政策核心内容 - 商务部等五部门联合发布通知，明确自2026年1月1日起，对个人消费者购买特定家电及数码智能产品给予补贴 [2][3] - 补贴品类包括：1级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类家电；以及单件销售价格不超过6000元的手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜4类数码智能产品 [2][3] - 补贴标准为产品扣除各环节优惠后最终销售价格的15%，每人每类产品可补贴1件，其中家电产品每件补贴不超过1500元，数码和智能产品每件补贴不超过500元 [2][3] 政策实施与渠道 - 政策要求统筹线上线下渠道，鼓励线下门店打造多元化消费场景，深挖品牌专卖店、专业店等实体零售潜力，以支持实体零售发展 [4] - 要求保障农村居民享受政策，通过增加农村线下经营主体、引导线上渠道向农村倾斜、支持县域商业多元主体参与，并鼓励采取流动“大篷车”下乡等方式延伸服务网络至偏远地区 [5] - 政策支持移动支付、银行卡、现金等多元化支付方式，保障消费者自主支付选择权 [6] 销售与价格规范 - 政策参与经营主体须做好补贴产品销售价格备案，公开承诺最终销售价格不高于备案价格，并显著标明初始售价、商家优惠、补贴金额及最终售价 [7] - 严禁“先涨价后补贴”、强制捆绑销售非补贴产品或服务，须严格执行商品交易发票制度，向消费者开具正规实名发票 [7] - 单张发票只能对应单件补贴商品，并列明初始售价、补贴资金数额及实际支付金额等必要信息 [7] 资金管理与审核 - 各地需科学制定补贴资金使用及兑付计划，按月均衡使用，做好跨时间段的平稳衔接 [8] - 在省级层面加强统筹，明确材料清单、申请方式、办理流程及审核程序等要求 [8] - 为减轻经营主体垫资压力，可结合当地实际采用预拨部分资金、滚动拨付等方式，简化审核流程，加快拨付进度 [8][9] 数字化监管与风险防控 - 各地需加强补贴产品必要信息采集，健全备案价格库、产品序列号库、国际移动设备识别码库等信息库，并与中央平台进行信息交叉核验，确保交易信息真实可溯 [10] - 需利用大数据、人工智能技术监测预警虚假交易、一机多卖、退货不退补、非营业时间交易等异常订单，并及时拦截 [10] - 构建违规信息库，全链条共享违规账号、异常收货模式、违规设备ID等信息，以增强风险防范能力 [10] 经营主体行为规范 - 政策参与经营主体须诚信守法、规范经营，及时向省级平台上传补贴产品数据，确保数据报送的连续性、稳定性和规律性 [11] - 严禁非法使用、泄露或篡改消费者个人信息，严禁虚构订单、以次充好、以旧充新、低价高开、拆分发票等行为，不得冒用政府补贴名义进行虚假宣传 [11] - 寄递企业需加强补贴产品配送环节管理，做好异常收货地址管控，重点监测同一地址短期内大量接收补贴产品等情况，防范虚假签收 [12] 回收体系与产业生态 - 政策参与经营主体须具备废旧家电回收能力，主动提供送新收旧一站式服务，鼓励家电销售企业联合生产、回收企业开展以旧换新促销活动 [13] - 鼓励因地制宜发展“两网融合”、“互联网+回收”、“以车代库”等废旧家电回收模式 [13] - 引导家电、手机等品牌企业健全合理的价格体系，防止出现“内卷式”竞争，以构建健康可持续的产业生态 [15] 监督与宣传机制 - 各地需加强部门协同，建立补贴资金使用核销监测调度机制，对违规经营主体采取约谈、暂停资格、责令整改、取消资格并追缴资金等措施 [14] - 加强行政执法与刑事司法衔接，加大对涉嫌刑事犯罪的打击力度，并强化线上线下一体化监管及产品质量监督抽查 [14][15] - 广泛宣传补贴政策，鼓励金融机构加大对政策参与经营主体的信贷支持，并建立畅通的问题反映与投诉举报渠道，有条件的地区可实行有奖举报 [16]

