【解剖大盘】 记者提问称，美国已经宣布了向中国台湾出售价值 110 亿美元的军品，为历史上金额最高。外交部：中 方坚决反对，强烈谴责。还有泰柬持续发生交火等等。黄金、白银这些都可持续关注。上海市市场监督 管理局公示了山东招金集团收购山东金都国投股权案。若收购完成，招金矿业(01818)有望在营收规模 上超越中国黄金集团。另外公司公布海外骨干矿山—科特迪瓦阿布贾金矿 33.28MWp/37.50MWh 光储项 目顺利建成，实现并网发电。今天涨超 6%。 美股这边也不乐观，特朗普又在救场，称新的美联储主席将很快被任命，他是一个认同低利率的人选。 另外，特朗普计划搞一个全民炒股计划，"特朗普账户 "计划拟为新生儿提供 1000 美元，投资美股以积 累财富。贝森特指出，目前仍有38%的美国人不持有任何股票，而该计划的目标是将这一比例降至零。 直接发钱入场股市，推高市场赚钱来刺激消费。 海南自由贸易港全岛封关启动活动 18 日在海口举行。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席 活动并讲话。指出：把海南自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的重要门户。受益品种有美兰 空港(00357)盘中拉高 4 个点；钧达股份( ...

A股复盘 | 小熊拌面 / 2025.12.18 场子这么快就冷下来了？还以为今天会接着奏乐接着舞，结果又是一个缩量下跌。 昨天挥挥手，放量八百多亿，结果今天硬是缩量一千五百亿，暖了个寂寞！ 人民币汇率升至14个月新高，但股市却缩量调整。 MSCI 中国指数与人民币汇率之间的 20 日相关性，过去八年平均约为 0.3，现已降至负 0.3，为一年多来的最低水平。 澳大利亚 Pepperstone Group 研究策略师 Dilin Wu 表示："这种分化非常重要，这表明当前资金更愿意通过外汇和利率市场来表达对中国 资产的配置，而不是股票市场。" 他指出："在企业盈利明显修复、以及对国内需求恢复形成更强信心之前，即便人民币保持强势，股市表现仍可能继续落后。" 盘面上， 今天上午传媒股大涨，一开始以为是谷子经济概念，没想到又出现了新词——犒赏经济！ 17日，学习时报刊文称，一种被称为"犒赏经济"的新型消费模式在年轻群体中悄然兴起并迅速发展，成为拉动内需、扩大消费的新引擎。 报道称，所谓"犒赏经济"，是指消费者在面对工作生活压力或特定的心理需求时，通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务，以获 取即时性愉悦感、自 ...

中金发布研报称，1Q25以来，NAND合约价格已实现翻倍以上的上涨。需求侧，AI模型的训练和推理 对企业级SSD提出写入速度、IOPS、容量及耐久度等多层面的更高需求。其中，LLM快速载入 &KVCache、RAG将在未来成为SSD大规模应用场景。产能侧，铠侠和闪迪合资新工厂已于3Q25投产， 引入BiCS8先进工艺，将于1H26贡献收入。结合供需来看，预计供给紧张至少持续到2026年底，NAND 原厂有望通过供给端的把控支持价格多季度的持续上涨，2026年NAND价格或将维持高位。 中金主要观点如下： 需求侧：云侧和端侧AI共振，算力强势打开SSD需求天花板 海外原厂对NAND产能扩张持谨慎态度，以高密度、高容量的技术路线转型为主。目前NAND Flash竞 争格局稳定，3Q25全球NAND Flash市场top5收入合计占比超90%。其中铠侠和闪迪合资新工厂已于 3Q25投产，引入BiCS8先进工艺，将于1H26贡献收入。结合供需来看，预计供给紧张至少持续到2026 年底，NAND原厂有望通过供给端的把控支持价格多季度的持续上涨，2026年NAND价格或将维持高 位。此外，长江存储的扩产以及其Xtacki ...

