财务业绩表现 - 营业总收入11.14亿元，同比下降7.9% [1] - 归母净利润-1.04亿元，同比改善65.28% [1] - 第二季度单季度营业总收入6.59亿元，同比下降2.93%，归母净利润2977.49万元，同比大幅上升130.62% [1] - 扣非净利润-2.03亿元，同比改善37.55% [1] - 净利率-9.39%，同比提升62.3个百分点 [1] 盈利能力指标 - 毛利率52.85%，同比下降13.19个百分点 [1] - 三费总额4.6亿元，占营收比41.34%，同比下降20.45个百分点 [1] - 每股收益-0.25元，同比改善65.28% [1] 资产负债结构 - 货币资金26.19亿元，同比下降33.2% [1] - 应收账款13.51亿元，同比大幅增长52.51%，占最新年报营业总收入比达44.84% [1] - 有息负债8.4亿元，同比增长43.5% [1] - 每股净资产18.58元，同比下降5.47% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.36元，同比改善74.08% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比改善74.02%，主要因销售回款增加 [10] - 投资活动产生的现金流量净额同比大幅改善287.12%，主要因新增保本理财产品 [11] - 筹资活动产生的现金流量净额同比改善1473.59%，主要因新增借款增加及去年同期回购库存股 [11] 重要财务项目变动 - 应收票据下降51.76%，因银行承兑汇票到期或贴现 [2] - 合同资产增长102.59%，因合同质保金增加 [2] - 长期股权投资下降30.77%，因对联营企业确认投资损失 [2] - 开发支出增长81.79%，因研发资本化项目持续投入 [2] - 应付账款增长32.46%，因新增采购款 [3] - 应付职工薪酬下降42.17%，因发放年终奖 [4] - 财务费用下降3438.97%，因欧元汇率上涨产生汇兑收益 [6] - 投资收益增长1865.93%，因增加保本理财产品投资 [6] - 信用减值损失下降130.3%，因应收账款信用减值损失增加 [7] - 营业外收入增长249.07%，因账务清理出无需履约款项 [9] - 营业外支出增长782.9%，因对外捐赠增加 [10] 机构持仓情况 - 明星基金经理杨锐文管理的多只基金增持公司股票，其中景顺长城成长龙头一年持有混合A持有229.67万股 [14][15] - 景顺长城基金旗下多只产品持仓，包括优选混合、环保优势股票、创新成长混合等产品 [15] - 圆信永丰聚优股票A新进十大持仓，持有83.25万股 [15] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1800万元，每股收益均值0.05元 [14]

财务表现 - 2025年中报营业总收入41.84亿元，同比增长40.04%，第二季度单季度营收23.77亿元，同比增长50.32% [1] - 归母净利润3117.08万元，同比增长19.0%，但扣非净利润为-1.34亿元，同比大幅下降903.91% [1] - 毛利率8.29%，同比下降2.37%，净利率-2.77%，同比改善23.66% [1] - 三费占营收比5.0%，同比下降50.03%，每股收益0.01元，同比增长21.05% [1] - 每股经营性现金流0.29元，同比大幅增长396.29% [1] 资产负债结构 - 货币资金32.37亿元，同比增长56.60%，应收账款12.64亿元，同比增长17.36% [1] - 有息负债17.83亿元，同比下降13.85%，流动比率0.87 [1][4] - 每股净资产2.33元，同比增长0.67% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] 现金流与偿债能力 - 货币资金/流动负债比例为55.82% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.18% [4] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达171.74% [4] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达717.83% [4] 业务运营特点 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 应收账款/利润比例达3157.51% [4] - 历史ROIC中位数为1.96%，2019年最低为-19.04% [1] - 上市以来14份年报中出现1次亏损 [1] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩8051.0万元，每股收益0.02元 [5] - 