智通财经APP获悉，12月31日，商务部等5部门办公厅（室）印发关于做好2026年家电以旧换新、数码 和智能产品购新补贴工作的通知。2026年1月1日起，按照全国统一的品类和标准，对个人消费者购买1 级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类家电产品，以及单件销售价格不超 过6000元的手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜4类数码和智能产品给予补贴。补贴标准为上述 产品扣除各环节优惠后最终销售价格的15%，每人每类可补贴1件，其中，家电产品每件补贴不超过 1500元，数码和智能产品每件补贴不超过500元。 通知提出，各地要科学制定补贴资金使用及兑付计划，按月均衡使用，并做好月内每周和跨月、跨季度 之间的平稳衔接。在省级层面加强统筹，对经营主体申请参与补贴政策、资金兑付等具体事项，提出统 一明确的材料清单、申请方式、办理流程、审核程序等要求。在做好风险防控前提下，可结合当地实 际，采用预拨部分资金、滚动拨付资金等方式，简化资金审核流程，加快拨付进度，减轻政策参与经营 主体垫资压力，确保符合条件的补贴资金及时全部完成兑付。 全文如下： 商务部等5部门办公厅（室）关于做好2026年家电以旧换新、 ...

商务部等5部门办公厅（室）关于做好2026年家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴工作的通知 各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团商务、发展改革、财政、市场监管、邮政主管部门： 为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，更好发挥消费品以旧换新政策在惠民生与促消费方面的积极 作用，把发展经济的着力点放在实体经济上，按照《国家发展改革委 财政部关于2026年实施大规模设 备更新和消费品以旧换新政策的通知》（发改环资〔2025〕1745号）要求，现就做好2026年家电以旧换 新、数码和智能产品购新补贴有关事项通知如下： 一、明确享受补贴品类、范围和标准 三、保障农村居民享受补贴政策 各地要通过增加农村地区线下经营主体、引导线上渠道向农村地区倾斜等方式，保障好农村地区居民特 别是偏远地区农村居民参与补贴政策，提高农村地区消费便利度。通过线上渠道参与补贴的平台主体， 须切实保障农村地区居民线上补贴消费需求。支持县城综合商贸服务中心、乡镇商贸中心等县域商业多 元主体参与补贴政策。鼓励大型商超、品牌专卖店、专业店等下沉农村市场的经营主体，采取流动"大 篷车"下乡、农村市集、现场展销等方式将服务网络延伸至农村偏远地区。 四、优化 ...

文章核心观点 文章驳斥了近期市场上“中国新能源内忧外患”及“汽车市场进入下行周期”的悲观论调，认为新一轮“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）补贴政策的出台将有效提振市场，新能源汽车产业具有长期发展的底层逻辑和战略价值，短期挑战被过度解读[1][4][23] 摩根士丹利预测与政策影响 - 摩根士丹利预测2026年中国汽车市场（扣除出口）批发销量为2,850万辆，同比下降6%，全年国内汽车销售额预计下滑7%，其核心前提是2026年补贴政策不明[6][7] - 该预测同时包含“创新”内容：预计华为联盟（鸿蒙智行等）2026年或占据8-10%市场份额，销量可能达200万辆级别；看好小鹏汽车、禾赛等在人工智能、机器人等非汽车领域的进展；长城汽车出口将占其销量20%[8] - 中央经济工作会议部署优化“两新”政策实施，2025年用于消费品以旧换新的超长期特别国债资金达3,000亿元，额度较2024年的1,500亿元提高一倍[11] - 2025年1~11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次，其中汽车以旧换新超1,120万辆[11] 补贴政策的本质与历史作用 - 补贴政策是分阶段经济发展部署的一部分，随着制造业与科技领域崛起，国家预算更多转向提振消费[13] - 2020年后国家未阻止价格战，是为了让汽车价格与受疫情影响的购买力匹配，维持产业活力，降价策略包括国家补贴或厂家自行承担折扣[14] - 回顾2009-2011年“汽车下乡”等补贴政策，拉开了中国汽车年销量千万辆后高速增长的序幕，历年政策均有效促进消费上行[18][19] - 从战略宏观角度看，反复奏效的补贴政策是推动产业升级的“良药”，而非“春药”[12][19] 新能源汽车产业链分析 - 海湾六国对中、马产铅酸蓄电池征收反倾销税，直接影响有限，因其针对零部件（铅酸蓄电池）而非整车或锂离子动力电池[3][20] - 近期锂电产业链涨价（如湿法隔膜上调30%，部分电池产品上调15%）对终端新能源汽车影响有限，因需求抑制、车企风险分散及涨价传递链条长缓冲多[20][21] - 电池级碳酸锂目前价格9.4万元/吨，远低于四年前近60万元/吨的高位，预计2026年不会出现明显供需缺口，反而促进新能源车成本下降[21][22] - 截至2024年，国内已建成400万吨/年的电池回收能力，可应对千万辆新能源汽车的电池废旧回收[32] 新能源汽车长期发展逻辑 - “新能源汽车进入下行周期”是伪命题，缺乏刚性定义和量化指标，不能因政策市导致的一两年波动否定长期增长趋势[23][24][26] - 汽车新能源化符合“人类-能量操控”的进化框架，电驱动在能量输出和控制精度上优于内燃机，是技术发展的必然[27] - 汽车电动化与智能化一体，高级智能化更依赖电气化架构，纯电动车对智能化技术的容纳性最佳[28][29] - 发展新能源汽车具有国家能源战略安全意义，可降低对石油燃料的依赖，并撬动新基建、新生态，具备不可估量的战略价值[34][36]

公司股价表现 - 中国重汽H股午后股价上涨4.36%，报28.24港元，成交额达6715.31万港元 [1] 行业销售数据 - 2025年10月中国重卡市场销售约9.3万辆，环比9月下降约12%，但同比上年同期的6.64万辆大幅增长约40% [1] - 2025年前十个月累计销量高达91.6万辆，全年销量突破百万辆已无悬念，甚至有望冲击110万辆 [1] 行业前景与驱动因素 - 重卡内销前景稳健，出口持续增长 [1] - 2026年国内置换需求释放，叠加出口持续增长，有望支撑行业总量在高位保持稳健 [1] - 若补贴政策延续，行业景气度有望再超预期 [1] 投资关注点 - 建议关注国内补贴政策的延续情况 [1] - 建议关注宏观扩内需政策的力度 [1] - 建议关注出口增长的持续性 [1]

公司股价表现 - 中国重汽(03808)股价午后涨超4%，截至发稿时上涨4.36%，报28.24港元，成交额达6715.31万港元 [1] 行业销售数据 - 2025年10月中国重卡市场销售约9.3万辆，环比9月下降约12%，但较上年同期的6.64万辆大幅增长约40% [1] - 2025年前十个月累计销量高达91.6万辆，全年销量突破百万辆已无悬念，甚至有望冲击110万辆 [1] 行业前景与驱动因素 - 重卡内销前景稳健，出口持续增长，行业总量有望在高位保持稳健 [1] - 2026年国内置换需求将释放，叠加出口增长，构成行业主要支撑 [1] - 若国内补贴政策得以延续，行业景气度有望超出预期 [1] 投资关注点 - 建议关注国内补贴政策的延续情况 [1] - 建议关注宏观扩内需政策的力度 [1] - 建议关注出口增长的持续性 [1]

