北方华创(002371) 报告日期：2026 年 07 月 09 日 半导体设备龙头，厚积薄发 ——北方华创推荐报告 市场担心 1）行业端：市场担心国内晶圆厂扩产节奏有不确定性，叠加半导体设备行业处 于行业上游，穿透下来比较难以量化 AI 和存储对其有效需求的拉动，担心扩产 弹性有限； 2）个股端：市场担心两个点，首先公司盈利能力似乎未到拐点，2025 年、2026 年一季度毛利率、净利率均有压力。其次，公司存储敞口可能相对偏低，在本轮 的存储大周期中订单弹性可能会更低。 我们认为 1）行业端来看，我们认为当前半导体设备处于一个扩产大周期的起点，先进存 储方面，头部企业的产能不断转向高毛利产品，低端产能持续外溢挤出，二三梯 队的存储厂也会同样受益，扩产预期提速；先进逻辑方面，算力需求从训练向推 理扩散，大模型应用的 Token 消耗量持续高速增长，国内云厂资本开支持续上 修，驱动本土 AI 芯片代工需求大幅提升；成熟工艺方面，全球的先进工艺供需 缺口带来的挤出效应持续加强，这轮 AI+存储的景气度已经全面扩散至成熟工艺 领域，成熟工艺的订单不断向二三线的 fab 转单，产能利用率持续打满，并逐步 开启涨价，相 ...

美股市场整体表现 - 北京时间7月10日凌晨，美股三大指数集体收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.27%，纳斯达克综合指数上涨1.3%，标准普尔500指数上涨0.81% [1] 科技与半导体板块 - 大型科技股多数上涨，Meta上涨超过4%，特斯拉上涨超过3%，SpaceX上涨超过2%，亚马逊上涨超过1% [3] - 半导体、存储概念、计算机硬件板块大涨，费城半导体指数上涨超过3% [3] - 具体公司表现：ARM上涨超过9%至327.870美元，AMD上涨超过5%至546.720美元，美光科技上涨超过4%至991.640美元，闪迪上涨超过7%至1858.270美元，西部数据上涨超过5%至578.050美元，希捷科技上涨超过3%至890.090美元，英特尔上涨2.09%至112.540美元 [4] - 光通信板块大涨，Lumentum上涨超过11%，诺基亚上涨近8%，康宁上涨超过4% [4] 贵金属与大宗商品 - 贵金属板块涨幅居前，哈莫尼黄金上涨超过4% [4] - 黄金白银价格走强，现货黄金重回4100美元上方，现报4123美元/盎司；现货白银最新报59.9美元/盎司 [5] - 国际油价下跌，WTI原油期货价格下跌2.19%至71.909美元/桶；布伦特原油期货价格下跌2.04%至76.432美元/桶 [7] - 油气板块走低，埃克森美孚下跌超过2%，雪佛龙、英国石油下跌超过1% [4] 中概股与加密货币 - 中概股涨跌互现，巨龙在线飙升318%，爱奇艺大涨8%，阿里巴巴上涨超过2%，比亚迪下跌超过2% [4] - 加密货币主要币种全线走高，比特币上涨超过1.6%至63268.4美元/枚 [7] 宏观与地缘政治消息 - 一名美国官员表示，在伊朗问题上美国仍致力于寻求解决方案，相关技术谈判仍在继续 [8] - 温沃德海事分析公司报告显示，由于美伊持续交火，霍尔木兹海峡通航量急剧下降，经海峡驶离波斯湾的商船交通基本陷入停滞，8日夜间至9日凌晨仅记录5次通行 [8] - 根据CME“美联储观察”数据，市场预计美联储7月维持利率不变的概率为74.9%，累计加息25个基点的概率为25.1%；到9月维持利率不变的概率为35.7%，累计加息25个基点的概率为51.1%，累计加息50个基点的概率为13.1% [8]