核心观点 - 一款发布于15年前的苹果经典机型iPhone 4S在2026年意外翻红，其销售火爆是复古潮流与消费心理交织的缩影，反映了部分消费者在科技极致发展的当下，开始怀念并追捧“不完美”的旧产品 [1][4][5] 市场表现与销售数据 - iPhone 4S在拼多多平台销售异常火爆，30天内销量超过3000单，拼单量突破2.8万单 [1] - 拼多多平台上二手iPhone 4S价格亲民，有45元、53元、55元等超低价格档位 [2][3] - 相比之下，部分复古数码产品在二手市场被炒作，例如佳能IXUS130卡片机发售价仅1600元，如今被炒至2400元，价格涨幅达150% [2] 产品特征与改造用途 - iPhone 4S是苹果最后一款配备3.5英寸视网膜屏幕的机型，最高只能升级到iOS 7系统，无法安装最新主流应用，且零件已老化 [1] - 商家主要对其进行两大方向改造：预装《水果忍者》《小鳄鱼爱洗澡》等十余款经典游戏，甚至提供《刺客信条》《生化危机》等早期3A大作的移植版本，配合2TB游戏库满足怀旧需求 [1] - 部分用户计划将其改装为车载音乐播放器、智能家居遥控器或作为儿童备用机，以挖掘剩余价值 [3] 消费者心理与驱动因素 - iPhone 4S承载了许多80后、90后、00后首次接触苹果设备的青春记忆，购买行为是重温旧时光、缅怀青春的一种方式 [1][2] - 对于Z世代年轻人，购买行为不仅为功能需求，更是一种情感寄托，让他们暂时摆脱现代科技束缚，回到更简单真实的时代 [3] - 产品的“情价比”让许多消费者愿意买单，它在快节奏生活中提供了一丝喘息空间 [4] - 小红书上的“CCD复古相机”风潮等复古消费趋势，也助推了iPhone 4S等老旧数码产品的热销 [3] 行业趋势与厂商应对 - 科技产品复古风潮从2025年开始集中爆发，诺基亚808（拥有4100万像素等专业配置）等老款数码产品也相继翻红 [3][5] - 手机厂商已意识到该趋势，并推出结合复古元素与现代技术的新机型：例如OPPO Reno 14系列加入CCD爆闪模式，vivo S30系列推出CCD闪光人像功能，荣耀Magic8 Pro Air通过五颗灯珠闪光灯和胶片算法模拟颗粒感与低清晰度效果 [5] - 旧手机翻红现象不代表智能手机发展倒退，而是反映了在功能和算法不断叠加的今天，部分用户依然会为“简单”和“克制”买单 [5]

行业背景与趋势 - 全球智能手机行业正从追求规模扩张的“增长叙事”转向注重效率与价值的“价值叙事”，头部厂商进入深度整合与协同作战阶段 [1] - 2026年全球智能手机出货量可能出现2.1%的下滑，此预测较先前下修了2.6个百分点，其中荣耀、OPPO与vivo等中国OEM的预测修正幅度较为显著 [6] - 存储芯片价格持续上涨，预计在2026年第二季前可能再上涨约40%，这将推升智能手机的物料清单成本，增幅介于8%至超过15% [7] - 在较低价格段，成本上涨难以完全转嫁给消费者，部分原始设备制造商可能调整产品策略，市场已观察到部分低规格型号的出货量有所缩减 [7] OPPO品牌整合战略 - OPPO确认realme将回归成为其旗下子品牌，未来OPPO、realme与一加将协同作战、整合资源，共同提供更具创新力和差异化的产品与服务 [1] - realme回归后，其CEO李炳忠将领导整体子品牌业务，一加中国区总裁李杰职责不变，realme新品将如期发布，并将全面接入OPPO售后服务体系 [1] - 此次整合旨在进一步发挥协同作战优势，形成差异化打法并丰富产品矩阵，OPPO通过此前整合一加品牌已验证了“双品牌”协同的可行性 [7] - OPPO正从多品牌独立运营模式进入“集团军作战”模式，未来将考验其整体组织效率、资源协同与生态系统整合能力 [10] realme品牌发展历程 - realme品牌于2018年5月问世，创始人兼CEO为李炳忠，其曾长期在步步高集团及OPPO任职，并担任过OPPO海外业务负责人 [1] - realme诞生的背景是2018年国内市场竞争激烈，头部厂商将海外市场作为新增长点，并普遍采用“主品牌+子品牌”的“团战”模式 [2] - realme首款手机于2018年5月在印度发布，随后快速进入全球多个市场，并于2019年4月正式进入国内市场 [3] - realme在2019年第三季度位列全球出货量前七，并成为全球成长速度最快的智能手机品牌 [3] - realme于2018年7月宣布品牌独立运营，2022年在渠道层面进一步独立并开始自建售后体系 [4] - realme全球手机销量在2023年11月突破2亿台（从0到1亿台用时3年，从1亿到2亿台用时2年），并于2025年8月突破3亿台 [4] 一加品牌整合案例与成效 - OPPO对一加品牌的整合始于2020年5月，原一加CEO刘作虎回归OPPO担任首席产品官，统一负责一加与OPPO产品线 [7] - 2021年6月，一加团队与OPPO团队全面合并，一加成为OPPO旗下独立子品牌，研发、电商及客服部门与OPPO融合，操作系统也转为ColorOS [7] - 双品牌协同形成“1+1>2”的效果，2025年第三季度，在中国智能手机市场整体销量同比下降2.7%的背景下，OPPO整体增速在主要厂商中位居榜首，同比增长2.1%，部分受益于一加的强劲增长 [10] - 2025年一加手机销量同比增长42.3%，增速位居行业第一，市占率首次突破3.3% [10]