日本消费者物价指数趋势 - 2025年7月核心CPI（除生鲜食品）达111.6（2020年=100），同比上涨3.1%，较6月3.3%下降0.2个百分点，连续第8个月维持在3%以上高位 [1] 分品类价格变动 - 食品（不含生鲜）价格同比上涨8.3%，涨幅连续12个月攀升 [3] - 大米价格同比暴涨90.7%，达去年同期近两倍水平 [3] - 5公斤袋装大米周度均价达3737日元，单周上涨195日元 [6] - 西红柿价格较五年均值高出40%，黄瓜/茄子/胡萝卜等农产品价格持续高于历史均值 [8] - 住宿价格因访日游客增加同比上涨6.0% [3] - 水费环比下降2.3%，公立高中学费因免费化政策大幅下降94.1% [3] 政府补贴措施 - 东京都拟将老年人及残障家庭空调购置补贴从1万日元提升至8万日元，以应对极端高温天气 [10] - 空调补贴系"东京零排放积分"制度延伸，预计8月末实施 [9] - 埼玉县日高市向特定学生群体发放学校午餐补贴：小学生每月4300日元，初中生每月5200日元 [12][16] - 补贴需满足出勤率90%以上条件，按年度发放11个月（排除暑假） [16] - 福井县若狭町向全体居民发放1万日元当地商品券，适用期为8月9日至12月31日 [18] - 若狭町连续四年发放地方福利补贴，累计总额达1.4209万亿日元 [18] 价格驱动因素 - 夏季极端高温导致农产品歉收，推高生鲜食品价格 [6][8] - 家庭食品消费支出因物价上涨显著增加 [8]

中国智能手机市场2025年Q2表现 - 2025年Q2中国智能手机出货量同比下降2.4%，主要受季节性因素、补贴导致需求前置及品牌去库存策略影响 [2][3] - 政府补贴范围虽缩小但政策延续至2025年底，对需求的边际影响递减 [2][3] 主要品牌竞争格局 华为 - 连续两季度保持市场第一，份额从15%提升至18.1% [2] - 增长驱动：中端nova 14系列热销及高端机型大幅降价 [2] vivo - 出货量排名第二，依赖中低端机型及线下渠道优势 [6] - S30系列因返校季促销和设计亮点吸引年轻用户 [6] OPPO - Reno 14系列延续前代强势表现，主打年轻女性市场 [6] - 子品牌OnePlus增长显著，聚焦男性科技爱好者，自研「风驰游戏内核」技术提升游戏体验 [6] 小米 - 增速第二快，份额达15.7%，通过Redmi K80/小米15降价维持增长 [6] - 首款自研处理器Xring O1搭载于小米15S Pro [6] 苹果 - iPhone 16系列降价（尤其Pro机型）推动618销售，但可能透支下半年需求 [7] 荣耀 - 推出HONOR 400系列（2亿像素主摄+7200mAh电池）试图重拾增长 [7] 市场展望 - 2025年全年预计同比增长但增速放缓，Q3新品发布或提振市场 [8] - 需关注关税政策、零部件成本及消费者需求变化等外部因素 [8] Counterpoint Research背景 - 专注科技行业研究，覆盖智能手机、半导体、AI等核心领域 [9] - 提供市场数据、行业洞察与战略咨询服务，团队覆盖全球主要市场 [9]

全局：销量继续涨，但销售压力其实很高 - 2025年1～6月全国乘用车厂商批发量达1327.9万辆，同比增长12.2%，零售端累计销量1090万辆，同比增长10.8% [4] - 1～5月汽车出口量达216万辆，同比增长15%，其中新能源汽车出口116万辆，同比增长33%，占整体出口43% [4] - 传统燃油车促销力度稳定在23.3%，新能源车促销力度回调至10.2%，较上年同期增加1.6个百分点 [4] - 70%私人购车用户享受以旧换新政策优惠，但6月底补贴政策收紧导致7月初销量下滑 [4] - 6月经销商库存预警指数达56.6%，上半年仅27.5%的4S店完成销量目标 [5] 传统自主：全方位价格战还在继续，战场围绕比亚迪展开 - 6月自主燃油车市场促销力度达18.3%，较去年同期增长2.5个百分点 [9] - 比亚迪1～6月销量214.6万辆，同比增长33%，年度目标完成率39% [7] - 吉利新能源车型总销量72.52万辆，同比增长126%，占整体销量51.5% [9] - 奇瑞1～6月出口销量55.03万辆，同比增长3.3%，占总销量近一半 [9] - 长城1～6月累计销量56.98万辆，同比增长1.81%，新能源车销量16.04万辆，同比增长23.57% [10] 