行业投资概况 - 中国显示面板行业在不到两年内对第8.6代OLED生产线的公开投资总额达约1500亿元 [1][2] - 主要投资方包括京东方(630亿元)、维信诺(550亿元)和TCL华星(295亿元) [2] - 投资目标为争夺笔记本电脑、平板电脑等中尺寸高端显示屏的市场主导权 [2] 技术路线分化 - 京东方与三星显示采用成熟的"蒸镀"工艺技术路线 [3][15] - TCL华星选择"印刷"工艺路线，投资295亿元 [3][18] - 维信诺押注自主研发的"ViP"技术，投资550亿元 [3][20] - LG Display出于市场不确定性考虑推迟8.6代OLED投资计划 [2][21] 8.6代线技术优势 - 8.6代线玻璃基板尺寸为2290mm x 2620mm，专为中尺寸IT面板优化设计 [5] - 一块8.6代基板切割13.3英寸面板数量是6代线的两倍多 [5] - 材料利用率方面，印刷OLED可达90%，而蒸镀工艺仅30%左右 [18] - 6代线改造转产中尺寸产品的经济性不如专门8.6代IT产线 [6][11] 市场驱动因素 - 2024年5月苹果发布OLED iPad Pro，开启高端IT市场从LCD向OLED的技术换代 [7] - 预计到2030年笔记本电脑AMOLED面板年复合增长率达33% [10] - 车载显示器年复合增长率在27%至30.6%之间 [10] - 桌上型显示器年复合增长率为19% [10] - 智能手机AMOLED面板渗透率已超60%，厂商急需寻找新增长点 [10] 厂商业绩表现 - 京东方2025年上半年营业收入1012.78亿元(同比增长8.45%)，归母净利润32.47亿元(同比增长42.15%) [13] - TCL科技上半年营业收入855.6亿元(同比增长6.65%)，归母净利润18.83亿元(同比增长89.26%) [19] - TCL华星营业收入504.3亿元(同比增长14.4%)，净利润43.2亿元(同比增长74.0%) [19] - 维信诺营业收入41.21亿元(同比增长4.79%)，OLED产品毛利率增加10.98个百分点 [13] - 深天马实现扭亏为盈，归母净利润2.06亿元，营收174.75亿元(同比增长9.93%) [13] 产能建设进度 - 京东方成都8.6代线2025年5月搬入设备，计划2026年第四季度量产出货 [15] - 三星显示牙山产线计划2025年年底试运行，2026年第二季度全面量产 [15] - 维信诺合肥产线2025年8月完成主厂房封顶 [20] - 蒸镀机产能已被三星显示和京东方预订至2026年 [16] 战略路径选择 - 京东方和三星显示选择技术确定性路径，追求先发优势 [15][22] - TCL华星和维信诺通过技术革新寻求成本优势 [18][20][22] - 深天马和LG Display采取稳健策略，暂不参与8.6代OLED投资 [21][22] - 深天马投资330亿元建设8.6代LCD产线巩固中尺寸领域优势 [21]

行业投资动态 - 中国显示面板行业在8.6代OLED生产线总投资约1500亿元 其中京东方投资630亿元 维信诺投资550亿元 TCL华星投资295亿元 [1] - 投资集中于中尺寸IT面板领域 包括笔记本电脑和平板电脑的高端显示屏市场 [1] - TCL华星于2025年9月宣布投资295亿元建设8.6代印刷OLED产线 此前于2024年5月曾否认新建计划 [1] - 三星显示计划2025年年底试运行8.6代线 2026年第二季度量产 LG Display则推迟投资至2026年 [1][4] 技术路线分化 - 京东方和三星显示采用成熟蒸镀工艺 京东方投资630亿元 三星显示投资超200亿元 [2][9] - TCL华星选择印刷OLED工艺 投资295亿元 材料利用率达90% 高于蒸镀工艺的30% [2][12][13] - 维信诺采用自主研发的ViP技术 投资550亿元 通过半导体光刻工艺替代传统精细金属掩模版 [2][15] - 蒸镀工艺核心设备由Canon