特斯拉Cybertruck销售表现与挑战 - 2025年特斯拉Cybertruck在美国销量为20,237辆 较2024年销量下降近一半 第四季度销量同比暴跌68% [1] - 实际销量与马斯克设定的年产25万辆目标相去甚远 [1] - 尽管早期积累了超过100万份预订 但实际需求令人失望 [2] Cybertruck产品与质量问题 - 早期车型起售价超过79,000美元 远高于2019年宣传的近40,000美元 [2] - 自2023年以来已进行10次召回 存在一系列质量问题 [2] - 具体问题包括加速踏板可能被卡在最大油门位置 可选越野灯条可能脱落 以及巨大的挡风玻璃雨刷故障 [3] - 其独特设计曾导致重大生产问题 并使其成为被攻击的目标 [3][4] 市场策略与地域限制 - 公司尝试将Cybertruck重新定位为“工薪阶层卡车”以扭转销售颓势 [5] - 马斯克的太空探索技术公司已接收了数量不详的Cybertruck [5] - 该车型仅在有限国家销售 包括美国、墨西哥、加拿大 近期进入韩国市场 [5][6] - 其庞大的不锈钢车身和锋利边缘使其几乎无法在欧洲和中国这两个特斯拉最大的市场销售 [6] - 2024年也在阿联酋、沙特阿拉伯和卡塔尔推出 但这些石油富国充电设施稀缺 电动汽车销量低 [6] 行业背景与竞争对手动态 - Cybertruck的困境无助于扭转特斯拉全球销量下滑趋势 2025年特斯拉全系车型销量连续第二年下降 被比亚迪超越 [7] - 大型电动皮卡计划遇挫并非特斯拉独有 福特2025年旗舰电动皮卡F-150 Lightning销量仅略超27,000辆 并计划用增程混动车型替代 [8] - 随着7,500美元税收抵免结束 美国进入“电动汽车寒冬” 多家车企从电动皮卡领域退缩 [9] - Stellantis取消了生产全电动RAM卡车的计划 福特和通用汽车则因电动汽车战略转变而计提数十亿美元费用 并计划生产更多燃油动力皮卡 [9] 未来前景与公司表态 - Cybertruck未来不明 公司在推出仅五个月后于9月悄然从官网下架了更便宜的后轮驱动版本 传闻中的缩小版车型也未有消息 美国起售价仍约为80,000美元 [10] - 马斯克公开对低销量似乎并不在意 并经常在社交媒体上称赞该车型 [10][11]

公司战略与支出 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在业绩电话会上为公司的大额支出辩护 强调为保持领先地位必须进行投资 不仅与传统华尔街投行竞争 也与Stripe SoFi和Revolut等金融科技公司竞争[1] - 公司预计2026年的支出将比2025年增加约97亿美元 年度科技预算约为180亿美元 用于支持包括人工智能在内的技术升级[2] - 首席执行官表示 虽然人工智能不是支出增加的主要驱动因素 但该技术有望推动未来的运营效率[4] 人工智能投资与应用 - 公司正在全公司范围内加速部署人工智能技术 但未透露具体的人工智能支出细节 以避免陷入竞争劣势[2][3] - 公司已推出内部人工智能平台Proxy IQ 以取代美国市场的外部代理投票顾问 支持股东决策[4] - 公司已实施培训计划 为数万名员工提供有效使用人工智能工具的课程 初级员工可能通过监督智能体机器人的活动来获得最初的管理经验[5] 行业竞争与人才 - 人工智能专家和技术人员是华尔街最抢手的人才 导致银行与对冲基金及大型科技公司之间展开人才争夺战[6] - 行业专家预计2026年将成为银行业人工智能应用的里程碑年份 因为其采用将更加广泛 相关岗位将发生实质性变化[6]

