股东结构变化 - 截至2025年6月30日公司股东户数为1.78万户，较3月31日减少675户，减幅为3.65% [1] - 户均持股数量由上期3.19万股增加至3.31万股，户均持股市值为42.54万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少675户，减幅为3.65% [1] 行业对比情况 - 化学制品行业平均股东户数为2.72万户，公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 化学制品行业户均持股市值为30.24万元，公司户均持股市值42.54万元高于行业平均水平 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日公司区间股价涨幅为1.06% [1] - 同期主力资金净流出9349.89万元，游资资金净流入1312.72万元，散户资金净流入8037.17万元 [2] 历史数据对比 - 2025年第一季度股东户数较2024年末增加6441户，增幅达53.55% [2] - 户均持股市值从2024年第四季度的56.43万元下降至2025年第一季度的41.24万元 [2] - 2024年第三季度至第四季度股东户数减少857户，减幅6.65% [2]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为2.11万户，较3月31日减少90户，减幅0.43% [1] - 户均持股数量由5.52万股增至5.55万股，户均持股市值为60.5万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少90户，同期股价区间跌幅6.69% [1] 行业对比情况 - 纺织制造行业平均股东户数为2.47万户，公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 纺织制造行业A股上市公司户均持股市值为25.37万元，公司户均持股市值60.5万元显著高于行业平均水平 [1] 历史数据趋势 - 股东户数自2024年9月30日的1.62万户持续上升至2025年3月31日的2.12万户，随后出现回落 [2] - 户均持股市值从2024年9月30日的100.67万元逐步下降至2025年6月30日的60.5万元 [2] - 2025年3月31日至6月30日期间主力资金净流出7125.54万元，游资资金净流入1.35亿元，散户资金净流出6358.25万元 [2]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日公司股东户数为1.49万户 较3月31日增加121户 增幅0.82% [1] - 户均持股数量由上期1.27万股减少至1.26万股 户均持股市值为20.47万元 [1] - 2025年3月31日至2025年6月30日期间股东户数增加121户 增幅0.82% [1] 行业对比情况 - 航运港口行业平均股东户数为6.62万户 公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 航运港口行业A股上市公司户均持股市值为31.85万元 公司户均持股市值20.47万元低于行业平均水平 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至2025年6月30日公司股价区间跌幅为9.1% [1] - 同期主力资金净流出7830.12万元 游资资金净流入1175.14万元 散户资金净流入6654.98万元 [4] 历史股东数据趋势 - 股东户数从2024年8月30日0.99万户波动增长至2025年6月30日1.49万户 [2] - 户均持股市值从2024年8月30日24.66万元波动下降至2025年6月30日20.47万元 [2] - 户均持股数从2024年8月30日1.71万股波动下降至2025年6月30日1.26万股 [2]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日公司股东户数达2.66万户，较3月31日增加1.03万户，增幅63.5% [1] - 户均持股数量由上期1.72万股减少至1.22万股，户均持股市值由27.28万元降至18.93万元 [1][2] - 股东户数自2024年9月30日1.11万户起呈现持续增长趋势，2025年2月单月增幅达54.93% [2] 