目前提供的文档内容仅为会议开场介绍，未包含需要总结的关键信息，无法按照要求进行分组总结。请提供完整的财报电话会议记录。

财务数据和关键指标变化 - 2024年药品销售额增长49.7%，核心产品奥雷巴替尼销售额达10亿元，同比增长49.1%，远超年初指引 [5][11] - 2024年净亏损从2023年的6.46亿元缩小29.9%至4.53亿元 [11] - 2024年毛利率从2023年的82.6%提升至86.3%，连续三年增长 [12] - 2024年研发成本增长8.4%至8.14亿元 [12] - 2024年底现金及相关账户约78亿元，折合11亿美元，年度净现金消耗约5.24亿元，折合4200万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 商业化业务 - 奥雷巴替尼2024年销售额超10亿元，增长49.1%，新适应症Amzell的推出和有效的销售执行是增长主因 [5][11] - 现有CLL和MCL适应症持续增长，产品覆盖范围扩大 [14] - 2024年营销支出比率从2023年的55%降至42% [14] 研发业务 - 奥雷巴替尼一线CLL、SLL的NDA于2024年提交，多个海外适应症NDA也已提交 [6] - 托法替布治疗IRBLBCL的BLA于2024年获中国大陆受理，预计今年获批 [6] - 祖拉西单抗ICD - 723注册研究于2024年完成，NDA将于下周一提交 [6] - 美托可拉ICD - 248与奥雷巴替尼联合治疗一线CLL/SLL的III期研究已启动首位患者入组 [6] - 奥雷巴替尼在自身免疫疾病领域取得进展，全球获FDA批准开展PTMS和STMS的III期研究，中国ITT注册研究今年完成患者入组和临床研究，预计明年上半年提交NDA；SLE的2b研究去年完成患者入组，预计今年后期公布数据 [7] - 两款TIK2抑制剂，ICD - 332针对特应性皮炎的III期研究去年启动，已入组超110名患者，今年完成患者入组；ICD - 488针对肝硬化的III期临床试验本周启动首位患者入组 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是商业阶段的生物技术公司，致力于药物创新，聚焦肿瘤和自身免疫疾病治疗领域 [4] - 2025年初与Voluum开展战略合作，开发和商业化CD2063抗体，扩大全球影响力 [15] - 未来三年预计在中国有3 - 4个大适应症资产获批，除奥雷巴替尼外，还有其他产品推进 [16] - 自身免疫疾病领域，针对B细胞和T细胞通路布局多款产品，推进至III期临床试验 [24] - 实体瘤领域，采取精准医疗和联合治疗策略，开发第二代TRK抑制剂、SHIP2抑制剂等，推出ADC平台 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在商业化和管线进展方面取得显著进展，强大的现金状况为公司发展提供灵活性 [4][5] - 2024年财务表现强劲，验证了公司战略的成功执行，未来将继续加速研发和商业化进程 [10][13] - 自身免疫疾病市场需求大，公司多款产品有潜力满足未被满足的医疗需求 [24][29] - ADC平台有信心取得概念验证，为实体瘤治疗带来突破 [55] 其他重要信息 - 公司创新管线包含50款创新药物，涵盖临床前、I - II期、III期、注册和获批阶段 [16] - 美托可拉BCL2抑制剂相比已上市的维奈克拉，消除了主要代谢物，提高了疗效，降低了血液毒性和药物相互作用风险 [19][20] - 祖拉西替尼ORR为85.5%，PFS超三年，正在进行成人和儿科患者的注册试验 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于ADC平台，为何进入该领域，与其他平台的差异，资产定位及未来临床数据预期 - 公司使命是攻克癌症和免疫疾病，ADC平台可将有效载荷带入肿瘤细胞，相比化疗有优势，公司在小分子领域的专业知识有助于优化ADC平台的组件，如连接器、 linker和有效载荷 [47][49][50] - 公司使用B7AG3 ADC评估平台，在临床前模型中表现出优异的抗肿瘤活性和安全性，希望在今年底前获得概念验证和临床数据 [53][55] 问题2：关于ADC平台有效载荷的类别及披露时间 - 有效载荷属于多种类别并经过修饰，以提高效力和释放条件，公司将在提交IND后一个月内披露更多细节 [58] 问题3：关于ICP - 248 BCL2抑制剂的中国和海外战略及定位 - 中国战略是确保一线CLL/SLL治疗的首个获批，海外战略是针对BTK抑制剂治疗后的淋巴瘤患者和一线AML治疗展开全球竞争 [62][64][66] 问题4：关于PanFGFR资产的进展和目标适应症 - 该资产在胆管癌注册试验中数据良好，但由于竞争激烈，已降低优先级，试验仍在进行中 [69][70] 问题5：关于奥雷巴替尼在SLE的III期试验启动时间 - 今年将获得2b期数据，根据结果决定是否启动III期试验，启动可能性较高 [71][73] 问题6：关于奥雷巴替尼2025年的销售指导和目标 - MZL仍将是增长驱动力，预计到2025年底贡献约50%的销售额，公司将扩大市场覆盖和一线销售团队，预计至少增长30% [75][77][78] 问题7：关于托法替布在中国的获批预期 - 预计今年第二季度获批，获批后需一个季度的准备工作，今年仅销售一个季度，明年将全面商业化 [79][80] 问题8：关于ICP488与其他产品的疗效数据差异及竞争情况和授权前景 - 目前处于II期研究，数据受患者背景等因素影响，真正的比较需在III期进行，公司将快速推进该产品的开发，在中国自行商业化，全球授权持开放态度 [85][87]

分组1 - 2024年年报已发布 [1] 分组2 无 分组3 无 分组4 无 分组5 无 分组6 无 问答环节所有提问和回答 无