新势力战场：再度区分阵营，赛道冰火两重天 - 统计的12家新势力车企中仅3家销量表现达到年度目标40%的及格标准 [13] - 零跑汽车累计交付量突破80万辆，连续4个月保持销量领先 [13] - 小鹏汽车连续8个月保持月销超3万辆，计划通过新产品扩大市场 [13] - 小米和华为展现出独特发展势能，难以被传统自主车企复制 [13] 合资战场：新能源的"反击"苗头初现 - 主流合资车企上半年批发量达55.3万辆，同比增长11%，环比增长17% [13] - 燃油车促销力度在6月达23.1%历史峰值，豪华燃油车市场促销幅度攀升至26.8% [13] - 6月主流合资品牌新能源车渗透率仅为5.3%，但部分车型展现爆款潜力 [14] 2025年下半年市场竞争展望 - 自主传统车企竞争格局从各自特色转向以综合性价比为核心的同质化竞争 [16] - 新势力需突出硬件和综合性价比以获得市场认同 [16] - 合资车企"本土化"打法初现峥嵘，将加剧市场竞争 [16] - 市场需求仍高度依赖补贴政策推进，需精准激发新用户需求 [18] - 新能源车内涵向多元化方向拓展，需寻找更多卖点和溢价空间 [18]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：国产乘用车行业、国产新能源车行业 - **公司**：比亚迪、吉利（含吉利银河、极氪）、问界、理想、特斯拉、五菱、昂跑 纪要提到的核心观点和论据 - **国产乘用车终端销量趋势**：国内乘用车需求呈稳健上行状态，总量和结构渐趋稳定，此前走低的中高端品牌在收复失地，但行业折扣增多 推荐科技属性更高的头部新势力，跟踪中低价位、景气度高且估值低的车企，若折扣趋稳、竞争格局稳健，经济型车值得推荐 [3] - **本周国产乘用车终端销量情况**：本周国产乘用车总终端销量 36 万台，环比降约 20%，因月初第一周的月度波动属正常 最近几周平均每周销量约 40 万台，比去年同期增约 10%，年初以来同比增超 10%，以旧换新政策效果显著 [1][4] - **国产新能源车市场表现**：本周国产新能源车终端销量 20.1 万台，环比降约 8%，渗透率达 56%左右为今年接近高位 今年开年以来除年初几周异常，2 月起渗透率基本在 50%以上，均值 53%，近一个月均值 54%，较去年同期提升近 20%，新能源车总数有 15% - 20%增长 [1][5] - **不同价位段新能源乘用车市场特点**：10 - 15 万元低价位段新能源乘用车增速达 60%，受益于比亚迪秦 PLUS DM - i 系列、吉利银河系列及领跑等高性价比新车型 30 万元以上中高端新能源汽车销售走平或微增，部分价位段下降，因头部企业产品周期迭代，现随产品周期复原销售回升 [1][6] - **比亚迪市场表现**：本周比亚迪终端销量 5.49 万台，环比降 10%，市占率反弹至 15%左右，虽较去年底下降但整体份额趋于稳定 [1][7] - **新能源汽车市场集中度**：新能源汽车市场集中度降低，CR10 企业占据 63%市场份额，低于去年下半年的 70%，补贴政策鼓励更多中小品牌参与竞争，市场竞争加剧，未来需密切跟踪头部企业动态 [1][9] - **其他主要新能源汽车品牌表现**：五菱本周销量 1 万台，销售略回落；吉利本周总计 3 万台左右，从去年四季度崛起成重要竞争者；昂跑本期 8,800 台，后续 B01 上市或提升市占率；问界和理想因产品周期前期销售走弱，现恢复至较高水平；特斯拉本期 8,600 台，季度后期销售未见强势，新增 FSD 对产业链影响待关注 [2][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 历史数据显示大部分月初是终端销量低位，本周国产乘用车终端销量环比下降属月度正常波动 [4] - 五菱销售回落是因补贴敏感消费者置换完成 [10] - 昂跑自去年底开启新产品周期后稳定在每周 8,000 台以上水平 [10]