[Table_MainInfo]行业研究/信息服务 证券研究报告 行业周报 2024 年 11 月 13 日 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -36.22% -25.53% -14.84% -4.15% 6.55% 17.24% 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 信息服务 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《2024Q3 利润端好转，数据要素营收高 增，信创利润亮眼》2024.11.08 《计算机行业 2024 年 11 月研究观点： AI Agent 加速落地中，计算机行业 24Q3 利润端好转》2024.11.06 《美再收紧对中国AI与先进半导体投资， 国产替代趋势凸显》2024.11.02 分析师:杨林 Tel:(021)23183969 Email:yl11036@haitong.com 证书:S0850517080008 分析师:杨蒙 Tel:(021)23185700 Email:ym13254@haiton ...

报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市”且维持该评级 [1] 报告的核心观点 - BMS更新BL - B01D1在2025年临床推进计划，预计读出针对实体瘤I期爬坡临床试验部分结果并启动注册性临床，或成百利天恒2025年重要催化剂 [4] - 公司在2024 ASH公布CD33 ADC BL - M11D1 I期临床部分爬坡数据，针对r/r AML展现良好治疗潜力，安全性可控，高剂量有效性与靶向药物联合化疗方案可比 [5] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为40.89 / - 1.29 / - 9.05亿元，对应EPS分别为10.20 / - 0.32 / - 2.26元，利用DCF估值法，合理价值区间为214.73 - 226.83元，给予“优于大市”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 11月12日收盘价193.87元，52周股价波动90.31 - 238.80元，总股本401百万股，流通A股90百万股，总市值77742百万元，流通市值17536百万元 [1] 股价表现对比 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为 - 2.9%、21.4%、7.9%，相对涨幅分别为 - 3.0%、 - 3.1%、 - 12.5% [3] 重要事件 - BMS更新BL - B01D1 2025年临床计划，预计读出实体瘤I期爬坡试验部分结果并启动注册性临床 [4] - 公司在2024 ASH公布CD33 ADC BL - M11D1 I期临床部分爬坡数据，截至2024年6月25日，39名r/r AML患者纳入试验，剂量从0.65mg/kg爬坡至2.75mg/kg，未观察到剂量限制毒性，安全性可控，1.65、2.25、2.75三个剂量组ORR分别为14.3%（1/7）、42.9%（6/14）、50%（2/4） [5] 疾病与产品情况 - 急性髓系白血病（AML）约占所有白血病58.7%，国内每年新发超4万人，美国超2万人，复发难治性（r/r）AML患者五年生存率约10%，存在巨大未满足临床需求，当前治疗方案适用患者有限 [7] - BL - M11D1是靶向CD33的ADC，由吉妥珠单抗抗体、组织蛋白酶B可裂解连接子及拓扑异构酶抑制剂Ed - 04组成，DAR值为10，中美均获批I期临床，阶段性爬坡数据显示安全性良好可控，高剂量组疗效与靶向药联合化疗方案可比 [8] 财务报表分析和预测 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|562|6213|2308|2863| |营业收入增长率| - 20.1%|1005.8%| - 62.8%|24.0%| |净利润（百万元）| - 780|4089| - 129| - 905| |净利润增长率| - 176.4%|623.9%| - 103.1%| - 602.9%| |毛利率(%)|59.2%|58.2%|57.2%|70.9%| |净资产收益率(%)| - 513.9%|95.9%| - 3.1%| - 28.0%|[6][11]

