报告公司投资评级 公司维持"买入"投资评级 [5][6] 报告的核心观点 1) 公司在"环保+新能源"双引擎发展战略的引领和推动下，经营业绩有望实现稳步增长 [5][6] 2) 公司2024年-2026年的营业收入和归母净利润预计将分别达到87.34亿元、110.16亿元、136.11亿元和8.15亿元、12.12亿元、15.22亿元，增速分别为64.2%、26%、23.6%和141.6%、48.7%、25.6% [6] 3) 公司盈利能力稳步提升，2023年毛利率为27.6%，同比提升8pct，2024年Q1毛利率和净利率分别为36.66%、16.8%，同比分别提升13.02pct、12.39pct [2] 4) 公司垃圾焚烧发电、城乡综合环境服务、环保装备制造等业务板块均保持良好发展态势 [3][4] 5) 公司重力储能项目不断落地，打通风光储氢氨醇产业链，有望进一步提升公司的新能源业务 [4]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度营业收入为5.26亿元，同比增长32.77%[1] - 公司实现归母净利润1.08亿元，同比增长40.43%[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为14.4/16.8/19.1亿元，同比增速为18.6%/16.9%/14.0%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.2/2.0/2.6亿元，同比增速为37.2%/59.2%/30.8%[3] - 公司24Q1毛利率同比下降0.6%，归母净利率同比提升1.12%至20.59%[3] 未来展望 - 天佑德酒2026年预计每股收益为0.53元，较2023年增长179%[5] - 2026年营业总收入预计为1,912百万元，较2023年增长58.7%[5] - 2026年净利润率预计为13.4%，较2023年增长80.3%[5] 其他 - 分析师熊鹏具有6年行业研究经验，曾获得2022年卖方分析师水晶球奖[6] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[7] - 投资评级标准中，增持表示相对强于市场表现5%~20%[8]

业绩总结 - 拓荆科技2023年营收达到27.05亿元，同比增长58.60%[1] - 2024年第一季度公司营收为4.72亿元，同比增长17.25%，但归母净利润下滑至0.10亿元，同比下滑80.51%[1] - 公司订单充沛，2024年出货量创新高，出货金额同比增长超过130%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现收入39.1/59.3/76.3亿元，归母净利7.8/10.8/14.4亿元，维持“买入”评级[4] - 拓荆科技2023年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势，分别为2,705百万元、3,912百万元、5,934百万元和7,626百万元[6] - 公司的净利润率预计在2024年达到最高值，为20.0%，之后略有下降，但仍保持在较高水平[6] - 拓荆科技的资产负债率在2023年至2026年间呈现波动，最高值为57.2%[6] 其他新策略 - 分析师陈蓉芳和陈瑜熙分别拥有丰富的电子行业分析经验，对公司的电子板块和半导体领域有深入研究[7][8] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告的独立客观性[9] - 投资评级说明中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级则表示相对弱于市场表现5%以下[10] - 法律声明中指出本报告仅供德邦证券客户使用，不构成对任何人的投资建议，公司不对使用报告内容所引发的损失负责[12] - 市场有风险，投资需谨慎，报告提供的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议，客户应根据自身情况考虑意见是否符合特定状况[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]