万家中证1000指数增强A新进持仓163.63万股，该基金规模11.08亿元，近一年上涨68.02% [6] - 天弘中证1000指数增强A新进持仓80.70万股，泰康丰盈债券A新进持仓22.93万股 [6] - 工银中证1000指数增强A减持至8.81万股 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入13.67亿元同比下降4.31% 归母净利润-2604.58万元同比下降331.42% [1] - 第二季度营业总收入7.12亿元同比下降5.43% 归母净利润-1997.88万元同比下降509.41% [1] - 毛利率12.89%同比下降21.89% 净利率-2.4%同比下降411.27% [1] - 每股收益-0.04元同比下降332.18% 每股净资产2.23元同比下降9.73% [1] - 扣非净利润-2934.68万元同比下降385.67% 货币资金2.67亿元同比下降14.57% [1] 成本与现金流 - 三费总额1.48亿元占营收比10.81%同比下降4.41% [1] - 每股经营性现金流0.13元同比增1.72% [1] - 投资活动现金流量净额增长276.91%因理财产品赎回增加 [3] - 筹资活动现金流量净额下降121.46%因银行借款减少 [3] - 财务费用增长31.91%因利息收入减少 [3] 资产负债结构 - 有息负债8.33亿元同比下降21.61% 应收账款6.58亿元同比下降9.12% [1] - 预付款项增长72.33%因预付货款增加 [3] - 一年内到期非流动负债增长192.51%因长期借款到期 [3] - 其他流动负债下降71.58%因已背书未到期应收票据减少 [3] - 货币资金/流动负债比为75.5% 有息资产负债率达24.87% [4] 业务模式与历史表现 - 公司专注装配式整装厨卫全产业链布局 涵盖智能家居及安防工程领域 [5] - 近10年ROIC中位数3.99% 2023年ROIC为-9.42% [3] - 上市18年来亏损2次 净利率-4.79%显示产品附加值不高 [3] - 业务发展依赖研发及营销驱动 商业模式存在脆弱性 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入52.72亿元，同比增长25.64%，归母净利润11.07亿元，同比增长55.79% [1] - 第二季度单季度营业总收入28.65亿元，同比增长22.31%，归母净利润6.23亿元，同比增长22.25% [1] - 毛利率48.1%，同比增长21.77个百分点，净利率24.32%，同比增长29.1个百分点 [1] 盈利能力分析 - 扣非净利润11.12亿元，同比增长73.98%，显著高于归母净利润增速 [1] - 三费占营收比5.56%，同比下降20.94%，成本控制效果显著 [1] - 每股收益0.63元，同比增长46.51%，每股净资产6.11元，同比增长49.27% [1] 资产负债结构 - 货币资金51.25亿元，同比增长95.86%，主要因港股上市募集资金流入及自由现金流为正 [1][3] - 有息负债17.94亿元，同比下降29.28%，财务结构优化 [1] - 长期借款同比下降74.15%，因提前偿还部分长期借款 [8] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.85元，同比微降1.6% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长12.39%，因矿产金销售价格上升收到销售款增加 [12] - 投资活动现金流量净额变动-177.46%，因上期处置股权投资收回4.53亿元及本期资本开支增加 [12] 业务运营情况 - 营业成本同比增长7.78%，因电解铜销量及单位销售成本上升 [9] - 研发费用同比增长21.93%，因五龙矿业、万象矿业加大研发投入 [11] - 财务费用同比下降51.19%，因经营积累偿还贷款减少利息支出及自有资金利息收入增加 [11] 机构持仓动向 - 南方中证500ETF持有2473.03万股，为最大持仓基金，近期增仓 [14] - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF持有1500.35万股，同样增仓 [14] - 部分基金如招商行业精选、前海开源金银珠宝等出现减仓 [14] 行业与市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩31.36亿元，每股收益1.65元 [14] - 黄金股ETF(159562)近五日下跌0.47%，市盈率21.56倍，估值分位40.57% [17][18] - 公司ROIC为16.58%，净利率22%，产品或服务附加值高 [12]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入36.88亿元，同比增长14.08% [1] - 