Tokki和Sunic System供应 产能已被三星显示和京东方预订至2026年 [11] 市场驱动因素 - 苹果2024年5月发布OLED iPad Pro 推动高端IT市场从LCD向OLED技术换代 [4] - 苹果OLED iPad Pro初期预期年出货量1000万台 后因定价和需求疲软下调至650万台 [4] - Omdia预计到2030年笔记本电脑AMOLED面板年复合增长率33% 车载显示器增长27%-30.6% 桌上型显示器增长19% [5] - 智能手机AMOLED面板2025年渗透率超60% 市场趋于饱和 中尺寸IT领域成为新增长点 [6] 产能效率与成本 - 8.6代线玻璃基板尺寸2290mm x 2620mm 专为高效切割中尺寸IT面板优化 [3] - 一块8.6代基板切割13.3英寸面板数量是6代线的两倍以上 [3] - 现有6代线改造后生产中尺寸产品经济性不如专用8.6代产线 [3][6] - 建设专用8.6代产线是应对中尺寸OLED需求的首选方案 [6] 公司业绩与战略 - 京东方2025年上半年营业收入1012.78亿元 同比增长8.45% 归母净利润32.47亿元 同比增长42.15% [9] - TCL科技2025年上半年营业收入855.6亿元 同比增长6.65% 归母净利润18.83亿元 同比增长89.26% [13] - TCL华星2025年上半年营业收入504.3亿元 同比增长14.4% 净利润43.2亿元 同比增长74.0% [13] - 维信诺2025年上半年营业收入41.21亿元 同比增长4.79% OLED产品毛利率增加10.98个百分点 [9] - 深天马2025年上半年营业收入174.75亿元 同比增长9.93% 归母净利润2.06亿元 实现扭亏为盈 [9][16] - LG Display 2025年上半年营收同比降3% 亏损收窄85% 第二季度再现营业亏损 [9][16] 产能规划与进度 - 京东方成都8.6代线2025年5月设备搬入 计划2026年第四季度量产出货 [10] - 三星显示牙山产线计划2025年年底试运行 2026年第二季度全面量产 目标苹果下一代高端IT产品 [10] - 维信诺合肥产线2025年8月完成主厂房封顶 [15] - TCL华星8.6代线月产能规划2.25万片 京东方月产能规划3.2万片 [13] 战略路径选择 - 京东方和三星显示追求技术确定性和先发优势 采用成熟蒸镀工艺 [9][11][18] - TCL华星和维信诺通过技术变革寻求成本优势 分别选择印刷OLED和ViP技术 [12][15][18] - 深天马和LG Display注重经营稳健和风险可控 暂不投资8.6代OLED 深天马投资330亿元建设8.6代LCD产线 LG Display推迟投资至2026年 [16][18]

此前有报道称，搭载M5芯片的MacBook Pro机型可能会在2025年底推出。但今年7月，知名科技记者马 克·古尔曼 (Mark Gurman) 表示，苹果正在考虑将其推迟到2026年初。这一时间表与郭明錤对苹果明年 推出触摸屏MacBook Pro的预测吻合。 回溯历史，苹果对触控屏的态度堪称 "十年反转"。2012年乔布斯在发布会直言："触控屏不适合垂直摆 放的电脑，人类手臂不是雨刷器。" 此后MacBook始终坚持 "专业工具" 定位。直到2016年，苹果推出 了带Touch Bar（触控条）的MacBook，但因实用性不足而作罢。随着iPadOS与MacOS的跨设备协同日 趋成熟，以及2023年M系列芯片打通ARM架构，苹果现在推出触控屏MacBook或许时机已到。 本文来自微信公众号"智通财经"，作者：李科峰，36氪经授权发布。 9月18日，天风国际证券分析师郭明錤在一份最新报告中表示，苹果计划在其首款OLED MacBook Pro中 首次集成触控面板，并计划在2026年量产。这意味着MacBook问世19年来，首次突破 "只支持键鼠" 的 交互边界。 郭明錤在报告中指出，过去五年iPad Pr ...