投资评级 - 报告给予谷歌(ALPHABET)-C "优于大市"评级 [30] 核心观点 - 谷歌凭借全球最大的搜索引擎占据了搜索市场的主导地位，2023年搜索收入占总收入的56.9%，总收入为3073.9亿美元，净利润为738.0亿美元 [1] - 谷歌通过AI产品，尤其是Gemini大模型，展示了强大的技术实力，构筑了强大的技术壁垒，提升了市场竞争力 [3] - 谷歌正在加大对亚洲市场的投资，计划在马来西亚和泰国建设数据中心，推动云计算和AI业务的扩展 [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为3452.1/3800.2/4170.0亿美元，同比增长12.3%/10.1%/9.7%；每股收益分别为8.23/8.41/9.12美元 [3] 搜索引擎龙头，营收稳健增长 - 谷歌2023年营收为3073.9亿美元，净利润738.0亿美元，搜索收入占比56.9%，广告收入占比20.4%，云业务占比从2019年的5.5%上升至2023年的10.8% [1][9][10][11][12][13] - 公司整体毛利率保持在55%左右，未出现明显波动 [9] - 广告收入占比下降，云业务快速增长，2023年云业务增速为25.9%，占比10.8% [11][12] AI产品持续发力，尖端技术打造壁垒 - 谷歌Gemini大模型具备多模态能力，能够处理文本、图像、音频、视频和代码数据，超越了市场上其他同类产品 [14][15][16] - Gemini模型在推理和理解能力上表现出色，能够在多种平台上高效运行 [14][15] - YouTube推出Veo AI工具，助力创作者内容创新，提供虚拟背景和生成独立的6秒视频片段 [20][21] 布局亚洲数据中心，推动AI产业发展 - 谷歌计划在马来西亚和泰国建设数据中心，马来西亚项目预计带来32亿美元的经济效益，泰国的投资将推动当地AI和云计算产业的发展 [3][24][27] - 马来西亚数据中心将为谷歌提供支持，推动人工智能的发展，预计创造2.65万个工作机会 [24][25] - 泰国数据中心预计在未来五年内每年创造1.4万个就业机会，到2029年为泰国经济贡献高达40亿美元的增长 [27] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为3452.1/3800.2/4170.0亿美元，同比增长12.3%/10.1%/9.7%；每股收益分别为8.23/8.41/9.12美元 [3][29] - 给予公司2024年动态PE22-25倍，合理价值区间181.1-205.7美元 [30]

投资评级 - 宏华数科的投资评级为"优于大市"，维持不变 [2] 核心观点 - 宏华数科2024年前三季度营业收入为12.65亿元，同比增长43.36%，归母净利润为3.1亿元，同比增长29.51% [4] - 24Q3单季度营业收入为4.49亿元，同比增长39.13%，归母净利润为1.10亿元，同比增长19.92% [4] - 数码印花渗透率加速提升，公司全产业链布局优势显著，拓展多领域打开成长空间 [7] - 公司预计2024/2025/2026年实现营业收入16.39/20.66/25.30亿元，同比增长30.3%/26.0%/22.5%；归母净利润为4.24/5.29/6.56亿元，同比增长30.4%/24.8%/23.9% [10][12] 盈利能力 - 24Q1-Q3公司毛利率和净利率分别为46.45%/25.39%，同比变动-1.52/-3.02pct [5] - 24Q3单季度毛利率/净利率分别为47.57%/25.29%，同比-1.2pct/-4.23pct，环比+1.56pct/-1.03pct [5] - 24Q1-Q3期间费用率为17.49%，同比变动+2.22pct [5] 现金流与合同负债 - 公司2024Q1-Q3年经营性现金流为0.9亿元，同比-43.8%，24Q3单季度经营性现金流为0.44亿元，同比-48.85% [6] - 公司2024Q1-Q3年合同负债为1.8亿元，同比+1.43% [6] 数码印花业务 - 数码印花渗透率加速提升，家纺行业Singlepass技术加速渗透 [7] - 公司与州际数码、东伸工业签订战略合作，聚焦数码印花技术的创新应用 [7] - 公司全产业链布局优势显著，纵向布局上游墨水及喷头，横向拓展非纺领域 [7] 盈利预测与估值 - 预计2024/2025/2026年数码喷印设备销量为1051/1283/1539台，同比增长25.00%/22.00%/20.00% [12] - 预计2024/2025/2026年数码喷印设备均价为80.10/84.91/87.45万元 [12] - 预计2024-2026年公司数码喷印设备收入同比增长37.50%/29.32%/23.60% [12] - 预计2024-2026年公司墨水收入同比增长19.68%/20.28%/19.31% [13] - 给予公司2024年PEG1.20-1.25倍，对应PE为35.64-37.13倍，合理价值区间为84.11-87.62元/股 [11][15] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年营业收入为16.39/20.66/25.30亿元，同比增长30.3%/26.0%/22.5% [17] - 预计2024/2025/2026年归母净利润为4.24/5.29/6.56亿元，同比增长30.4%/24.8%/23.9% [17] - 预计2024/2025/2026年毛利率为44.8%/44.7%/44.3% [17]

