Nomad Foods (NOMD) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Company Participants Jason English - Interim Head of Investor RelationsStéfan Descheemaeker - Chief Executive OfficerRuben Baldew - Chief Financial OfficerJohn Baumgartner - Managing Director, Equity ResearchJonathan Tanwanteng - Managing Director Conference Call Participants Scott Marks - Equity Research Analyst Operator Good day, ladies and gentlemen, and welcome to the Nomad Foods First Quarter twenty twenty five Conference Call. At this t ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入为1.36亿美元，2024年同期为1.441亿美元 [13] - 产品收入为9380万美元，2024年同期为9920万美元；服务收入为4220万美元，2024年同期为4490万美元 [14] - 系统收入为3120万美元，2024年同期为3290万美元；耗材收入为6260万美元，2024年同期为6630万美元，耗材收入环比增长约7% [14][15] - 客户支持收入为3000万美元，2024年同期为3140万美元 [15] - GAAP毛利率为44.3%，2024年同期为44.4%；非GAAP毛利率为48.3%，2024年同期为48.6% [15] - GAAP运营费用为7260万美元，占收入的53.4%，2024年同期为8840万美元，占收入的61.3%；非GAAP运营费用为6260万美元，占收入的46%，2024年同期为7120万美元，占收入的49.4% [16] - GAAP运营亏损为1240万美元，2024年同期亏损2450万美元；非GAAP运营收入为300万美元，2024年同期运营亏损120万美元 [17] - GAAP净亏损为1310万美元，即每股摊薄亏损0.18美元，2024年同期净亏损2600万美元，即每股摊薄亏损0.37美元；非GAAP净收入为290万美元，即每股摊薄收入0.04美元，2024年同期净亏损170万美元，即每股摊薄亏损0.02美元 [17] - 调整后EBITDA为820万美元，2024年同期为410万美元 [17] - 经营活动产生的现金为450万美元，2024年同期为730万美元 [18] - 预计2025年全年收入在7000万美元至5.85亿美元之间，收入将逐季增长 [18] - 提高了每股收益展望，预计GAAP净亏损在 - 6400万美元至 - 4900万美元之间，GAAP每股收益改善至 - 0.80美元至 - 0.61美元之间；非GAAP净收入在2400万美元至3000万美元之间，每股收益在0.30美元至0.37美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 耗材需求强劲，环比增长7%，系统利用率高，预计2025年全年耗材收入同比增长 [3][15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期价值创造战略聚焦高增长终端用户，受益于供应链改善、下一代移动性、可持续发展等大趋势，通过市场聚焦方法实现盈利增长 [4] - 持续投资研发，推出创新产品、材料和软件解决方案，巩固数字制造领导者地位 [4] - 战略定位良好，受益于Fortissimo Capital 1.2亿美元战略投资，现金及等价物约2.7亿美元且无债务 [4] - 行业正在整合，公司将利用资金进行符合战略的有机增长和战略收购，优先考虑盈利能力 [36][39] - 不关注低端市场，专注工业制造高端市场，为关键行业提供可靠、全面的解决方案 [46][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩显示经常性收入模式的韧性和客户高利用率，增强了对未来扩张的信心 [3] - 尽管宏观环境不确定、销售周期长、资本支出受限，但客户对增材制造需求强劲，公司将专注盈利能力和成本结构，以捕捉未来增长机会 [56][57][58] - 预计全年收入逐季增长，运营和自由现金流同比增长 [18][19] 其他重要信息 - 电话会议包含GAAP和非GAAP财务指标，非GAAP指标应与GAAP指标结合评估业绩，相关 reconciliation 见幻灯片和新闻稿 [2] - 推出NEO 800 plus 3D打印机，与Rivian Automotive合作，在航空航天等领域有成功应用案例 [7][8] - 庆祝Fortus 450MC十周年，推出Gen three模型，升级功能和材料支持 [9] - 为Stratasys F900推出两种新的经过验证的前部材料，引入PolyJet Tough one材料 [10][11] - 公司有一个专注于人工智能的团队，与顶级企业合作，通过客户咨询委员会了解需求，探索人工智能如何改变增材制造 [64][65][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 从以色列进口系统到美国时关税如何影响成本 - 从以色列进口到美国时，按销售成本支付关税，目前新关税为10%，但影响不大 [25][26] 问题: 下半年预测中考虑了何种经济情况 - 基于市场不确定性重申指引，下半年收入略高于上半年，有季节性因素，公司专注确保EBITDA，若市场提前复苏情况将改善，预计季度环比略有增长 [28][29][30] 问题: 本季度耗材活动、利用率趋势及4月客户情况 - 耗材收入回到1.25亿美元水平，利用率提高，预计2025年全年耗材收入高于2024年，业务向利用率更高、耗材成本更高的制造领域转移 [34][35] 问题: Fortissimo投资后资本分配计划及并购意愿 - 行业正在整合，公司将利用资金进行符合战略的并购，优先考虑盈利能力，专注于成熟用例、渗透制造全解决方案、建立经常性收入模式 [36][39] 问题: R&D支出大幅下降的原因及未来趋势 - R&D支出并非削减，而是更加聚焦，继续在正确领域、技术和用例上投资，R&D占收入的比例保持与多年水平相似 [42][43][44] 问题: 低端市场竞争对销售的影响 - 公司不关注低端市场，专注工业制造高端市场，为关键行业提供可靠、全面的解决方案，客户更看重可靠性、总成本、零件精度和服务 [46][49] 问题: 公司未下调2025年指引的原因及客户想法 - 宏观环境不确定、资本支出受限，但客户对增材制造需求强劲，公司将专注盈利能力和成本结构，以捕捉未来增长机会 [56][57][58] 问题: 公司是否与GenAI、机器人和自动化社区合作 - 