财务数据和关键指标变化 - 2023 - 2024年花糖明销量增长8倍，净销售额显著增加，尽管价格因国家医保药品目录（NRDL）有所下降 [9] - 2025年前两个月销售额较2024年同期增长近200% [6] - 2025年公司将因与拜耳终止合作，将约12亿元人民币的合同负债转化为收益 [7] - 公司净亏损将持续下降，预计2025年中期将录得超10亿美元的一次性收益，且不再对相关合同进行摊销 [24][25] - 行政费用基本保持不变，但占收入的百分比因收入增加而下降，销售费用和研发费用也呈相同趋势 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年底，公司有2700家医院开出多扎格列汀，医院销售额占中国总销售额的81%，约有5万名患者使用该药物 [9] - 截至目前，多扎格列汀已被超15万名患者使用，低血糖发生率仍低于1% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国口服抗糖尿病药物市场规模约为30亿元人民币，未来十年多扎格列汀将是该市场的主要力量 [40] - 据国际糖尿病联合会报告，未来十年东南亚糖尿病患病率将从约10%显著增至30% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从创新药物发现公司向商业化驱动公司转型，将自行负责花糖明的商业化和销售，采用中心辐射式运营模式，聚焦前500家医院 [4][10] - 计划今年在澳门和香港进行多扎格列汀的注册，并拓展东南亚市场 [12] - 立即推出第二代多扎格列汀，已在美国完成一期SAD研究，今年将开展MAD研究，同时探索与GLP - 1、SGLT2、DPP4抑制剂和胰岛素的联合应用 [14][17] - 多扎格列汀与二甲双胍的固定剂量组合预计2028年获批，第二代多扎格列汀在糖尿病和代谢疾病领域将有广泛应用 [17] - 公司拥有超200项全球批准的专利，为产品提供多层保护 [18] - 行业中GLP - 1药物在糖尿病和肥胖市场很受欢迎，但多扎格列汀可作为其补充，公司计划通过与GLP - 1联合使用和设计偏向GLP - 1效果的第二代GKA来拓展机会 [32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司向商业化公司转型是新的重要篇章，增长和盈利能力将得到有效控制 [19] - 多扎格列汀已被广泛使用，安全性和耐受性良好，价格实惠，适合不同类型的糖尿病患者 [21][37] - 公司目标是到2027年底实现10亿元人民币的销售额并实现盈亏平衡 [30] 其他重要信息 - 公司新增一家CDMO进行API制造，目标是未来几年将毛利率提高到80% [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待多扎格列汀当前形式与市场上其他药物的未来定位 - 公司认为多扎格列汀可作为GLP - 1药物的补充，一是与GLP - 1联合使用，二是设计偏向GLP - 1效果的第二代GKA [34][35] 问题：多扎格列汀在核心医院覆盖下未来几年的市场潜力 - 2025年公司将建立内部销售和营销能力，中国口服抗糖尿病药物市场机会巨大，公司预计2027年在中国实现10亿元人民币的销售额，之后将从500家医院扩展到2000家 [40][42] 问题：医生在实际治疗中选择多扎格列汀的决策因素和适用患者群体 - 约60% - 70%的患者是二甲双胍使用者且血糖控制不佳，另外两类受益患者分别是β细胞功能差和早期糖尿病患者，多扎格列汀适用于餐后血糖控制不佳的患者，这类患者约占中国糖尿病患者的70% [45][46] 问题：公司利润率的未来趋势及提高利润率的计划 - 公司目标是未来几年将毛利率提高到80%，通过增加CDMO进行API制造和优化生产流程来降低成本 [50] 问题：公司预计何时实现盈亏平衡及主要驱动因素 - 公司管理层目标是2027年实现盈亏平衡，主要驱动因素是收入增长带来的毛利率提升和销售费用的有效控制 [54] 问题：第二代多扎格列汀在海外市场的计划 - 关键是找到志同道合的合作伙伴，可作为附加疗法或单一疗法使用，今年将在美国进行临床剂量研究，还可与口服抗肥胖药物联合使用 [62][64]

财务数据和关键指标变化 - 截至2024年末，总资产近49万亿元，客户贷款超28万亿元，较去年末增加2.3万亿元，客户存款近35万亿元，较上一年末增加超1.3万亿元，全年营业收入7861亿元，净利润3669亿元，净息差1.42%，成本收入比29.43%，资本充足率19.39%，较年初提升29个基点，不良贷款率1.34%，拨备覆盖率214.91 [5][6] - 2024年增加股息支付频率和次数，首次支付中期股息511亿日元，完成公司治理程序后，还将安排年末股息587亿日元 [7] - 2024年净利息收益率下降10亿日元，营业收入下降0.5%，降幅为同业最小，净利润增长0.5%，A 股和 H 股股价分别上涨44.36%，A 股和 H 股股息收益率分别为5.32%和7.49% [25][26] - 2024年末净息差1.42%，较上年末下降19个基点，较年中下降1个基点 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 科技金融 - 截至2024年末，科技金融贷款余额超3万亿韩元，科创企业股权融资超700亿韩元，绿色贷款余额和绿色债券承销规模保持国内领先 [9] 普惠金融 - 2024年末余额2.9万亿元，客户增长超40% [10] 养老金融 - 2024年末资产管理规模近5万亿日元，55岁以上客户超2亿日元，养老基金账户和存款金额保持市场领先 [10] 数字金融 - 核心行业贷款保持市场领先，2024年末手机银行月活用户超2亿，工银 e 生活月活用户达1930万，开放银行年交易量超375万亿美元，将行业首个十亿级大模型应用于超20条业务线和200个用例，承担超4万人的年度风险 [14] 国际业务 - 2024年末海外机构税前利润超39亿美元，同比增长21.6%，总资产超4300亿美元，同比增长4% [48] 跨境电商支付结算 - 自推出以来，跨境电商支付结算金额近1万亿元，服务超10万家小微电商企业 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年承销39只熊猫债，总发行规模1015亿日元，同比增加66%，市场份额55% [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是建设具有中国特色的世界一流现代金融机构，推进智能化风控、现代业务布局、数字化增长动力、多元化业务结构和生态基础五项转型，提升各业务领域的价值创造、市场竞争力、市场影响力和风控能力 [4][5] - 2025年，公司将坚定不移走中国特色金融发展道路，发挥银行引领作用，深化五项转型，注重打造清洁健康的资产负债表和平衡可持续的损益表，协调资产、资本和资金，存款和收入，实力、质量和规模，平衡价值创造、市场地位、风险控制和资本约束，确保关键经营指标稳健，为国内外股东创造稳定可持续的价值回报 [18][19] - 公司推出2025年“转身行动”，构建跨境金融服务体系，发展综合创新产品体系，巩固全球结算安全基础，支持外贸新业态 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 展望2025年，中国高质量经济发展的优势和条件不断扩大，中国式现代化前景更加光明，公司将积极应对市场变化，深化五项转型，确保关键经营指标稳健，为股东创造价值回报 [17][18] - 预计2025年净息差仍将下降，但降幅较去年收窄，资产端收益率仍有下行压力，负债端成本控制效果逐渐显现，公司将继续优化资产配置，加强成本管理，保持净息差在合理水平 [65][66] - 预计2025年资产质量将保持稳定可控，公司将加强信贷风险管理，精准化解重点领域风险，构建智能风控防火墙，确保各类风险可控，关键领域风险得到控制，不发生系统性风险 [44][46] 其他重要信息 - 公司将ESG和可持续发展有机融入业务发展，巩固ESG治理，持续改善ESG信息披露 [17] - 公司作为金砖国家工商理事会中国主席单位，积极推动相关机制建设，加强国际合作 [52] 问答环节所有提问和回答 问题1：2024年业务亮点及2025年营业收入和利润展望 - 2024年业务亮点体现在价值创造、业务发展和变革三个方面。