谷歌云业务表现 - 谷歌云在2025年第一季度占总收入的13.6%，收入同比增长28.1%至122.6亿美元，主要受GCP增长和AI基础设施及生成式AI解决方案需求推动 [1] - 谷歌云与Ecobank和BBVA达成新合作，进一步扩展其在非洲和全球银行业的业务覆盖 [1][4] - 谷歌云与NVIDIA合作，率先提供B200和GB200 Blackwell GPU，并将推出下一代Vera Rubin GPU，增强其在AI领域的竞争力 [3] 云计算市场竞争格局 - 2025年第一季度，亚马逊AWS以29%的市场份额领先，谷歌云和微软Azure分别占据22%和12%的市场份额 [2] - 谷歌云通过Agent Development Kit和低代码工具Agent Designer成为企业部署AI代理的首选平台 [3] - 收购Wiz将增强谷歌云在云计算领域与亚马逊和微软的竞争能力 [3] AI创新与业务增长 - AI Overviews在印度和美国等主要市场的使用量增长超过10%，目前每月有超过15亿用户使用 [10] - Circle to Search功能在2025年第一季度末覆盖2.5亿台设备，使用量环比增长约40% [11] - 公司计划在2025年投入约750亿美元资本支出，主要用于服务器、数据中心和网络基础设施建设 [15] 财务表现与估值 - 2025年第二季度每股收益预期为2.12美元，同比增长12.17%，全年每股收益预期为9.53美元，同比增长18.53% [12][13] - 公司股票当前远期12个月市销率为6.22倍，高于行业平均的5.33倍，估值偏高 [16] 监管与竞争挑战 - 美国司法部针对谷歌搜索的反垄断诉讼可能要求拆分Chrome、搜索和Android等业务，对公司构成威胁 [14] - 在云计算和搜索引擎市场面临来自微软、亚马逊及AI产品如ChatGPT、Grok等的激烈竞争 [14][19]

摩根大通于近日发布内存市场研究报告，称HBM市场供需紧张将持续至2027年，该市场在供需紧张、 技术迭代与AI需求共振下持续扩容，SK海力士与美光凭借技术和产能优势领跑，主权AI浪潮则为行业 增长注入新动能。尽管短期存在认证延迟、产能爬坡等扰动，长期看HBM仍是DRAM行业增长的核心 引擎。 HBM市场供需与技术趋势：短缺与迭代并存 小摩称，HBM(高带宽内存)供应紧张局面预计将持续至2027年，今年HBM市场短缺情况料将持续， 2026-2027年供应过剩情况将逐步缓解，渠道库存预计增加1-2周，处于健康水平。三星HBM认证延迟叠 加英伟达Rubin GPU带来的强劲位元需求增长(贸易损失率较高)，是当前供需紧张的主因。 技术迭代方面节奏正常，HBM4位元供应量2026年预计将大幅提升，在小摩预测中占比30%。该行认 为，2027年HBM4与HBM4E合计将占总位元供应量的超70%。随着HBM向未来几代产品HBM4E/HBM5 迭代，贸易损失率提升进一步加剧行业供需紧张。该行预测，市场规模(TAM)2026年同比增长超70%， 占DRAM总TAM的45%、总位元需求的10%。2027年Vera Rubin ...

历史表现与盈利预期 - 公司股价从前期高点下跌37%后强劲反弹 投资者或可把握当前买入机会 [1] - 公司计划于5月28日公布2026财年第一季度财报 财报季常成为股价催化剂 [2] - 过去四个季度公司每股收益均超出华尔街预期至少5% 市场对本次财报持乐观态度 [3] - 2025财年Q4调整后每股收益0.89美元超预期0.85美元 但股价仍下跌 显示盈利超预期不一定直接推动股价 [4] 客户动态与需求信号 - 亚马逊AWS积极部署公司AI芯片及自研Trainium芯片 所有新增产能均被快速消化 未来数月将大幅增加下一代GPU部署 [7] - 微软在10个国家新建数据中心 AI服务需求持续超过供给 预计6月后仍面临AI算力约束 [9] - 谷歌云率先向客户提供B200和GB200 Blackwell GPU 并计划部署Vera Rubin芯片 强调与公司的合作关系是关键优势 [10] Blackwell芯片增长动能 - CEO黄仁勋称Blackwell GPU需求"异常强劲" 该产品创下公司史上最快营收爬坡记录 已实现110亿美元收入 [11] - CFO预计Q1将出现"显著增长" 下半年计划推出Blackwell Ultra GPU Vera Rubin芯片预计2026年发货 [12] 长期发展前景 - 尽管短期存在贸易政策不确定性 但长期来看公司技术路线图清晰 持有5-10年有望获得正收益 [15]

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 根据投资银行汇丰银行（HSBC）的最新报告，芯片设计公司英伟达（NVIDIA Corporation）正在 失去其GPU的定价权。该报告将英伟达的股价目标从175美元下调至120美元，并将股票评级从"买 入"降至"持有"。英伟达的GPU价格，受到该公司显著的技术优势、供应短缺和高昂的制造成本的推 动，一直是其产品和股价叙事的核心。1月份的DeepSeek抛售事件的核心就是GPU的价格问题，该 事件导致该公司市值蒸发近6000亿美元，因为投资者怀疑在中国人工智能初创公司DeepSeek声称展 示了效率后，GPU是否仍会受到高需求。 汇丰银行认为英伟达的B200和B300 Blackwell AI GPU之间没有显著的价格上涨。 由于投资者对英伟达的AI GPU需求持怀疑态度，英伟达的股票是2025年表现最差的股票之一。年初 至今，该股已下跌24%，今日开盘下跌4.9%，原因是特朗普政府最新的一轮关税扰乱了美国和全球 股市。 在混乱之中，汇丰银行认为英伟达正在失去其AI GPU的定价权。在该公司分析师弗兰克·李（Frank Lee）的最新分析报告中，他分析了英伟达的B20 ...

