行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [22] 报告的核心观点 - 人身险行业面临代理人数量下滑、渠道结构调整等挑战，但通过产品结构优化、渠道转型和科技赋能，行业仍具备增长潜力 [22][45] 背景介绍：产品、历程与竞争格局 - 人身险行业呈现4+N竞争格局，中国人寿、平安人寿、太保人寿、新华人寿常年市场份额稳居行业top4 [94] - 内地保险业对外开放力度加大，外资险企保费占比提升 [97] - 互联网险企与传统险企在客户群体、品牌信任度、产品多样性等方面存在差异 [95] 盈利拆解：估值、报表与变动分析 - P/EV估值法是人身险公司和综合险企最为重要的估值方式，能对综合性险企的业务进行整体评估 [107] - 内含价值（EV）增速逐步放缓，主要系新单销售下滑和投资环境恶化所致 [33] - 投资经验偏差受市场波动影响较大，体现为险企利差管理 [33] 负债表现：需求、产品与渠道变化 - 我国人身险市场增长稳健，但密度与深度和国际水平相比仍有较大提升空间 [31] - 代理人数量下滑至低点，人均销售额提升成关键 [124] - 银保渠道战略地位提升，掘金大财富管理 [117] - 互联网渠道渗透率不足，渠道新业务价值率低 [131] 投资表现：利率、权益与资产配置 - 投资范围持续扩容，结构多元化 [138] - 资产配置以固收为主，辅以权益增强收益 [160] - 长端利率下行使行业面临较大再配置压力 [142] - 权益资产占比在监管限制下仍有较大向上增配空间 [167] 前景展望：政策规范下的价值增长 - 个险渠道步入改革下半场，队伍质态提升是转型重点 [206] - 银保渠道取消"1+3"网点合作限制，迎来大财富管理发展良机 [208] - 预定利率下调优化负债成本，分红险占比提升丰富产品货架 [210] - 聚焦服务新质生产力，发挥耐心资本优势 [243]

报告行业投资评级 - 超配 [29] 报告的核心观点 - 券商方面，资本市场新“国九条”指引明确，活跃资本市场长逻辑不变，建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，关注大型券商配置机遇；保险方面，新“国十条”聚焦高质量发展，建议关注大型综合险企 [11] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 上周非银指数下跌1.7%，相较沪深300超涨1.6pp，券商与保险指数同步下跌，分别为-1.46%和-2.23%，保险指数超跌明显 [1] - 上周宽基指数中，上证指数下跌0.7%，深证成指下跌0.6%，沪深300下跌0.1%，创业板指数下跌1.1%；行业指数中，非银金融(申万)下跌1.7%，证券Ⅱ(申万)下跌1.5%，保险Ⅱ(申万)下跌2.2%，多元金融(申万)下跌2.3% [6] - 部分保险股周涨跌幅：新华保险-0.5%，中国人寿-1.7%，中国人保-2.0%，中国平安-2.1%，天茂集团-2.7%，中国太保-4.2% [3] - 部分券商股周涨跌幅：华林证券6.6%，华鑫股份1.4%，中信建投0.5%，国元证券-0.1%，长江证券-0.1%等 [19] - 部分港美股周涨跌幅：慧择8.7%，诺亚控股-2.3%，香港交易所-2.3%，中国太平-2.5%等 [38] - 部分多元金融股周涨跌幅：海南华铁0.3%，江苏金租0.2%，同花顺-0.3%，国投资本-0.9%等 [50] 市场数据跟踪 - 经纪方面，上周市场股基日均成交额17361亿元，环比降低20.1%；上证所日均换手率1.12%，深交所日均换手率3.48% [52] - 信用方面，两融余额1.89万亿元，环比基本持平，其中融资余额1.88万亿元，环比小幅增长0.1%；融券余额104亿元，环比降低2.6%；股票质押市值2.86万亿元，环比降低2.5% [23] 行业新闻 - 12月17日，国资委印发意见，提出央企开展并购重组、增加现金分红等市值管理措施 [25] - 12月17日，中国结算自2025年1月1日起对沪、深市场A股分红派息手续费减半收取 [25] - 12月20日，证监会修订发布规定，放宽香港互认基金客地销售比例限制等 [25] - 12月20日，金融监管总局延长保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）过渡期至2025年底 [25] - 12月20日，金融监管总局发布中国出口信用保险公司监督管理办法 [25] 投资要点 - 券商方面，央企市值管理强化，行业并购重组进程提速；资本市场高水平制度型开放，有望吸引增量资金；现阶段处于并购窗口期，大型券商补短板与中小券商提升竞争力是主要出发点 [30] - 保险方面，偿二代二期工程过渡期延长一年，给予中小机构调整空间；长端利率下行，负债端推分红型产品，投资端加大权益类资产配置 [68]

