智能手机、智能穿戴、平板、笔记本电脑、车载显示等 [2] 公司财务表现 - 长城科技今年前三季度实现营业收入94.43亿元 同比微降 实现归母净利润2.15亿元 同比增长13.8% [1] - 维信诺今年前三季度实现营业收入60.51亿元 同比增长3.5% 归母净利润为亏损16.23亿元 [3]