迈克尔·伯里对英伟达及AI行业的看空观点 - 迈克尔·伯里选择做空英伟达而非Meta、Alphabet或微软，因为英伟达是“最纯粹的AI押注对象”，其业务完全依赖于超大规模企业的资本支出，而这种模式可能难以持续 [1] - 伯里认为英伟达今年可能销售4000亿美元的芯片，但应用层的用例价值不到1000亿美元，存在巨大的供需不匹配 [2] - 伯里指出英伟达是“最受喜爱且最不受质疑”的公司，因此做空它的成本相对较低 [2] 英伟达的特定风险 - 英伟达的股价自2023年初以来已上涨12倍，使其成为全球市值最高的上市公司，市值达4.5万亿美元 [6] - 伯里认为技术过时是英伟达面临的风险，因为该公司似乎每年或更短时间就推出新的芯片解决方案 [10] - 伯里警告称，英伟达的大型科技客户可能夸大了其芯片的使用寿命，以延长折旧期并美化短期利润，这增加了未来资产减记的可能性 [10] 对其他科技公司的看法 - 伯里认为做空Meta意味着同时做空其在社交媒体/广告领域的主导地位，做空Alphabet意味着做空谷歌搜索、Android、Waymo等多种业务形式 [7] - 伯里认为做空微软等同于做空一个全球办公生产力SaaS巨头，这些科技巨头并非“纯粹的AI做空标的”，且在AI建设之外仍具有全球主导地位和持久力 [7][8] - 伯里表示，如果OpenAI是上市公司，他会做空它，并指出其在10月份的估值高达5000亿美元，超过了强生、美国银行和好市多等公司的市值 [9] - 伯里持有甲骨文的看跌期权，并在过去六个月直接做空了该公司，他不看好其市场定位和投资方向，认为其决策可能受“自我”驱动 [9][10] 对AI行业的宏观警告 - 伯里将AI的崛起与电力发展历史相类比，指出建设发电厂和电网需要“巨额的前期资本支出”，技术进步导致设备快速过时和资产迅速贬值，供应商之间的“残酷价格战”导致许多公司陷入财务困境并被竞争对手合并 [12] - 伯里认为，他在电气化中看到的情况与2000年的数据传输泡沫以及当前的AI泡沫非常相似 [13] - 伯里警告，如果美国试图通过全力投入功耗越来越高的芯片来赢得AI竞赛，将会失败，因为中国正在更快地提升其发电能力 [13] - 伯里指出，鉴于当前的发电能力设置，AI建设将面临巨大的库存问题 [14]

美联储主席继任人选动态 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔面临刑事调查 该调查涉及其此前就美联储总部25亿美元装修项目向国会所作证词 鲍威尔称调查是对其无视前总统特朗普降息意愿决定的报复 [1] - 调查消息使特朗普在5月鲍威尔任期结束后替换其职位的进程复杂化 [2] 主要候选人：凯文·哈塞特 - 凯文·哈塞特是特朗普的高级经济顾问之一 长期被视为接替鲍威尔的热门人选 [7] - 截至1月 在Kalshi和Polymarket预测市场上 哈塞特与前美联储理事凯文·沃什均以40%的几率并列成为特朗普提名人选的首位 [7] - 哈塞特为针对鲍威尔的刑事调查辩护 称有必要调查美联储装修项目成本超支的原因 [8] - 哈塞特曾担任特朗普第一任期内的经济顾问委员会主任 并在COVID-19大流行期间重返白宫 [9] - 哈塞特于1999年与人合著《道指36000点》一书 该指数用了超过22年才达到该阈值 [10] 主要候选人：凯文·沃什 - 前美联储理事凯文·沃什是另一主要候选人 特朗普长期赞扬沃什 [14] - 特朗普在12月告诉《华尔街日报》 沃什在其名单中名列前茅 并称哈塞特、沃什和现任美联储理事克里斯托弗·沃勒是“前三名” [14] - 在主要预测市场上 沃什的几率在12月中旬飙升 随后缩小 目前再次呈上升趋势 [14] - 沃什早期在摩根士丹利从事并购工作 在2008年全球金融危机中 他利用其华尔街人脉在美联储的应对中发挥了关键作用 [15][16] - 沃什曾呼应特朗普对鲍威尔的批评 呼吁美联储进行“政策体制变革” [16] 主要候选人：克里斯托弗·沃勒 - 现任美联储理事克里斯托弗·沃勒目前与鲍威尔一同在央行任职 [19] - 沃勒曾表示他认为自己的面试进展顺利 并在11月下旬告诉福克斯新闻 他对与领导特朗普搜寻过程的财政部长斯科特·贝森特的谈话感到满意 [19] - 12月中旬 CNBC报道称未具名的高级政府官员表示沃勒与特朗普本人进行了“强有力的面试” [20] - 尽管媒体报道乐观 但沃勒在主要预测市场上的几率已崩溃 截至1月 在Kalshi和Polymarket的几率均低于10% [20] - 沃勒于2019年被特朗普提名进入美联储 2020年12月以48-47的微弱优势获得参议院确认 这是自1980年以来美联储理事最小的确认优势 [21] - 沃勒在7月与理事米歇尔·鲍曼一起反对美联储维持利率不变的决定 这是30多年来的首次双重异议 [22] 主要候选人：里克·里德 - 贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德是特朗普候选名单上的华尔街重要人物 [23][24] - 根据贝莱德的数据 里德负责管理约2.4万亿美元的资产 并曾担任美联储金融市场投资咨询委员会的成员 [24] 主要候选人：米歇尔·鲍曼 - 美联储理事米歇尔·鲍曼曾被视为潜在竞争者 但近几个月未获得与其他候选人同等的关注 [30] - 特朗普于2018年任命鲍曼进入美联储 2020年再次获得任命 并于6月以微弱优势确认为监管副主席 [30] - 鲍曼在2024年9月成为自2005年以来首位投票反对利率决定的美联储理事 并在7月再次投票反对维持利率稳定 [31] 已出局的候选人 - 据报道 特朗普的候选名单一度有近十二个名字 [35] - 据CNBC此前报道 以下人员不再被考虑 杰富瑞的董事总经理兼首席市场策略师大卫·泽尔沃斯、达拉斯联储主席洛里·洛根、前圣路易斯联储主席詹姆斯·“吉姆”·布拉德、美联储理事菲利普·杰斐逊 以及前总统乔治·W·布什的经济顾问马克·萨默林 [36] - 前美联储理事拉里·林赛告诉CNBC他已退出竞争 [36]

