业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营业收入为52.6亿元，同比增长13.0%[1] - 2023年老白干酒顺利完成年初目标，主营业务收入达到52.6亿元，老白干/板城烧锅/文王贡/孔府家/武陵营收分别同比增长10.0%/15.1%/16.5%/22.7%/28.2%[2] - 2024年第一季度，公司实现营业收入11.3亿元，同比增长12.7%[3] - 老白干酒2026年预计营业总收入将达到8,020百万元，较2023年增长52.7%[6] - 2026年预计每股收益将达到1.52元，较2023年增长108.2%[6] - 老白干酒2026年预计净资产收益率将达到24.6%，较2023年增长78.3%[6] 分析师信息 - 分析师熊鹏具有6年行业研究经验，曾获得2022年卖方分析师水晶球奖[7] 报告作者信息 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[8] 投资评级 - 买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[9] 风险提示 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考[13] 公司信息 - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[14] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[14]

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 计算机 2024年05月01日 Vidu 直接对标 Sora，AI 时代 计算机 不可忽视视频革命 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 陈涵泊 资格编号：S0120524040004  国内视频大模型 Vidu 发布，性能直接对标国际领先水平。4 月 27 日，清华大学 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 联合生数科技正式发布了，中国首个长时间、高一致性、高动态性视频大模型Vidu。 Vidu采用了原创的 Diffusion与Transformer融合的架构 U-ViT，支持文本生成长 研究助理 达16秒、分辨率高达1080P的高清视频内容。Vidu不仅能够模拟真实物理世界， 还具备丰富想象力，具备多镜头生成、时空一致性高、遵循物理规律等技术特点。 值得注意的是，Vidu 能够虚构出真实世界不存在的超现实主义画面，这是当前的 视频生成模型难以实现的。Vidu主要功能包括多镜头生成、模拟真实世界、保持时 市场表现 空一致性、丰富的想象力、理解中国元素等。这也是继Sora发布之后，全球率先 计算机 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2024年05月05日 元器件板块：24Q1 景气度明显回升， 电子 重点关注消费电子、AI 相关标的 优于大市（维持） 电子行业 24Q1 季报总结 证券分析师 [Table_Summary] 投资要点： 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 被动元件：下游消费电子温和复苏带动被动元件景气回升，收入与利润端同比改善  邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 明显，存货周转加快，盈利能力持续修复。A股主要公司表现有所分化，消费电子 类业务为主的企业表现好于光储与新能源。 研究助理 张威震 1、成长能力：下游需求温和复苏叠加行业景气度回升，被动元件行业24Q1收入 邮箱：zhangwz5＠tebon.com.cn 与利润同比增长继续改善。1）行业整体表现：中信/申万被动元件行业指数24Q1 单季度归母净利润同比增速分别为+15.9% / +19.0%，较23Q1的-27.6% / -31.7% 显著改善，且保持连续第三个季度同比增长。2）A股主要企业表现：消费电子类 市场表现 业务占比较高的三环集团/顺络电子/风华高科表现较好，Q1 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 电气设备 2024年5月5日 电气设备 产业链价格低迷，国内前三月光伏 装机维持增长 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 彭广春 资格编号：S0120522070001 全产业链各环节亏损，短期内市场呈现非理性竞争。据中国有色金属工业协会硅业  邮箱：penggc＠tebon.com.cn 分会，4月 20日至 4月 24日多晶硅价格再度下滑。其中 n型棒状硅成交价格区 研究助理 间为4.50-5.20万元/吨，成交均价为4.92万元/吨，环比下跌6.29%。p型致密料 成交价格区间为4.00-4.50万元/吨，成交均价为4.28万元/吨，环比下跌6.75%。 n/p棒状硅价差为0.41万元/吨，价差持续收窄。n型颗粒硅成交价格区间为4.20- 4.40万元/吨，成交均价为4.30万元/吨，环比下降9.47%。据统计，4月20日至 市场表现 4月 24日，n型棒状硅有 7家企业成交，p型棒状硅有 6家企业成交，成交量一 般，仅有少数企业成交千吨以上。目前，市场价格的持续下跌也对市场成交造成负 30% 面反馈 ...