价值创造上，净利润增长0.5%，营业收入降幅同业最小，股息分配领先；业务发展上，总资产稳定，净资本充足，在IT和创新方面取得进展，清理高成本贷款，不良贷款率下降；变革方面，公司具有韧性，业务覆盖49个国家和地区，海外业务和子公司业务有增长潜力，将继续服务实体经济，利用AI和金融科技创造价值。对于2025年，无法做出前瞻性预测，但公司将坚持五项转型，管理风险，为投资者提供更好回报 [25][27][37] 问题2：资产质量关注行业和地区，个人业务贷款、消费贷款和信用卡不良贷款上升的措施及2025年资产质量展望 - 2024年集团不良贷款率1.34%，较去年末下降2个基点，国内分行企业贷款平均不良贷款率1.5%，较去年末下降27个基点，房地产行业不良贷款率4.99%，较去年末下降38个基点。公司采取多项措施加强风险管理，包括优化增量、防控风险、分散风险和治理等。对于零售业务，虽不良贷款率上升但可控，公司加强全生命周期风险控制和信贷管理能力。展望2025年，公司将继续加强信贷风险管理，精准化解重点领域风险，预计资产质量将保持稳定可控 [39][40][46] 问题3：2024年推动国际化运营高水平开放的新进展及外贸新业态金融服务措施 - 2024年国际化运营高质量发展，全球运营稳定进步，海外机构税前利润和总资产增长；服务外贸外资，发放融资4.8万亿元，支持中资企业“走出去”和海外重点项目；稳步推进人民币国际化，提供跨境人民币融资超1.45万亿日元，集团跨境人民币业务量达9.8万亿元；加强国际合作，推动相关机制建设。对于外贸新业态，公司推出2025年“转身行动”，构建跨境金融服务体系，发展综合创新产品体系，巩固全球结算安全基础 [47][48][52] 问题4：新资本监管规定实施一年后，股息分配政策是否有变化 - 公司重视资本管理，2024年末一级资本充足率和资本充足率分别达15.36%和19.39%，较年初提升19个基点和29个基点。公司通过利润留存补充资本超1900亿元，优化资本结构，降低资本成本。在股息分配政策上，公司始终致力于服务股东，自2006年上市以来持续派发现金股息，近年来分配比例保持在30%以上，2024年首次实施中期股息分配。未来，公司将继续为股东创造价值，平衡市场地位、风险控制和资本约束，保持稳定的股息分配政策 [58][60][62] 问题5：如何预见2025年净息差表现及转折点，LPR是否会继续下降 - 预计2025年净息差将下降，但降幅较去年收窄。资产端收益率仍有下行压力，负债端成本控制效果逐渐显现。公司将继续优化资产配置，加强成本管理，保持净息差在合理水平。对于LPR趋势，基本判断是2025年LPR将继续下降，其由市场供求、商业银行报价和央行货币政策共同决定，变化旨在平衡实体经济融资成本、银行盈利能力和宏观风险防控 [65][67][69] 问题6：2024年总投融资去向，对实体经济开局支持情况，支持民营企业、发展科技金融和培育新质生产力的措施，以及ICBC DICBC结构建设新突破 - 2024年投融资主要投向五个重点领域，包括科技金融、普惠金融、绿色金融、数字金融等，同时加强对国家重大战略和重点项目的支持，推动信贷结构转型。今年前两个月，公司加大支持力度，发放新贷款超8400亿元。支持民营企业方面，提供融资支持、创新服务和综合保障；发展科技金融和培育新质生产力方面，增加资源供给、升级服务机制和加速服务创新；ICBC DICBC结构建设方面，推进人工智能+倡议，完成开源大模型DeepSeq本地部署并集成到自有系统，构建企业级金融大模型技术 [73][76][82]

财务数据和关键指标变化 - 公司于2024年向股东每股派息0.25港元，因盈利出色且现金流保持强劲 [6] - 股息收入较2023年的纪录高位略有下降，但资产负债表和现金流仍保持强劲，公司维持两个投资级信用评级超两年 [6] - 截至2024年底，公司无今年到期借款，2026年有2亿美元到期，唯一债券于2027年到期，约占借款总额不到四分之一，固定利率借款略超借款总额一半 [7] - 年末利息覆盖率为四倍，公司舒适水平为三倍或更高 [9] - 2024年公司盈利增长11%，是连续第四年强劲增长，五年前经常性利润约3亿美元，现升至约6.7亿美元 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 印多福（Indofood） - 2024年是连续第11年营收创新高，息税前利润（EBIT）、核心利润和多项销售数据均创纪录 [9][10] - 面条全年利润率达25.9%，为该食品集团有史以来最高全年利润率，是利润增长的主要驱动力，面条业务占总销售额约46% [10] 地铁太平洋（Metro Pacific） - 2024年贡献、核心利润均创纪录高位，主要由电力业务驱动，其次是水务和道路业务，水务和道路业务因关税提高而增长，电力业务因销售增加和发电量增长而增长 [12] 菲律宾长途电话公司（PLDT） - 2024年销售和服务收入、息税折旧摊销前利润（EBITDA）均创纪录高位，三大主要业务销售均增长，移动数据和短信业务增长最强，固网数据和固网语音业务也强劲增长，移动语音业务是唯一下降的主要服务收入来源 [13] 太平洋电力（Pacific Light Power） - 2023年业绩创纪录，2024年盈利增速放缓，主要因混合非燃料利润率降低，但仍是公司重要的股息支付方 [16] 菲利克斯矿业（Fillex Mining Corporation） - 帕德考矿（Pad Cow Mine）黄金、铜和银品位逐年缓慢下降，但仍保持盈利，该矿运营寿命已延长至2028年 [17] - 索兰根矿（Solangan mine）预计2026年开始生产，届时菲利克斯矿业将有两年时间同时运营两个矿 [17][18] 玛雅（Maya） - 2024年底有540万客户，总存款达390亿ARS，贷款业务在2024年大幅增长，预计未来继续增长，2024年12月实现盈利，预计2025年初继续保持强劲表现 [70][71] 各个市场数据和关键指标变化 - 