归母净利润4523.44万元，同比增长118.32%，第二季度单季净利润2561.38万元，同比增长248.69% [1] - 毛利率9.5%，同比增长1127.89%，净利率1.57%，同比增长121.19% [1] - 每股收益0.04元，同比增长120%，每股经营性现金流0.48元，同比增长127.35% [1] 成本与费用控制 - 三费（销售/管理/财务费用）总额2.15亿元，占营收比例5.82%，同比下降18.92% [1] - 销售费用同比下降38.22%，主要因销售推广、运输费及职工薪酬减少 [3] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例达313.33% [4] 资产负债结构变动 - 有息负债26.66亿元，同比下降20.92%，短期借款同比下降35.58%因偿还银行借款 [1][3] - 应收账款7655.82万元，同比下降37.23%，因冻肉收储业务货款收回 [1][3] - 货币资金11.38亿元，同比下降5.56%，货币资金/流动负债比例为56.17% [1][4] 现金流与投资回报 - 经营活动现金流量净额同比增长127.35%，因销售商品收款及经营相关现金收入增加 [3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债比例为4.26% [4] - 2024年ROIC为1.04%，近10年中位数ROIC为1.34%，2023年最低为-11.59% [4] 业务运营与战略 - 2025年1-5月累计销售生猪206.18万头，5月单月销售38.7万头，其中商品猪24.35万头 [6] - 研发费用同比增长724.66%，因新研发项目投入及检测试验、材料费用增加 [3] - 预收款项同比下降100%，因预收生猪款项减少 [3] 机构持仓与基金动态 - 银华农业产业股票A基金持股680.24万股，持仓未变动，基金规模4.3亿元，近一年涨幅13.49% [5] - 国寿安保农业产业股票A基金持股13.21万股，近期增仓 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.18亿元，同比增长47.81%，归母净利润2293.15万元，同比增长1438.57% [1] - 第二季度营业总收入2.0亿元，同比增长92.09%，归母净利润994.06万元，同比增长235.49% [1] - 净利率4.98%，同比增长905.88%，每股收益0.08元，同比增长900% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.61%，同比下降10.58% [1] - 三费占营收比19.42%，同比下降21.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计8113.07万元 [1] - 扣非净利润41783.79万元，同比增长336.05% [1] 资产负债结构 - 货币资金1.76亿元，同比增长9.76%，应收账款3.28亿元，同比增长10.16% [1] - 存货同比增幅44.37%，主要因在手订单备货增加 [1][3] - 有息负债785.53万元，同比增长18.08%，每股净资产4.5元，同比下降1.83% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.25元，同比增长213.58% [1] - 经营活动现金流净额增长因销售商品收到现金增加 [3] - 投资活动现金流净额增长72.52%因投资支付现金减少，筹资活动现金流净额增长119.55%因偿还债务现金减少 [4] 特殊项目变动 - 在建工程增长335.2%因子公司新增办公楼改造工程 [3] - 投资收益增长231.56%来源于联营企业东莞硅翔投资所得增加 [4] - 营业外收入增长532.41%因往年应付款项确认无需支付 [4] 基金持仓情况 - 富国优化增强债券A/B(100035)持有301.04万股并增仓，为最大持仓基金 [6] - 富国质量成长6个月持有混合A(011160)新进91.17万股，博时专精特新主题混合A(014232)新进17.58万股 [6] - 富国优化增强债券基金规模19.99亿元，近一年上涨49.51% [6] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数8.77%，2024年ROIC为-3.57% [5] - 上市8份年报中亏损2次，显示生意模式存在波动性 [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩6250万元，每股收益0.2元 [5]