文章核心观点 - Klarna首席执行官支持特朗普提出的将美国信用卡利率上限设定为10%为期一年的提议 认为该提议明智且合理 [1] - 该提议引发市场对金融股的抛售 分析师警告利率上限可能导致信贷供应收紧 但可能促使消费者转向其他信贷产品 [5][6] 对信用卡行业现状的批评 - 传统信用卡的设计鼓励消费者将大部分或全部消费置于信用额度内 并维持高利率下的大额欠款 [2] - 这种结构激励人们尽可能多地借款 并导致更高的损失 特别是在低收入借款人群中 [2] - 信用卡奖励计划（如现金返还和航空里程）主要使富裕消费者受益 而低收入借款人承担了更多成本 [4] - 即使是不使用信用卡的人 也因商户为覆盖刷卡手续费而提高商品价格 支付了更多费用 而富裕购物者则通过奖励收回这部分钱 [5] Klarna的商业模式与主张 - Klarna的“先买后付”服务围绕小额、固定、免息的分期付款构建 [3] - Klarna根据客户当前的消费行为实时批准购买 而非可能过时的收入数据 [4] - 公司声称 这种方法导致客户借款更少 且更少出现逾期付款 [4] - 公司首席执行官认为资本主义虽好 但无政府状态不可取 需要一些限制来保护消费者 [2] 对特朗普利率上限提议的市场反应与潜在影响 - 特朗普在周末呼吁设定利率上限后 周一引发了主要金融股的抛售 包括Capital One、Synchrony Financial、摩根大通和花旗集团 [5] - 瑞银和高盛的分析师警告 10%的信用卡利率上限可能产生反效果 因为贷款机构将削减信贷可用性 使部分消费者更难借款 [6] - SoFi首席执行官表示 该提议可能促使消费者从信用卡转向个人贷款 [6]

公司绩效体系改革 - Meta公司正在彻底改革员工绩效评估体系 推出名为“Checkpoint”的新绩效计划 旨在使绩效评估减少官僚主义 更注重成果 该计划将于2026年中开始实施 [1] - 新的评级体系将绩效分为四个等级 分别是“Outstanding”（卓越）、“Excellent”（优秀）、“Needs Improvement”（待改进）和“Not Meeting Expectations”（未达预期） [1][5] 绩效分布与激励结构 - 公司预计约70%的员工将落入“Excellent”等级 认为公司大多数员工都是持续产生有意义影响的高绩效者 [2][3] - 新的体系将激励顶尖绩效者获得更高奖金 其中“Outstanding”等级（约20%员工）可获得200%的个人奖金乘数 [2][5] - 公司为少数产生“真正卓越影响”的顶尖绩效者设立了新的“Meta Award” 可获得高达300%的个人奖金乘数 [3] - “Needs Improvement”等级（约7%员工）的奖金乘数为50% “Not Meeting Expectations”等级（约3%员工）的奖金乘数为0% [5] 改革目标与实施计划 - 公司表示改革是为了简化绩效程序 并更加强调奖励杰出绩效 同时允许以更高效的方式提供更频繁的反馈和认可 [3] - 公司计划于1月22日举行全员会议 向员工详细介绍这些变化并解答问题 此次更新适用于2026绩效年度 不影响当前周期 [3]

特朗普对伊朗贸易伙伴加征关税的声明 - 美国前总统特朗普宣布 将对任何与伊朗有商业往来的国家 立即加征25%的关税 该关税适用于这些国家与美国进行的所有商业活动 [1] 潜在受影响的贸易伙伴 - 根据世界银行数据 中国和阿联酋是伊朗的主要贸易伙伴 [2] - 2024年中美伊贸易额达133.7亿美元 其中中国对伊朗出口89.3亿美元 从伊朗进口约44.4亿美元 [3] - 2025年10月最新数据显示 中国对伊朗出口4.56亿美元 从伊朗进口2.08亿美元 [3] 政策背景与关联事件 - 此项声明发布之际 伊朗国内正发生大规模反政府抗议活动 特朗普已公开表示支持抗议者并暗示美国可能介入 [4] - 美国最高法院预计将于本周裁定 特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的关税是否合法 [4] - 美国财政部长斯科特·贝森特在向最高法院提交的请愿书中表示 若关税被裁定违宪 联邦政府可能需向美国企业退还1万亿美元的关税 [5]

