业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收48.42亿元，同比增长163.59%[1] - 公司2023年实现营业收入107.18亿元，同比增长11.16%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为211.01/273.97/342.20亿元[8] - 公司2024-2026年预计EPS分别为5.61/7.48/9.58元[9] - 中间旭创2024年一季度资产负债表显示，流动资产从2023年的11319.39百万元增长至2026年的33852.46百万元[11] 用户数据 - 全球数据中心规模扩张，2021-2030年全球算力规模年均复合增速达约65%[5] - 全球硅光模块市场将在2026年达到近80亿美元[5] - 2029年中国光模块市场规模有望达65亿美元[4] 未来展望 - 公司持续在泰国增加产能，进一步提高海外客户出货量[1] - 公司持续重点投入产品研发和技术研究，推出高输出功率400GZR/OpenZR+QSFP-DD相干模块[6] 新产品和新技术研发 - 公司持续重点投入产品研发和技术研究，推出高输出功率400GZR/OpenZR+QSFP-DD相干模块[6] 市场扩张和并购 - 全球数据中心规模扩张，2021-2030年全球算力规模年均复合增速达约65%[5] - 全球硅光模块市场将在2026年达到近80亿美元[5] 其他新策略 - 风险提示包括AI需求波动风险、中美科技摩擦风险和行业竞争加剧风险[9]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入146.28亿元，同比增长4.66%[1] - 2024年一季度，公司实现营业收入33.24亿元，同比增长7.21%[1] - 公司实现毛利率32.98%，同比下降1.14%[2] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为162.00/177.78/193.32亿元[3] - 公司2023年市盈率为13.26，2024年预计为22.46[4] 用户数据 - 公司会员规模再创新高，芒果TV有效会员规模为6653万[1] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归属母公司净利润分别为19.60/22.43/24.90亿元[3] - 公司2024年预计市盈率为22.46，2025年预计为19.63[4] 新产品和新技术研发 - 芒果超媒2023年报显示，营业收入增长率分别为4.66%、10.75%、9.74%、8.75%[6] 市场扩张和并购 - 公司实现营业收入146.28亿元，同比增长4.66%[1] 其他新策略 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来回报[14] - 投资者需自行承担风险，公司不对使用报告内容引发的损失负责[15] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[16]

财务数据 - 公司2023年营收为37.61亿元，同比下降8.29%[1] - 公司23年机床类、零部件类、工具类、仪器仪表类、贸易类分别实现营收17.8/13.9/3.2/1.0/0.7亿元，同比分别下降17.8%/+7.28%/-11.3%/+4.6%/+3.0%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为46.33、56.23和67.09亿元，归母净利润分别为1.90、2.70和3.69亿元[3] - 秦川机床2023年营业收入预计将呈现负增长，分别为-8.29%、23.19%、21.37%和19.30%[5] - 2023年净利润预计为66.99百万元，2026年预计增长至410.26百万元[5] - 2023年至2026年，营业利润预计呈现不同程度的增长，分别为-74.55%、201.49%、41.94%和36.93%[5] - 2023年至2026年，ROE预计逐年增长，分别为1.10%、3.91%、5.40%和7.12%[5] 风险提示 - 报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失负责，投资者需自行承担风险[14] 版权声明 - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[15] - 引用、刊发或转载需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收19.4亿元，同比增长19.73%[1] - 公司2023年营业收入同比下降18.65%，归母净利润同比下降60.48%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到1001.6亿元，归属母公司净利润为59.14亿元，市盈率为89.72倍[5] - 鼎通科技2024年一季度营业收入预计将增长20.57%至823.10百万元[7] - 预计2026年归属母公司净利润增长率将达到25.66%[7] - 营业利润预计2024年将下降至55.26百万元，但随后将逐步增长[7] 用户数据 - 