公司是数字解决方案提供商，与这些社区有合作，有一个团队专注人工智能，通过客户咨询委员会了解需求，探索人工智能如何改变增材制造 [63][65][66]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净产品收入为900万美元，产品销售开局强劲 [42] - 2025年第一季度销售成本总计1800万美元，包括交付给授权治疗中心的所有商业产品成本等 [44] - 2025年第一季度研发费用降至2670万美元，主要因商业化制造相关员工和基础设施成本从研发转移至销售成本和库存 [44] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用增至2950万美元，主要因支持美国商业化活动的员工人数增加 [45] - 2025年第一季度运营亏损为6520万美元，2024年同期为3880万美元 [45] - 2025年第一季度净亏损为7020万美元，2024年同期为5270万美元 [46] - 2025年第一季度末现金、现金等价物和有价证券总计5.166亿美元，2024年12月为5.88亿美元，减少主要因经营和投资活动使用的净现金及延迟收到的研发税收抵免 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 肿瘤业务 - 第一季度Ocassel在美国商业发布开局良好，已确认收入900万美元，截至昨日有39个中心获授权交付Ocassel，约覆盖90%的美国医疗人群 [8] 自身免疫业务 - 狼疮CARLITAL研究中，6名患者中有4名肾功能严重受损，5名患者有IV级疾病，4名有V级成分；3名患者出现I级细胞因子释放综合征，无患者出现神经毒性或ICANS；3名患者实现肾脏完全缓解 [25][26][30] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 计划将Ocassel的激活中心数量从39个增加到约60个，以覆盖约90%的患者 [11] 英国市场 - 已获得英国MHRA的有条件营销授权，正在与NICE等相关机构就报销和准入流程进行合作，为产品推出做准备 [12] 欧洲市场 - 预计今年下半年收到欧洲机构的决定，计划先在德国推出产品 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 美国市场增加Ocassel激活中心数量，提供更多数据更新以推动产品发布 [11] - 进行地理扩张，在英国和欧洲推进产品上市 [12] - 探索Ocassel在急性淋巴细胞白血病一线巩固治疗中的应用，开展相关研究者发起的试验 [14] - 评估ObiCell在儿科患者中的应用，计划年底更新结果 [14] - 关注ObiCell在侵袭性B细胞恶性肿瘤一线巩固治疗和B细胞介导的自身免疫性疾病中的应用 [20][21] - 针对狼疮性肾炎开展研究，建立固定剂量，进行单臂II期关键研究，后续考虑开展与标准治疗的对比或随机试验 [35][36] - 启动进行性多发性硬化症的研究，进行剂量递增试验，关注生物标志物和影像学，若数据积极将开展随机III期研究 [40][41] 行业竞争 - 难以确定Gilead的Takartis销售下降中ALL和套细胞淋巴瘤的贡献比例，Briennezy在套细胞淋巴瘤的使用增加可能导致Takartis销售减少 [84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现出色，Ocassel发布开局良好，医生对产品表现出浓厚兴趣，市场需求未得到满足 [7] - 对第一季度的初始势头感到兴奋，预计将延续到第二季度 [10] - 认为公司在价值创造方面处于有利地位，基于Ovicell建立了坚实基础，现金状况良好，有助于推动产品发布和商业化 [49][52] 其他重要信息 - 公司在电话会议中做出的有关业务的陈述为前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期存在重大差异 [5] - 4月1日，CMS公布了Ocassel在政府项目患者中的门诊使用编码和支付费率，公司正在与治疗中心合作实施相关政策，并评估对收入确认时间的潜在影响 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年第一季度900万美元的收入确认是在首次给药时触发，还是仅在患者接受完整分剂量后确认？4月1日的编码更新对未来收入确认有何影响？ - 第一季度所有患者均接受了两剂药物，收入确认政策是首次给药确认时全额确认。CMS于4月1日发布门诊分剂量编码和计费政策，公司正在与中心合作调整，同时评估对收入确认政策的影响。Felix研究中5.5%的患者未接受第二剂，这些患者病情更严重，肿瘤负担中位数达80%以上。首次和第二次给药的时间间隔目前平均约为9天，预计对全年销售无重大影响 [56][57][58][59] 问题2: Ocassel是否会受到英国或制药特定关税的影响？ - 血液产品通常因涉及单个患者细胞而免征关税，但不确定政府最终决策和英美之间的协议。计算关税的价值基于产品制造成本，而非产品价格 [61][62] 问题3: Vinay Prasad担任CBR负责人是否会导致FDA重新审视已商定的狼疮II期关键试验设计？ - 公司与FDA就试验设计进行了详细讨论，但不确定Vinay Prasad的任命会带来何种变化。政府有加速药物准入和审批的意向，医疗需求在评估中仍将重要 [64][66][67] 问题4: 第一季度销售成本中，取消订单或患者准入计划的成本占比是多少？Ovi cell在自身免疫疾病中的持久性是否具有差异化？ - 销售成本包括产品制造成本、第三方特许权使用费、分销费用等，主要由已销售产品和交付但未确认为收入的产品成本构成，取消订单或患者准入计划成本占比较小。第一季度工厂利用率较低，存在闲置费用。Ovi cell在Carlyle研究中的表现与其他CAR T产品相比，具有更一致的扩增和更长的持久性，有助于深入清除B细胞 [72][73][74][79][80] 问题5: Gilead的Takartis第一季度销售额环比下降20%，有多少接受治疗的患者符合Takartis的使用条件？ - 难以确定Takartis销售中ALL和套细胞淋巴瘤的贡献比例，Briennezy在套细胞淋巴瘤的使用增加可能导致Takartis销售减少 [84][85] 问题6: 制造的中位周转时间和成功率如何？ - 周转时间目标为16天，目前进展良好，接近目标。成功率目前过早讨论，但产品推出情况表明公司运营良好 [86] 问题7: 第一季度接受治疗的患者是否原本都会接受其他CAR T治疗，还是公司开始扩大潜在患者群体？ - 部分患者可能因病情较差，之前未被考虑接受CAR T治疗，但目前判断是否有低肿瘤负荷或早期复发患者还为时过早 [91][92] 问题8: 即将更新的自身免疫疾病数据包括哪些内容？ - 目前有6名患者随访时间在1 - 8个月，年底更新时所有患者随访时间将超过5 - 6个月。正在对3名患者进行1亿细胞剂量给药，计划治疗3名青少年患者，剂量为5000万细胞，希望年底更新时纳入这些患者的数据 [95][96] 问题9: Gilead的Takartis目前收入中，ALL的占比是多少？ - 难以估计Takartis收入中ALL的占比，过去ALL患者占比可能在20% - 40%，但随着Briennezy在套细胞淋巴瘤中的使用增加，情况发生了变化 [100][101] 问题10: 递延收入470万美元代表成本还是实际售价？产品接收和输注之间的时间通常是多久？ - 递延收入代表产品的销售价值，而非成本。产品交付给治疗中心后，成本计入销售成本。患者给药时间因潜在合并症和疾病进展而异，比临床试验中更具可变性，目前难以确定具体数值 [103][108][109] 问题11: 公司在狼疮性肾炎的竞争格局中处于什么位置？ - 公司在狼疮性肾炎研究中具有紧凑的研究设计，在美国和英国的临床中心和商业方面准备充分。该领域许多试验为随机对照研究，患者招募困难，公司认为自身处于有利地位 [112][113] 问题12: 狼疮II期试验预计招募多少患者？预期的患者随访时间是多久，以平衡快速上市和展示细胞疗法诱导持久无药缓解的潜力？ - 预计招募约30名患者，随访一年可获得有意义的价值信息，实际读出时间可能更短 [118][119]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收6.67亿美元，2024年第一季度为9400万美元 [30] - 2025年第一季度产品销售6.22亿美元，包括与加拿大和新西兰APA协议终止确认的6.03亿美元 [31] - 2025年第一季度许可、特许权使用费和其他收入4500万美元 [31] - 2025年第一季度净收入5.19亿美元，摊薄后每股2.93美元 [37] - 2025年第一季度末现金和应收账款近8亿美元 [33] - 重申2025年全年研发和销售、一般及行政费用（R&D和SG&A）指导为4.75 - 5.25亿美元，中点较2024年降低30% [32] - 提高2025年营收框架，预计调整后总收入为9.75 - 10.25亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品销售分为Nevaxivid和供应销售两类，2025年第一季度Nevaxivid产品销售500万美元，供应销售1400万美元 [34][35] - 2025年第一季度许可、特许权使用费和其他收入4500万美元，其中与赛诺菲协议相关4000万美元，其他许可合作伙伴特许权使用费500万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新战略聚焦优化现有合作、通过研发创新等扩大技术平台应用、建立新合作，目标是实现非GAAP盈利 [7][8] - 2025年重要催化剂包括新冠疫苗BLA潜在批准、赛诺菲协议相关里程碑、下半年早期管线项目临床前数据等 [8] - 2025年三个战略重点为优化与赛诺菲合作、利用技术平台和管线拓展新合作、推进技术平台和早期管线 [9][11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为新战略能从前沿技术创造最大价值，有望在2027年实现非GAAP盈利 [7][8] - 公司在研发和业务拓展上取得进展，对未来发展有信心 [14] 其他重要信息 - 公司正在进行成本削减计划，精简运营费用以创造价值 [8][39] - 公司继续与FDA就新冠疫苗BLA的上市后承诺研究参数进行合作 [32] - 公司正在积极寻求H5N1项目的资金和合作伙伴 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: FDA要求的上市后承诺研究性质及对2025和2026季节的影响 - 公司未公开评论研究性质，正与FDA合作争取尽快达成积极结论，目前未看到对VRBPAC讨论的直接影响 [49][50] 问题: KIC项目和流感年中数据读出的目标概况 - 公司正在寻找免疫原性和安全性数据以补充之前研究，帮助设计三期试验，并非疗效试验，目的是为与合作伙伴设计注册试验提供数据 [52][53] 问题: 犹他盾牌研究数据对全球监管机构看法的影响及注册性三期试验设计 - 犹他研究是观察性研究，不用于典型监管提交，主要为消费者提供信息，监管机构更关注疫苗安全性和疗效；公司将与合作伙伴设计未来试验 [58][59][63] 问题: 早期管线项目IND申请或人体临床试验启动顺序及财务指导框架是否包含相关讨论 - 早期项目处于临床前阶段，数据每天都在变化，公司将在下半年分享数据；财务指导框架基于现有协议，不包含未达成协议 [66][67][69] 问题: APA收入确认中现金与未来现金情况 - APA收入确认的6.03亿美元为非现金，是之前收到的现金，通过协议终止和结算可保留该现金 [74] 问题: KIC读出的安全性关键指标及与其他KIC疫苗比较 - 公司疫苗安全性、耐受性和反应原性概况良好，此次2000人队列将补充安全性数据，下半年将有更多数据分享 [77] 问题: 联合疫苗设计是否使反应原性与单独流感疫苗相同 - 研究设计旨在证明对两种病原体的免疫反应，此小队列研究目的是为与合作伙伴设计注册试验提供数据 [81][82] 问题: 提交给FDA的更新疫苗文件中的人体数据情况 - BLA提交是为现有紧急使用授权下的产品争取批准，基于现有临床数据，无新临床数据，批准后会根据市场需求进行后续提交 [87][88] 问题: 新冠疫苗批准条件是否仅关注上市后承诺及赛诺菲批准里程碑是否受影响 - 赛诺菲基于BLA批准的里程碑不受上市后承诺影响；FDA要求的是上市后承诺，按定义在批准和产品上市后进行 [95][97] 问题: 上市后临床试验要求是否特定于诺瓦瓦克斯BLA申请及对FDA批准BLA信心变化 - 公司无法推测FDA对其他公司申请的想法；公司正与FDA合作，看到潜在批准途径，如有变化会告知 [102][104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度季度收入24亿美元，调整后EBITDA亏损9300万美元，而2024年第一季度调整后EBITDA为正1200万美元，同比变化1.05亿美元 [5][30] - 总公司定价按固定汇率计算同比下降2%，但与第四季度的下降相比有所改善 [5] - 第一季度每单位车队成本实际为351美元，高于去年的318美元，导致同比增加2900万美元 [33] - 第一季度车辆利息为2900万美元收益，而2024年同期为亏损 [34] - 运营和SG&A费用同比改善1500万美元，按每租赁日计算与去年第一季度保持一致 [34] - 截至3月31日，可用流动性约为11亿美元，资产支持证券（ABS）设施下还有约30亿美元的额外借款能力 [36] - 总净债务杠杆率稳定在约5倍 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 第一季度收入超过19亿美元，调整后EBITDA亏损6700万美元 [9] - 按固定汇率计算，收入同比下降4%，主要由于定价下降3%和销量下降1% [9] - 车辆利用率达到近70%，同比提高4个百分点 [11] 国际业务 - 第一季度收入5.23亿美元，调整后EBITDA亏损300万美元，同比改善1200万美元 [19] - 剔除汇率影响，第一季度收入同比下降2%，销量下降3%，定价上涨1% [19] - 本季度利用率为69%，比2024年第一季度提高超过2个百分点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车残值市场本季度表现良好，残值在整个季度有所改善且仍在持续 [12] - 提前预订量高于去年，休闲旅游持续增长，商务需求有所回落 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施加速车队轮换战略，积极处置高成本旧车型车辆，引入较新、里程数较低的车辆，以降低车队成本和改善运营费用 [6] - 持续在技术方面进行有意义的投资，专注于提升客户体验、创收和运营效率，以推动调整后EBITDA的增长 [8] - 保持车队灵活性，以应对夏季高峰和残值市场的积极变化 [17] - 专注于高利润率业务，优化定价结果 [21] - 认为行业竞争环境激烈，但未发现竞争强度有明显变化，行业内都在努力使车队规模与需求相匹配 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但公司有信心实现全年调整后EBITDA超过10亿美元的长期目标 [40] - 第二季度调整后EBITDA预计将超过2亿美元，得益于成本和收入两方面的努力 [39] - 预计第二季度每单位车队成本约为325美元，到第四季度初将降至约300美元 [37][38] 其他重要信息 - 公司首席执行官Joe Ferraro将于6月30日卸任，继续担任董事会顾问 [27] - Avis品牌在2023年推出“Plan on Us”营销活动，并于4月在夏季高峰季节前重新推出 [22] - 去年秋季推出新的客户移动应用程序，近期推出新功能，早期客户反馈积极 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 继续保持高利用率同时满足需求需要在运营上做什么，以及是否存在难以运营车队的利用率水平 - 公司在第一季度实现了最佳利用率，积极的车队轮换战略带来了好处，使每单位车队成本在第一季度表现更好 [44] - 通过每日和每周按城市、站点进行车队规划，更好地了解供需情况，以调整供应 [46] - 供应链运营效率提高，减少了非可租赁车队数量 [47] 问题2: 车辆价格上涨对2026年车型车队计划的影响，以及谈判何时开始 - 目前OEM厂商正在考虑如何进行谈判，环境仍不稳定 [50] - 公司有灵活的车队规划，能够根据需求增加或减少车队规模 [51] - 公司通过建模考虑不同品牌和车型，以及残值情况来进行车队采购决策 [52] - 尚未确定2026年的计划，但相信有足够的灵活性来确定车队规模 [53] 问题3: 美洲市场竞争格局是否有重大变化 - 行业竞争激烈，但未发现竞争强度有明显变化，行业内都在努力使车队规模与需求相匹配 [57] 问题4: 过去面对新车价格上涨或高购置成本时，有哪些可利用的杠杆来抵消成本 - 利用利用率杠杆，提高车辆可租赁性，减少对购买车辆的依赖 [60] - 车队轮换使公司有更大的灵活性，减少对新车的依赖 [61] - 通过与OEM合作伙伴的良好关系和建模，更好地了解残值情况，做出更有利的采购决策 [62] 问题5: 公司对实现全年至少10亿美元调整后EBITDA目标有信心的原因，以及对需求和预订窗口的看法 - 公司关注经济不确定性，但提前预订量增加，特别是22 - 30天的预订需求上升，显示出消费者旅游的信心 [66][68] - 二手车市场表现良好，残值较高，公司处理了高价车辆，替换为低价车辆，为车队提供了确定性 [68][70] - 公司执行能力强，第一季度符合预期，第二季度和夏季预订情况似乎良好 [70][71] 问题6: 公司是否能实现全年正自由现金流 - 第一季度自由现金流与调整后EBITDA相当，若情况如预期发展，预计后期季度将实现正自由现金流 [73] 问题7: 关税对直接运营费用（DOE）的影响，以及其他可能受关税影响的领域 - 关税可能导致车辆零部件等相关成本增加，加速车队轮换可使车队更年轻，降低在役成本 [78] - 利用技术提高生产力，以应对工资和劳动力通胀 [79] - 通过车辆利用率和其他举措，确保符合目标并实现利润率 [79][80] 问题8: 如何平衡股票回购和去杠杆化 - 公司采取平衡的资本配置策略，优先考虑去杠杆化，同时不牺牲资本投资，也会适时向股东返还资本 [83][84] 问题9: 第一季度DPU受益于近4亿美元一次性费用的程度，以及第二季度3.25亿美元和第四季度初3亿美元DPU的假设中，残值和新车经济性的占比 - DPU改善的主要原因是车队轮换战略执行超出预期，移除了更多旧车队，引入了不同价格点的2025年车型 [88][89] - 二手车市场残值是一个因素，但不是主要原因 [89] 问题10: 对3.25亿美元和3亿美元DPU中残值的预期 - 在考虑DPU时，会预期车辆处置时的销售收益，但在3.25亿美元的预期中未假设残值有大幅改善 [90][91] 问题11: 夏季高峰的应对策略，若租赁市场需求不足，是否会利用良好的残值快速缩减车队 - 公司会使车队规模与需求保持一致，加速车队轮换战略使公司具有灵活性，可根据需求增加或减少车队规模 [93] - 关注二手车市场的指标，如新车供应和二手车需求及价格，适时利用残值优势 [94][95] 问题12: 美洲市场RPD的情况，以及通常4% - 5%的环比增长是否意味着同比下降4% - 第一季度1月和2月表现较好，3月因复活节假期和日食等因素表现不佳 [101] - 第二季度6月的退出趋势应好于正常运行率，为夏季价格改善奠定基础 [102] 问题13: 是否重申全年至少5亿美元现金流的指导，以及对10亿美元调整后EBITDA目标中关税相关因素的考虑 - 10亿美元是公司目标，在当前宏观经济环境下强调这一目标很重要 [105] - 若实现10亿美元目标，调整后自由现金流可能在3 - 4亿美元之间 [106] - 公司有可变成本结构，会根据不同情况调整策略以实现目标 [107] 问题14: 如果有机会以与2025年相当的价格锁定2026年车型，公司会如何考虑 - 如果有机会以合适的价格锁定2026年车型，公司会积极参与谈判 [112] - 目前OEM厂商尚未确定具体计划，但预计会很快确定 [113] 问题15: Q1和Q2中业务组合（休闲和商务定价差异）是否有重大影响，以及在需求渠道（如拼车、第三方等）方面是否有不同做法 - 公司会优化最佳业务组合，随着时间推移，对商务业务的依赖减少，休闲业务占比增加，休闲客户倾向于购买更多附属产品，有助于提高RPD [115] - 公司会考虑机场与非机场、休闲与拼车等不同需求渠道，以实现最佳结果 [116]