报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市”，维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 美年健康2024年三季报显示，前三季度营收71.41亿元同比降1.96%，归母净利润0.25亿元同比下滑88.96%；第三季度营收29.35亿元同比增3.63%，归母净利润2.40亿元同比增10.33% [6] - 公司依托“多元增收、降本增效、提升人均消费”路径，安排门诊接待排期保障服务质量，坚持“保质、增收、提效、降本”，多渠道营销拓展客户，升级创新产品科技力，推动健康体检向健康管理升级 [7] - 公司行业规模全国第一，截至2024年9月30日分院总数608家，覆盖全国30多个省，发挥运营优势，构建“体检两小时，服务365天”健管新业态 [8] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为112.20、128.77、143.97亿元，同比分别增长3.0%、14.8%、11.8%；归母净利润分别为4.80、8.03、10.70亿元，同比分别增长 - 5.0%、67.2%、33.3%；对应EPS分别为0.12元、0.21元、0.27元，给予2024年50 - 60X PE，每股合理价值区间为6.14 - 7.36元，评级“优于大市” [9] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 11月12日收盘价5.04元，52周股价波动3.22 - 6.60元，总股本3914百万股，流通A股3872百万股，总市值19728百万元，流通市值19517百万元 [2] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为28.2%、50.0%、37.7%，相对涨幅分别为23.1%、21.2%、14.9% [4] 财务预测 - 2024 - 2026年营业收入预计分别为112.20、128.77、143.97亿元，同比分别增长3.0%、14.8%、11.8%；归母净利润预计分别为4.80、8.03、10.70亿元，同比分别增长 - 5.0%、67.2%、33.3%；对应EPS分别为0.12元、0.21元、0.27元 [9] - 体检服务2024 - 2026年收入预计分别为10561、12510、14011百万元，YOY分别为3.0%、15.0%、12.0%，毛利率分别为42.8%、43.3%、43.8%；其他主营业务2024 - 2026年收入预计分别为332、367、386百万元，YOY分别为3.0%、5.0%、5.0%，毛利率均为60.0% [11] 可比公司估值 - 爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科2024E市盈率平均为62倍 [12] 财务报表分析和预测 - 利润表：2024 - 2026年营业总收入预计分别为11220、12877、14397百万元，毛利率分别为43.3%、43.8%、44.2%，净利润分别为480、803、1070百万元 [13] - 资产负债表：2024 - 2026年资产总计预计分别为20291、22042、24067百万元，负债总计分别为11261、11983、12636百万元 [14] - 现金流量表：2024 - 2026年经营活动现金流预计分别为1713、2374、2706百万元，投资活动现金流分别为 - 721、 - 880、 - 880百万元，融资活动现金流分别为 - 149、 - 248、 - 248百万元 [14]

报告投资评级 - 优于大市 维持[1] 报告的核心观点 - 重庆百货2024年三季度实现收入40.24亿元同比下降12.96% 归母净利润2.11亿元同比下降12.43% 扣非归母净利润1.96亿元同比下降9.12% 摊薄EPS为0.48元 加权平均净资产收益率3.03%[5] - 2024年三季度期间费用率同比增加1.30pct 1 - 3Q24期间费用率19.56% 同比增加0.54pct[5] - 1 - 3Q马上金融贡献投资收益4.79亿元 同比下降3% 其中3Q马消贡献投资收益1.47亿元 同比增长96% 若剔除马上金融投资收益、资产处臵收益及公允价值变动收益 3Q24扣非主业净利润为0.49亿元 同比下降65%[5] - 预期4Q收入降幅收窄或企稳 预计2024 - 2026年归母净利润各12.17亿元、13.44亿元、14.64亿元 同比增长 - 7.4%、10.4%、8.9%[5] - 给予公司2025年6.4亿元零售主业利润12 - 15倍PE 给予马上金融7.0亿元投资收益5倍PE 分部估值给予合理市值区间111亿 - 130亿元 合理价值区间25.25 - 29.58元[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为18304百万元、18985百万元、16690百万元、17167百万元、17734百万元 同比变化 - 13.4%、3.7%、 - 12.1%、2.9%、3.3% 净利润分别为883百万元、1315百万元、1217百万元、1344百万元、1464百万元 同比变化 - 7.2%、48.8%、 - 7.4%、10.4%、8.9%[6] - 2023 - 2026年营业总收入分别为18985、16690、17167、17734每股收益分别为2.98、2.76、3.05、3.32 营业成本分别为14112、12282、12657、13078 毛利率分别为25.7%、26.4%、26.3%、26.3%[11] - 2023 - 2026年资产负债率分别为65.9%、62.5%、59.4%、56.3% 流动比率分别为0.83、0.89、0.98、1.07 速动比率分别为0.52、0.61、0.68、0.76 现金比率分别为0.45、0.56、0.62、0.70[12] 业务板块方面 - 2024年三季度分业态百货业务收入4.51亿元 同比下降15.09% 毛利率减少1.07pct至72.93% 超市业务收入17.13亿元 同比下降0.75% 毛利率减少4.55pct至24.56% 电器业务收入7.59亿元 同比增长4.44% 毛利率减少2.77pct至19.50% 汽贸业务收入10.50亿元 同比下降33.55% 毛利率减少0.52pct至5.00%[5] - 2024年三季度分地区重庆地区收入下降12.70%至39.55亿元 四川地区收入下降13.62%至0.68亿元[5] - 1 - 3Q24分行业百货业态主营业务收入177780万元 同比 - 8.62% 毛利率72.55% 同比 - 1.12pct 超市业态收入538605万元 同比 - 2.73% 毛利率24.90% 同比 - 2.18pct 电器业态收入241575万元 同比1.88% 毛利率19.28% 同比 - 0.77pct 汽贸业态收入327588万元 同比 - 30.31% 毛利率5.93% 同比 - 0.18pct[7] - 1 - 3Q24分地区重庆地区主营业务收入1275482万元 同比 - 11.74% 毛利率25.80% 同比0.00pct 四川地区收入24609万元 同比 - 12.85% 毛利率60.34% 同比0.11pct[7] 估值方面 - 给予公司2025年6.4亿元零售主业利润12 - 15倍PE 给予马上金融7.0亿元投资收益5倍PE 分部估值给予合理市值区间111亿 - 130亿元 合理价值区间25.25 - 29.58元[5] - 百货行业可比公司2025E的PE王府井为25.18 天虹股份为28.98 行业平均为27.08 PS王府井为1.45 天虹股份为0.51 行业平均为0.98[9] - 非银金融可比公司2025E的PE中国平安为7.23 中航产融为26.71 国投资本为21.74 行业平均为18.56 PS中国平安为0.96 中航产融为2.36 国投资本为3.50 行业平均为2.27[10]

报告公司投资评级 - 报告给予天赐材料“优于大市”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 电解液盈利周期触底，静待反转。2024Q3公司营收环比增长，但盈利能力底部承压；公司一体化持续推进，成本优势显著；积极拓展海外市场，加速全球产能布局；布局前沿技术，聚焦研发创新 [4][5] - 预计公司24 - 26年归母净利润分别为4.88、12.88、19.85亿元，同比-74.2%、+163.9%、+54.2%。参考可比公司给予公司2025年40 - 42倍PE估值，对应合理价值区间26.80 - 28.14元 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2023年11月至2024年8月，天赐材料与海通综指对比有不同程度涨跌幅变化；与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为40.1%、61.1%、58.8%，相对涨幅分别为34.9%、32.3%、36.0% [2][3] 投资要点 - Q3营收环比增长，盈利能力底部承压。2024Q3公司实现营业收入34.13亿元，同比下降17.52%，环比增长14.26%；归母净利润1.01亿元，同比下降78.25%，环比下降18.15%；毛利率17.90%，同比下降6.42pct，环比下降0.38pct [4] - 一体化持续推进，成本优势显著。公司拥有领先液体六氟磷酸锂工艺技术，截止2024H1，核心原材料六氟磷酸锂和LiFSI自供比例超97% [4] - 积极拓展海外市场，加速全球产能布局。多个定点项目进入中试阶段，北美及摩洛哥项目按计划推进，美国20万吨项目处于设计及环评手续办理阶段，摩洛哥预计2026年底完成建设，还计划在北美设配样室 [5] - 布局前沿技术，聚焦研发创新。电解液研发集中于多种体系及相关解决方案，硫化物路线固态电解质处中试阶段，计划2025年建中试产线；正极材料聚焦二代及三代压实型磷酸铁锂量产销售，开展多种产品开发 [5] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司锂离子电池材料业务营业收入分别为112.8/146.7/190.7亿元，毛利率分别为14%/18%/20%；日化材料及特种化学品业务营业收入分别为11.2/12.3/13.5亿元，毛利率为30% [8] 财务报表分析和预测 - 利润表：2023 - 2026E营业总收入分别为15405、12702、16199、20722百万元，净利润分别为1891、488、1288、1985百万元等 [7][11] - 资产负债表：2023 - 2026E资产总计分别为23977、24075、26442、28593百万元，负债总计分别为10397、10266、11737、12509百万元等 [12] - 现金流量表：2023 - 2026E经营活动现金流分别为2274、2523、2756、2514百万元，投资活动现金流分别为 - 3893、 - 1295、 - 2211、 - 2227百万元等 [12]