公司预计2024-2026年收入分别为8.23/10.01/12.30亿元，归母净利润分别为0.59/0.73/0.92亿元，给予“增持”评级[4] 未来展望 - 公司在通讯连接器和汽车连接器领域持续布局，积极开发新产品，满足市场需求[3] - 连接器行业有望持续增长，2023年全球连接器市场规模为960亿美元，同比增长14.15%，2024年预计将达到1050亿美元[4] 新产品和新技术研发 - 公司在通讯连接器和汽车连接器领域持续布局，积极开发新产品，满足市场需求[3] 市场扩张和并购 - 公司预计2024-2026年收入分别为8.23/10.01/12.30亿元，归母净利润分别为0.59/0.73/0.92亿元，给予“增持”评级[4] 其他新策略 - 公司建议买入评级，预计股价将相对同期市场代表性指数涨幅15%以上[10] - 行业评级为强于大市，预计相对市场涨幅将达到10%以上[11]

报告公司投资评级 - 东方财富证券首次给予德赛西威“增持”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 2023年和2024年Q1公司业绩维持高速增长，受益于中国汽车智能化发展，在智能驾驶和智能座舱方面获新订单和充足在手订单，还拓展海外客户 [4] - 预计2024 - 2026年公司营业收入分别为282.46亿、357.84亿、441.17亿元，归母净利润分别为22.12亿、29.68亿、38.87亿元，EPS分别为3.99、5.35、7.00元，对应PE分别为30、22、17倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年公司营收219.08亿元，同比增46.71%；归母净利润15.47亿元，同比增30.65% [2] - 2023年Q4营收74.38亿元，同比增54.24%，环比增29.44%；归母净利润5.86亿元，同比增19.29%，环比增66.00% [2] - 2024年Q1营收56.48亿元，同比增41.78%，环比降24.07%；归母净利润3.85亿元，同比增16.41%，环比降34.39% [2] 分产品情况 - 2023年智能座舱业务收入158.02亿元，同比增34.42%，毛利率20.58%，同比降0.76pct [2] - 2023年智能驾驶业务收入44.85亿元，同比增约74.43%，毛利率16.22%，同比降5.30pcts [2] - 2023年网联服务及其他业务收入16.21亿元，同比增167.39% [2] 业务亮点 - 智能驾驶业务高速增长，国内城市NOA商用带动智驾业务，智驾域控制器领先，获十余家车企配套上车和新项目订单，智驾零部件供货规模提升，获主流日系合资品牌新定点，毫米波雷达安全性领先，新项目订单年化销售额突破80亿元 [2] - 座舱优势受益于汽车智能化趋势，智能座舱成车企差异化竞争手段，市场渗透率提升，2023年公司营收和新项目订单年化销售额突破150亿元，第四代座舱产品获多家客户新项目定点并量产供货，HUD和车身域控制器等新产品进展顺利 [2] - 开拓国际市场，搭建全球服务体系，突破AUDI、TATA MOTORS等重点客户，获VOLKSWAGEN等客户新项目订单，涵盖多地区市场，客户结构更均衡 [2] 财务预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|21908.00|28245.76|35784.45|44117.15| |增长率(%)|46.71%|28.93%|26.69%|23.29%| |EBITDA（百万元）|2086.23|2754.82|3584.77|4541.79| |归属母公司净利润（百万元）|1546.74|2212.26|2967.66|3886.50| |增长率(%)|30.57%|43.03%|34.15%|30.96%| |EPS(元/股)|2.81|3.99|5.35|7.00| |市盈率（P/E）|46.09|29.61|22.07|16.85| |市净率（P/B）|9.04|7.00|5.85|4.83| |EV/EBITDA|34.37|23.59|17.71|13.43|[5] 资产负债表与现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|13675.16|16936.67|21309.37|26498.66| |非流动资产（百万元）|4338.93|4926.83|5356.92|5711.01| |资产总计（百万元）|18014.09|21863.50|26666.29|32209.67| |流动负债（百万元）|8722.68|10895.82|13604.82|16528.34| |非流动负债（百万元）|1231.27|1515.30|1780.30|2045.30| |负债合计（百万元）|9953.95|12411.12|15385.12|18573.64| |归属母公司股东权益（百万元）|7952.28|9351.15|11188.80|13555.30| |少数股东权益（百万元）|107.85|101.24|92.36|80.73| |负债和股东权益（百万元）|18014.09|21863.50|26666.29|32209.67| |经营活动现金流（百万元）|1141.04|2293.38|3791.41|5153.58| |投资活动现金流（百万元）|-749.83|-1126.06|-1063.78|-1072.12| |筹资活动现金流（百万元）|-273.46|-524.29|-878.71|-1284.51| |现金净增加额（百万元）|96.34|641.31|1848.91|2796.95| |期初现金余额（百万元）|1036.82|1133.16|1774.47|3623.39| |期末现金余额（百万元）|1133.16|1774.47|3623.39|6420.33|[7] 