行业投资评级 - 行业评级为标配 [76] 核心观点 - 行业景气度向好，新能源汽车市场需求稳步增长，预计2024年全年新能源汽车销量达1250万辆，同比增长30%+ [77] - 储能需求持续景气，低价形势延续，1-11月国内储能市场完成储能采招43.74GW/149.71GWh，11月4小时储能系统最低报价跌破0.4元/Wh [3][80] - 行业供给端有序调整，价格趋稳，锂盐、正极材料、负极材料、隔膜、电解液等价格波动较小 [67][75][84] 电池板块 - 宁德时代2024年出货量预计480GWh，全年利润约505亿元，锂盐自供比例提升，邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产 [79] - 特锐德受益于电网投资结构升级，作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈 [69] - 本周申万电池板块整体下降1.99%，跑输沪深300指数1.85个百分点，主力净流入前五为科华数据、先导智能、上海电气、福能东方、豪鹏科技，净流出前五为宁德时代、阳光电源、金盘科技、格林美、许继电气 [2][34] 储能板块 - 本周储能项目招中标总规模为3.04GW/23.13GWh，其中招标项目规模为0.78GW/2.31GWh，中标项目规模为2.25GW/20.82GWh，储能EPC中标均价0.95元/Wh，环比下滑 [65][80] - 上能电气储能业务实现全产业链布局，储能逆变器出货量国内领先，中标多个大额储能项目 [11][15] - 本周储能项目中标数量共计17个，项目规模为2.25GW/20.82GWh，储能EPC中标均价约0.95元/Wh，环比-17.2%，储能系统中标均价约0.53元/Wh，环比+14.3% [28][90] 行业数据跟踪 - 锂盐价格震荡下行，工业级碳酸锂、电池级碳酸锂12月20日报价7.19万元/吨（周环比-0.55%）、7.64万元/吨（周环比-0.52%），电池级氢氧化锂12月20日报价7.01万元/吨 [13][79] - 电芯价格稳定，方形动力电芯（铁锂）、方形动力电芯（三元）、方形储能电芯（铁锂）12月20日分别报价0.35元/Wh、0.445元/Wh、0.34元/Wh [24] - 三元材料价格平稳，三元5系单晶型、8系（811型）12月20日分别报价11.3万元/吨（周环比-2.16%）、14.25万元/吨（周环比-1.38%），三元前驱体523型、622型、811型12月20日报价6.3万元/吨、6.7万元/吨（周环比-1.47%）、7.9万元/吨（周环比-0.63%） [75] 行业动态 - 远景储能获南非最大储能订单，为法国EDF集团在南非牵头投资的3个独立储能项目提供电池储能系统，项目合计装机容量为257MW/1028MWh [46] - 塞罕绿能与天启鸿源签署全钒液流电池设备供应合同，为天启鸿源共享储能电站项目提供35MW/140MWh的全钒液流电池设备 [46] - 德业股份拟在马来西亚设立境外全资子公司并投资建设马来西亚生产基地，总投资不超过1.5亿美元，用于光伏设备及储能电池等相关业务 [48]

行业投资评级 - 美容护理行业评级为“标配”[16] 报告的核心观点 - 微信小店的“送礼物”功能灰度测试为美容护理行业提供了新流量和新渠道的入口，美妆品类作为送礼选择有望受益[18] - 医美板块的重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中[35] 市场表现 - 本周沪深300指数下跌0.14%，申万美容护理指数下跌2.75%，行业跑输大盘2.61个百分点，涨幅在全部申万一级行业中排第十九位[18][28] - 本周板块内涨幅前五的个股分别为可靠股份（28.65%）、丸美生物（11.57%）、诺邦股份（11.23%）、登康口腔（5.97%）、水羊股份（4.22%）；板块跌幅前五的个股分别为ST美谷（-12.17%）、洁雅股份（-10.00%）、华熙生物（-8.87%）、两面针（-8.15%）、嘉亨家化（-8.15%）[2][18] 行业新闻 - 微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试，除珠宝、教育培训这两大类目的商品外，其他类目的微信小店，只要原价不超过1万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能[3][18] - 国家药监局12月17日官网公示，巨子生物骨修复材料获批三类医疗器械，适应于牙颌骨、牙槽骨缺损填充和修复[6][19] 