消息面上，存储巨头金士顿数据中心SSD业务经理CameronCrandall近日在"TheFullNerdNetwork"播客中表示，未来30天NAND闪存短缺将明显加 剧，SSD价格将在当前基础上进一步上涨。 美光电话会："好日子还在后头！"CEO直言2026年HBM已售罄，正签署"前所未有"长期合同 在此前甲骨文、博通等AI巨头业绩未达投资者期待，引发全球科技股抛售潮之际，美光科技以一份"史上最强"的业绩和展望，为动荡的AI市场注 入了一剂强心针。公司CEO直言，AI驱动的需求正以前所未有的速度爆发，而行业供应短缺将持续到2026年之后，美光甚至只能满足部分关键客 户一半的需求。 在美股周三盘后的财报电话会上，美光董事长兼CEO Sanjay Mehrotra宣布，公司第一财季业绩全面超越预期，并给出了再创历史新高的第二财季 指引。更令市场瞩目的是，他透露公司2026日历年全年高带宽内存（HBM）的供应量已就价格和数量与客户达成协议，全部售罄。 这一系列重磅信息，为近期因部分AI龙头业绩不佳而承压的科技板块提供了急需的支撑。Mehrotra的讲话清晰地向投资者传递了一个信号：内存 市场的供不应求并非短期现 ...

此前，包括瑞银、摩根大通、野村证券在内的国际大行均预测，DRAM短缺将持续至2027年。东北证券 表示，海外大厂纷纷将原有中端产能向高端产品进行切换（DDR4转向DDR5，传统DRAM转向 HBM），原本中端市场出现大量供给缺口，驱动相关产品价格持续上涨，国产存储芯片厂商有望借此 机会快速抢占市场份额，迎来中高端产品双重爆发。 股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 据行业媒体，存储巨头金士顿数据中心SSD业务经理CameronCrandall近日在"TheFullNerdNetwork"播客 中表示，未来30天NAND闪存短缺将明显加剧，SSD价格将在当前基础上进一步上涨。 在AI引爆存储需求以及行业产能调整等多重因素的影响下，过去几个月，全球"存储荒"愈演愈烈。全球 存储巨头SK海力士警告称，DRAM（动态随机存取存储器）供应短缺状况将持续至2028年。其比大多 数主流投行机构的预测更为严峻。 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第一季度毛利率达到创纪录的68% [25] - 公司预计第二季度毛利率将从第一季度水平继续上升 [27] - 公司预计2026财年第二季度营业费用将与第一季度持平，第三季度与第二季度持平，第四季度将上升并包含额外一周的影响 [10] - 公司2026财年第一季度资本支出占销售额的比例低于35%，第二季度指引显示该比例将降至20%多 [51] - 公司2026财年第一季度实现了创纪录的自由现金流，自由现金流利润率接近30%，并预计自由现金流将在年内持续增长 [52] - 公司在2026财年第一季度偿还了27亿美元债务，回购了3亿美元股票，并转为净现金状态 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在DRAM方面，公司预计2026财年可实现20%的比特出货量增长，第一季度比特出货量环比略有增长，第二季度预计增长会更多一些 [7][8] - 在NAND方面，公司正通过向G9节点过渡来增加比特供应 [7] - 在SSD业务方面，2026财年第一季度收入超过了2025财年第一季度的10亿美元水平，预计随着供应链问题缓解和需求强劲，该业务增长将在年内加速 [22] - 在HBM方面，公司2026年的HBM供应已在销量和价格上与客户达成协议，目前处于“售罄”状态 [30] - 公司预计HBM4的良率爬坡速度将快于HBM3E 12-high，后者又比HBM 8-high的爬坡更快 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场需求在过去几个月出现了显著且普遍的提升，导致全行业供需失衡 [14] - 公司产品组合将随时间推移更多地向数据中心倾斜，但同时努力保持跨所有市场细分领域的多元化 [16] - 在数据中心SSD市场，公司的Gen6 SSD已率先通过认证并供应市场，获得了快速的市场认可，有助于提升市场份额 [19] - 公司在QLC工作负载方面处于领导地位，QLC比特混合比例高于行业其他公司 [19] - AI服务器需要更多大容量和高性能SSD，同时由于客户HDD供应不足，进一步推动了对SSD的需求 [20] - PC市场可能受到DRAM供应 availability 的限制 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正通过现有工厂的效率提升、节点转换（DRAM的1-gamma和NAND的G9）以及加快部分建设来增加比特供应 [7] - 公司正在努力为所有客户寻找供应阈值，以尽量减少供应不足对其业务的影响，并专注于与战略客户达成长期战略交易 [15] - 公司的长期目标是持续将产品组合（包括各细分市场内部和跨市场）转向投资回报率更高的应用领域 [56] - 公司正在对其位于美国弗吉尼亚州马纳萨斯的工厂进行现代化改造，引入1-alpha DRAM技术，以继续支持长生命周期、传统产品 [57] - 公司正在全球多地（如爱达荷州、日本、新加坡）进行大量工厂建设，并为印度封装测试基地配备设备 [47][50] - 公司预计2027财年资本支出将高于2026财年 [47] - 从2025财年到2026财年，公司的建设相关资本支出计划大约翻倍 [47][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由AI驱动的技术代际变革带来了需求，这是一次由资本充足的公司进行的多年建设，具有可持续性 [26] - AI需要更多、更好的内存来提升性能，这对内存而言是积极的长期驱动力 [26] - 行业存在显著的结构性供应短缺，且短期内不易解决，原因包括新建产能需要时间、HBM资本/硅密集度增加以及工厂建设复杂 [27] - 市场状况预计在2026年之后仍将保持积极 [28] - 整个DRAM和NAND的总体需求远高于供应能力，这种供需不匹配在可预见的未来将持续 [14][31] - 公司处于有利地位，拥有领先的技术、最佳的内存和存储产品，运营良好，成本表现优异，资本纪律严明 [26] 其他重要信息 - 公司已转为净现金状态，流动性创纪录，一家评级机构已将其置于正面观察名单 [70][71] - 由于签署了《芯片与科学法案》资助的最终协议，公司在股票回购方面受到一些限制，但预计明年此时限制将基本解除 [71][72] - 公司计划随着时间的推移增加股息，并利用过剩流动性回购股票 [71] - 广岛洁净室扩建将用于支持未来几代DRAM技术，不会在2026年贡献量产产能 [60][62][63] - 公司向客户传达的典型交货期约为5个月，其中前端工序约3至3.5个月，后端工序约6至8周 [43] - HBM4将基于1-beta制程技术，而未来的HBM世代（如HBM4）将使用1-gamma制程 [36][37] 问答环节所有的提问和回答 问题: 非HBM DRAM比特出货量是否在当季环比增长？以及当前季度NAND和Flash的比特出货量指引如何考量？ [6] - 回答: 第一季度比特出货量环比略有增长，预计第二季度增长会更多一些，但本季度收入增长主要由价格驱动。公司正通过提升现有工厂效率、节点转换（1-gamma和G9）以及加快部分建设来增加比特供应，目标是使2026财年比特增长与市场保持一致 [7][8] 问题: 未来几个季度的营业费用轨迹如何？ [9] - 回答: 第二季度指引显示营业费用基本持平，第三季度相对第二季度持平，第四季度将上升并包含额外一周的影响 [10] 问题: 在需求旺盛的背景下，公司如何在传统DRAM和HBM之间分配产能？ [13] - 回答: 目前所有细分市场（包括HBM和非HBM）都供不应求。公司正努力为所有客户寻找供应阈值，并确保跨细分市场和客户的业务多元化，同时专注于与战略客户达成长期交易。长期来看，产品组合将更多向数据中心倾斜，但也保持其他领域的多元化 [14][15][16] 问题: AI服务器中SSD的搭载率如何增长？特别是高容量QLC SSD？ [17][18] - 回答: AI服务器SSD搭载率正在增长，需要更多大容量和高性能SSD。公司的Gen6 SSD已率先供应市场，QLC比特混合比例行业领先。此外，客户HDD供应不足也加强了对SSD的需求 [19][20] 问题: 毛利率达到68%后，未来的提升路径如何？是否可持续？ [25] - 回答: 毛利率处于创纪录水平，受AI驱动的长期需求、领先技术、优秀产品、良好运营和结构性供应短缺等因素支撑。预计毛利率将从第二季度开始继续上升，但由于基数已高，增速将比之前更为平缓。