主要财务比率 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力（营业收入增长%）|46.71%|28.93%|26.69%|23.29%| |成长能力（营业利润增长%）|32.66%|44.12%|34.18%|30.98%| |成长能力（归属母公司净利润增长%）|30.57%|43.03%|34.15%|30.96%| |获利能力（毛利率%）|20.44%|20.69%|20.97%|21.26%| |获利能力（净利率%）|7.04%|7.81%|8.27%|8.78%| |获利能力（ROE%）|19.45%|23.66%|26.52%|28.67%| |获利能力（ROIC%）|17.14%|20.47%|22.84%|24.52%| |偿债能力（资产负债率%）|55.26%|56.77%|57.70%|57.66%| |偿债能力（流动比率）|1.57|1.55|1.57|1.60| |偿债能力（速动比率）|1.15|1.16|1.22|1.29| |营运能力（总资产周转率）|1.38|1.42|1.47|1.50| |营运能力（应收账款周转率）|3.77|3.53|3.70|3.89| |营运能力（存货周转率）|5.22|6.31|6.95|7.79| |每股指标（每股收益元）|2.81|3.99|5.35|7.00| |每股指标（每股经营现金流元）|2.06|4.13|6.83|9.29| |每股指标（每股净资产元）|14.33|16.85|20.16|24.42| |估值比率（P/E）|46.09|29.61|22.07|16.85| |估值比率（P/B）|9.04|7.00|5.85|4.83| |估值比率（EV/EBITDA）|34.37|23.59|17.71|13.43|[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入10.20亿元，同比增长50.16%[1] - 公司归母净利润2.03亿元，同比增长54.29%[1] - 公司产品毛利率较高，2021-2023年总体毛利率分别为42.18%/48.08%/47.42%[3] - 公司2023-2025年营收或利润增速目标分别为50%/125%/238%[4] - 公司净利润增长率分别为54.29%、55.12%、55.26%、48.51%[8] - 公司毛利率分别为48.08%、48.73%、49.71%、50.46%[8] - 公司净利率分别为19.87%、21.17%、22.81%、23.84%[8] 产品及市场 - 公司产品主要分为LED显示控制系统、视频处理设备、云联网播放器三大类[2] - 公司视频处理设备实现营收4.98亿元，同比增加84.57%[2] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来表现[16] - 投资者需自行承担风险，公司不对使用报告内容引致的损失负责[17] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[18]

财务数据 - 公司在2023年实现营业收入129.19亿元，同比下降11.34%[1] - 公司2024年经营计划预期实现营业收入143亿元，同比增速超过10%[2] - 公司2024/2025/2026年营业收入预测分别为143.29/157.50/176.91亿元[3] - 公司2023年销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.72%/3.98%/2.40%/3.24%[1] 业绩展望 - 公司通过纵向一体化布局和推出新产品，预计未来在尼龙行业有稳健发展[2] - 公司的市盈率预测分别为21、15、10倍，首次给予“增持”评级[3] 风险提示 - 公司面临原材料价格波动、行业竞争加剧和下游需求不及预期等风险[4] 神马股份数据 - 神马股份2023年营业收入预计将呈现负增长趋势[6] - 神马股份2023年净利润预计将出现大幅下滑[6] - 神马股份2023年毛利率预计将略有增长[6] - 神马股份2023年净利率预计将逐年提升[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 游戏业务 - 公司游戏业务长线精细化运营能力持续验证，新游上线业绩可期 [2] - 公司旗下壳木游戏专注于SLG品类，是大陆地区第一家获得Google颁发的Top Developer认证的手游开发团队，已成为最具有代表性的手游出海开发商之一 [1] - 报告期内，公司发行的《Age of Origins》《War and Order》维持稳健表现，其中《Age of Origins》更是创下上线以来充值流水新高 [1] - 