上市公司新闻与公告 - 爱美客已于2024年7月收到国家药品监督管理局“注射用A型肉毒毒素”注册上市《受理通知书》，正在等待监管部门审核批准，该项目需延期至2025年12月31日[4][19] - 江苏吴中研发的重组胶原蛋白无菌液体敷料、重组胶原蛋白液体敷料、重组胶原蛋白敷贴，三个二类械产品获得江苏省药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》[48][19] - 福瑞达研发的医用级重组Ⅲ型人源化胶原蛋白原材料成功完成主文档登记（主文档登记号：M2024397-000）[50][19] 数据跟踪 - 2024年11月，国内社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%，其中化妆品零售额为433.7亿元，同比下降26.4%，1-11月化妆品零售额累计同比下降1.3%[51][34]

行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 光伏产业链价格触底回升，春季扰动造成电池片排产下行 [3][63] - 江苏省发布7.65GW海风竞配公告，关注后续海风建设进程 [5][40] 投资要点 光伏板块 - 本周光伏设备板块下跌4.84%，跑输沪深300指数4.7个百分点 [2] - 硅料价格上升，成交量偏小，整体成交价格仍维持平稳 [37] - 硅片价格上升，供应紧张，库存水平继续下滑 [19] - 电池片价格略降，受春季扰动，需求逐渐减少 [64] - 组件价格维稳，需求疲软预计延续至一季度 [38] 风电板块 - 本周风电设备板块下跌4.5%，跑输沪深300指数4.36个百分点 [2] - 陆上风电机组开标约2939.75MW，含塔筒平均中标单价约1913.25元/kW，不含塔筒平均中标单价约1649.2元/kW [21] - 风电机组投标价格战基本结束，市场需求量不减，整机厂商业绩修复在量升价稳趋势下有望延续 [21] 建议关注 光伏板块 - 福莱特：光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势 [4][65] 风电板块 - 大金重工：海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益 [8][22] - 东方电缆：海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富 [8][42] 行业动态 光伏行业 - 埃及500兆瓦光伏电站投入运营，预计将为25.6万户埃及家庭提供电力 [51] - 我国最大"沙戈荒"光伏项目成功并网，装机规模400万千瓦 [56] 风电行业 - 江苏省发布7.65GW海风竞配公告，辽宁省公示7GW省管海域海风建设方案 [5][54] - 海南省CZ3海风项目机组全部下线，广东省湛江徐闻海上风电场增容项目全容量并网 [28] 行业数据跟踪 光伏行业价格跟踪 - 硅料、硅片价格上升，电池片价格略降，组件价格维稳 [112][119] 风电行业价格跟踪 - 环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13200元/吨、3432元/吨、3335.71元/吨，周环比分别为0.00%、-0.29%、-2.26% [126] 市场表现 - 本周光伏设备板块下跌4.84%，风电设备板块下跌4.5%，跑输沪深300指数 [44] - 光伏板块涨幅前三个股为禾迈股份、合盛硅业、海优新材，跌幅前三个股为钧达股份、爱旭股份、金博股份 [2] - 风电板块上涨个股为禾望电气、中材科技，跌幅前三个股为金雷股份、明阳智能、中环海陆 [2]

5. 风险提示…………………………………………………………………………………………………………………………… 14 4. 行业数据追踪. 3. 行情回顾. 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------------------------|---------------------------------|-----------------|---------------|-----------------|---------------|--------------|------------|----------------|--------------|-----------------------------------|--------|-------------|-------------|----------------------------|----- ...

