股价表现 - 截至2025年7月4日收盘，新和成(002001)报收于21.8元，下跌1.36% [1] - 换手率1.04%，成交量31.71万手，成交额6.93亿元 [1] 资金流向 - 7月4日主力资金净流入2220.73万元 [2] - 游资资金净流出1091.29万元 [2] - 散户资金净流出1129.44万元 [2] 投资者互动 - 公司与中石化合资合作的液体蛋氨酸项目已进入试生产阶段，量产情况需结合试生产情况而定 [2] - 公司具备"硬实力+软服务"的综合服务能力，为客户提供创新和优质高效的解决方案 [2] - 公司通过多种方式与投资者保持沟通和交流，主动传递价值理念 [2] - 公司持续完善与投资者的双向沟通机制，构建良好互动生态 [2] - 维生素(VA、VE、VD3等)的单位生产成本区间属于公司机密 [2]

维生素板块 - 2024年维生素板块营收同比+22.5%、归母净利润同比+162.6%，2025Q1营收同比+10.8%、归母净利润同比+110.3% [1] - 价格上涨主要由于厂商集体提价挺价及巴斯夫爆炸事件推动 [1] - 需求端饲料用维生素存在刚性，供给端VE、VD3、叶酸等品种因集中度高、库存低仍有上涨潜力 [1] 精细化工板块 - 2024年精细化工指数较年初跌幅4.2%，跑赢基础化工0.9个百分点；2025Q1指数上涨8.5%，跑赢基础化工2.4个百分点 [2] - 精细化工因下游需求刚性、生产壁垒高，在行业低迷时抗跌，景气回暖时弹性更大 [2] - 2025Q1基础化工指数反弹至3409.61点，较年初上涨6.1%，跑赢大盘3.9个百分点 [2] 氨基酸板块 - 2024年氨基酸板块营收同比+8.9%、归母净利润同比+55.0%，2025Q1营收同比+9.0%、归母净利润同比+74.6% [3] - 赖氨酸因海外需求增加和反倾销价格稳中有涨，蛋氨酸超预期上涨，苏氨酸供需紧平衡 [3] - 后市关注蛋氨酸检修提价及海外产能退出机遇 [3] 农药板块 - 2024年农药板块营收同比-2.3%、归母净利润同比-73%，2025Q1营收同比+4.5%、归母净利润同比+57.2% [4] - 价格反弹因厂商偶发事件及低库存导致短期供需失衡，百菌清、阿维菌素等品种领涨 [4] - 后市关注产业诉求强、作物需求旺、供给不可抗力等因素 [4] 甜味剂板块 - 2024年甜味剂板块营收同比+2.1%、归母净利润同比-32.5%，2025Q1营收同比+7.1%、归母净利润同比+81.1% [5] - 业绩改善因厂商提价、库存消化及抗性糊精等功能糖需求增长 [5] - 后市关注三氯蔗糖涨价及阿洛酮糖国内获批带来的空间 [5]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][20] 报告的核心观点 - 新和成2025年一季度归母净利润创历史新高，各业务板块稳健，新项目规划挖掘技术优势，长期成长潜力大 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025年一季度营收54.40亿元，同比增20.91%，环比降6.66%；归母净利润18.80亿元，同比增116.18%，环比增0.05%，单季度归母净利润创历史新高；扣非归母净利润18.80亿元，同比增119.22%，环比降3.44% [1][9] - 2025年一季度销售毛利率46.70%，同比升11.66pcts，环比降1.14pcts；销售净利率34.70%，同比升15.30pcts，环比升2.30pcts；销售期间费用率7.04%，同比降2.45pcts，环比降2.13pcts，主要因财务费用率下降；研发费用率4.72%，同比升0.21pcts [1][9] 蛋氨酸业务 - 2024年国内蛋氨酸市场均价约20995.19元/吨，较2023年提升14.01%；截至2025年4月28日，价格年内涨约12.47%，预计推动2025年业绩增长 [2][11] - 公司现有固体蛋氨酸产能30万吨/年，7万吨/年技改扩产计划在建，与中石化合作的18万吨液体蛋氨酸（折纯）项目2025年投产，届时权益产能达46万吨/年，跃居全球第三 [2][16] 维生素业务 - 受海外突发事件影响，2024年VA、VE市场价格大幅上涨，2024年国内VA市场均价133.47元/千克，较2023年涨59.91%；VE市场均价100.93元/千克，较2023年涨44.11% [3][18] - 截至2025年4月28日，VA价格75元/千克承压，VE价格115元/千克高位运行；4月25日VD3价格242.50元/千克，较4月初涨3.19%；2025年一季度VA、VE、VD3市场均价较2024年一季度提升，支撑业绩增长 [3][18] 回购计划 - 2025年4月8日，公司实控人、董事长胡柏藩提议回购股份，金额3亿 - 6亿元，价格不超32元/股，预计回购937.5万 - 1875万股，占总股本0.31% - 0.61%，期限12个月，已开立回购专用证券账户 [19] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为64.89/70.86/76.19亿元，每股收益2.11/2.31/2.48元/股，对应PE分别为10.6/9.7/9.0倍 [4][20] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表预测数据，以及关键财务与估值指标 [22]

文章核心观点 4月24日早盘，国际金价反弹市场进入避险情绪，A股三大指数震荡翻红，农业等板块领涨，前期高位股退潮，创新药和维生素板块表现亮眼 [2] 市场整体表现 - A股三大主要指数反复震荡后翻红，上证指数3311.49，深证成指9954.70，北证50为1354.89，科创20为1010.52，创业板指1955.38，万得全A为4980.95，全市场2500多只个股上涨，两市成交量萎缩近1000亿元 [2][3] - 万得全A涨跌分布中，跌2574只，涨2592只，成交额5361.16亿，预测成交额1.16万亿，缩量1019亿 [4] 创新药板块 - 昨日港股创新药板块大涨，今日早盘继续狂飙，港股凯莱英涨超14%，荣昌生物、康方生物等跟涨；A股金凯生科开盘涨停，凯莱英随后涨停，荣昌生物等跟涨 [4] - 金凯生科2025年一季度营业收入1.76亿元，同比增长41.83%，净利润4741.7万元，同比增长183.24%；凯莱英2025年一季度营业收入约15.41亿元，同比增长10.1%，净利润约3.27亿元，同比增长15.83% [5] - 多位分析人士称关税政策对创新药出海几乎无影响，中泰国际指出对港股医药主要企业影响有限，创新药出海多与海外药企合作研发，授权费无需缴纳关税 [5] 维生素板块 - 早盘维生素板块持续冲高，兄弟科技开盘短暂下挫后直线涨停，尔康制药也直线涨停，卫信康、花园生物等跟涨 [2][6] - 4月22日，“白色黄金”维生素D3市场“核爆级”涨价，台州海盛将饲料级VD3国内报价从450元/公斤提至600元/公斤，出口价飙升至75美元/公斤，创2023年以来新高 [8] - 4月国内主要厂商集体停报，市场流通货源紧张，欧洲市场库存告急，VD3价格加速上行 [8] - 尔康制药2025年一季度营业收入3.54亿元，同比增长28.19%，净利润2811.26万元，同比增长868.91% [8]