行业对比情况 - 航运港口行业平均股东户数为6.62万户，公司股东户数显著低于行业平均水平 [1] - 行业A股上市公司户均持股市值为31.85万元，公司户均持股市值18.93万元低于行业均值 [1] 股价与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日期间股价区间跌幅0.91% [1][2] - 同期主力资金净流出2.77亿元，游资资金净流入6651.18万元，散户资金净流入2.11亿元 [2] - 期间龙虎榜上榜1次，涉及机构专用席位和沪股通专用席位各1次 [2] 历史数据趋势 - 2024年9月30日至12月31日股价下跌3.73%，户均持股市值维持在41万元高位 [2] - 2025年第一季度股价波动较小（0.38%），但股东户数增长趋势延续 [2]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为4.54万户，较3月31日减少3881户，减幅达7.88% [1] - 户均持股数量由1.69万股增至1.83万股，户均持股市值达7.57万元 [1] - 股东户数连续两个季度下降，2024年Q4至2025年Q2累计减少9367户 [2] 行业对比情况 - 电力行业平均股东户数为10.86万户，公司股东户数显著低于行业平均水平 [1] - 电力行业户均持股市值为28.32万元，公司7.57万元的户均持股市值低于行业水平 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年Q2区间股价涨幅为9.23%，同期股东户数减少7.88% [1][2] - 主力资金净流出1.2亿元，游资资金净流出5546.95万元，散户资金净流入1.75亿元 [2] - 2024年Q4股价下跌12.62%时股东户数减少10.45%，2025年Q1股价上涨3.27%时股东户数增加3.18% [2]

业绩表现 - 2025年上半年营收17.47亿元，同比下降10.66% [4] - 归母净利润8631万元，同比增长22.12% [4] - 二季度单季归母净利润1.024亿元，同比增长2.19% [5] - 一季度归母净利润亏损1606万元，同比增长45.57% [5] 政府补助影响 - 二季度收到政府补助2.69亿元，其中2.52亿元计入当期损益 [6] - 上半年其他收益合计2.67亿元，为归母净利润的302% [6] - 上年同期其他收益2.52亿元，为同期归母净利润的357% [6] 毛利率状况 - 2022-2024年综合毛利率持续下滑，分别为8.56%/5.1%/3.23% [7] - 2025年上半年综合毛利率回升至5.23%，仍处低位 [8] - 金枪鱼产品毛利率暴跌至-15.38%，同比下降21.1个百分点 [10] - 鱿鱼产品毛利率显著改善，从-12.56%升至14.94% [10] 业务板块表现 - 捕捞业务营收7.39亿元（同比+14.25%），毛利率5.15% [10] - 零售及加工贸易营收3.62亿元（同比-43.24%），毛利率3.51% [11] - 渔业服务营收6.44亿元（同比-2.94%），毛利率6.15% [11] 募投项目进展 - 金枪鱼研发加工中心项目于2025年6月27日实施完毕 [13] - 更新改造17艘金枪鱼钓船项目已于2024年底完成 [13] - 两个项目原预计内部收益率分别为12.45%和7.73%-9.42% [12] - 上半年尚未产生效益，预计2025年末产生经营效益 [13]

赎回条款触发条件 - 公司股票在2025年7月14日至8月1日期间连续三十个交易日内有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格5.79元/股的130%（即7.53元/股）[2][3] - 触发条件满足后公司决定行使提前赎回权[2] 赎回关键时间节点 - 最后交易日为2025年8月20日[1] - 自2025年8月21日起停止交易[1][5][7] - 最后转股日为2025年8月25日[1][5][7] - 赎回登记日为2025年8月25日[1][4] - 赎回款发放日为2025年8月26日[1][5] - 债券摘牌日为2025年8月26日[1][6] 赎回价格结构 - 赎回价格由票面价格100元/张加当期应计利息0.0477元/张构成[2][4] - 计算公式为：当期应计利息=票面金额100元×票面利率0.60%×计息天数29天/365天[4] - 