投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司是国内领先的功率半导体厂商，产品覆盖全面，四大产品平台有序开拓中，毛利水平行业领先 [4][6] - 公司深度绑定上游代工厂，虚拟IDM模式打造优质护城河 [5] - 公司前瞻性地抓住功率半导体下游的关键需求，优先布局光伏储能、新能源车、AI算力等赛道 [129] 公司概况 - 公司成立于2013年，2020年上市，拥有4家子公司和2家分公司 [28] - 公司产品涵盖MOSFET、IGBT等功率半导体，电压覆盖12V~1700V，料号近4000种 [28] - 2024年公司成为全球半导体企业综合竞争力百强名单中唯一的中国大陆功率半导体设计公司 [28] 产品与技术 - 公司四大产品平台：SGT MOS、Trench MOS、IGBT和SJ MOS [4] - MOSFET产品涵盖主流工艺，电压覆盖12~900V，2023年营收占国内MOSFET市场规模的2.97% [4] - IGBT产品覆盖600~1700V，2024年上半年营收占比16.2%，在光储领域国内单管龙头地位稳固 [4] - 布局第三代半导体，SiC MOSFET和GaN HEMT已有部分产品进入小规模销售阶段 [4] 市场与行业 - 2024年中国MOSFET市场规模60.3亿美元，占全球42.61%，2026年有望达69.5亿美元 [4] - 2024年全球IGBT市场规模75亿美元，2026年有望达84亿美元，年增长率约5% [4] - 中国拥有全球最大的MOSFET市场，2026年市场规模有望达69.5亿美元，占全球43.28% [89] - 新能源车、AI服务器等新兴应用领域为MOSFET开辟庞大蓝海市场 [93] 财务表现 - 预计2024-2026年营业收入分别为18.59、23.14和28.42亿元，同比增速分别为25.91%、24.48%和22.81% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.60、5.81和7.32亿元，同比增速分别为42.31%、26.35%和25.99% [6] - 2024年前三季度毛利率36.58%，净利率24.32%，处于同行业中较高水平 [58] 竞争优势 - 深度绑定前道晶圆代工厂华虹，8英寸和12英寸硅基产品主要由华虹代工 [5] - 后道封测由子公司电基集成、金兰半导体和知名封测代工厂共同完成 [5] - 2024年上半年IGBT模块封装测试产线已建成，满产后产能可达6万个模块/月 [130]

核心观点 - 国内海风项目建设进程明显加速，粤、苏两省海风项目建设的突破性进展为其他沿海省市海风建设建立良好示范，推动国内海风发展。海外海风发展势头强劲，国内海工产品出口机遇或将持续走强。海风板块整体有望迎来密集催化，零部件厂商业绩在今年年底仍具备一定的弹性空间[11] - 全球铝土矿储量集中在澳大利亚、巴西、几内亚等国家和地区，2023年全球铝土矿储量300亿吨，几内亚储量占比约为25%，中国本土储量占比约为2%。全球铝土矿产量震荡上升，增速放缓，几内亚铝矿优势逐步凸显[24] 行业研究 海风行业 - 本周广东省、辽宁省、福建省多个海风项目公示风电机组中标候选人、EPC总承包中标候选人，三省海风项目建设提速显著。海南省海风项目建设稳步推进，预计2024年底有望并网。山东省1800MW海风项目公示可研及相关专题中标候选人，储备项目规模持续增加[11] - 进入四季度后，国内海风项目建设进程明显加速。粤、苏两省海风项目建设的突破性进展，表示限制性因素影响已然减弱，并为其他沿海省市海风建设建立良好示范，推动国内海风发展[11] - 海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化[11] 铝行业 - 全球铝土矿储量集中在澳大利亚、巴西、几内亚等国家和地区，2023年全球铝土矿储量300亿吨，几内亚储量占比约为25%，中国本土储量占比约为2%[24] - 澳大利亚、中国和几内亚是全球铝矿主要生产国，占全球总产量70%左右。头部矿山大多为龙头铝业持股，2022年全球前五大铝业公司铝矿产量占全球产量的47%左右[24] - 2023年全球原铝产量7059.3万吨，同比增速减慢，我国生产占比近60%，增速高于全球，基本实现自给水平。中国电解铝生产总额占全球60%以上，国内消费基本依靠自产[53] - 我国电解铝消费和GDP增长高度正相关，第二产业GDP增速相对于电解铝消费增速具有滞后性。制造业PMI和CPI指数可以有效地反应铝价变化趋势。