业绩总结 - 润本股份23&24Q1营收和净利润均实现增长，盈利能力上行[2] - 预计24-26年公司营收和归母净利润将继续增长，维持“增持”评级[4] - 润本股份2023年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势，分别为1,033百万元、1,343百万元、1,665百万元和1,982百万元[7] - 公司的净利润率预计在2023年至2026年间分别为21.9%、21.6%、21.8%和22.1%[7] - 资产负债率预计在2023年至2026年间分别为4.8%、5.4%、5.8%和6.0%[7] 新品和业务展望 - 公司坚持“大品牌、小品类”战略，新品放量有望驱动业绩超预期[3] 研究和评级 - 分析师易丁依负责医美、化妆品领域研究，把握颜值经济行业趋势、分析用户画像、研究终端产品[8] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告[9] - 投资评级标准中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[10] 免责声明 - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映公司于发布当日的判断，不构成对任何人的投资建议[13] - 市场有风险，投资需谨慎，本报告提供的信息、材料及结论只供特定客户参考，不构成投资建议[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15]

业绩总结 - 华熙生物24Q1扣非归母净利润同比增长53%，出现盈利增长拐点[2] - 23年公司功能性护肤品业务收入下滑18.45%，占主营业务的61.84%，但24年调整策略迎来收入拐点[4] - 医美业务收入同比增长58.95%，进入收获期，核心产品收入增长超过200%[5] - 原料业务收入同比增长15.22%，产品结构持续优化，推出多种新产品[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为65.60亿/77.93亿/88.04亿，归母净利润分别为8.65亿/11.24亿/13.23亿，同比增长率分别为46.0%/29.9%/17.7%[8] - 华熙生物2026年预计每股收益为2.75元，较2023年增长123.6%[11] - 2026年营业总收入预计达到8,804百万元，较2023年增长44.8%[11] - 净利润率预计在2026年达到15.0%，较2023年增长53.1%[11] - 2026年资产负债率预计为17.7%，保持相对稳定[11] - 应收帐款周转天数预计在2026年为22.0天，较2023年有所改善[11] - 2026年现金净流量预计为431百万元，较2023年有所增加[11] 其他新策略 - 分析师易丁依负责医美、化妆品领域研究，专注于公司基本面和细分市场[12] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[13] - 投资评级标准中，买入评级相对强于市场表现20%以上，减持评级相对弱于市场表现5%以下[14] - 市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[18] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[19] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[19]

报告公司投资评级 - 永新光学的投资评级维持为“买入”[1] 报告的核心观点 - 永新光学2023年营收创新高，2024年Q1营收稳定增长，条码扫描业务持续回暖[2] - 公司注重研发创新，2023年研发投入0.92亿元，同比增长15.58%，长期投入下公司已成为国内唯一同时具备自主研发生产超分辨和共聚焦光学显微镜的厂商[3] - 公司积极拓展海外市场，2023年显微镜市场团队多次访问欧洲、日本、新加坡等地并取得成效，高端显微镜出海加速，海外占比大幅提升[3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2023年公司实现营收8.54亿元，同比增长3.02%；归母净利润2.35亿元，同比下降15.64%；扣非净利润1.62亿元，同比下降25.23%[1] - 2024年Q1公司实现营收2.16亿元，同比增长14.74%；归母净利润0.46亿元，同比下降3.85%；扣非净利润0.40亿元，同比增长27.09%[1] 市场表现 - 2023年全年公司营收再创新高，但光学显微镜及光学元组件两大业务毛利率均有所下降：光学显微镜营收4.14亿元，同增15.76%；毛利率39.29%，同比-0.9pct；光学元组件营收4.19亿元，同减6.59%；毛利率35.34%，同比-6.0pct[2] - 2024年Q1公司销售毛利率实现环比修复，24Q1销售毛利率为37.71%，同比-0.98pct，环比+2.2pct[2] 业务发展 - 光学显微镜业务受益设备以旧换新，激光雷达24Q1新获禾赛、图达通定点[2] - 医疗光学业务收入6,300万元，超过公司2023年股权激励计划中关于医疗光学的考核指标[2] - 