税前赎回价格确定为100.0477元/张[1][2][4] 投资者税务处理差异 - 个人投资者实际派发金额为100.0382元/张（税后），按利息额20%扣税[4] - 居民企业投资者自行缴纳所得税，实际派发金额为100.0477元/张（税前）[4] - 合格境外机构投资者（QFII、RQFII）享受税收优惠，实际派发金额为100.0477元/张[4] 市场价差风险提示 - 最后交易日（8月20日）收盘价249.879元/张与赎回价格100.0477元/张存在显著差异[7] - 未转股债券将被强制赎回，可能造成投资损失[2][7] 赎回操作程序 - 公司委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司进行资金清算和债券注销[5] - 已办理指定交易的投资者可直接在证券营业部领取赎回款[5] - 未办理指定交易的投资者赎回款由登记结算公司暂存[5]

核心观点 - 公司1H25业绩稳步增长 营收同比增长7.9%至27.5亿元 归母净利润同比增长0.2%至6.1亿元 符合市场预期 [1][2] - 公司作为航空碳纤维复材龙头企业 受益于国产民机商业化及低空经济发展 预浸料产品交付增长推动航空新材料业务营收增长7.89%至27.2亿元 [3][4] - 民生证券给予公司买入评级 预计2025-2027年归母净利润分别为13.00亿元、15.29亿元、17.80亿元 对应PE分别为28x/24x/20x [1][4] 财务表现 - 1H25营收27.5亿元(YOY+7.9%) 归母净利润6.1亿元(YOY+0.2%) 扣非净利润6.0亿元(YOY+1.6%) 营收和利润总额分别完成全年目标的47.37%和53.27% [2] - 2Q25单季度营收13.5亿元(YOY+9.5%) 归母净利润2.5亿元(YOY-2.1%) 扣非净利润2.5亿元(YOY+3.2%) [2] - 1H25毛利率同比提升0.5ppt至37.8% 净利率同比下滑1.7ppt至22.2% 2Q25毛利率同比提升1.2ppt至34.2% 净利率同比下滑2.3ppt至18.6% [2] - 经营活动净现金流8.9亿元(YOY+160.9%) 主要因子公司票据到期收回同比增长 [4] 业务发展 - 航空新材料业务营收27.2亿元(YOY+7.89%) 归母净利润6.4亿元(YOY+1.75%) 主要受益于预浸料产品和航空复合材料交付增长 [3] - 航空先进制造技术产业化业务营收2885.3万元(上年同期1573.5万元) 归母净利润-681.3万元(同比减亏483.3万元) 因航空零部件及专用装备业务增长及人工成本下降 [3] - 持续推进民航复材构件能力提升、预浸料产能提升、树脂及构件产能提升、炭材料制品产线建设等项目 加速民机和非航空复材产业布局 [3] 研发与运营 - 1H25期间费用率同比增加1.0ppt至9.5% 其中研发费用率同比增加1.0ppt至3.5% 研发投入1.0亿元 [4] - 销售费用率同比减少0.2ppt至0.4% 管理费用率同比减少0.3ppt至5.9% 财务费用率为-0.3%(去年同期-0.6%) [4] - 截至2Q25末应收账款及票据42.4亿元(较年初增加15.5%) 存货12.8亿元(较年初增加0.3%) [4] 行业前景与估值 - 公司处于航空复合材料产业链枢纽位置 受益于先进航空装备复材使用比例提高、C919国产民机商业化及低空经济发展 [4] - 民生证券预计2025-2027年归母净利润分别为13.00亿元、15.29亿元、17.80亿元 对应PE分别为28x/24x/20x [4] - 最近90天内共有2家机构给出增持评级 机构目标均价为28.83元 [6]

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比微降0.2%至22.51亿元，但归母净利润同比增长35.74%至4.31亿元，盈利能力显著改善 [2][3] - 公司通过新品商用规模扩大、芯片采购成本下降和费用管控实现毛利率和净利率提升 [3][4] - 多款创新产品将于2025年下半年量产商用，预计推动业绩进一步增长 [4][5] 财务表现 - 2025年上半年营收22.51亿元，同比微降0.2% [2][3] - 归母净利润4.31亿元，同比增长35.74% [2][3] - 扣非归母净利润3.40亿元，同比增长23.80% [2] - 