新加坡电力市场EMA预计发电需求年增长率超4% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增持MPIC股份至49.9% [4] - 太平洋电力获600兆瓦氢气就绪联合循环燃气轮机（CCGT）项目，预计2029年1月投入运营 [16] - 玛雅业务处于增长阶段，目前重点是扩大业务，未来战略选项包括贸易出售或首次公开募股（IPO），但尚未确定 [72] - MPTC正就引入新资本进行讨论，目前讨论方向为私募配售，目标是找到重要的少数股东投资该业务 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计印多福2025年将继续保持强劲增长，各地区销售将持续增长 [10] - 地铁太平洋虽无2025年全年正式预测，但当前趋势表明将是又一个强劲年份 [12] - 预计PLDT未来将继续适度增长 [14] - 若当前趋势持续，地铁太平洋2025年和2026年可能实现收入和净利润增长 [74][75] 其他重要信息 - 报告附录新增页面，第34页有每股数据，第43页有盈利和汇率的图形分析 [18] - 公司计划未来几周访问欧洲，5月初访问美国，有意者可联系沟通 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待太平洋电力2025年和2026年的盈利轨迹？ - 2023年是特殊年份，因供应和天然气情况等因素推动价格达到新加坡市场前所未有的水平，非燃料利润率超100新加坡元/兆瓦时，利润和EBITDA非常高。2024年非燃料利润率降至80多新加坡元/兆瓦时，预计未来将逐渐下降，但市场增长强劲，EMA预计发电需求年增长率超4%。此外，2029年将完成的600兆瓦新项目将增加公司产能，且该项目使用的新涡轮机更高效，公司还获得了长期天然气合同，相比同行具有优势 [23][25][27] 问题2：关于Terra Solar Phase two项目有何信息？ - 目前重点是Terra Solar Phase one的3500兆瓦项目，分两阶段交付，第一阶段2600兆瓦将于2026年第一季度交付，剩余250兆瓦将于2027年第一季度交付。该项目与Meralco签订了20年电力供应协议，英国私募股权公司近期完成了40%的投资。关于未来太阳能项目的扩建，目前讨论尚早 [29][30] 问题3：马尼拉水务（MailiNet）分拆上市估值达2.8亿美元的假设和考虑因素是什么？ - 目前文件中的估值为最高价格，具体价格范围将在接近IPO时间确定。推动估值的关键因素包括公司过去两年的强劲表现，2023年和2024年分别实现约13%和19.8%的关税增长，以及管理层对运营和系统效率的关注，目标是降低非营收水（NRW）比例，从去年略超40%降至未来几年的30%以下，并最终达到20%的长期目标 [34][35][36] 问题4：鉴于当前净资产值（NAV）折价56%，近期是否会考虑股票回购？ - 股票回购与资本配置和股息分配政策相关，是动态评估的情况。2024年公司总部可支配的自由现金流约2亿美元，其中约1亿 - 1.3亿美元用于向股东分配，还需预留资金用于PLP的新项目建设和IPO相关事宜。因此，目前不会积极考虑股票回购，但会定期评估 [39][40][41] 问题5：MPIC在马尼拉水务IPO时的稀释程度如何，IPO后马尼拉水务是否仍会被MPIC和First Pacific合并报表？ - IPO基础发行和超额配售将引入新资金用于公司资本支出。基础发行规模为22%，超额配售可达25.3%，会导致股权稀释，但MPIC及其关联方仍将持有多数股权，合并报表不受影响 [45][46] 问题6：PLP新电厂项目的融资结构如何，对股息分配有何影响？ - 预计项目融资中债务占比约60%，股权贡献约40%。未来几年，PLP将继续向股东分配约100%的核心收入，这些股息将部分用于项目的股权融资 [47] 问题7：公司的杠杆率目标是多少？ - 公司更关注利息覆盖率，目标是不低于三倍，目前截至2024年12月，利息覆盖率超四倍。公司对债务水平感到舒适，信用评级稳定，2026年1月有2亿美元债务到期，有信心进行再融资 [49][50] 问题8：新电厂项目的总资本支出（CapEx）是多少？ - 已披露的EPC合同预计成本为5.64亿美元，项目还涉及电池存储、海水取水系统、连接费用和融资成本等其他费用，目前尚未公开披露 [52] 问题9：新加坡发电行业的正常利差和投资回报率（ROI）预计是多少？ - 该行业投资回报率预计超过12%，可达中高个位数，加权平均资本成本在不考虑杠杆影响前约为10% [53][54] 问题10：MPTC业务有何最新进展，是否有公司行动及预计时间表？ - MPTC战略是引入新资本，目前正在进行私募配售讨论，目标是找到重要的少数股东投资该业务。交易准备好后将进行公告和披露 [58][59] 问题11：如何解释First Pacific股东参与马尼拉水务IPO的认购和发行安排？ - 根据香港证券交易所的Practice Note 15，First Pacific将认购马尼拉水务新发行股份的0.45，并将这些股份以实物或现金形式分配给自身股东 [60] 问题12：如何看待2027年到期债券的再融资或提前发行新债券的可能性？ - 该债券于2020年发行，利率4.38%，目前公司平均借款成本约5%，平均期限约三年多。债券2027年9月到期，公司正在积极关注，目前先考虑2026年1月到期的2亿美元债务再融资，也在与银行讨论将两笔债务捆绑的可能性，但尚未确定 [66][67][68] 问题13：PLDT旗下全资在线银行玛雅有何IPO、贸易出售或引入行业合作伙伴的计划？ - 玛雅业务处于增长阶段，目前有540万客户，年末总存款390亿ARS，贷款业务在2024年大幅增长。公司认为该业务已达到转折点，目前重点是扩大业务，虽然落后于竞争对手GCash，但已开始实现正净收入，预计2025年继续保持。未来战略选项包括贸易出售或IPO，但目前尚未确定 [70][71][72] 问题14：地铁太平洋2025年和2026年是否意味着收入和净利润增长？ - 若当前趋势持续，地铁太平洋2025年和2026年可能实现收入和净利润增长，但该公司无正式预测 [74][75]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司持续经营收入为15.9亿人民币，同比增长11.5%；剔除采购服务后，调整后业务收入为13.6亿人民币，同比增长13.1% [7] - 2024年公司毛利为5亿美元，同比增长4.7%；剔除采购服务后，调整后毛利约为4.6亿美元，调整后毛利率为34%，同比提升1.5% [7] - 2024年公司净利润显著下降，主要因九阳业绩下滑和亚太持续投入市场探索 [8] - 经营周期方面，持续经营业务存货周转天数从51天降至46天，应收账款和票据周转天数从93天降至90天，应付账款和票据期限从202天降至168天 [11] - 2024年持续经营资本支出约为2700万美元，主要用于租赁资产和新办公室搬迁等；截至2024年底，资产负债率仅为0.05倍 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 亚太业务 - 收入占比从去年同期的12.6%提升至2024年的25.1%，收入从去年同期的1.52亿美元增长至3.42亿美元，按固定汇率计算为3.49亿美元，同比增长125% [9][18] - 澳大利亚和新西兰收入占比43%，同比增长超200%；日本收入占比32.7%，按固定汇率计算实现约30%的稳健增长；韩国业务占比从3.7%提升至20.6%；其他地区（主要是马来西亚和新加坡）占比3.7% [19] 九阳业务 - 收入同比略有下降约3%，主要因国内市场竞争激烈和小家电整体表现疲软，部分烹饪产品下滑抵消了核心品类增长 [10] - 剔除采购服务后，整体调整后毛利率为34%，同比提升1.5%，主要因高端产品引入和亚太产品成本优化抵消了九阳的小幅下滑 [10] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 无线吸尘器市场份额升至第二位，缩小与头部竞争对手差距 [21] - Ninja便携式搅拌机上市首年在搅拌机品类市场份额排名第一 [22] 澳大利亚市场 - Ninja品牌在食品加工领域排名第三，空气炸锅品类排名第二 [23] - Shark品牌在地板清洁和美发护理品类市场份额分别从去年的3%和4%提升至今年的11%和13%，均排名第二 [23][24] 韩国市场 - Ninja便携式搅拌机成功推出，在该品类领先 [24] - Soulcare中Shark EVO Power System Neo无线吸尘器市场份额从1%提升至5% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2024年优化资源配置，吸引全球人才，加大研发、用户研究、营销和销售渠道拓展投入 [2] - 九阳2025年聚焦入门级产品，采用K型产品矩阵，提升核心厨房电器规模和利润率，实施全环节成本评估 [14] - 亚太地区建立更完善功能体系，优化基础设施，加速新产品和品类推出，扩大市场活动以获取更多市场份额 [18] 行业竞争 - 九阳面临国内市场激烈竞争和小家电整体疲软的挑战 [10] - 亚太地区在不同国家市场面临竞争，通过产品创新和市场拓展提升竞争力 [21][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司进入新发展阶段的第一年，核心业务取得进展，但也认识到部分领域存在不足 [2] - 对亚太地区未来几年保持稳定增长有信心，预计其将为集团业绩持续做出贡献 [5] - 2025年公司发展的核心驱动力包括成熟市场产品升级和新产品入市、新市场拓展以及持续推广新产品 [48] 其他重要信息 - 2024年公司产品和服务投诉解决率达100% [32] - 亚太地区要求所有供应商通过第三方审计并接受定期培训，九阳要求核心供应商获得ISO 9001认证 [33] - 建立专门翻新工厂处理退货产品，促进资源回收；自建光伏发电容量接近360万千瓦时，自给率86% [33] - 九阳慈善厨房项目新建133个厨房，食品教育工作坊项目新建52个，向阳项目累计支持187人次 [33] - 为不同层次员工提供多领域培训，提供32个残疾人全职岗位，连续六年无工作相关死亡事故 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 不同国家DAI营销和经销商营销的市场顺序，以及亚太地区长期是否追求直销 - 直销模式下公司在当地建立包括销售、营销、运营、IT和财务等功能的团队，面向终端用户和零售商；经销商模式下公司将产品销售给当地经销商，由其负责销售 [36][37] - 选择哪种模式会综合考虑当地经销商能力、公司资源和渠道、法律政策环境等因素 [39] 问题2: 2024年澳大利亚、新西兰和韩国业务快速增长的原因，以及该成功模式能否推广到其他地区 - 澳大利亚和新西兰与欧美生活方式和社交媒体使用相似，公司在欧美推出新产品时会影响该市场，消费者基础较好 [42][43] - 韩国更换了有经验的经销商，在渠道拓展和与零售商沟通方面表现出色，实现了端到端渠道分销发展 [44][45] - 澳大利亚和新西兰因文化和消费习惯与欧美接近，较特殊；韩国经验对日本和东南亚市场有一定参考价值 [46][47] 问题3: 2025年公司发展的主要驱动力 - 包括成熟市场产品升级和新产品入市、新市场拓展以及持续推广新产品 [48][49] 问题4: 东南亚市场的合作伙伴情况 - 泰国与PowerBai合作，其属于Central Group，在当地家电市场领先，公司通过其线下门店和线上平台进行全渠道推广 [53][55] - 印尼与MAP集团合作，其是大型家电和消费电子分销商，有能力推广中高端产品和实现全渠道销售 [56] 问题5: 欧美英雄产品在其他地区推广不足的原因及如何针对东南亚市场需求推广产品 - 欧美产品推广前做了大量研发和市场调研，了解产品能否解决痛点和带来价值，且不同市场消费者偏好不同，不能盲目引入 [60][62] - 公司会根据不同市场情况定制产品，综合分析各国条件后推广能赢得市场的产品 [63] 问题6: 九阳2025年扭转不利趋势的措施 - 自Q4调整策略，利用交易政策和国家补贴推广差异化产品，优化产品组合结构，提升零售业绩 [68] - 公司内部聚焦利润，恢复盈利能力；在线上渠道加强差异化品类推广，提升市场份额 [69][70] - 在线直销类别中，内容营销增长迅速，中国直销和直供比例接近5倍，未来将继续推进该模式 [71] - 考虑消费和行业趋势，发展K型产品，提升中高端产品市场份额，优化入门级产品成本，同时提升线上运营能力和降低成本 [72]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年全年向股东支付每股0.25港元股息，因盈利出色且现金流保持强劲 [6] - 公司保留两个投资级信用评级超两年，2025年无到期借款，2026年约2亿美元到期，2027年有一笔不到借款总额四分之一的债券到期，固定利率借款略超借款总额一半 [7] - 公司年末利息覆盖率为四倍，舒适水平为三倍或更高 [8] - 2024年公司盈利增长11%，是连续第四年强劲增长，五年前经常性利润约3亿美元，现达约6.7亿美元 [78][79] 各条业务线数据和关键指标变化 印多福（Indofood） - 2024年是印多福连续第11年营收创纪录，息税前利润、核心利润和多项销售数据也创纪录 [8][9] - 