公司相信基于市场条件、向高端产品部署比特的能力以及成本表现，毛利率能够维持或扩大 [26][27][28] 问题: 公司表示HBM“售罄”，这是否意味着无法增加生产来满足客户可能上调的预测？HBM生产还有多少灵活性？ [29] - 回答: “售罄”指公司对2026年HBM供应有清晰的可见度，并与客户就销量和价格达成协议。整体需求远超供应，即使供应有小幅增加也无法满足全部需求。公司存在大量未满足的需求 [30][31] 问题: HBM4良率提升更快，这是否会改变制程技术的节奏？HBM4会使用1-gamma制程吗？ [36] - 回答: HBM4基于1-beta制程，得益于从HBM3E中积累的经验，预计良率爬坡更快。未来HBM世代（如HBM4）将使用1-gamma制程。客户平台更新节奏迅速（约12个月），公司也将相应提供新的高带宽内存解决方案 [33][36][37][39] 问题: 从HBM转向低功耗或高性能DRAM的晶圆分配调整速度有多快？ [40] - 回答: 不同设计（如低功耗、DDR、HBM）共享制程，但设计本身是独特的。一旦开始某种设计，切换需要大约一个制程周期的时间 [40] 问题: 2026至2027年资本支出的构成（设施、设备、建设）变化趋势如何？ [46] - 回答: 2027年总资本支出将高于2026年。从2025财年到2026财年，建设相关资本支出计划大约翻倍。2027年将完成爱达荷州1号工厂、建设爱达荷州2号工厂和日本工厂等，同时需要为新加坡和印度封装测试基地的投资提供资金 [47][50] 问题: 对于嵌入式、汽车等关键任务应用，公司是否会设定最低供应保障？数据中心业务的最大占比是否有舒适区？ [55] - 回答: 整体市场正更多向数据中心转移，公司产品组合也在向更高投资回报率的应用倾斜。公司通过现代化改造马纳萨斯工厂来支持长生命周期产品。当前供应环境紧张，难以满足所有细分市场需求，公司正努力评估各客户的最低需求阈值，并鼓励他们寻找其他供应来源，同时尽力履行现有承诺 [56][57][58] 问题: 广岛洁净室扩建何时能贡献量产产能？ [59] - 回答: 该洁净室将用于支持未来几代DRAM技术，不会在2026年贡献量产产能 [60][62][63] 问题: 如何在不同市场（如PC与数据中心）之间进行产能分配决策？是否只关注最高毛利率？ [66] - 回答: 分配决策具有挑战性，公司并非只关注毛利率优化，而是确保定价反映产品价值，这使得各细分市场的利润率趋于接近。公司重视与长期客户的合作关系，努力以适当方式管理分配，确保跨细分市场多元化，并支持战略客户 [67][68] 问题: 随着现金生成能力增强，未来的现金使用优先级是什么？ [69] - 回答: 现金使用的首要优先级是再投资于业务（产能、技术领导力）。其次是加强资产负债表（公司已转为净现金）。此外，计划随着时间的推移增加股息，并利用过剩流动性回购股票。目前股票回购因《芯片与科学法案》协议而受到一些限制，但预计明年此时限制将基本解除 [70][71][72] 问题: 今年资本支出中建设相关支出的占比或趋势如何？ [75] - 回答: 公司未提供具体占比，但指出从2025财年到2026财年，建设相关资本支出计划大约翻倍，这提供了趋势指引 [76]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一财季（2026财年Q1）毛利率达到创纪录的68% [23][24] - 公司预计第二财季毛利率将从第一财季的水平继续上升 [25] - 第一财季资本支出占销售额的比例低于35% 第二财季指引显示该比例将降至20%多 [45] - 第一财季自由现金流利润率接近30% 创下纪录 且预计全年自由现金流将持续增长 [45][46] - 公司在第一财季偿还了27亿美元债务 回购了3亿美元股票 并转为净现金状态 [46][62] 各条业务线数据和关键指标变化 - DRAM价格在第一财季环比大幅上涨约20% [12] - NAND价格在第一财季也环比大幅上涨 [12] - 公司预计2026财年（或日历年2026年）比特出货量将增长20% 与市场增长保持一致 [6] - 第一财季比特出货量实现非常温和的环比增长 预计第二财季增长会略多一些 [6][7] - 数据中心固态硬盘业务在2026财年第一季度规模超过10亿美元 超过了2025财年第一季度的水平 [20] - 公司是首家向市场供应合格Gen 6 SSD的公司 这有助于提升其在数据中心SSD领域的市场份额 [17] - 在QLC工作负载方面处于领导地位 