2024H2，公司计划在海外市场推出两款新游戏，均为公司最擅长的SLG品类，有望在上线后为公司贡献收入增量 [1] 软件和信息技术服务业务 - 公司积极拥抱前沿技术，研发实力深受肯定，报告期内申请专利90件，授权专利92件，申请软件著作权147件 [1] - 软件和信息技术服务业务营收14.65亿元（yoy+17.08%），ICT运维、人工智能、云服务等业务经营业绩实现稳定增长 [1] - ICT业务方面，公司多项产品能力获得信通院IOMM体系权威认证 [1] - 人工智能业务方面，公司运用自研NLP自然语言处理技术推出的平台"泰岳小催"于2023H2升级为"泰岳智呼"，助力催收机构坐席人均创佣提升50% [1] - 云业务方面，公司通过与亚马逊云科技的合作，重构在公有云领域的核心竞争力，目前服务用户超300家 [1] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收59.62亿元（yoy+24.06%），实现归母净利润8.87亿元（yoy+63.84%） [1] - 2023Q4公司实现营收19.11亿元（yoy+21.67%），实现归母净利润3.24亿元（yoy+104.55%） [1] - 预计2024-2026年公司实现营收70.64/80.74/89.92亿元，实现归母净利润10.48/12.16/13.55亿元，EPS分别为0.53/0.62/0.69元/每股 [2]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为16.28亿元，同比下降9.12%[1] - 公司2024Q1实现营收4.38亿元，同比增长0.37%[1] - 公司2024-2026年营收预测分别为17.52/19.56/21.80亿元[2] - 公司2023-2026年的营业收入增长率分别为-9.12%/7.60%/11.62%/11.47%[3] - 方盛制药2023年报显示，营业收入增长率分别为-9.12%、7.60%、11.62%、11.47%[4] 用户数据 - 公司归母净利润为1.86亿元，同比下降34.64%[1] - 公司归母净利润0.70亿元，同比增长10.04%[1] - 公司净利率分别为11.03%、14.58%、15.01%、14.92%[4] - ROE分别为12.81%、17.21%、18.63%、19.43%[4] 未来展望 - 公司加大研发投入，研发费用同比增长超过50%[1] - 公司2024-2026年的归母净利润分别为2.64/3.04/3.37亿元[2] - 公司2023-2026年的归属母公司净利润增长率分别为-34.64%/41.07%/15.21%/10.82%[3] 新产品和新技术研发 - 公司加大研发投入，推进多个新药项目的研发进展[1] 市场扩张和并购 - 公司调整营销政策，销售费用有所下降[1] 其他新策略 - 股票评级中，买入表示相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上[7] - 行业评级中，强于大市表示相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上[8]

财务数据 - 公司2023年营业收入达到893.40亿元，同比增长7.42%[1] - 公司2023年整体毛利率为44.44%，同比增长2.15个百分点[1] - 公司2024Q1实现营业收入178.18亿元，同比增长9.98%[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为992.91/1125.24/1281.39亿元[2] - 公司2023A至2026E的营业收入、净利润、EPS、市盈率等数据呈逐年增长趋势[3] 业务展望 - 公司正逐步成为OT厂商，有望受益于企业数字化转型需求增长，维持“增持”评级[2] - 公司深化智能物联布局，AI赋能数字化业务，预计数字化转型将为业务增长提供巨大空间[1] 风险提示 - 公司面临地缘政治环境、全球经济下行、供应链和汇率波动等风险[3] 公司业绩比较 - 海康威视2023年报显示，营业收入增长率分别为7.42%、11.14%、13.33%、13.88%[5] - 海康威视2023年报显示，净利率分别为16.96%、17.58%、18.16%、18.43%[5] 投资建议 - 东方财富证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[6] - 报告中投资建议分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级[8] 免责声明 - 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布[10] - 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写[11] - 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议[12] - 本报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[15] - 引用、刊发或转载需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]