财务表现 - 营业总收入1.29亿元，同比下降44.85% [1] - 归母净利润-4001.86万元，同比下降201.99% [1] - 第二季度营业总收入8969.01万元，同比下降43.53% [1] - 第二季度归母净利润-2550.23万元，同比下降176.71% [1] - 扣非净利润-4336.78万元，同比下降217.42% [1] - 营业收入下降主要受订单量下滑影响 [2] 盈利能力指标 - 毛利率43.59%，同比下降18.13个百分点 [1] - 净利率-30.89%，同比下降289.92个百分点 [1] - 营业成本下降33.47%，降幅小于营业收入降幅，因虚拟现实和专业芯片产品收入占比提高 [2] - 历史净利率16.73%，显示产品或服务附加值较高 [3] 费用结构 - 三费总额5022.12万元，占营收比38.98%，同比上升56.99% [1] - 销售费用下降15.02%，因职工薪酬和展览费减少 [2] - 管理费用上升4.62%，因职工薪酬、折旧及摊销费上涨 [3] - 财务费用下降117.55%，因上年可转换债券转股导致利息费用减少 [3] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.31元，同比下降38.61% [1] - 货币资金5.02亿元，同比微增0.64% [1] - 应收账款2.16亿元，同比下降17.33% [1] - 应收账款/利润比达251.77%，需关注应收账款状况 [5] - 经营活动现金流净额下降39.59%，因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [3] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额下降181.75%，因购买理财导致投资支付现金增加 [3] - 筹资活动现金流净额上升64.73%，因股权激励期权行权及上期股份回购影响 [3] - 其他非流动金融资产增长120.75%，因本期参股投资沐曦股份 [2] 资本结构 - 有息负债516.67万元，同比上升34.49% [1] - 每股净资产6.8元，同比上升1.92% [1] - 现金资产状况非常健康 [4] - 应付职工薪酬下降62.17%，因支付上年度年终奖 [2] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [4] - 研发费用下降1.14%，因技术服务费减少 [3] - 历史ROIC中位数15.18%，2023年最低为2.44% [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入98.01亿元，同比增长10.02%，归母净利润10.21亿元，同比增长13.89% [1] - 第二季度单季营收48.87亿元（同比+7.22%），净利润5.01亿元（同比+5.37%） [1] - 净利率提升至10.79%（同比+4.54%），三费占营收比降至18.05%（同比-5.55%） [1] - 每股收益1.26元（同比+15.6%），每股经营性现金流1.33元（同比+71.89%） [1] 资产与负债变动 - 货币资金增至34.33亿元（同比+106.85%），主因经营性净现金流入增加 [1][2] - 应收账款达15.24亿元（同比+8.09%），占年报归母净利润比例达107.56% [1][4] - 有息负债13.78亿元（同比+16.49%），应付票据激增7321.99%因支付增加 [1][2] - 其他应付款增长162.13%因应付股利增加，一年内到期的非流动负债减少31.44% [2][3] 现金流与投资活动 - 经营活动现金流量净额大幅增长71.89%，受益于销售规模扩张 [3] - 投资活动现金流量净额改善42.32%，因基建等长期资产支出减少 [3] - 筹资活动现金流量净额变动95.6%，受股利支付时间差异影响 [3] 基金持仓动态 - 中欧养老产业混合A（001955）增持1087.77万股，汇丰晋信新动力混合A（000965）增持606.16万股 [5] - 汇丰晋信大盘股票A（540006）、安信稳健增值混合A（001316）新进十大持仓 [5] - 华夏回报混合A（002001）减持490万股，华夏消费龙头混合A（011282）减持228.12万股 [5] 业务与回报指标 - 公司ROIC为12.48%，历史中位数ROIC达19.9%，2020年最低为11.01% [3] - 商业模式以营销驱动为主，需关注实际驱动力质量 [3] - 分析师普遍预期2025年业绩18.89亿元，每股收益2.3元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入83.76亿元，同比下降12.65% [1] - 归母净利润-5.31亿元，同比亏损收窄30.13% [1] - 第二季度单季度营业总收入46.04亿元，同比上升1.62%，归母净利润-1.75亿元，同比亏损收窄45.44% [1] - 毛利率11.14%，同比上升3.12个百分点，净利率-9.33%，同比改善16.09个百分点 [1] - 三费占营收比16.49%，同比上升28.74%，每股收益-0.27元，同比改善28.95% [1] - 