QLC比特混合比例高于行业其他公司 [17] - 高带宽内存供应在2026年已售罄 已与客户就数量和价格达成协议 [29] - 公司预计HBM4的良率爬坡速度将快于HBM3E 12-high 而后者又比HBM 8-high更快 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心客户群的需求在过去几个月出现了非常显著和普遍的跃升 [13] - AI服务器需要更多大容量和高性能SSD SSD在AI服务器上的附着率正在增长 [16][17] - 除了AI服务器对SSD的底层增长趋势外 客户也面临HDD供应不足 这导致更多需求转向SSD [18] - 整体市场动态正在向数据中心倾斜 公司的产品组合和业务结构也随之向数据中心转移 [15][49] - 公司在汽车、工业和其他关键任务应用领域占有较大份额 [50] - PC市场可能受到DRAM供应 availability 的限制 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正通过提高现有工厂效率、推进制程节点转换（如1-gamma DRAM和G9 NAND）以及加快新厂建设来增加比特供应 [6][31] - 公司正努力为所有客户寻找供应阈值 以尽量减少供应不足对其业务的影响 并确保跨细分市场和客户的业务多元化 [14] - 在分配上 公司专注于战略客户 并达成一些能够从根本上改善商业模式的长期战略交易 [14] - 公司正在优化生产 并寻求在可能的情况下最大化产量 [31] - 公司正在美国弗吉尼亚州马纳萨斯的工厂进行投资 实现现代化并引入1-alpha DRAM技术 以继续支持长生命周期和传统产品 [50] - 公司正在日本广岛扩建洁净室空间 以支持未来几代DRAM技术的部署 但不会在2026年形成量产能力 [54][55] - 公司正在装备其印度封测厂 该厂将于2026年初从试产转向量产爬坡 [44] - 公司计划以大约12个月的节奏为客户提供新的高带宽内存解决方案 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业整体对DRAM和NAND的总需求远高于供应能力 这种供需不匹配的情况在可预见的未来将持续 [13][30] - 由AI驱动的技术代际变革带来了需求 且这是由资本充足的公司进行的多年期建设 因此被认为是可持续的 [24] - AI需要更多更好的内存来提升性能 这对内存的长期需求是积极的 [24] - 公司处于有利地位 拥有领先的技术、最佳的内存和存储产品 运营良好 良率快速提升 成本表现优异 资本纪律严明 [24] - 存在显著的结构性供应缺口 且短期内不易解决 因为需要进行制程节点转换、建设新的产能 并且HBM的资本/硅片密集度在增加 [25] - 基于市场条件、向高端产品部署比特的能力以及成本表现 公司相信毛利率可以从第二财季开始上升并维持在2026年以后 [26] - 由于基数已高 毛利率的进一步扩张将比之前更为渐进 [26] - 客户（如英伟达、AMD）不断上调预测数字 但即使公司能小幅增加供应 也无法满足巨大的需求缺口 [27][29][30] 其他重要信息 - 公司预计2027财年的总资本支出将高于2026财年 [41] - 从2025财年到2026财年 公司的建设性资本支出计划大约翻倍 [41][65] - 公司拥有多个在建项目 包括爱达荷州1号和2号工厂、日本工厂以及新加坡工厂 [41][44] - 公司现金使用的优先顺序是：再投资于业务（包括产能和技术领导力）、加强资产负债表、随着时间的推移增加股息、用超额流动性回购股票 [60][62] - 由于与美国CHIPS法案相关的协议 公司在第二财年（当前财年）的股票回购受到一定限制 但预计明年此时将基本不受限制 [62][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 非HBM DRAM比特出货量在本季度是否环比增长？当前季度的NAND和闪存比特出货量指引如何考虑？[5] - 第一财季比特出货量实现了非常温和的环比增长 预计第二财季增长会略多一些 但营收增长主要受价格驱动 [6][7] - 公司正通过多种方式增加比特供应 目标是2026财年实现20%的比特出货量增长 与市场保持一致 [6] 问题: 运营费用在未来几个季度的轨迹如何？