产品路线图 - 苹果计划在2025年至2026年上半年密集推出多款新品 包括搭载M5芯片的iPad Pro和智能家居中枢等全新产品类别 [1] - 搭载M5芯片的iPad Pro预计最快10月推出 将率先采用下一代M系列芯片 性能提升并重新加入直立自拍镜头 [1] - MacBook Pro搭载M5芯片可能延后至明年初推出 MacBook Air搭载M5芯片规划2026年第一季度上市 [1] 产品更新计划 - Vision Pro将迎来更新 配备新头带与更快处理器 但非第二代产品 真正大改款要等到2027年才会大幅变薄变轻 [2] - AirTag 2将搭载新款无线芯片 可扩大搜寻范围与提升定位能力 [3] - 苹果研发两款Mac外接显示器 至少一款最快今年底或明年初问世 [3] - 智能家居中枢预计明年春季登场 搭载次世代语音助理Siri 是苹果近年第一个新推的主要产品类别 [3] iPhone发展策略 - iPhone 17e规划明年上半年推出 采用与iPhone 17相同的A19芯片 [3] - 苹果推出2TB版本iPhone 定价达2000美元 为未来更多高端机型的前兆 [3] - 后续三大趋势包括特朗普关税 明年将登场的折叠iPhone 及2027年全玻璃曲面设计的iPhone 20周年机型 都可能推升产品价格 [3] 供应链影响 - 苹果供应链鸿海 台积电 大立光 仁宝 精元等有望受惠新品推出 为下半年旺季运营添动能 [1] - 鸿海及仁宝为iPad组装厂 鸿海取得多数iPhone高端机型代工份额 大立光为iPhone镜头主力供应商 精元供应苹果笔记本电脑键盘 [1] - 苹果供应商将积极争取新品订单 新品上市后将有助供应链业绩 [3]

产品发布计划 - 公司计划在未来16个月内推出10款新品 其中5款在2025年底前亮相 另外5款于2026年初上市[1] - 2024年底前将推出5款产品：M5芯片版iPad Pro、M5芯片版Vision Pro、AirTag 2、新款Apple TV及HomePod mini[3] - 2026年春季计划发布iPhone 17e中端机型 搭载A19芯片 同时推出新款Mac显示器和智能家居中枢[4] 硬件性能升级 - M5芯片将延续A19 Pro能效提升思路 CPU和GPU性能较M4芯片再度提升[3] - 新款iPad Pro新增纵向排列前置摄像头 支持横纵向视频通话 解决竖屏Face ID验证问题[3] - 2026年新款MacBook Pro和MacBook Air将搭载M5芯片 重点升级AI加速、图形性能及续航效率[3] 智能穿戴设备布局 - 公司将在12-16个月内推出无显示屏智能眼镜 直接竞争Meta的Ray-Ban产品[4] - 智能眼镜配备摄像头、麦克风和扬声器 支持环境分析、Siri指令执行、通话、音乐播放、实时翻译及导航功能[4] - 正在研发内置红外感应摄像头的AirPods 可通过计算机视觉分析环境 与智能眼镜协同提升"声音+视频"体验[5] 技术生态优势 - 智能眼镜能深度集成iOS生态的Siri、地图、健康等功能 第三方厂商设备与iPhone兼容存在困难[5] - 公司品牌效应为智能眼镜带来广泛潜在客群[5] - 智能眼镜被视为过渡方案 最终目标是开发能全天佩戴的轻量化AR眼镜[5] 产品设计革新 - 2026年底MacBook产品线可能迎来重大革新 包括搭载OLED屏幕及轻薄化设计[3] - iPhone 17系列方形自拍镜头传感器可能应用于新款iPad Pro[3]