第二季度营收11.87亿元，同比增长14.40%，环比增长11.52% [2] - 第二季度归母净利润2.35亿元，同比增长51.95%，环比增长20.43% [2] - 毛利率43.28%，同比提升1.23个百分点，环比提升1.49个百分点 [3] - 净利率19.13%，同比提升5.07个百分点，环比提升5.33个百分点 [3] 产品结构 - 指纹识别芯片营收8.74亿元，同比增长6.09%，毛利率37.25%，同比提升2.61个百分点 [3] - 电容触控芯片营收8.37亿元，同比下降5.15%，毛利率51.84%，同比下降0.44个百分点 [3] - 其他芯片营收4.83亿元，同比增长2.04%，毛利率46.80%，同比提升0.94个百分点 [3] - 产品营收占比分别为指纹识别芯片38.81%、电容触控芯片37.19%、其他芯片21.46% [3] 费用结构 - 销售费用率4.14%，同比上升0.09个百分点 [3] - 管理费用率4.36%，同比上升0.06个百分点 [3] - 研发费用率24.61%，同比上升2.55个百分点 [3] 业务进展 - 超声波指纹、光线传感器和安全解决方案等创新产品自2024年第四季度商用后，2025年上半年商用规模持续扩大 [4] - IoT市场需求增加，中大尺寸触控芯片和主动笔方案出货量同比显著提升 [4] - 子公司股权转让产生投资收益7800万元 [3] - 2025年下半年将量产玻塑混合封装光线传感器，已导入头部品牌客户 [4] - NFC增强型方案将助力手机品牌客户更多价位段机型量产 [4] - 智能触觉驱动器正处于商业推广阶段 [4] 业绩展望 - 预计2025年营收53.96亿元，归母净利润8.37亿元 [5] - 预计2026年营收62.89亿元，归母净利润9.79亿元 [5] - 预计2027年营收69.90亿元，归母净利润11.02亿元 [5] - 对应市盈率分别为46倍、39倍和35倍 [5]

核心观点 - 公司上半年营收239.05亿元，归母净利润亏损25.8亿元，但分季度呈现明显向好趋势，经营改善态势逐步显现 [1] - 公司通过全链条布局、极致费控与高效资金管理构筑抗周期韧性，并推出股权激励、股份回购与转债下修三重资本举措，目标2025年减亏5%、2026年净利润转正 [1] - 行业底部信号渐显，光伏主链产品价格触底反弹，行业从"低价驱动"向"价值驱动"转型，公司蓄力把握周期反转机遇 [1][6] 财务表现 - 上半年营收239.05亿元，归母净利润-25.8亿元 [1] - 二季度营收同比增长23.99%，归母净利润同比增长42.54%，毛利率改善明显 [2] - 二季度期间费用率优化至5.23%，环比下降2.61个百分点，销售费用同比下降6.32%，管理费用同比下降16.82% [2] - 经营性现金流净额连续三个季度改善，二季度单季净流入37亿元，上半年超45亿元 [2] - 连续15年保持经营性现金流为正 [3] 成本与费用控制 - 销售期间费用率2024年6.59%、2025年一季度7.84%，处于行业领先水平 [2] - 通过内部协同降低成本和规模化生产摊薄固定成本 [2] - 费用控制能力显著，二季度期间费用率5.23% [2] 资本举措 - 推出股权激励计划，业绩考核目标以2024年净利润为基数，2025年减亏不低于5%，2026年净利润转正 [4] - 拟斥资2亿元至4亿元回购股份用于股权激励 [4] - 可转债转股价格由38.22元/股下修至11.66元/股，加速债转股进程，降低持有人成本 [4][5] - 转股后资产负债率预计下降至70%以下，资本结构持续改善 [5] 行业环境 - 国家供给侧改革政策发力，光伏主链产品价格触底反弹，多晶硅、硅片及电池片价格明显回升，组件价格小幅上涨 [6] - 2024年组件价格从超过1元/W下行至0.6元/W以下，2025年价格温和回升 [6] - 行业从"低价驱动"向"价值驱动"转型，对高效组件的集中采购支持技术升级 [6] - 光伏底部信号已现，预计带来价格修复、技术溢价、行业整合三重利好 [6] 公司优势与布局 - 具备硅片、电池、组件全链条自主生产能力，组件产能100GW，硅片与电池产能分别达组件产能80%和70%以上 [7] - 2025上半年出货33.79GW，全球累计出货量近300GW [7] - 全产业链布局使公司在价格回升周期中更快享受各环节盈利修复红利 [7] - 具备成本、技术、资金三重优势，在行业集中度提升和N型技术渗透率攀升背景下更易成为周期反转赢家 [7]