[8] - 第二财季指引显示运营费用基本持平 第三财季相对第二财季也基本持平 第四财季将会上升 并且包含额外的一周 [9] 问题: 在需求旺盛的背景下 公司如何决定在传统DRAM和HBM之间的产能分配？[12] - 所有细分市场都存在供应短缺 公司正努力为所有客户寻找供应阈值 并确保业务多元化 同时专注于战略客户和长期交易 [13][14] - 随着时间的推移 业务组合将更多地向数据中心倾斜 但公司也努力保持其他细分市场的多元化 [15] 问题: AI服务器中SSD的附着率增长情况如何？[16] - SSD在AI服务器上的附着率正在增长 AI服务器需要更多大容量和高性能SSD [17] - 公司的Gen 6 SSD已率先上市并获得快速市场认可 同时公司在QLC工作负载方面处于领导地位 [17] - HDD供应不足也导致更多需求转向SSD [18] - 公司数据中心SSD业务在2026财年Q1已超过10亿美元 预计随着供应链问题缓解和需求强劲 增长将加速 [20] 问题: 毛利率的未来路径如何？考虑到已远高于前次峰值 公司如何看待其业务模型下的毛利率潜力？[23] - 毛利率处于创纪录水平 受AI驱动的需求、领先技术、优异运营和结构性供应限制等多重有利因素推动 [24] - 预计第二财季毛利率将继续上升 并可能维持在2026年以后的积极市场条件下 但进一步的扩张将更为渐进 [25][26] 问题: 当客户不断上调预测时 “HBM售罄”是否意味着公司无法增加产量？生产HBM的灵活性有多大？[27][28] - “售罄”意味着公司对2026年HBM的供应有清晰的可见度 并与客户就数量和价格达成协议 [29] - 整体需求远超供应 即使小幅增加供应也无法满足需求缺口 [29][30] - 整个DRAM市场都受到限制 因为HBM和DRAM生产共享晶圆厂产出 [31] - 公司正通过加速1-gamma和G9节点转换来增加供应 并预计HBM4良率爬坡更快 [31][32] 问题: HBM4的良率提升是否会影响制程技术节奏？制程节点的生产时间是否会延长？[34] - HBM3E和HBM4都基于1-beta制程技术 拥有相似的组装架构和工艺 因此HBM4可以借鉴前期经验 预计良率爬坡更快 [34] - HBM4将基于1-beta制程 客户平台节奏大约为12个月 公司计划保持大约12个月的新高带宽内存解决方案发布节奏 [36] 问题: 晶圆分配从HBM转向低功耗或高性能产品的速度有多快？[37] - 不同设计共享同一制程节点 但设计本身是独特的 改变不同产品之间的分配大约需要一个制程周期的时间 [37] - 公司有围绕产品路线图的广泛规划 成本并非唯一因素 对于HBM这类复杂产品 稳定性和快速响应客户也很重要 [38] - 一般而言 如果客户要求变更涉及晶圆厂的不同数据 需要约5个月的前置时间（前端3-3.5个月 后端6-8周）[39] 问题: 资本支出在设施、设备、建设等方面的构成如何？从现在到2027年期间这种构成会如何变化？[40] - 公司未提供2027年的具体细节 仅表示2027年总资本支出将高于2026年 [41] - 从2025财年到2026财年 建设性资本支出计划大约翻倍 [41][65] - 2027年将完成爱达荷州1号工厂 并推进爱达荷州2号、日本、新加坡等多个建设项目 [41][44] - 还将投资于印度封测厂以及HBM和传统封装的组装能力 [44] 问题: 在产能分配上 对于一些关键任务应用（如汽车、嵌入式） 公司是否会设定一个最低生产保障水平？或者 公司对数据中心业务的最大暴露水平感到舒适的上限是多少？[48] - 整体市场正在向数据中心倾斜 公司的产品组合也随之调整 目标是持续将比特配置到投资回报率更高的领域 [49] - 公司将继续支持汽车、工业等关键任务应用 并正在投资马纳萨斯工厂以实现现代化 以支持长生命周期产品 [50] - 在供应紧张的环境下 公司努力评估每个客户的供应阈值 并鼓励他们寻找其他供应来源 同时尽力履行对客户的承诺 [51][52] 问题: 广岛洁净室扩建何时能形成量产能力？[53] - 广岛洁净室将用于支持未来几代DRAM技术的部署 但不会在2026年形成量产能力 [54][55] 问题: 公司如何做出PC市场等不同市场之间的分配决策？是否只关注最高毛利率？如何确保平衡？[57] - 分配决策具有挑战性 公司并非只关注毛利率优化 而是确保价格反映产品价值 这使得各细分市场的利润率水平趋于接近 [58] - 公司非常重视对长期客户的责任 努力以适当的方式管理分配 确保跨细分市场的多元化 并支持战略客户 [59] 问题: 随着现金生成能力增强 公司未来的现金使用优先顺序是什么？