全球股市表现 - 欧美主要股指普遍下跌 道琼斯工业平均指数下跌220.43点至45400.86点跌幅0.48% 纳斯达克指数下跌7.3点至21700.39点跌幅0.03% 标普500指数下跌20.58点至6481.5点跌幅0.32% 欧洲斯托克50指数下跌28.56点至5318.15点跌幅0.53% 德国DAX指数下跌173.35点至23596.98点跌幅0.73% [2] - 亚太市场多数上涨 上证指数上涨46.63点至3812.51点涨幅1.24% 深证成指上涨471.86点至12590.56点涨幅3.89% 创业板指上涨181.93点至2958.18点涨幅6.55% 恒生指数上涨359.47点至25417.98点涨幅1.43% 日经225指数上涨438.48点至43018.75点涨幅1.03% [2] - 新兴市场表现分化 俄罗斯RTS指数上涨7.19点至1120.73点涨幅0.65% 越南VNINDEX指数下跌29.32点至1666.97点跌幅1.73% 印度孟买Sensex指数微跌7.25点至80710.76点跌幅0.01% [2] 地缘政治与制裁 - 特朗普准备对俄罗斯实施第二阶段制裁 但未明确具体措施和执行时间 [3] - 印度国防部公布15年国防计划 包括建造核动力航母和国产战斗机 [5][6] 能源市场动态 - 欧佩克+10月起提高石油产量13.7万桶/日 沙特增产4.2万桶/日至1002万桶/日 俄罗斯增产4.2万桶/日至949.1万桶/日 [8][9] 中国宏观经济 - 中国8月末外汇储备增加299亿美元至33222亿美元 创2016年1月以来新高 [11] - 中国央行连续第10个月增持黄金 8月末黄金储备7402万盎司较7月增加6万盎司 [12] 金融监管动态 - 中国证监会召开党委会议 回应易会满涉嫌严重违纪违法被调查事件 [13] 科技创新与产品发布 - 特斯拉自研AI5芯片取得进展 马斯克称其为参数低于2500亿模型的最佳推理芯片 AI6芯片正在开发中 [14] - 特斯拉开通TeslaAI官方微博 重点展示人形机器人Optimus 3和智能驾驶产品 [15] - 苹果将于9月10日举行秋季发布会 预计发布iPhone17系列包括超薄版本iPhone 17 Air 以及新款Apple Watch和Vision Pro头显 [16] 公司治理与股东行为 - 同花顺董事长易峥计划减持138.31万股占总股本0.26% 按361.5元股价计算套现规模达5亿元 其中个人套现2.48亿元 减持理由为阶段性增持目标完成和释放流动性 [17]

产品发布与规格 - 苹果将于太平洋时间9月9日上午10点举办秋季发布会 推出iPhone 17系列 包括iPhone 17、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max和超薄版本iPhone 17 Air 以及新款Apple Watch、升级版iPad Pro和性能更强的Vision Pro头显 [1] - iPhone 17 Air厚度仅5.5毫米 成为史上最薄iPhone 取代市场反响平平的Plus型号 [1] - iPhone 17 Pro取消128GB入门存储选项 以256GB起步 起售价从999美元上调至1099美元 [2] - iPhone 17系列配备更大的基础款屏幕、升级的摄像头和更强的A19系列处理器 [2] 定价策略与市场预期 - 除Pro型号外 其余机型起售价保持不变 iPhone 17 Air定价至关重要 中国市场售价能否低于6000元人民币补贴门槛将直接影响销量 [2] - 高盛预计iPhone业务收入在2025和2026财年分别实现5%和7%的同比增长 [2] - 苹果计划追加1000亿美元对美投资承诺 未来四年投资总额达6000亿美元 换取对印度组装iPhone惩罚性关税的豁免 [3] 产业链影响与资本动态 - 苹果发布会定档后产业链整体走强 工业富联、科森科技、恒宝股份、领益智造等涨幅居前 [3] - 三季度以来工业富联、水晶光电、东山精密等十余家果链公司均接待50家以上机构密集调研 [3] - 天风国际证券透露苹果计划2028年推出可折叠iPhone和可折叠iPad [3] - 开源证券指出果链板块2026年主要标的Wind一致预期PE在12-22倍 [3] 核心供应商业绩与展望 - 蓝思科技获美银证券重申买入评级 H股目标价由26港元升至30港元 A股目标价由29元人民币升至34元人民币 