财务数据和关键指标变化 - 本季度收入2.47亿美元，代表生产力提高9%，达到每位全职等效代表3.8个单位 [17] - 调整后EBITDA为6880万美元，增加190万美元，调整后EBITDA利润率环比增加130个基点，达到27.8% [18] - 本季度从T-Mobile收到三笔月度付款，总计2500万美元，与上季度相同；去年同期收到8750万美元；未来将继续收到32笔每月830万美元的付款直至2027年11月；还有与租赁义务相关的至少2800万美元付款，将在2027年11月至2028年2月分四等份支付 [19] - 商品销售成本从去年第一季度的3160万美元下降，毛利率从2024年第一季度提高790个基点，达到44.6% [10] - SG&A较去年第一季度下降380万美元，1060万美元的环比增长归因于传统季节性因素 [11] - 总资本支出为5810万美元，资本租赁本金付款降至800万美元 [26] - 季度末总债务按面值计算为20亿美元，净债务为18亿美元；过去十二个月调整后EBITDA的总债务比率为6.69，净债务比率为6.08；按契约计算，杠杆比率为5.86，有担保杠杆比率为3.44，固定覆盖率为2.8% [28] - 季度末应收账款周转天数为29天，与去年年底相同；坏账费用为210万美元，占本季度收入不到1% [28] - 股息从每股0.15美元增至1.01美元，这是连续第51次季度股息增长，年股息增长率为3.6% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 波长业务 - 目前在883个数据中心提供波长服务，具备10G、100G和400G能力 [6] - 本季度波长收入为710万美元，较2024年同期增长14%；连接数环比增长18%，收入环比增长2.2% [6] - 已在329个地点销售波长服务，清理了以前的波长订单积压，目前有3433个波长机会的积压和漏斗，预计每月安装其中45%，到年底漏斗中将有10000个独特的波长机会 [7] - 目前每月有安装500个波长的能力 [7] IPv4租赁业务 - 本季度IPv4租赁收入环比增长14.8%，达到1440万美元，同比增长42% [8] - 本季度每个IPv4地址的平均销售收入为0.49美元，较年初的0.3美元安装基数增长63% [10] 企业业务 - 企业业务本季度收入占比17.7%，净收入同比下降11.3%，环比下降4.1%，主要由于非核心和低利润率企业收入减少 [21][22] 企业级业务 - 企业级业务本季度收入占比44.9%，同比下降11.4%，环比下降2.1%，主要由于持续清理低利润率的非网络连接和淘汰非核心产品 [20] 网络中心业务 - 网络中心业务本季度收入占比37.5%，同比增长0.7%，环比下降1.1%；与T-Mobile的商业服务协议下的季度收入环比下降80万美元，为70万美元，同比下降250万美元；受该协议和外汇负面影响，环比减少50万美元，同比减少130万美元 [21] 网络内业务 - 网络内业务本季度收入为1.296亿美元，同比下降6.5%，环比增加90万美元或0.7%；环比结果受与T-Mobile的商业服务协议和50万美元的外汇负面影响 [22] 网络外业务 - 网络外业务本季度收入为1.073亿美元，同比下降9.2%，环比下降5.2%，受部分网络外客户迁移到网络内以及清理低利润率网络外合同的影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国以外地区收入约占本季度收入的18%，本季度欧元兑美元平均汇率为1.12，加元平均汇率为0.72；若这些平均汇率在本季度剩余时间保持不变，外汇转换对环比收入的影响为200万美元，同比为120万美元 [25] - 前25大客户占本季度收入的18% [25] - 网络流量本季度环比持平，同比增长8% [24] - 平均每兆位安装基数价格环比下降6%至0.20美元，同比下降25%；新客户合同平均每兆位价格为0.10美元，同比下降105% [23][24] - 网络内每月客户流失率为1.4%，网络外为2.2% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在三年内占据高度集中的北美波长市场25%的份额 [7] - 调整长期年收入增长率至6% - 8%，预计调整后EBITDA利润率每年扩大50个基点 [14] - 继续将前Sprint网络和传统Cogent网络集成到一个统一网络，并将前Sprint交换站点转换为Cogent数据中心，加速和扩展数据中心转换计划 [26] - 专注于销售团队生产力，管理表现不佳者，目前销售团队月离职率为7.1%，低于峰值8.7%，略高于历史平均水平5.7% [30] - 认为在波长市场的两个主要竞争对手在供应和覆盖范围上存在不足，但预计竞争将逐渐改善；Crown Castle与Zayo的合并预计在一年后完成，整合需要数年时间，目前对公司威胁较小 [36][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计关税对业务和资本支出预测无重大影响，大部分数据中心和网络转换设备在关税前订购并已收到，部分网络设备采购的关税成本极小 [13] - 董事会因杠杆增加决定放缓股息增长率，但仍致力于向股东返还资本，预计第四季度开始现金流返还能力将增强，部分用于去杠杆、增加股息和机会性回购 [47][49] - 预计到2025年第三季度中期完成清理Sprint合同中的不良收入，之后公司总收入将恢复增长 [14][40] - 认为随着应用变化，互联网流量需求会出现波动，预计未来一两年用户的比特强度将重新加速增长；行业价格下降趋势将持续 [117][118] - 关税对NetCentric客户有一定冲击，但对其整体成本结构影响不大；企业客户因宏观环境更加谨慎，但公司认为对业务影响不大，完成清理后企业增长将在今年晚些时候转正 [119][121][122] 其他重要信息 - 公司已实现收购Sprint时设定的2.2亿美元成本节约目标，预计到2026年第二季度至少再实现2000万美元成本节约 [10] - 公司连接到3500个网络内建筑，重新配置了几个收购自Sprint的设施，增加到1668个运营商中立和101个Cogent数据中心的足迹中 [11] - Cogent数据中心拥有183兆瓦的安装和可用电力，另外将79个较小的Sprint设施转换为边缘数据中心，共拥有约28兆瓦额外安装电力，总计180个数据中心（边缘和核心），为客户提供211兆瓦安装电力 [12] - 季度结束后，公司根据股票回购计划以平均每股53.07美元的价格回购了约10万股普通股，总计约500万美元，该计划到年底还有1740万美元可用 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 波长业务竞争情况及Crown Castle与Zayo交易的影响，以及企业收入趋势和新收入增长目标相关情况 - 波长市场的两个主要竞争对手在供应和覆盖方面存在不足，公司目前有优势，但预计竞争会改善；Crown Castle与Zayo的合并预计在一年后完成，整合需要数年，目前威胁较小 [36][39] - 公司预计到2025年第三季度中期完成清理Sprint合同中的不良收入，之后总收入将恢复增长，企业收入届时也将增长 [40][41] 问题2: 每股股息增长是否为临时举措及恢复增长的里程碑，以及达到每月安装500个波长目标的条件和时间 - 董事会因杠杆增加决定放缓股息增长率，预计第四季度开始现金流返还能力增强，杠杆降低后会继续评估股息增长；减少净杠杆是恢复股息增长的里程碑 [47][49] - 