[60] - 优先顺序是：再投资于业务（产能和技术）、加强资产负债表、随着时间的推移增加股息、用超额流动性回购股票 [60][62] - 公司目前已转为净现金 杠杆率很低 但绝对债务水平高于历史 预计会减少部分债务 [62] - 受CHIPS法案协议限制 本财年股票回购有限制 但预计明年此时将基本不受限制 [62][63] 问题: 今年的资本支出构成中 建设性资本支出的比例是多少？[64] - 公司未提供具体比例 但重申从2025财年到2026财年 建设性资本支出计划大约翻倍 [65]

早 报 精 选 1、李乐成会见AMD CEO苏姿丰。 2、今日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关。 3、六部门：对新建煤炭开发利用项目和有条件的存量项目，推动清洁高效利用水平应提尽提。 4、11月证券交易印花税环比增长24.86%。 5、中金公司、信达证券、东兴证券今日复牌。 宏 观 新 闻 1、 工业和信息化部部长李乐成12月17日在北京会见AMD董事会主席兼CEO苏姿丰。李乐成表示，希望AMD继续深耕中国市场，与 中国产业链上下游企业一道创新成长，实现互利共赢发展。苏姿丰表示将继续深化在华投资，进一步加强对华合作，共同促进产业创 新发展。 2、市场监管总局反垄断执法一司副司长刘健介绍，近期发布的《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》提出了8个新型垄断 风险，为平台企业提供务实管用的合规指导。例如，有的平台企业要求平台内商家销售商品价格不得高于其他竞争性平台。指引提 示，平台要求商家"全网最低价"，可能构成滥用市场支配地位或者垄断协议行为。 3、财政部数据显示，1—11月，全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%。1—11月，印花税4044亿元，同比增长 27%。其中，证券交易印花税185 ...

影响股市利好与利空消息 宏观新闻 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 1、工业和信息化部部长李乐成12月17日在北京会见AMD董事会主席兼CEO苏姿丰。李乐成表示，希望 AMD继续深耕中国市场，与中国产业链上下游企业一道创新成长，实现互利共赢发展。苏姿丰表示将 继续深化在华投资，进一步加强对华合作，共同促进产业创新发展。 2、市场监管总局反垄断执法一司副司长刘健介绍，近期发布的《互联网平台反垄断合规指引（征求意 见稿）》提出了8个新型垄断风险，为平台企业提供务实管用的合规指导。例如，有的平台企业要求平 台内商家销售商品价格不得高于其他竞争性平台。指引提示，平台要求商家"全网最低价"，可能构成滥 用市场支配地位或者垄断协议行为。 3、财政部数据显示，1—11月，全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%。1—11月，印花税 4044亿元，同比增长27%。其中，证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7%。据计算，11月证券交易 印花税同比微增2.26%，环比增长24.86%。 4、海南省人民政府发布关于海南自由贸易港正式启动全岛封关的通告，自2025年12月18日起，海南自 由贸易港 ...

每经AI快讯，英唐智控（300131.SZ）12月17日在投资者互动平台表示，受行业需求影响，公司的存储 业务较上年同期实现快速增长。公司代理的存储产品涵盖DRAM、NAND flash、NORFLASH、EMMC 和SSD等多种存储器件，代理品牌包括佰维、时创意、晶存、东芯、芯天下等。业绩情况请以公司公告 为准。 （文章来源：每日经济新闻） （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，英唐智控（300131.SZ）12月17日在投资者互动平台表示，受行业需求影响，公司的存储 业务较上年同期实现快速增长。公司代理的存储产品涵盖DRAM、NAND flash、NORFLASH、EMMC 和SSD等多种存储器件，代理品牌包括佰维、时创意、晶存、东芯、芯天下等。业绩情况请以公司公告 为准。 ...