2025-27年盈利预测上调5-8% [4] - 高伟电子2025年中期收益达13.6亿美元 同比增加132.2% 净利润6739.8万美元 同比增长约3.2倍 [4] - 比亚迪电子获建银国际上调目标价36.8%至52港元 维持跑赢大市评级 [5] - 瑞声科技2025年上半年收入133.2亿元人民币 同比增长18.4% 净利润8.76亿元 同比大幅提升63.1% 预计下半年增速不低于18.4% 全年毛利率不低于22.1% [6] - 舜宇光学科技上半年纯利16.5亿元人民币 同比增长52.6% 获海通国际上调目标价至90.53港元 预计智能手机镜头和模组均价今年分别提高25%和13% 汽车产品业务收入今明两年增长20%和18% [6]

发布会核心信息 - 苹果将于太平洋时间9月9日上午10点（北京时间10日凌晨1点）举办秋季发布会 主题为"Awe dropping" 预计推出iPhone 17系列（包括iPhone 17、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max及超薄版iPhone 17 Air） 同时可能发布新款Apple Watch、升级版iPad Pro和性能更强的Vision Pro头显 [1] 产品线调整与创新 - iPhone 17系列新增超薄机型iPhone 17 Air（厚度仅5.5毫米）取代市场反响平平的Plus型号 [1] - iPhone 17 Pro取消128GB存储选项 以256GB起步 起售价从999美元上调至1099美元 [2] - 苹果计划于2028年推出首款可折叠iPhone 并跟进发布可折叠iPad [3] 定价策略与市场预期 - 除Pro型号外 其余iPhone 17机型起售价保持不变 [2] - iPhone 17 Air在中国市场的定价能否低于6000元人民币补贴门槛将直接影响销量 [2] - 高盛预测iPhone业务收入将在2025和2026财年分别实现5%和7%的同比增长 [2] 产业链影响与资本动向 - 苹果发布会消息公布后 工业富联、科森科技、恒宝股份、领益智造等产业链公司股价涨幅居前 [3] - 三季度以来 工业富联、水晶光电、东山精密等十余家果链公司均接待50家以上机构密集调研 [3] - 苹果宣布追加1000亿美元对美投资 未来四年投资总额达6000亿美元 以换取印度组装iPhone惩罚性关税豁免 [3] 产业链企业业绩与展望 - 蓝思科技获美银证券上调2025-2027年盈利预测5%至8% H股目标价从26港元升至30港元 A股目标价从29元人民币升至34元人民币 [5] - 高伟电子2025年中期收益达13.6亿美元（同比增长132.2%） 净利润6739.8万美元（同比增长3.2倍） [5] - 比亚迪电子获建银国际上调目标价36.8%至52港元 维持"跑赢大市"评级 [6] - 瑞声科技2025年上半年收入133.2亿元人民币（同比增长18.4%） 净利润8.76亿元人民币（同比增长63.1%） 预计全年毛利率不低于22.1% [7] - 舜宇光学科技上半年净利润16.5亿元人民币（同比增长52.6%） 获海通国际上调目标价至90.53港元 预计智能手机镜头及模组均价今年分别提升25%和13% [8] 行业趋势与估值分析 - 开源证券指出果链板块估值较低 2026年主要标的Wind一致预期PE在12-22倍 [4] - 中信证券看好苹果2025-2027年硬件创新周期及果链估值修复 [3] - 财信证券认为苹果加速在美投资步伐将推动果链板块估值修复 [3]