目前有每月安装500个波长的能力，但订单不足；随着建立客户信誉，漏斗中的机会将增加，预计到年底漏斗达到10000个机会且转化率保持约5%时，能实现每月安装500个波长的目标 [51][52][54] 问题3: 波长ARPU趋势及数据中心货币化的时间、规模和大小 - 本季度波长ARPU约为1930美元，随着安装基数增长，预计整个基数的ARPU将收敛到1900 - 2000美元；公司销售的大部分是100G波长，占比82%，高于行业的55% [60][61] - 公司正在将24个设施转换为数据中心，目标是出售或长期租赁，已将四份意向书推进到初始合同谈判阶段，目前没有确切时间框架，但希望出售剩余容量以快速去杠杆 [62] 问题4: 若波长订单在季度初安装，收入增长情况，以及IP业务相关问题 - 若订单在季度中安装，收入增长率约为13%；若在季度初安装，接近20% [67] - 客户违反可接受使用政策（政府命令、版权侵犯、破坏活动）会导致被断开IP地址；本季度因多个客户违反数字版权管理要求，收回约60 - 70万个IP地址，但由于价格上涨，收入仍环比增长14.4%；预计未来每季度新增IP地址超过50万个 [74][76][102] 问题5: 提高长期增长目标的信心来源，以及各客户细分市场的收入增长预期和核心增长率 - 公司能够完成清理不良收入，恢复有机增长；对波长业务的发展有更高信心；各业务板块的增长将推动总收入增长达到6% - 8% [85][86][87] - 预计企业收入基本持平，企业级收入净增长4 - 5%，网络中心业务（包括IP和波长）增长超过10% [85][86] - 本季度企业级业务核心增长率约为3 - 4%，网络中心业务约为6 - 7% [89] 问题6: SG&A增长原因及第二季度情况，IPv4地址收回数量，以及波长业务漏斗变化 - 本季度SG&A环比增长主要是由于Sprint员工全年计入成本、CPI增长、税收重置、审计费用和假期应计等季节性因素；第四季度坏账费用异常低；第二季度SG&A会略有下降 [94][96][101] - 本季度从多个客户收回约60 - 70万个IPv4地址 [102] - 2024年第三季度末漏斗中近90%的订单在清理过程中流失，仅约10%（约3500个）安装或结转；第一季度漏斗持续增长，预计到年底达到10000个机会 [106] 问题7: 互联网流量增长放缓原因、定价情况及对互联网中转收入的影响，以及关税后客户行为变化和宏观环境对业务的影响 - 互联网流量增长放缓是由于宽带采用率、每日使用分钟数和视频采用率的增长放缓；预计未来一两年用户的比特强度将重新加速增长；行业价格下降趋势将持续 [115][116][118] - 关税对NetCentric客户有一定冲击，但对其整体成本结构影响不大；企业客户因宏观环境更加谨慎，但公司认为对业务影响不大，完成清理后企业增长将在今年晚些时候转正 [119][121][122] 问题8: 数据中心出售时间和价格预期，以及波长业务的竞争反应 - 波长业务的竞争反应主要是有竞争对手决定向超大规模客户销售暗光纤；公司认为其波长服务定价良好，具有竞争力 [127] - 公司预计在第二季度末完成数据中心转换工作；谈判中的租赁价格与要价相似，购买价格有差异；难以确定出售时间，保守估计超过三个月 [128][129][132]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，Hebsado和ChemoSATs组合收入1980万美元，其中Hebsado在美国贡献1800万美元，ChemoSATs在欧洲贡献180万美元，而2024年同期Pepzato收入200万美元，ChemoSAT收入110万美元 [7][16] - 第一季度毛利润率为86%，去年同期为71% [16] - 第一季度研发费用为500万美元，去年同期为370万美元；销售、一般和行政费用为1130万美元，去年同期为880万美元 [16] - 2025年第一季度净收入为110万美元，去年同期净亏损1110万美元；非GAAP调整后EBITDA为正760万美元，去年同期调整后EBITDA亏损730万美元 [17] - 第一季度经营现金流为正220万美元，上一季度经营现金消耗100万美元；截至季度末，公司持有约5900万美元现金和投资，无未偿还债务和认股权证 [8][17] - 2025年系列F认股权证行使带来1620万美元资金，该认股权证于2020年5月作为私募配售一部分发行，行使价为每股10美元，于5月5日到期 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场Hebsado销售增长显著，第一季度收入1800万美元；欧洲市场ChemoSATs收入增长29%，达到180万美元，但短期内因报销定价问题对收入贡献不大 [7][11] - 第一季度平均每个中心每月约进行两次治疗，预计全年剩余时间每个中心每月治疗次数略低于两次 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场收入较上一季度增长29%，达到180万美元，但由于报销定价挑战，短期内不会成为重要收入来源 [11] - 除德国外，欧洲其他地区暂无报销，公司已向英国提交报销申请，希望今年获批、明年获得资金 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用经营现金流支持Hebsato研发，拓展其在转移性葡萄膜黑色素瘤患者以外的应用 [8] - 计划在年底前实现30个活跃治疗中心的目标，目前有19个活跃中心，另有10个中心正在接受转诊并等待激活 [9] - 从四个地区扩展到六个地区，吸引商业人才支持扩张，通过新的hepcidokit access 360平台改善患者获得治疗的途径 [10] - 开展肝脏主导的转移性结直肠癌和转移性乳腺癌临床试验，预计2025年底开始，结直肠癌试验预计第三或第四季度开始招募患者，乳腺癌试验随后跟进 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度在收入增长和中心开设方面取得进展，临床需求强劲，肿瘤学家和介入放射科医生对产品的采用加速 [7][15] - 随着新中心增加，预计每个中心每月治疗次数略低于两次，公司在应对中心激活障碍方面有所改进，但仍存在不可控变量 [28] - 预计全年总运营费用将增加，研发费用预计较2024年增长约150%，销售、一般和行政费用预计增长约60%，全年EBITDA仍将为正 [30][32] 其他重要信息 - 公司网站提供2025年第一季度财报新闻稿、最新的美国证券交易委员会文件以及今日电话会议录音 [5] - 公司提醒电话中除历史事实外的陈述可能为前瞻性陈述，实际结果可能因各种风险和不确定性与陈述存在重大差异 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：中心增加情况及全年分布预期 - 预计全年中心增加会更均匀，目前难以准确预测，但有信心年底达到30个活跃中心，第二季度可能再增加两到三个中心 [23][25] 问题：新中心治疗量及学习经验 - 