面条全年利润率达25.9%，为该食品集团有史以来最高全年利润率，是利润增长的主要驱动力，面条部门销售额占总销售额约46%，预计2025年各地区销售额将继续增长 [9] 地铁太平洋（Metro Pacific） - 2024年该公司贡献、核心利润等多项数据创纪录，主要由电力业务驱动，其次是水和道路业务，水和道路业务因关税提高而增长，电力业务因销售增加和发电量增长而增长 [11] 菲律宾长途电话公司（PLDT） - 2024年销售和服务收入、息税折旧摊销前利润创纪录，三大主要业务销售额均增长，移动数据和短信业务增长最强，固网数据和固网语音业务也强劲增长，移动语音业务是唯一服务收入下降的主要业务 [12] 太平洋电力（Pacific Light Power） - 2024年盈利增速较2023年放缓，主要因混合非燃料利润率降低，但仍是重要的股息支付方，近期获一个600兆瓦的氢气就绪联合循环燃气轮机（CCGT）项目，预计2029年1月投入运营 [15][16] 菲利克斯矿业（Fillex Mining） - 帕德考矿（Pad Cow Mine）品位逐年缓慢下降，但仍保持盈利，该矿寿命已延长至2028年，索兰甘矿（Solangan mine）预计2026年开始生产，届时菲利克斯矿业将有两年时间同时运营两个矿 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 菲律宾和印尼经济预计到2029年较2018年翻番 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续更新投资组合，如增加对MPIC的持股比例从46.3%至49.9% [4] - 马尼拉水务（Manila Water）计划通过首次公开募股（IPO）引入新资金，用于资本支出，提高运营效率，降低非营收水比例，目标是未来几年降至30%以下，长期降至20%左右 [33][34] - MPTC战略是寻找新资本，目前正就私募配售进行讨论，目标是引入重要的少数股东投资业务 [57] - Maya作为数字银行，目前处于发展阶段，专注于扩大客户基础和业务规模，实现了正向净收入，未来战略选择包括出售或上市等，需股东进一步讨论 [70][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计印多福2025年将继续保持强劲增长，各地区销售额将持续增长 [9] - 地铁太平洋虽无2025年正式预测，但当前趋势表明将是强劲的一年，考虑到菲律宾和印尼经济增长，其在电力、道路和水等防御性行业的业务有望在2025 - 2026年实现收入和利润增长 [11][75] - 公司整体业务基础良好，有望在未来几年实现增长，希望2025年下半年继续保持增长态势 [79][80] 其他重要信息 - 报告附录新增了第34页的每股数据和第43页的收益和汇率图表 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待太平洋电力2025 - 2026年的盈利轨迹 - 2023年是特殊年份，因供应和天然气情况等因素推动价格达到新加坡市场前所未有的水平，非燃料利润率超100新加坡元/兆瓦时，利润和息税折旧摊销前利润很高，2024年非燃料利润率降至80多新加坡元/兆瓦时，预计未来将逐渐下降，因新加坡政府的vesting合同基于长期边际成本，价格范围约45 - 50新加坡元/兆瓦时，随着供应增加和需求稳定，利润会下降，但市场增长预期强劲，年发电需求增长率有望超4%，且2029年将有600兆瓦新项目投入运营，该项目的涡轮机更高效，公司还确保了长期天然气合同，相比同行有优势 [23][24][26] 问题2: 关于Terra Solar Phase two项目的情况 - 目前重点是Terra Solar Phase one的3500兆瓦项目，分两阶段交付，第一阶段2026年第一季度交付，剩余250兆瓦2027年第一季度交付，有英国私募股权公司已完成40%投资，关于未来太阳能项目的扩建细节还为时尚早 [27][28] 问题3: 马尼拉水务分拆估值的假设和考虑因素 - 目前披露的估值是初步申报中的最高价格，具体价格范围将接近首次公开募股时间确定，推动估值的关键因素包括过去两年分别实现约13%和19.8%的关税提高，管理层专注于提高运营效率，降低非营收水比例，目标是未来几年降至30%以下，长期降至20%左右，这将增加向客户供水，提高收入和利润 [32][33][34] 问题4: 鉴于当前净资产值（NAV）折扣和公司财务状况，近期是否考虑股票回购 - 股票回购与资本分配政策有关，需综合考虑股息分配政策等多种因素，2024年总部约有2亿美元自由现金流，已向股东分配约1.3 - 1.4亿美元，还需预留资金用于PLP新项目建设和IPO相关支出，因此目前不会积极考虑股票回购，但会定期评估 [37][40] 问题5: MPIC在马尼拉水务IPO时的稀释程度以及IPO后马尼拉水务是否仍会被合并 - IPO将通过发行新股引入新资金，用于资本支出，基础发行比例为22%，超额配售选择权后可达25.3%，会导致股权稀释，但MPIC及其控股公司将继续持有马尼拉水务51%的股份，仍拥有控制权，因此仍会合并报表 [43][44] 问题6: PLP新电厂项目的融资结构以及对股息的影响 - 预计项目融资中债务占比约60%，股权贡献约40%，PLP过去几年将约100%的核心收入作为股息分配，未来几年这些股息将用于再投资项目的股权部分 [45][47] 问题7: 公司的杠杆比率目标 - 公司更关注利息覆盖率，目标是不低于三倍，目前2024年12月为四倍多，公司对债务偿付能力有信心，当前债务水平健康，信用评级稳定，下一笔到期债务为2026年1月的2亿美元，公司会积极关注再融资情况 [48][49] 问题8: PLP新电厂项目的总资本支出成本 - 目前公开披露的是与工程采购施工（EPC）合同相关的价值为5.64亿美元，项目还涉及电池存储、海水取水系统、连接费用和融资成本等其他费用，尚未公开披露 [51] 问题9: 新加坡发电行业的正常利差和预期投资回报率 - 该领域投资预期回报率超过12%至中 teens，600兆瓦项目符合公司净杠杆要求，加权平均资本成本在无杠杆影响前约为10% [53][54] 问题10: MPTC业务是否有更新及是否有公司行动时间表 - MPTC战略是寻找新资本，目前正在进行私募配售讨论，目标是引入重要的少数股东投资业务，交易准备好后会进行公告和披露 [57][58] 问题11: 如何向股东解释对马尼拉水务IPO的认购和发行安排 - 根据香港证券交易所的Practice Note 15，公司将认购马尼拉水务新发行股份的0.45，并将这些股份以实物（马尼拉水务股份）或现金形式分配给公司股东 [59] 问题12: 关于2027年到期债券的再融资计划以及是否提前发行新债券 - 