公司组织与人事变动 - Meta公司正准备在其Reality Labs部门进行裁员 预计将影响该部门约10%至15%的员工 [1] - Reality Labs部门目前拥有约15,000名员工 这意味着此次裁员人数将在1,500至2,250人之间 [1] - 负责虚拟现实头显和VR社交网络Horizon Worlds的团队将受到不成比例的重大影响 [1] - 裁员预计将于本周宣布 公司首席技术官兼Reality Labs负责人已召集部门全体员工于周三举行关键会议 并称其为今年“最重要的”会议 [1][2] 业务战略与财务表现 - Reality Labs部门对Meta而言是一项成本高昂的押注 自2020年以来已累计亏损超过700亿美元 [2] - 随着公司将注意力和支出转向人工智能 AI 该部门已面临多轮裁员 [2] - 部门负责人曾在一份内部备忘录中称2025年是其任期内“最关键”的一年 其结果将决定该部门是被视为远见卓识还是“一次传奇性的错误冒险” [3]

核心观点 - 前总统特朗普试图通过前所未有的刑事调查向美联储主席鲍威尔施压 以影响美联储的利率决策并使其服从于行政权力 这破坏了美联储的独立性 [1][2][3] 针对美联储的行动 - 特朗普希望美联储降低利率并听命于他 因此其联邦检察官正在调查由他本人于2017年任命的美联储主席鲍威尔 [1][3] - 鲍威尔将此调查定性为前所未有的行动 是政府威胁和持续施压的一部分 [2] - 在此次调查前 特朗普政府还试图罢免拜登任命的美联储理事丽莎·库克 指控其抵押贷款欺诈 最高法院将于本月晚些时候审理此案 [4] 施压行为的模式与先例 - 特朗普惯用胁迫手段达成目标 例如曾要求起诉前联邦调查局局长科米和纽约总检察长詹姆斯等政治对手 并在检察官拒绝后更换人选 [4] - 政府常为激进行动寻找牵强的理由 例如在驱逐委内瑞拉领导人马杜罗前 声称其通过芬太尼杀害无数美国人 国土安全部部长诺姆称枪击抗议移民及海关执法局行动的女性合理 因其是“国内恐怖分子” [6] 市场与制度影响 - 以往对特朗普施压运动的反应通常是民主党抱怨、共和党支持或沉默 市场短暂波动后找到新平衡 [5] - 但此次对美联储的施压可能不同 因为美联储被视为应独立于政治、稳定市场的机构 市场难以忽视对其的干预 [5] 权力与行动逻辑 - 部分支持者可能以结果正当为由认可其行为 例如认为马杜罗是糟糕的领导人 或支持其驱逐议程而不在意使用的手段 [8] - 特朗普在第二任期初期行动不受限制 他曾向《纽约时报》表示 只有“我自己的道德 我自己的思想”能阻止他 暗示其权力不受国际法约束 [9]

文章核心观点 - 前总统特朗普提出的将信用卡利率上限设定为10%的计划 可能对消费者和整体经济产生广泛的意外负面影响 尽管其初衷是减轻美国人的高借贷成本 [1][2] - 该提议引发了主要金融股在周一的抛售 包括Capital One、Synchrony Financial、摩根大通和花旗集团 [1] 对信用卡行业及发卡机构的潜在影响 - 信用卡提供商更可能减少向特定借款群体提供信贷 而非简单地提供更便宜的信贷 [3] - 10%的利率上限将切断最需要信贷的人群的信贷可用性 即中低收入美国人 [3] - 亿万富翁投资者比尔·阿克曼也认为该计划是一个“错误” 并声称可能导致数百万张信用卡被取消 [5] 对消费者支出和经济的影响 - 根据波士顿联储数据 2025年5月不同家庭年收入的信用卡总支出为：1) 低于3.9万美元：约260亿美元；2) 5.9万至8.3万美元：约370亿美元；3) 高于12.1万美元：1750亿美元 [4] - 基于此数据 至少26%的信用卡支出将面临严重风险 意味着对经济产生重大影响 [4] - 消费者支出平均约占美国GDP的70% 而信用卡支出占Visa支付量的近一半和万事达卡的一半以上 [4] - 预测中的信贷收缩可能严重损害美国经济增长 [4] 市场反应与政策前景 - 该提议已引发投资者对贷款机构盈利的最新威胁做出反应 [2] - 尽管该计划成为法律的可能性较低 但其对信贷可用性的整体影响将被投资者和消费者共同感受到 [3]