业绩总结 - 吉电股份2023年实现营收144.43亿元，同比-3.42%[1] - 公司2023年全年财务费用同比下降3.5亿元，毛利率、净利率分别达到25.75%、10.82%[2] - 预计公司2024年-2026年的收入分别为150.51亿元、164.06亿元、180.97亿元，净利润分别为12.26亿元、14.92亿元、17.51亿元[4] - 吉电股份2026年预计每股收益为0.63元，净资产为5.35元[7] - 营业总收入预计将在2023年至2026年间逐年增长，2026年预计达到18,097百万元[7] - 净利润增长率预计在2023年至2026年间逐年下降，2026年预计为17.3%[7] 公司发展 - 公司定增获批，募资用于投资建设氢能及新能源项目，募资总额不超过55.39亿元[3] 研究团队 - 分析师郭雪拥有5年环保产业经验，负责吉电股份环保及公用板块研究[8] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告[9] 投资评级 - 投资评级标准中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[10] 法律声明 - 法律声明中指出本报告仅供德邦证券股份有限公司客户使用，不构成对任何人的投资建议[12] - 市场有风险，投资需谨慎，本报告提供的信息、材料及结论只供特定客户参考，不构成投资建议[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营业总收入112.44亿元（同比-3.79%）；归母净利润9.36亿元（同比+32.21%）；扣非净利润7.54亿元（同比+9.66%） [1] - 2024年第一季度，公司营收约29.29亿元（同比-5.44%）；归母净利润约2.93亿元（同比-13.28%）；归母扣非净利润3.15亿元，同比增加17.13% [1] - 截至2024年第一季度，公司货币资金近110亿元 [1] - 2023年公司利润分配方案为每10股派现金股利3.05元（含税），共计分派现金分红5.97亿元（含税），现金分红总额（含回购股份金额）为6.45亿元，约占归母净利润的68.90% [1] 传统业务表现 - 一般图书与教材业务稳健增长，低毛利业务逐步缩量 [2] - 2024年第一季度，一般图书及音像制品业务实现营业收入13.3亿元，同比增长23.4%，毛利率37.80%（+0.75个百分点） [2] - 2024年第一季度，教材业务实现营业收入7.1亿元，同比增长8.79%，毛利率27.47%（+2.33个百分点） [2] - 传统业务增长动力包括线上渠道深化、横向与纵向双重发力扩展教育业务、逐步缩减低毛利业务 [2] "AI+教育"业务发展 - 公司在智慧校园、智慧阅读、机器人、教师培训、美丽科学等方面持续推进"AI+教育"业务 [3] - 已完成54个智慧课堂项目，组织智慧学校培训超百场；丰富校园阅读产品矩阵240个品种，累计开发659节数字内容课程；开发皖新朱子教育机器人，完善托幼一体化解决方案；优化"一实课堂"教师培训，服务教师达15万人次；在全国1.73万所学校应用美丽科学，累计服务师生数超3000万人 [3] - 公司"AI+教育"业务正在加速推进商业化落地，有望逐步跑通商业化模式 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年，公司营业收入为116.76/120.36/125.16亿元，同比增长3.8%/3.1%/4.0%；归母净利润8.56/10.14/11.92亿元，同比-8.5%/18.5%/17.5% [4] - 公司利润率有望持续增长，"AI+教育"业务逐步跑通商业化模式后有望进一步贡献业绩弹性 [4] - 公司重视股东回报，2023年含回购股份的现金分红比例近70% [4] - 维持"买入"评级 [4] 风险提示 - 生育率降低导致的未来学生数量减少风险 [5] - 行业竞争加剧风险 [5] - 智慧教育产品研发不及预期风险 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司经营业绩稳健增长 - 2023年公司实现营业收入58.6亿元，同比+14%，实现归母净利润6.5亿元，同比+15%，实现扣非归母净利润6.8亿元，同比+26% [1] - 2024Q1实现营业收入15.9亿元，同比+16%，实现归母净利润2.0亿元，同比+27%，实现扣非归母净利润2.1亿元，同比+49% [1] - 收入增长主要原因系新项目订单量增加 [1] 盈利能力稳步提升 - 2023年公司实现综合毛利率27.3%，同比+4.2pct，净利率11.2%，同比+0.1pct [2] - 2024Q1实现综合毛利率27.9%，同比+0.3pct，净利率12.3%，同比+1.0pct [2] - 遮阳板/头枕/顶棚中央控制器/顶棚及顶棚系统集成产品毛利率均有所提升 [2] 客户优质稳定，全球布局进一步完善 - 公司已与全球主流整车厂建立配套供应关系，产品远销北美、欧洲、亚太等海外市场 [3] - 已构建覆盖18个国家的全球性营销和服务网络，与宾利、奔驰、宝马、奥迪等国际客户，上汽通用、一汽大众、长城、比亚迪等国内客户配套供应 [3] - 紧抓新能源汽车产业机遇，推动产品从遮阳板等单个局部的汽车内饰件产品扩展到顶棚系统集成的大领域产品 [3] 可转债募投项目有助于业绩提升 - 2023年公司发行9.08亿可转债用于年产70万套顶棚产品建设项目和墨西哥汽车内饰件产业基地建设项目 [4] - 项目投产后将进一步完善公司产品和生产布局，有效提升公司经营业绩 [4] - 汽车顶棚相关产品单车价值量与毛利率较传统内饰件高 