部分中心理论上治疗量应较高，但实际需要时间达到高治疗量，预计全年剩余时间每个中心每月治疗次数略低于两次；公司在应对中心激活障碍方面有所改进，但仍存在不可控变量 [27][28] 问题：运营费用和EBITDA的变化预期 - 预计总运营费用会增加，研发费用预计较2024年增长约150%，销售、一般和行政费用预计增长约60%；全年EBITDA仍将为正，但短期内无维持特定EBITDA利润率的目标 [30][32] 问题：患者重复治疗频率及中心加入原因 - 临床研究中患者平均治疗频率为4.1次，实际情况与之接近；中心加入主要是因为医生间交流分享产品良好效果，而非竞争压力 [36][38] 问题：欧洲市场情况及资源投入计划 - 除德国外，欧洲其他地区暂无报销，希望在英国获得报销；目前欧洲市场价格较低，难以达到美国的价格水平，短期内不会大幅投入资源，但会继续获取临床数据 [40][43] 问题：欧洲市场其他适应症情况 - 欧洲中心开展过乳腺癌、ICC等治疗，但病例数较少，目前从收入角度看无实质性意义 [46][47] 问题：患者获取计划相关情况 - 该计划主要用于共付费用援助和帮助无保险患者，除提交索赔错误导致的小问题外，商业和医疗保险报销情况良好 [53] 问题：Chopin数据的预期 - 关注的终点是无进展生存期（PFS），个人认为PFS增加约四个月会是很好的结果 [56][57] 问题：现有资源能否支持超过30个站点的激活 - 理论上六个地区可以支持达到40个站点，如果人力限制增长，会考虑增加资源，但这不是大的开支 [62][63] 问题：临床试验启动前的剩余任务及时间差距原因 - 美国需与临床试验站点审查和批准协议、培训站点、确保费用覆盖，此过程需6 - 12个月；欧洲类似，协议提交监管批准后与站点合作，站点激活需3 - 12个月 [66][67] 问题：是否有兴趣引进配套诊断设备或疗法 - 对与产品互补的项目持开放态度，但目前没有合适项目；如果进入辅助治疗领域，可能对预测肝脏转移的配套诊断有兴趣 [70][71] 问题：第一季度收入稳定性及保险重置影响 - 收入受中心激活驱动，每月有一定波动但不显著；保险重置对业务影响较小 [76][77] 问题：结直肠癌试验预计激活的站点数量 - 预计美国和欧洲超过20个站点参与结直肠癌试验 [80] 问题：第一季度销售的hepcidyl单位数量 - 由于第一季度中期提价，可大致用收入除以18.5万美元估算销售数量 [81] 问题：提价的幅度和时间 - 1月1日价格为18.25万美元，2月1日提至18.705万美元 [83] 问题：患者来源（内部还是外部转诊） - 目前约30 - 40%的患者来自已开设站点内部，其余为外部转诊 [86] 问题：美国市场收入季度增长的原因 - 收入增长由中心激活驱动，属于典型的设备市场增长模式，并非指数级增长 [91] 问题：能否推断今年年底的情况 - 公司未对此进行回应 [92]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收超4500万美元，较去年同期的3100万美元增长46%，主要由特许权使用费收入驱动 [36][37] - 特许权使用费收入达2750万美元，增长44%，调整后每股收益为1.33美元 [36] - 第一季度GAAP净亏损425万美元，即每股2.21美元；非GAAP基础上，核心调整后净收入为266万美元，即每股1.33美元 [43][44] - 重申2025年全年财务指引，预计特许权使用费收入在1.35 - 1.4亿美元之间，Captisol销售额在3500 - 4000万美元之间，合同收入在1000 - 2000万美元之间，总营收在1.8 - 2亿美元之间，核心调整后每股收益在6 - 6.25美元之间 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 特许权使用费业务 - 主要增长驱动因素包括Varonis的O2Ver、Trevyris的Filspari、Recordati的Carziva和Merck的Capaxib等产品的强劲表现 [38] - O2Ver在2025年第一季度美国销售额达7130万美元，几乎是第四季度的两倍，公司预计其到2029年销售额将达12亿美元，为公司带来超3500万美元的特许权使用费收入 [39] - Filspari第一季度美国销售额为5600万美元，同比增长超180%，环比增长13%，公司从其销售中获得9%的特许权使用费 [40] - Merck的Capaxib第一季度销售额为1.07亿美元，是上一季度的两倍多 [41] Captisol业务 - 第一季度Captisol材料销售额为1350万美元，高于2024年第一季度的920万美元，主要受Gilead补货需求和发货时间影响 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场是公司多数合作伙伴的首要关注点，尽管部分产品如Carziba在欧洲和全球其他地区推出，但美国市场仍占据主导地位 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过收购和投资高增长、低运营成本的资产，实现盈利和复合增长，现有资产组合多元化，涵盖不同临床开发阶段和治疗领域 [17][18] - 持续构建II期和III期开发阶段资产的强大管线，积极寻找优质团队和资产，以解决重大未满足的临床需求 [8] - 面对生物技术公司融资困难的市场环境，公司认为特殊情况增多，为其提供了更多投资机会，如重组、合并和收购等 [51] - 公司在投资时注重分散风险，一般在二元风险情况下单笔投资不超过5000万美元，但会在风险显著降低的情况下增加投资规模 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局强劲，有望实现全年财务目标和长期增长目标，商业组合预计在2030年代初实现中两位数增长，加上开发阶段组合，预计每股收益增长超20% [47][48] - 生物技术公司融资环境困难，特许权融资需求增加，对公司是积极的顺风因素；FDA的人事和结构调整短期内可能带来干扰，但长期来看可能有利于公司的开发阶段投资组合和战略 [12][13] - 美国药品定价政策的潜在变化短期内会造成市场动荡，但长期来看可能是好事 [59][60] 其他重要信息 - 公司旗下Peltos Therapeutics将与Channel Therapeutics合并，筹集5000万美元股权资本，成立新的上市生物制药公司，专注于ZELSUVME的商业化，公司将持有新公司约55%的股份 [24][26] - ZELSUVME是FDA批准的首个也是唯一用于传染性软疣的家庭处方疗法，针对庞大的未满足市场需求，具有强大的知识产权组合和制造技术 [31][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否看到更多特殊情况，以及对公司的影响 - 由于生物技术公司融资市场困难，特殊情况增多，对行业意味着重组、合并和出售等，对公司而言是良好的投资机会，但公司也需要健康的生物技术市场环境 [51] 问题: 美国药品定价政策潜在变化对公司合作伙伴的影响 - 短期内会造成市场动荡，需要时间来解决和协商药品贸易政策，但长期来看可能是好事，美国仍是主要市场，多数合作伙伴优先关注美国市场 [58][59] 问题: 公司投资机会的规模是否有变化 - 公司旨在创建多元化投资组合，在二元风险情况下单笔投资一般不超过5000万美元，但会在风险显著降低的情况下增加投资规模，随着投资组合的增长，投资上限也会相应提高 [62][64] 问题: Carziva的预期和Recordati的拓展活动，以及传染性软疣的转诊模式 - Carziva方面，Recordati预计其销售额增长，计划在拉丁美洲推出，正在寻求美国FDA批准，还计划扩大其在诱导治疗和尤因肉瘤患者中的应用；传染性软疣最初主要由儿科医生诊断，病情恶化时患者会转诊至儿科皮肤科医生或皮肤科医生 [69][73] 问题: 公司的投资能力和NexSol平台的未来计划 - 鉴于当前市场环境和大量优质投资机会，公司今年可能会加快投资步伐，但会遵守投资规模限制；NexSol平台方面，公司拥有多项潜在疗法的知识产权，预计至少能推出两款商业产品，可能会寻找合作伙伴进行开发 [78][82] 问题: ZELSUVME的初始发布时间是否取决于与Channel的交易完成情况 - 目前两者相对独立，但时间上有一定重叠，公司预计在6月30日至8月30日完成合并，已组建团队并准备生产商业供应品，后续将根据SEC反馈调整销售代表的招聘速度 [84][86] 问题: Filspari在欧洲从有条件营销批准转为全面营销批准对报销和准入的影响 - 预计不会显著改变其发展轨迹，CSLV - four和Trevyr将继续在各国获得报销批准并加大市场推广投入，未来几个季度有望实现增长 [89] 问题: 今年剩余时间的收入节奏 - Captisol收入预计较为均衡，特许权使用费收入预计呈逐步上升趋势 [90]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长48%至6010万美元，净产品收入增长44%至5780万美元，连续十四个季度产品收入增长超20% [7][20] - 毛利润率为85%，较上一季度提高200个基点 [22] - 研发费用为780万美元，与去年基本持平；销售、一般和行政费用为4400万美元，较去年增加15% [23] - 调整后息税折旧摊销前利润为440万美元，符合上季度评论 [23] - 提高全年营收指引下限，从2.55亿美元提高到2.6亿美元，全年总营收增长近32% [7][26] 各条业务线数据和关键指标变化 RECORLEV - 第一季度收入增长141%，超过2500万美元，治疗患者平均数量较2024年同期增长124% [8] Gvoke - 第一季度收入近2100万美元，处方量较去年第一季度增长8% [10] KEVEYIS - 第一季度收入超1100万美元，较2024年第四季度略有增长，患者平均数量略有改善，新患者启动数量较上年同期增加 [11] 其他业务 - 第一季度其他收入为230万美元，主要来自Gvoke VialDx的里程碑付款 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个战略重点：推动商业产品快速持续增长、财务纪律管理业务、加强与利益相关者的沟通和透明度 [16] - 与美国摄政公司合作商业化Gvoke VialDx，公司负责产品供应，美国摄政公司负责商业化工作 [12][13] - 公司认为在高皮质醇血症和内源性库欣综合征市场，RECORLEV有很大机会；在胰高血糖素市场，公司是推动市场增长的主要力量 [32][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，势头良好，预计RECORLEV和Gvoke将继续增长 [7][9][10] - 公司有信心实现全年财务目标，将继续保持正的调整后息税折旧摊销前利润 [17][23] - 尽管有关于特定行业关税的猜测，但公司认为不会对运营和财务业绩产生重大影响 [25] 其他重要信息 - 3月FDA批准Gvoke VialDx的补充新药申请，扩大其静脉注射用途 [12] - 计划于6月3日举行首次分析师和投资者日活动，届时将分享更多关于XP - 8121的信息 [15][17][18] - 加速赎回2025年可转换债券，减少债务1500万美元，今年将节省利息支出 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: RECORLEV的峰值销售潜力及商业基础设施扩展情况 - 公司尚未更新RECORLEV峰值销售的指引，将在6月的分析师和投资者日提供更多信息 [31] - 公司已进行两次销售组织扩张，目前商业基础设施状况良好，未来将根据市场增长情况考虑进一步扩张 [30][33] 问题2: 公司运营效率和盈利能力提升的驱动因素及可持续性，以及XP - 8121的关键发展里程碑和策略 - 运营效率提升主要源于营收增长（主要来自RECORLEV）和费用管理（控制销售、一般和行政费用以及研发费用），预计未来将继续保持调整后息税折旧摊销前利润为正 [37][38][39] - XP - 8121的下一个关键里程碑是6月3日的分析师和投资者会议，届时将详细介绍其机会、开发路径、监管路径和时间安排 [40][41] 问题3: 能否预览XP - 8121的关键研究设计 - 公司表示应等待6月3日的分析师和投资者日，届时将一次性全面介绍相关信息 [44][45] 问题4: 胰高血糖素市场主要品牌竞争对手的情况 - 第一季度在处方方面有一些小变化，但已过去；市场增长约5%，公司处方量增长8%，公司是推动市场增长的主要力量 [48][49] 问题5: KEVEYIS在处方和竞争方面的情况 - 第一季度在处方和竞争方面没有变化，公司已找到管理KEVEYIS的合适方式，预计全年表现与第一季度相当 [51][52] 问题6: 公司药品制造情况及关税影响 - 公司大部分运营和制造在美国，部分材料从美国境外采购，但已纳入指引，预计关税不会对运营和财务业绩产生重大影响，且不采购中国材料，成品最终制造在美国 [55][56]

EPR Properties (EPR) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Company Participants Brian Moriarty - Senior Vice President of Corporate CommunicationsGreg Silvers - Chairman and CEOGreg Zimmerman - EVP and CIOMark Peterson - Executive VP, CFO & TreasurerAnthony Paolone - Executive DirectorRJ Milligan - Managing DirectorJustin Haasbeek - Senior Associate, Equity ResearchKathryn Graves - Equity Research Scientific AssociateMitch Germain - MD - Real Estate ResearchSpenser Glimcher - Managing Director Conf ...