每股经营性现金流0.15元，同比大幅下降92.38% [1] - 扣非净利润-9.13亿元，同比大幅下降469.14% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金99.35亿元，同比增长18.91%，主要因经营周转流动资金增加 [1][3] - 有息负债430.04亿元，同比大幅增长43.33% [1] - 短期借款同比增长34.33%，因经营周转流动资金贷款增加 [3] - 经营活动现金流量净额大幅下降92.38%，因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [3] - 投资活动现金流量净额同比改善63.73%，因取得投资收益收到的现金增加且投资支付的现金减少 [3] - 筹资活动现金流量净额同比大幅增长476.87%，因取得借款收到的现金增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额同比增长494.3% [3] 业务运营与项目进展 - 马里Goulamina项目已完成股权收购并接管运营，开始稳定生产爬坡 [7] - 阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖项目2024年产量达2.54万吨LCE，为当地最大锂项目 [7] - 阿根廷Mariana项目于2025年2月正式投产，预计下半年逐步稳定供应氯化锂产品 [7] - 通过技术创新提高资源利用率，马洪工厂磷酸锂研发、宁都脱硫工艺、新余自动化改造均取得进展 [8] - 固态电池业务形成全链路布局，成为具备上下游一体化能力的企业 [8] - 设立深圳易储和广东惠储，发展用户侧分布式储能+电网侧集中式储能双轮驱动业务 [8] 可持续发展与ESG - 提高生产及供应链电动化程度，通过技术创新降低能耗减少排放 [9] - 加快尾渣高价值副产品技术开发，实现环保效应和经济效益共同提高 [9] - 获得多项ESG相关奖项，MSCI评级维持级，纳入5个恒生可持续发展指数 [9] - 中诚信绿金ESG评级为+级 [9] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩8.45亿元，每股收益均值0.42元 [5] - 新能源车LOF基金持有688.24万股，为最大持仓基金，规模45.7亿元，近一年上涨54.36% [6] - 多数基金持仓出现减仓变动，广发国证新能源车电池ETF增仓420.93万股 [6] 公司战略与展望 - 控制资本支出节奏，压缩当年开支，放缓新项目建设进度 [7] - 上游锂资源项目投产显著增加自给率，保障原材料稳定供应 [7] - 秉持奋斗者精神，以技术创新为驱动，以可持续发展为目标 [10] - 把握产业变革主动权，为全球能源转型贡献力量 [10]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入17.15亿元 同比增长19.7% [1] - 归母净利润1.29亿元 同比增长12.61% [1] - 扣非净利润1.22亿元 同比增长24.36% [1] - 第二季度营业总收入9.61亿元 同比增长14.86% [1] - 第二季度归母净利润6880.23万元 同比增长8.81% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.45% 同比下降5.83个百分点 [1] - 净利率6.34% 同比下降14.23个百分点 [1] - 每股收益0.29元 同比增长16% [1] - 三费占营收比4.45% 同比下降15.53% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计7630.99万元 [1] 资产与负债状况 - 应收账款12.8亿元 同比增长28.35% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达623.48% [1][3] - 货币资金2.669亿元 同比增长10.05% [1] - 有息负债4.48亿元 同比增长9.86% [1] - 每股净资产5.06元 同比增长9.47% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.07元 同比下降72.55% [1] - 经营活动现金流量净额下降因经营性现金流出增加 [3] - 投资活动现金流量净额下降1060.68% 因购买固定资产现金流出增加 [3] - 筹资活动现金流量净额下降71.62% 因借款减少 [3] - 现金及现金等价物净增加额下降174.12% 因投资活动现金流量减少 [3] 历史财务表现评价 - 公司去年ROIC为7.25% 资本回报率一般 [3] - 去年净利率5.96% 产品附加值一般 [3] - 近10年中位数ROIC为3.08% 投资回报较弱 [3] - 2021年ROIC为1.78% 投资回报一般 [3]