公司医疗光学业务收入6,300万元，超过公司2023年股权激励计划中关于医疗光学的考核指标[2] 投资建议 - 预计公司24-26年实现收入11.49/15.15/20.00亿元，实现归母净利润3.07/4.13/5.49亿元，以4月30日市值对应PE分别为27/20/15倍，维持“买入”评级[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 传统业务方面 - 一般图书与教材业务稳健增长，低毛利业务逐步缩量 [2] - 图书电商业务实现销售码洋5.8亿元，"皖新云书店"新零售平台用户42万人 [2] - 获取高教社中职三科统编教材安徽省发行资格，中职教材销售码洋同比增长26% [2] - 研学教育业务实现销售收入3763万元，同比增长607.33% [2] - 逐步缩减低毛利业务有望减轻"包袱"，进一步提升公司利润率水平 [2] "AI+教育"业务方面 - 完成54个智慧课堂项目，组织智慧学校培训超百场 [3] - 丰富校园阅读产品矩阵240个品种，累计开发微课客户端数字内容课程659节 [3] - 开发皖新朱子教育机器人，完善托幼一体化解决方案 [3] - 优化"一实课堂"教师培训，服务教师达15万人次 [3] - 在全国1.73万所学校中应用"美丽科学"，累计服务师生数超3000万人 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营业收入为116.76/120.36/125.16亿元，同比增长3.8%/3.1%/4.0% [4] - 预计2024-2026年归母净利润为8.56/10.14/11.92亿元，同比-8.5%/18.5%/17.5% [4] - 伴随主营业务减负，公司利润率有望持续增长 [4] - "AI+教育"逐步跑通商业化模式后，有望进一步贡献业绩弹性 [4] - 公司重视股东回报，23年含回购股份的现金分红比例近70% [4]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收46.97亿元，同比减少20.97%，实现归母净利0.48亿元，同比减少89.01%[1] - 公司2024年第一季度实现营收12.89亿元，同比增长51.13%，环比减少11.21%，实现归母净利0.30亿元，同比增长123.35%，环比增长2137.15%[1] - 公司24Q1毛利率为25.26%，环比减少0.87%，同比减少13.1%，整体毛利率相对23Q4保持基本稳定[2] 用户数据 - 公司手机CIS营收为22.42亿元，同比减少43.60%，非手机CIS营收为12.10亿元，同比增长13.43%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现收入64.26/80.95/92.74亿元，实现归母净利润2.68/5.61/6.55亿元，维持“买入”评级[6] 新产品和新技术研发 - 格科微2026年预计每股收益为0.25元，净资产为3.74元[9] 市场扩张和并购 - 分析师陈蓉芳具有南开大学本科和香港中文大学硕士学历，擅长电子板块研究[10] 其他新策略 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[11] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[17]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为32.64亿元，同比增长25.85%[1] - 公司2023年归母净利润为8.09亿元，同比增长55.28%[1] - 公司2023年销售费用率为21.69%，同比下降2.43%[3] - 公司2024年预计实现营收37.5亿元，同比增长15.0%[4] 未来展望 - 百润股份2023年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势，分别为3,264百万元、3,753百万元、4,366百万元和5,105百万元[6] - 百润股份2023年至2026年的每股收益预计逐年增长，分别为0.78元、0.91元、1.05元和1.27元[6] - 百润股份2023年至2026年的毛利率预计逐年提升，分别为66.7%、67.7%、68.7%和69.7%[6] - 百润股份2023年至2026年的净利润率预计保持稳定在约25%左右[6] - 百润股份2023年至2026年的资产负债率逐年上升，分别为43.1%、47.5%、48.6%和51.0%[6] - 百润股份2023年至2026年的现金比率逐年下降，分别为0.9、0.7、0.7和0.8[6] 投资评级 - 百润股份的股票投资评级为"增持"，预计相对强于市场表现5%~20%[9] 市场风险 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，投资者应考虑个人状况和风险[13] 公司信息 - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[14] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[14]