LME铝价和铝库存基本呈现负相关性，近20年来相关系数为-0.34[53] 市场表现 海风行业 - 本周（截至12月13日），陆上风电机组招标约2637.25MW，开标约10176.65MW。价格方面，含塔筒平均中标单价约1899.87元/kW，不含塔筒平均中标单价约1629.5元/kW，裸机价格企稳[26] - 本周风电板块涨幅前三个股为时代新材、日月股份、明阳智能，跌幅前三个股为新强联、禾望电气、电气风电[59] 光伏行业 - 本周（12/09-12/13）申万光伏设备板块下降4.59%，跑输沪深300指数3.59个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为亚玛顿、正泰电器、京山轻机，跌幅前三个股为爱旭股份、美畅股份、钧达股份[25] - 硅料价格略涨，预计12月多晶硅有望达到供需平衡状态。硅片价格略涨，本周库存落在22-24GW，环比显著下降。电池片价格维稳，组件价格维稳，12月组件企业按需生产，排产环比下降10%落于45GW[36] 铝行业 - 我国多个重点铝业集团包括中国铝业、中国宏桥、云铝股份和新疆众和等，自2019年来相对收益率均高于沪深300，总体收益率均和SHFE铝价保持一致趋势[58] - 2024年1至10月我国铝制品出口总量约为266.2万吨，其中西亚出口数量占比为6%、中亚占比约为2%，较2023年比重均略有提升[58] 政策与事件 - 国家主席习近平考察横琴粤澳深度合作区，强调要不断加强基础设施"硬联通"、规则机制"软联通"、琴澳居民"心联通"，加快建成琴澳经济高度协同、规则深度衔接的制度体系[30] - 十四届全国人大常委会第十三次会议将于12月21日至25日在北京举行，会议将审议多项法律草案和议案[62] 数据与指标 - 美国第三季度实际GDP年化终值环比升3.1%，预期升2.8%，修正值升2.8%，初值升2.8%，第二季度终值升3.0%[12] - 日本央行将政策利率维持在0.25%不变，连续第三次暂停加息[13] - 上交易日上证指数低开后盘升，收盘收复了20日均线，收小实体阳K线。量能持平，大单资金净流出超113亿元[14] - 互联网电商板块昨日收盘上涨2.93%，在同花顺行业板块中涨幅居前，近期波段涨幅超过85%[15] - 通信服务板块大涨居首，收盘上涨4.29%。计算机设备、通信设备、半导体、通信服务、消费电子等板块大单资金净流入明显[31]

行业投资评级 - 行业指数评级为标配，表示未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间 [9] 报告的核心观点 - 2024年11月社零同比增长3.0%，低于wind一致预期（+4.6%），主要受"双十一"网购启动时间提前的影响，部分商品销售分流至10月份 [48] 根据相关目录分别进行总结 1. 整体社零 - 2024年11月社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%，环比回落 [11][48] 2. 分品类 - 餐饮表现更优，社零增长贡献比例上升。11月社零餐饮服务总额5802亿元，同比上涨4.0%，增速环比提升0.8pct，对当月社零增长贡献比例提升11pct至18% [12][57] - 商品零售同比增长，增速环比下降。11月社零商品零售总额37961亿元，同比上涨2.8%，增速环比下降2.2pct [57] - 地产后周期表现亮眼，必选较稳定、可选和其他类表现承压。11月必选、可选、地产后周期、其他类零售额同比分别为+4.77%、-9.24%、+9.26%、-6.38%，增速分别较上月环比-2.46pct、-22.25pct、+0.97pct、-7.46pct [63] 3. 价格表现 - CPI同比上涨，PPI同比下跌，PPI-CPI剪刀差收窄。2024年11月CPI同比+0.2%（环比-0.1pct）；PPI同比-2.5%（环比+0.4pct），主要受大宗商品价格变化影响，11月PPI-CPI剪刀差为-2.7%(环比+0.5pct) [45][76] 4. 就业情况 - 11月失业率较稳定。2024年11月全国城镇调查失业率5.0%，环比持平 [15] - 大城市失业率保持稳定。2024年11月，全国31个大城市城镇调查失业率5.0%，较上月环比持平 [81] - 按户籍结构：外来户籍劳动力情况好于本地户籍劳动力。2024年11月外来户籍人口失业率为4.6%，本地户籍失业率为5.2% [84] 5. 投资建议 - 11月社零烟酒类恢复偏弱，各公司加强渠道管理，稳定价格秩序叠加促消费政策持续落地，烟酒类有望筑底企稳。建议关注高端酒和区域龙头 [5] - 化妆品方面，受双十一大促前置影响，十一月表现偏弱，建议关注产品矩阵丰富、品牌力强劲的国产品牌龙头企业 [5] 6. 分渠道 - 线上消费增速快于线下消费。11月线上消费维持较快增长。截至11月，网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计分别同比增长7.4%和6.8%，增速较上月环比下降1.4和1.5pct [65] - 线下消费环比回落。11月线下社零同比4.8%，增速较上月环比下降2.5pct [65]

