据悉，自9月起，存储芯片价格开始上涨，进入四季度后涨势加快，下游厂商争相备货，有生产企业产 线满负荷运转，仍然供不应求。 根据招股书，佰维存储拟将募集资金用于：提升研发能力并推动产品创新，以满足不断变化的市场需求 以及AI应用日益提高的技术要求；全球扩张战略；潜在战略投资、合作以及并购机会；营运资金及一 般企业用途。 来自A股的存储龙头，最新市值超611亿 佰维存储成立于2010年9月，并于2022年12月底登陆上交所科创板，在今年股价飙升111%后，截至10月 31日收盘，其A股市值超611亿元人民币。 招股书显示，佰维存储是一家面向AI时代的领先独立半导体存储解决方案提供商，拥有业内稀缺的"主 控芯片x创新存储方案设计x先进封测"全栈技术能力，其高性能的半导体存储解决方案，覆盖智能移动 及AI新兴端侧、PC及企业级存储、智能汽车及其他应用领域等多元应用场景。公司已与Meta （META.US）、小米、OPPO、长安等众多全球知名客户建立了合作关系。 其中，在智能移动与AI新兴端侧，佰维存储的存储解决方案包括低功耗DDR（LPDDR）、eMMC、 UFS、ePOP、eMCP及uMCP等，已广泛应用于智能手机 ...

行业动态 - SK海力士与美光逐步退出利基型DRAM市场 推动价格维持中高位水平 [1] - PC、IOT及工控板块延续弱复苏态势 叠加国产化替代趋势 推动存储原厂供应价格上行 [1] - 国内存储原厂中长期受益于行业供需格局变化 [1] DDR4市场 - DDR4行业市场报价持续走高 三星将1z制程DDR4停产时间从2025年底延后至2026年12月 [1] - 近两周DDR4市场价格整体趋稳 但中长期供给短缺仍将推动颗粒价格上涨 [1] LPDDR4X市场 - LPDDR4X供应端缩减叠加供应商竞价 推动价格显著上行 [2] - 中短期中低端手机及平板需求保持平稳 支撑价格走势 [2] - Trendforce预计第三季度LPDDR4X现货均价涨幅达38%-43% [2] LPDDR5X市场 - LPDDR5X受需求回暖带动 合约价持续上扬 预计季度增幅10-15% [2] SSD市场 - SSD行业市场价格微幅下跌 存储厂商供应相对充足 [3] - 行业客户以去库存为主 备货意愿低迷 部分厂商因业绩压力降价出货 [3] - 嵌入式渠道市场价格短期趋稳 因客户对高价格持观望态度 [3] NAND产品策略 - 主流NAND制造商将产能从低毛利产品转向高毛利产品 重点开发高容量QLC产品 [3] - 容量低于512Gb的产品因供给缩减 价格上涨幅度较为明显 [3] 嵌入式存储产品 - 中长期eMCP及uMCP产品受LPDDR4X价格上行推动 现货市场均价预计震荡上行 [3]

文章核心观点 - AI推动存储市场加速扩容 全球存储巨头业绩显著增长 佰维存储通过布局存储+晶圆级先进封装技术卡位稀缺环节 在AI端侧和先进封测领域建立核心竞争力 [3][5][8][13] 行业趋势与市场动态 - AI驱动存储需求增长 OpenAI筹划万亿级AI基建 微软 Meta Alphabet等科技巨头加码AI资本开支 [3] - 全球存储市场表现强劲 SK海力士Q2销售额同比增长35%至22万亿韩元 营业利润同比增长68%至9万亿韩元 美光Q2营收同比增长38%至80.5亿美元 净利润同比增长100% [3][4] - 端侧AI需求爆发 AI PC AI手机 AI眼镜等推升高性能大容量超薄存储需求 [5] - 存储价格企稳回升 Q3 Mobile NAND ASP持平至低个位数上涨 LPDDR4X环比大涨20%以上 LPDDR5X中低个位数上涨 [24] - 智能眼镜市场高速增长 上半年全球出货量同比飙升110% 中国Q1出货量49.4万台同比增长116.1% 全年预计290.7万台同比增长121.1% [28][30] 公司业务与财务表现 - 佰维存储H1收入同比增长13.7% Q2同比增长38.20%环比增长53.50% Q2毛利率环比提高11.7个百分点 6月单月毛利率回升至18.61% [6][24] - 六大产品线中PC存储营收13.8亿同比增长34% 先进封测服务同比增长25.7% 嵌入式存储增长4.9% [16] - 嵌入式存储营收22.9亿占比58.4% 毛利率10.2%高于整体存储产品2个百分点 [20] - H1研发费用2.7亿元同比增长29.8% [22] - 存货余额43.8亿同比增长23.9% 主要为应对需求备货 [25] 技术布局与竞争优势 - 布局晶圆级先进封测 东莞松山湖项目总投资30.9亿 定增募集18.7亿 预计Q3投产 将成为业内唯一具备存储+晶圆级先进封测能力厂商 [13] - FOMS技术实现超薄LPDDR量产 对标三星VCS和SK海力士VFO技术 VCS技术较传统引线键合I/O密度和带宽提升8倍和2.6倍 生产效率提升9倍 [8][12][13] - CMC存算合封技术满足大容量存储和存算合封需求 [14][15] - 推出PCIe 5.0×4通道Gen5 SSD 顺序读取14,000MB/s 顺序写入13,000MB/s 随机性能200万IOPS [34] 客户拓展与市场应用 - 智能穿戴存储产品收入约8亿元同比大幅增长 客户包括Meta Google 小米 小天才 Rokid 雷鸟创新 Meta预计2025年智能眼镜备货超1000万部2026年超2000万部 [26][27] - 手机客户包括OPPO VIVO 传音控股 摩托罗拉 HMD ZTE TCL [32][33] - PC客户包括联想 小米 Acer HP 同方 [32][33] - 企业级领域获得AI服务器厂商和头部互联网厂商核心供应商资质 [33] - 智能汽车领域向头部车企大批量交付LPDDR和eMMC产品 [33] 国产化与行业机遇 - 国产DRAM市场份额低于5% NAND Flash低于10% 但长鑫存储DRAM出货量预计同比增长50% 份额从Q1的6%增至Q4的8% DDR5份额从不足1%显著提升 [35][37] - 佰维存储作为国内唯一存储+晶圆级封测提供商 受益国产替代 采购成本下降 与上游合作更紧密 议价能力增强 [38][39]