行业投资评级 - 电子行业评级为“强于大市”，并予以维持 [1] 核心观点 - 华虹半导体2025年第三季度多项核心经营指标创下历史新高 [3] - AI驱动与国产替代共振，半导体行业步入高景气周期 [6] - 先进制程需求水涨船高，我国半导体先进制造快速发展 [6] 华虹半导体业绩表现 - 2025年第三季度实现销售收入6.352亿美元，创历史新高，同比增长20.7%，环比增长12.2% [4] - 第三季度毛利率回升至13.5%，同比提升1.3个百分点，环比提升2.6个百分点 [4] - 截至三季度末，总体产能利用率为109.5%，较上季度上升1.2个百分点，处于满负荷运转状态 [4] - 总产能达到46.80万片8英寸等值晶圆，同比增长19.69% [4] - 独立式非易失性存储器销售收入同比激增106.6% [4] - 消费电子领域贡献销售收入4.075亿美元，占总营收比重达64.1%，同比增长23.2% [4] - 计算类产品销售收入同比增幅高达78.3% [4] 全球及中国半导体行业态势 - 2025年第三季度全球半导体销售额为2084亿美元，环比增长15.8% [6] - 2025年9月全球半导体销售额为695亿美元，同比增长25.1%，环比增长7.0% [6] - 2025年第三季度，中国申万半导体板块整体实现营收1608.72亿元，同比增加11.30% [6] - 板块实现归母净利润184.65亿元，同比增加76.70%，环比增长31.90% [6] - 全球半导体先进制程产能预计将从2024年的月产85万片晶圆，增长至2025年的月产98.2万片（同比增长15%） [6] 智能手机与SoC市场动态 - 2025年，先进制程节点（5/4/3/2nm）将占智能手机SoC出货量的51% [8] - 先进制程工艺将占智能手机SoC收入的80%以上 [8] - 预计到2025年，高通SoC出货量将接近40%，同比增长28% [9] - 2025年第三季度全球智能手机市场出货量同比增长4%，达到3.2亿部 [12] - 三星市场份额达19%，苹果以17%的市场份额排名第二 [12] - 2025年第三季度中国智能手机销量同比下降2.7% [23] - 2025年10月前两周中国智能手机整体销量同比增长11% [24] 平板电脑市场表现 - 2025年第三季度全球平板电脑出货量达到4000万台，同比增长5%，实现连续第七个季度正增长 [18] - 第三季度Chromebook出货量达420万台，同比增长3% [18] - 2025年全年全球平板出货量预计将达到1.58亿台，同比增长约4% [18] 市场行情回顾 - 截至2025年11月7日当周，美国费城半导体指数周跌幅为4.18% [27] - 中国台湾半导体指数周跌幅为2.73% [27] - 当周申万半导体指数下跌0.003% [28] 投资建议 - 建议关注中国半导体制造环节核心公司，如中芯国际、华虹半导体等 [6] - 同时建议关注存储产业链公司，如江波龙、兆易创新等 [6]

行业整体表现 - 2025年第三季度中国智能手机销量同比下降2.7%，主要受经济增长放缓及需求降低影响 [1] - 10月前两周行业销量同比增长11%，得益于中国OEM厂商集中发布旗舰机型及iPhone 17系列上市 [1] OPPO表现 - OPPO以2.1%的同比增速领跑厂商，复苏主要由Reno 14系列与OnePlus增长驱动 [1] - OnePlus Ace 5及13系列凭借游戏性能、时尚设计和高性价比吸引年轻群体 [1] 小米表现 - 小米第三季度销量同比增长1.1%，由Redmi Note 15和K80系列助推 [1] - 小米17系列上市后，在10月前十天成为苹果之后增长第二快的品牌 [1] 华为/荣耀表现 - 荣耀X70系列凭借大电池和快充优势主攻入门级市场 [1] - 华为品牌整体销量同比下滑8.1%，公司正加码AI布局以推动生态转型 [1] 苹果表现 - 苹果老款iPhone销量放缓，但iPhone 17系列上市即热销，入门款增容至256GB仍维持5999元售价，性价比凸显 [1] - 9月份iPhone 17基本款在中国的销量几乎是去年同期iPhone 16的两倍 [1][2] - 10月份iPhone 17 Pro的同比增长率比去年的iPhone 16 Pro高出近三分之二 [1][2]