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营收分别为75.26、89.11、102.47亿元，对应的归母净利润分别为9.51、11.11、12.87亿元 [5] - 基于2024年4月30日收盘价12.78元，对应PE分别为17.08、14.62、12.63倍，维持"买入"评级 [5]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为832.72亿元，归母净利润为302.11亿元，同比增长分别为12.58%和13.19%[1] - 2024年第一季度，公司营业总收入为348.33亿元，归母净利润为140.45亿元，同比增长分别为11.86%和11.98%[1] 产品销售 - 公司五粮液产品销量为3.87万吨，其他酒产品销量为12.04万吨，五粮液产品吨价同比下滑3.80%[2] 销售收入 - 公司东部/南部/西部/北部/中部销售收入分别为223.89/68.10/262.15/80.74/129.58亿元，同比增长分别为17.92%、-8.97%、21.71%、-4.04%、16.30%[3] 2026年预测 - 五粮液2026年预计每股收益将达到11.04元[8] - 五粮液2026年预计净资产将达到628.4元每股[8] - 五粮液2026年预计营业总收入将达到1125.28亿元[8] - 五粮液2026年预计毛利率将保持在77.3%左右[8] - 五粮液2026年预计净利润率将达到39.8%[8] - 五粮液2026年预计资产负债率将降至14.2%[8] - 五粮液2026年预计流动比率将提升至6.6[8] - 五粮液2026年预计速动比率将达到6.1[8] - 五粮液2026年预计现金比率将保持在4.4左右[8] - 五粮液2026年预计净利润将达到428.65亿元[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营收78.13亿元，同比-0.5%[1] - 公司2023年污水处理量同比提升95%[2] - 公司2024Q1实现归母净利润4.2亿元，同比+50.3%[3] - 中原环保2026年预计每股收益将达到1.39元，较2023年增长58.0%[8] - 2026年预计净资产收益率为12.8%[8] - 公司2026年预计净利润增长率为7.6%[8] 分析师信息 - 分析师郭雪拥有5年环保产业经验，2021年新财富第三名核心成员[9] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[10] 投资评级 - 增持意味着相对强于市场表现5%~20%[11] 风险提示 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考[15]

报告公司投资评级 报告给予三环集团"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 三环集团2023年全年实现营收57.27亿元,同比增长11.21%;实现归母净利润15.81亿元,同比增长5.07%[1] 2) 2024年Q1单季度实现营收15.64亿元,同比增长31.49%;实现单季度归母净利润4.33亿元,同比增长35.31%[1] 3) 公司电子元件及材料业务保持高速增长,MLCC产品技术突破和产品规格国产化覆盖达到90%,市场认可度显著提高[3] 4) 公司持续加大研发投入,2023年研发投入约5.46亿元,占收入比重提升至9.53%[4] 5) 公司重视对投资者的合理、稳定的投资回报,自上市以来累计分红超35亿元[5] 6) 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持高速增长,维持"买入"评级[6][7]

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 房地产 2024年04月30日 多地新房二手成交持续改善，成都全面 房地产 取消限购 优于大市（维持） 房地产行业周报（2024.4.22-4.26） 证券分析师 [Table_Summary] 投资要点： 金文曦 资格编号：S0120522100001 邮箱：jinwx＠tebon.com.cn  市场回顾 2024.4.22-4.26，上证综指数上涨0.76%，沪深300指数上涨1.20%，房地产板块上 研究助理 涨3.10%，房地产板块跑赢上证综指2.33个百分点，跑赢沪深300指数1.89个百分 蔡萌萌 点。年初至今，上证综指上涨 3.82%，沪深 300 指数上涨 4.46%，房地产板块下跌 邮箱：caimm＠tebon.com.cn 17.08%，房地产板块跑输上证综指20.90个百分点，跑输沪深300指数21.54个百 分点。 市场表现 上周，重点关注的A股地产股中海南高速、南国置业、空港股份涨幅居前，中迪投资、 金科股份、广汇物流跌幅较大；重点关注的 H 股地产股中旭辉控股集团、新城发展 房地产 沪深300 17% 涨幅居前；重点关注的港 ...