该债券于2020年发行，期限7年，利率4.38%，公司平均借款成本约5%，平均期限约3年多，债券2027年9月到期，公司正在积极关注再融资情况，目前优先考虑2026年1月到期的2亿美元债务再融资，也在讨论将其与3.5亿美元捆绑的可能性，但尚未确定 [65][66][67] 问题13: 对PLDT全资在线银行Maya的IPO、出售或引入行业合作伙伴等计划 - Maya目前处于发展阶段，拥有540万客户，年末存款总额达390亿ARS，贷款业务在2024年增长显著，预计未来继续增长，虽落后于竞争对手GCash，但已实现正向净收入，未来战略选择包括出售或上市等，需PLDT和其他股东进一步讨论，目前重点是继续扩大业务规模 [70][71][72] 问题14: 地铁太平洋2025 - 2026年营收和净利润增长情况 - 地铁太平洋无正式预测，但考虑到菲律宾和印尼经济预计到2029年较2018年翻番，其在电力、道路和水等防御性行业的业务在经济增长环境下，2025 - 2026年有望实现收入和利润增长 [75]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年归属于母公司股东的净利润达到1379亿元人民币 [4][10] - 经营现金流为2209亿元人民币 [8] - 自由现金流为975亿元人民币 [29] - 全年桶油成本下降53% [30] - 桶油折旧、折耗及摊销(DDA)上升2% 主要由于资产结构变化 [30] - 与2013年相比 净利润增长77% 桶油成本下降37% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 勘探业务在海上获得11个新发现并成功评价30个含油气构造 [12] - 海外市场在大西洋两岸、"一带一路"国家和圭亚那继续开展滚动勘探 [13] - 圭亚那Stabroek区块预计将有8个生产阶段 产能将超过17万桶/天 [14] - 莫桑比克、巴西和伊拉克共获得10个新合同区 [14] - 2024年证实储量创历史新高 储量替代率达167% 储量寿命维持在10年 [15] - 国内外净产量增长56% 主要得益于渤中19-6油田贡献 [15] - 海上产量增长108% 主要得益于圭亚那Payara项目投产 [15] - 现有油田生产保持稳定甚至上升 2024年产液量上升12个百分点 自然递减率降至92% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内天然气主要消费市场为广东、浙江和渤海湾地区 这些区域通常能产生较高价值 [46] - 国内天然气价格比全球市场更加平衡 为公司价格提供了稳定基础 [63] - 2024年第四季度天然气价格走弱 主要由于原油价格下跌和北半球暖冬导致消费量下降 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持低碳绿色发展 探索绿色转型进程 全力推动油气田与新兴产业的结合 [3] - 致力于高质量企业治理 高度重视市值管理 董事会已审议通过市值管理措施 [4] - 加快数字化转型 设立上海一号和青花岛32-6两个标志性项目 [24] - 积极推进绿色生产 用绿色电力替代76亿千瓦时电量 [25] - 设立渤海、海南两个CCUS基地 NP-15-1、乐东15-1CCS都是示范项目 [27] - 海外市场聚焦"两个加一个"战略区域 优化现有项目并获取有价值的新项目 [67] - 深水勘探技术取得突破 勘探水深已达1500米 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司通过高质量管理保持可持续增长 成本得到控制 利润增长11% 在行业中处于领先地位 [11] - 面对地缘政治紧张和持续制裁的挑战 公司高度重视风险因素和合规问题 已将合规监管因素纳入贸易伙伴考量 [48] - 原油价格预测变得困难 需求受到美国贸易政策、车辆关税等多种因素影响 但布伦特油价仍显示出强大韧性 [69] - 公司通过提高效率和控制成本来抵消市场不确定性 即使保持与十年前相同的价格 利润也能翻倍 [84] 其他重要信息 - 董事会建议派发2024年度股息每股14港元(含税) 同比增长12% [5][8] - 全年股息支付率为447% [30] - 2025年产量目标为760-780百万桶油当量 [36] - 2027年股息支付率承诺不低于45% [33] - 公司高度重视ESG 致力于通过最佳治理方案最小化对环境的影响并最大化对社会贡献 [27] - 标准化效率提升27% 大宗采购降低成本 时间缩短近两个月 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于产量可持续增长和深水技术机遇 [35] - 公司已发布未来三年发展计划 2025年目标760-780百万桶油当量 随后两年也设定了明确目标 虽然增长率可能略有下降 但将继续保持增长趋势 [36] - 在成本降低和效率提升方面 公司通过各种改进措施处理钻井和平台精准管理 并将安全标准作为高质量发展基础 [38] - 在深水技术方面 公司一直是深水技术的支柱和先锋 开发了海底地震数据采集技术和深水钻井技术 并完成了多个大型工程项目 [39] - 公司将继续推进深水技术实践 勘探水深已达1500米 并因特定技术获得政府颁发的技术创新进步奖 [41][42] 问题: 关于天然气业务盈利和地缘政治调整策略 [45] - 天然气是能源转型的关键部分 公司高度重视天然气的勘探、生产和产能发展 通过长期合同锁定生产和价格 这是市场战略的关键部分 [46][47] - 关于贸易问题 地缘政治问题充满紧张 带来很多不确定性 公司高度重视风险因素和合规问题 已将合规因素纳入贸易伙伴考量 并密切关注外部环境和贸易形势变化 [48] 问题: 关于股息政策和圭亚那资产仲裁 [51][52] - 公司一直致力于分红和回报投资者 2024年股息为每股14港元(含税) 支付率447% 分红决策主要基于盈利能力、负债率、资本支出及国际同行表现 [53] - 关于圭亚那仲裁案件 目前正按SEC程序进行 2024年7月已任命三名仲裁员并设立仲裁庭 5月将召开第一次仲裁庭会议 公司对案件结果充满信心 [55] - 如果赢得案件 是否行使优先购买权将取决于公司和股东利益 将在适当时候向市场披露相关信息 [56] 问题: 关于资产减值和天然气价格 [57][58] - 资产减值方面 公司严格执行会计准则 当资产价值低于账面价值且存在差距时 会进行减值处理 减值准备将计入当期损益 [59] - 本次发现海上资产存在减值迹象 可收回价值明显低于账面价值 因此进行了减值处理 [61] - 关于天然气价格 2024年第四季度价格走低主要由于原油价格下跌和北半球暖冬导致消费量下降 公司天然气全部在国内消费 与全球价格没有直接关系 但会受全球天然气变化影响 [62] 问题: 