核心观点 - 英伟达在GTC大会上发布了新一代GPU路线图，包括Blackwell Ultra、Vera Rubin和Feynman架构，展示了其在AI计算领域的持续创新 [2][7][13] - 公司预计2028年数据中心资本支出规模将突破1万亿美元，美国四大云端龙头已订购360万个Blackwell芯片 [1] - 黄仁勋强调AI计算正经历根本性变革，从文件检索转向Token生成，数据中心建设向加速计算发展 [43][44] Blackwell Ultra平台 - Blackwell Ultra提供288GB HBM3e内存，比原版Blackwell的192GB提升50% [3] - FP4计算能力比H100提升1.5倍，NVL72集群运行DeepSeek-R1 671B模型仅需10秒，而H100需要1.5分钟 [4] - 单个Ultra芯片提供20 petaflops AI性能，DGX GB300 Superpod集群拥有300TB内存和11.5 exaflops FP4计算能力 [3] - 适用于代理式AI和物理AI应用，可自主解决复杂多步骤问题和实时生成合成视频 [6] 性能对比 - B300在FP4 Tensor Dense/Sparse性能达15/30 petaflops，比B200的10/20 petaflops提升50% [4] - FP64 Tensor Dense性能达68 teraflops，比B200的45 teraflops提升51% [4] - 与Hopper一代相比，HGX B300 NVL16在大型语言模型推理速度提升11倍，计算能力提升7倍，内存增加4倍 [5] Vera Rubin架构 - 计划2026年下半年发布，包含Vera CPU和Rubin GPU，性能比Grace Blackwell显著提升 [7][9] - Vera CPU采用88个定制ARM内核，NVLink接口带宽1.8 TB/s，比Grace CPU快两倍 [8] - Rubin GPU提供1.2 ExaFLOPS FP8训练性能，是B300的3.3倍，内存带宽从8 TB/s提升至13 TB/s [9][10] - NVL144机架配置提供3.6 exaflops FP4推理能力，是Blackwell Ultra的3.3倍 [11] 硅光技术 - 公司计划在Quantum InfiniBand和Spectrum Ethernet交换机中部署共封装光学器件(CPO) [17] - CPO技术使信号噪声降低5.5倍，功率需求减少3.3倍，可连接GPU数量增加3倍 [25][26] - 首款Quantum-X CPO交换机将于2025年下半年推出，提供144个800Gb/s端口 [27] - Spectrum-X CPO交换机计划2026年下半年推出，最高支持512个800Gb/s端口 [28] 行业动态 - OpenAI计划建设容纳40万个AI芯片的数据中心，Meta计划2024年底拥有60万个H100等效计算能力 [29][30] - 公司股价在发布会后下跌3.4%，反映市场对竞争加剧的担忧 [31] - 谷歌、Meta和亚马逊都在开发自研AI芯片，行业竞争日趋激烈 [30] 未来路线图 - 2027年下半年推出Rubin Ultra，采用NVL576配置，提供15 exaflops FP4推理性能 [12] - 2028年计划推出Feynman架构，进一步推动AI计算性能边界 [13] - 黄仁勋预计数据中心建设投资将很快达到1万亿美元，加速计算成为转折点 [42][43]

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容 来自半导体行业观察综合 ，谢谢。 华尔街对 Nvidia持悲观看法。 周四，投资者发布季度预测，导致该股下跌逾 8%，给过去三个月中受到市场质疑的"七巨头"股票带 来更大压力。 该股收盘下跌至 120.15 美元，而该集团的其他成员如微软以及亚马逊也由于英伟达的盈利未能激发 出 2023 年和 2024 年人工智能涨势标志性的那种涨幅，该股也以疲软收盘。 可以肯定的是，Nvidia 第一季度的营收预测好于市场预期，首席执行官黄仁勋也指出，公司新款 Blackwell 芯片的需求"惊人"。但增长正在放缓。Nvidia 预计营收增幅约为 65%，远低于投资者过 去一年习惯的三位数增幅，同时该公司还预计毛利率将降至 71%，为至少一年以来的最低水平。 Nvidia 被视为 AI 支出健康状况的晴雨表，两年的繁荣使其估值超过 3 万亿美元。投资者希望其业 绩能够重启在 2024 年底"七巨头"股票达到峰值后陷入低迷的反弹。 最近几周，中国初创公司 DeepSeek 的低成本人工智能模型引发了投资者对大型科技公司为人工智 能基础设施投入的数十亿美元的怀疑，许多股票仍 ...