1. 重点推荐 1.1 文生视频模型 Sora 正式发布，Android XR 引领端侧 AI 变革浪潮——电子行业周报 2024/12/9-2024/12/15 - OpenAI 正式推出 Sora Turbo，引领文生视频大模型变革，进一步重塑影视创作流程。Sora Turbo 可以根据文本提示生成最长达 20 秒、最高分辨率 1080p 的视频，并且可以提供多种变体。Sora 还支持基于静态图片和已有视频创建新内容，并包含故事板功能，允许用户详细描述视频内容，提升创作灵活性[7][8] - 谷歌发布 Android XR，三星头显首发，标志着 AI、AR 和 VR 技术的融合平台向实际应用迈出重要一步。Android XR 内置 AI 助手 Gemini，能够理解用户意图并在现实和虚拟世界中提供帮助。三星头显预计将于明年上市，建议关注相关产业链[7][9] - 电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注 AIOT、AI 驱动、设备材料、消费电子周期筑底四大投资主线[7][10] 1.2 电车产销再创新高，储能市场持续景气——电池及储能行业周报（20241209-20241215） - 2024 年 11 月国内新能源汽车产销量分别为 156.6 万辆、151.2 万辆，同比增长 45.8%、47.4%，月度产销再创历史新高。截至 11 月累计产销量分别为 1134.5 万辆、1126.2 万辆，同比增长 34.6%、35.6%。预计 2024 年全年新能源汽车销量达 1250 万辆，同比增长 30%+[12][13] - 储能市场持续景气，本周新增 11 个招标项目，15 个中标项目，总规模为 3.21GW/22.52GWh。国内储能市场累计装机 23.42GW/58.86GWh，同比增长 118%[12][15] - 建议关注宁德时代（全球锂电龙头，2024 年出货 480GWh，利润约 505 亿元）和特锐德（充电运营商龙头，已扭亏为盈）[12][14] 1.3 政策定调积极，内需预期向好——食品饮料行业周报（2024/12/09-2024/12/15） - 食品饮料板块上涨 2.01%，跑赢沪深 300 指数 3.02 个百分点，预加工食品涨幅最大，达到 12.03%。个股方面，惠发食品涨幅居首，达到 60.97%[18] - 政策定调积极，扩内需为首要任务，期待消费复苏改善。白酒板块基本面筑底，关注酒企年末动销，建议关注高端酒和区域龙头[18][19] - 啤酒板块成本持续改善，库存去化显著，建议关注高端化核心标的青岛啤酒。大众品板块建议关注零食、餐饮供应链和乳制品相关企业[18][20] 2. 财经新闻 - 央行对部分金融机构提出要求，加强债券投资稳健性，提高投研能力，依法合规开展投资交易[26] - 中央农村工作会议强调推动农业增效益、农村增活力、农民增收入，推进农业科技力量协同攻关，健全粮食生产支持政策体系[27] - 美联储降息 25 个基点，点阵图显示明年降息减少至两次[28] 3. A 股市场评述 - 上证指数收涨 0.62%，深成指和创业板指数分别上涨 0.44%、0.04%。半导体板块大涨 3.61%，大单资金净流入超 49 亿元，短线或仍有惯性上拉动能[30][31][32] - 同花顺行业板块中，半导体、其他电子、光学光电子等板块涨幅居前，旅游及酒店、食品加工制造等板块回落调整居前[31][32] 4. 市场数据 - 融资余额为 18684 亿元，逆回购操作量为 3876 亿元。国内利率方面，DR001 为 1.4391%，DR007 为 1.8057%。国外利率方面，10 年期美债到期收益率为 4.5000%[37] - 股市方面，上证指数收于 3382.21 点，创业板指数收于 2202.14 点，恒生指数收于 19864.55 点。国际商品方面，WTI 原油价格为 70.02 美元/桶，COMEX 黄金价格为 2599.60 美元/盎司[37]