关于储量产量双提升和原油价格展望 [64] - 在储量产量双提升方面 国内市场需要保障国家能源安全 这是公司的社会责任也是发展需求 公司有强大基础在近期和中期提升储量和产量 [65] - 公司已发布未来三年计划 有信心实现目标 同时将提高天然气量和比例 [66] - 关于原油价格 预测变得困难 需求受到贸易关系和经济宽松关系影响 但在实践中各方会损失多少尚未确定 在这种不确定性下 公司只能做好本职工作 提高效率和控制成本 [69] 问题: 关于墨西哥湾资产出售和与赫斯基合作 [71] - 墨西哥湾资产出售进展符合原定时程 交易涉及复杂的审批程序 不确定具体时间 但认为不会太久 [72] - 出售其他美国陆上资产目前不在议程上 公司有全球整体思维 投资组合布局基于技术、管理、治理能力和效率 [73] - 关于与赫斯基合作 公司与赫斯基的合作一直正常、顺利、有序 主要涵盖南海项目 包括勘探和生产 未受到所述交易影响 [74] 问题: 关于深水技术和天然气年度合同 [75] - 深水技术方面 公司在南海高度重视石油和天然气发展 将努力提高效率、降低成本和确保安全 深水勘探充满挑战和不确定性 但表现一直相当稳定正常 [76] - 是否会超额完成目标取决于稳定运营和稳定ROA 从这角度看 不会有巨大起伏 将稳定交付三年发展目标 [77] - 深水天然气方面 将根据不同盆地类型开发原油 适当时候向市场更新相关信息 通过深水技术帮助增加储量和产量 最终目标是确保平稳运营、提高天然气比例和提高效率 [78] - 关于天然气销售合同 公司业务模式与国内其他参与者不同 专注于勘探生产 不涉及国际贸易或LNG进口 在项目早期就确定了客户基础并签订长期合同 [79] - 定价模式和业务模式与国际类似但有自身特点 这种组合为价格提供了稳定基础 中国天然气市场供不应求 有大量未开发的市场潜力 [80] 问题: 关于成本压力和绿色能源业务 [82] - 油价预测不易 但公司有强大基础 过去十年经历了很多周期和波动 但通过提高质量、效率和降低成本40% 即使保持与十年前相同的价格 利润也能翻倍 [83] - 2024年价格较2023年进一步降低 但利润增长11% 主要得益于创新 [85] - 在新能源方面 将专注于开发优势资源 主要是陆上风电、深水风电和CCUS 并在该领域创新 还将开展线上光伏和现有能源替代 [85] - 新能源目前不会成为独立业务板块 未来可能与油气主业融合 但尚未决定 [87] - 关于地缘政治 不会单纯因地缘政治风险淘汰任何贸易伙伴 会综合考虑发展理念、信用条件、能否产生协同效应 [90] - 出售美国陆上资产不在议程上 公司有业务发展团队每年评估地缘政治和任何其他国家风险 在组合评估中相当动态 不会单纯因国家位置而停止合作 [91] - 是否会继续与加拿大或美国合作伙伴合作 仍是基于评估的动态决策 不会简单地将任何国家列入黑名单 [92]

财务数据和关键指标变化 - 2024年收入同比增长3.9%至286.76亿元人民币[3] - 毛利率提升1个百分点至49.4%[3] - 净利润达31.3亿元人民币 净利润率为10.5%[3] - 经营现金流同比增长12.4%至52.68亿元人民币 经营现金流占收入比例为7.4%[4] - 营运资金周转天数为35天[4] - 全年每股派息58.48分 其中末期股息20.73分 中期股息37.75分 派息率从45%提升至50%[4] - 库存成本同比增长5% 与收入增长3.9%基本匹配[16] - 应收账款同比下降16% 应收账款周转天数减少1天至14天[17] - 90天内应收账款占比从86%大幅提升至96%[18] - 净现金增加18.8亿元人民币至131.64亿元人民币[19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鞋类收入占比50% 同比增长7% 驱动整体业务增长[5] - 电商收入占比提升2个百分点至31%[6] - 直营零售收入占比下降2个百分点至24%[7] - 批发收入占比保持45%[7] - 跑步品类零售流水增长25% 健身品类增长6%[24] - 篮球品类零售流水下降21%[24] - 跑步鞋年销量超过1060万双[37] - JDM系列销量超过173万双 同比增长35%[37] - 超轻系列年销量超过235万双 同比增长45%[37] - 软系列新品年销量超过250万双[30] 各个市场数据和关键指标变化 - 线上零售实现10-20%增长[9] - 线下零售下降低单位数[9] - 高端市场零售流水效率保持在90%左右[40] - 新兴市场净增加超过90家门店[41] - 线下客流量同比下降10-20%[39] - 线下折扣率同比下降0.5个百分点[9] - 线下平均单价下降低单位数[9] - 线下销售数量下降低单位数[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持"单品牌、多品类、多渠道"战略[24] - 深度投入跑步、篮球、健身、羽毛球、乒乓球和运动生活六大核心品类[24] - 2025年再次成为中国奥委会和中国体育代表团官方服装合作伙伴[23] - 推出超级爆米花中底材料技术[26] - 与故宫博物院再次合作 将中国传统文化元素融入产品设计[31] - 与国家研究机构合作推出UVENT防暴雨纳米技术[31] - 重点优化高端市场渠道布局 同时拓展新兴市场[40] - 加速第九代门店升级 数量超过1026家[41] - 推动线上线下商品联通 形成互补效应[43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国经济呈现稳定向好态势 但消费者信心和需求恢复时间仍待观察[20] - 2025年预计全年收入与去年持平[21] - 2025年预计净利润率保持高单位数[21] - 对中国运动鞋服行业及领先品牌的中长期发展充满信心[21] - 将继续增加品牌建设和核心品类投入[21] - 继续支持中国体育产业[21] - 线下运营面临挑战 客流量压力较大[39] - 库存管理保持健康水平 渠道库存销售比为4个月[38] 其他重要信息 - 门店总数为7585家 同比减少83家[7] - 李宁核心品牌门店减少123家 李宁Young门店增加40家[8] - 直营零售门店减少201家[11] - 新品零售流水占比85%[5] - 全渠道库存金额增长高单位数[5] - 库存月数为4个月[15] - 6个月内新品库存占比稳定在80%[16] - 广告和推广费用增加2.25亿元人民币 费用率提升0.5个百分点至9.5%[14] - 产品宽度增加30-40%[36] - 专业产品收入占比接近60%[36] - 童装业务门店数量达到1168家[45] 问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容