市场整体表现 - 2025年Q3前八周中国智能手机销量同比下降2% [4][7] - 市场下滑主要受vivo和荣耀销量大幅下滑影响 [4][7] - 预计2025年Q3市场将小幅下跌 全年表现大体持平 [6][7] 厂商竞争格局 - OPPO（含一加）实现最强劲增长 Reno 14系列因旗舰功能与中端价位结合成为继iPhone 16系列后最畅销旗舰机型之一 [4][6] - 华为保持正向增长 凭借Nova 14系列持续热销及Mate 70等高端旗舰产品强劲表现推动份额攀升 [6][7] - 苹果市场份额下降1个百分点 但iPhone 16 Pro系列在价格调整下表现稳健 iPhone 16系列较2024年同期iPhone 15系列保持增长势头 [6] - vivo的Y300、S30和X200s系列在中端市场表现强劲 但受中高端市场竞争加剧影响整体承压 [4] - 荣耀遭遇主要厂商中最严重份额下滑 渠道策略调整是主要原因 [4][7] - 小米出现个位数销量下滑 [7] 市场动态特征 - 中高端市场竞争加剧 促销活动和国家补贴政策推动消费者转向中高端产品 [4] - OPPO和华为等厂商受益于中高端产品需求提升 [4] - 中国智能手机平均电池容量居全球首位 2025年5月同比增幅达11% [6]

中国智能手机市场2025年第二季度表现 - 2025年Q2中国智能手机出货量同比下降2.4%，受季节性因素、补贴导致需求前置及渠道去库存影响 [1] - 国补政策预计延续至2025年底，但部分地区已缩小补贴范围或延迟发放 [1] 主要品牌市场份额及策略 华为 - 连续两个季度保持领先，市场份额从15%提升至18.1% [1] - 增长驱动因素包括中端nova 14系列热销及高端机型大幅降价 [1] vivo - 出货量排名第二，依赖中低端机型及线下渠道网络 [4] - 新推出的S30系列因外观设计和人像摄影功能在返校季促销中需求激增 [4] OPPO - 618大促前推出Reno 14系列，延续Reno 13销售势头，主打年轻女性用户 [4] - 子品牌OnePlus聚焦男性科技爱好者，自研「风驰游戏内核」技术提升游戏体验 [4] 小米 - 市场份额15.7%，增速第二快，通过Redmi K80和小米15降价维持增长 [5] - 推出首款自研应用处理器Xring O1，搭载于小米15S Pro [5] 苹果 - iPhone 16系列（尤其是Pro机型）史无前例降价推动618大促表现 [5] - 降价可能导致下半年iPhone 17基础机型销售承压 [5] 荣耀 - 五月底发布HONOR 400系列，配备2亿像素主摄和7200mAh电池，定价策略具竞争力 [5] 行业展望 - 2025年Q2需求疲软符合预期，促销和补贴起托底作用 [6] - 预计2025年中国市场同比增长但增速放缓，夏季促销和Q3旗舰新品或提振销售 [6]

中国智能手机市场2025年Q2表现 - 2025年Q2中国智能手机出货量同比下降2.4%，主要受季节性因素、补贴导致需求前置及品牌去库存策略影响 [2][3] - 政府补贴范围虽缩小但政策延续至2025年底，对需求的边际影响递减 [2][3] 主要品牌竞争格局 华为 - 连续两季度保持市场第一，份额从15%提升至18.1% [2] - 增长驱动：中端nova 14系列热销及高端机型大幅降价 [2] vivo - 出货量排名第二，依赖中低端机型及线下渠道优势 [6] - S30系列因返校季促销和设计亮点吸引年轻用户 [6] OPPO - Reno 14系列延续前代强势表现，主打年轻女性市场 [6] - 子品牌OnePlus增长显著，聚焦男性科技爱好者，自研「风驰游戏内核」技术提升游戏体验 [6] 小米 - 增速第二快，份额达15.7%，通过Redmi K80/小米15降价维持增长 [6] - 首款自研处理器Xring O1搭载于小米15S Pro [6] 苹果 - iPhone 16系列降价（尤其Pro机型）推动618销售，但可能透支下半年需求 [7] 荣耀 - 推出HONOR 400系列（2亿像素主摄+7200mAh电池）试图重拾增长 [7] 市场展望 - 2025年全年预计同比增长但增速放缓，Q3新品发布或提振市场 [8] - 需关注关税政策、零部件成本及消费者需求变化等外部因素 [8] Counterpoint Research背景 - 专注科技行业研究，覆盖智能手机、半导体、AI等核心领域 [9] - 提供市场数据、行业洞察与战略咨询服务，团队覆盖全球主要市场 [9]