产品发布会概述 - 苹果公司年度最大产品发布会将于北京时间9月10日凌晨1点举行 推出下一代iPhone系列 新款智能手表及其他周边设备[1] - 发布会是苹果秋季产品集中发布的一部分 旨在抵御三星电子 谷歌以及华为和小米等中国品牌的竞争[1] iPhone系列更新 - iPhone 17 Pro和Pro Max是五年来首次重大设计升级 采用新背面设计 相机区域焕然一新[1][4] - 全新机型iPhone 17 Air拥有超薄机身 厚度约5.5毫米 比iPhone 16 Pro薄约三分之一[2][3] - iPhone 17 Air配备6.6英寸屏幕 采用A19处理器 仅单后置摄像头 电池续航缩短 支持eSIM和USB-C接口[3] - iPhone 17基础款屏幕尺寸略微增大至6.3英寸 匹配Pro机型[4] - iPhone 17 Pro Max继续配备6.9英寸屏幕[4] - 苹果调整iPhone配色策略 为iPhone 17 Air引入M4 MacBook Air的浅色 为Pro系列增添新橙色[5] 产品战略与定位 - iPhone占苹果销售额约一半 是服务业务核心 也是用户购买Apple Watch和AirPods等配件的关键原因[2] - 苹果在生成式人工智能领域落后 iOS 26缺乏重大AI升级 公司通过硬件变革维持产品生态系统优势[1][2] - iPhone 17 Air定价介于基础款和Pro机型之间 可能因电池和相机缩水成为小众产品线[3] - 此次发布开启iPhone三年新设计周期 后续计划包括2025年可折叠手机和2027年20周年玻璃材质iPhone[1] Apple Watch系列更新 - Apple Watch Ultra 3配备稍大屏幕 搭载新S11芯片 支持5G Redcap连接和卫星通信功能 旨在从Garmin夺取市场份额[6] - Apple Watch Series 11保留相同外观 升级屏幕最高亮度并调整颜色及表带款式[7] - Apple Watch SE售价249美元 更新显示屏和更快芯片 作为年轻用户的智能手机替代品与Fitbit竞争[8] 健康功能与AirPods升级 - 苹果研发多年高血压检测功能 计划明年推出付费Health+服务 包含AI健康助手[9] - AirPods Pro 3是三年首次更新 测试加入心率监测功能 充电盒显著缩小 配备新配对机制[10] - 新软件功能使AirPods实现实时翻译对话 基于iOS 26和iPadOS 26的Apple Intelligence翻译功能[10] 其他产品规划 - AirTag 2采用新无线芯片提升定位准确性与范围[11] - 新iPad Pro搭载M5芯片 竖屏一侧增设第二个前置摄像头优化视频会议[11] - Vision Pro更换新芯片 可能推出深空黑色版本 未来两年计划推出更便宜轻便机型及智能眼镜[11] - Apple TV机顶盒搭载新处理器 支持Apple Intelligence及改进后Siri 采用新一代自研无线芯片[11] - HomePod mini搭载新芯片支持新Siri与Apple Intelligence 更新无线及超宽带芯片提升音频质量[11]

苹果(AAPL.O)公司将在北京时间9月10日凌晨1点举行秋季新品发布会，除备受关注的iPhone 17系列 外，还将推出包括Apple Watch Ultra 3、Apple Watch Series 11、Apple Watch SE 3、新一代iPad Pro、 Vision Pro、Apple TV 4K第四代、HomePod mini第二代、AirTag第二代、AirPods Pro 3和Studio Display 2在内的10大新品，涵盖手表、耳机、电视、显示器等多种设备，涉及性能升级、功能优化、设计改进 等多方面内容。 除了新品细节之外，消费者和投资者还在密切关注新品的价格。苹果公司成功应对了特朗普关税的威 胁，但随着iPhone 17的发布，分析师预测苹果可能会提高产品价格。 分析师预计，苹果本月将发布四款新机型，可能命名为"iPhone 17"系列。去年推出的iPhone 16包括基础 款829美元、16 Plus 899美元、16 Pro 999美元、16 Pro Max 1199美元。 今年，多数供应链观察人士预测苹果将淘汰表现不佳的Plus机型，转而推出一款更纤薄的新设备，以牺 牲部 ...