报告公司投资评级 - 投资评级为"优于大市"，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 中国国贸在2024年1-9月的营收持平，但利润实现稳定增长，主要得益于费用率的节省 [6] - 写字楼和商城的租金持续上行，但出租率受到招租因素的扰动 [6][7] - 公寓的租金略有下降，但出租率明显提升 [7] - 国贸中心作为核心收益来源，业态包括写字楼、商城和公寓，各业态的出租面积和租金收入均有详细数据 [7] - 未来公司将抓住北京市培育建设国际消费中心城市等战略机遇，推进国贸商圈改造升级，强化科技赋能，进一步提升公司的核心竞争力 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 中国国贸的市场表现与海通综指对比，1个月、2个月和3个月的绝对涨幅和相对涨幅均有详细数据 [4] 财务数据 - 2024年1-9月，公司实现营业收入29.50亿元，同比增长0.02%；实现归母净利润10.19亿元，同比增长1.63%；实现扣非归母净利润10.07亿元，同比增长1.20% [6] - 公司毛利率为60.51%，较2023年同期上升0.17个百分点；三项费用率为5.39%，较2023年同期下降0.70个百分点 [6] - 写字楼平均租金为645元/平方米/月，较2023年同期增长8元/平方米/月，平均出租率为93.2%，较2023年同期下降3.0个百分点 [6] - 商城平均租金为1335元/平方米/月，较2023年同期增长64元/平方米/月，平均出租率为96.6%，较2023年同期下降2.1个百分点 [7] - 公寓平均租金为367元/平方米/月，较2023年同期降低3元/平方米/月，平均出租率为89.3%，较2023年同期提升4.9个百分点 [7] - 国贸中心写字楼出租建筑面积35.62万平，产生租金收入11.21亿元；商城出租面积18.05万平，产生租金收入9.29亿元；公寓出租面积8.01万平，产生租金收入1.40亿元 [7] 财务报表分析和预测 - 2024-2025年EPS分别为1.27元、1.30元，给予公司2024年20-21XPE，合理价值区间在25.32-26.58元 [8] - 2024E-2026E的营业收入、净利润、EPS、毛利率、净资产收益率等关键财务指标均有详细预测 [12] - 2024E-2026E的资产负债表、现金流量表和其他核心财务数据分析 [10][11] 市场可比公司估值情况 - 市场可比公司包括新世界发展、龙湖集团、恒隆地产，其总市值、EPS、PE等估值数据均有详细对比 [11]

报告公司投资评级 - 投资评级为"优于大市"，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 24Q3归母净利润同比-20%，毛利率同比+0.64pct [6] - 海工转型成果显著，欧洲多个海工项目陆续进行 [7] - 24年前三季度经营性现金流量净额同比显著改善 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司名称为大金重工（002487），行业为机械工业/电气设备 [1] - 11月12日收盘价为23.13元，52周股价波动为16.32-27.77元 [2] - 总股本为638百万股，流通A股为631百万股 [2] - 总市值为14751百万元，流通市值为14593百万元 [2] 财务表现 - 24年前三季度收入23.06亿元，同比-30.81% [6] - 归母净利润2.82亿元，同比-30.88% [6] - 扣非净利润2.58亿元，同比-31.66% [6] - 毛利率27.19%，同比+2.99pct [6] - 净利率12.23%，同比-0.01pct [6] - 期间费用率12.77%，同比+2.29pct [6] - 24Q3收入9.50亿元，同比-25.31%，环比+6.38% [6] - 归母净利润1.08亿元，同比-20.09%，环比-10.55% [6] - 毛利率25.22%，同比+0.64pct，环比-1.78pct [6] - 净利率11.38%，同比+0.74pct，环比-2.15pct [6] 海工业务 - 出口海工业务实现交付模式向DAP模式转变 [7] - 海外海工业务收入占比超过60%，相较去年同期提升超过10个百分点 [7] - 丹麦Thor海上风电1GW项目首次自主负责运输的第一批次单桩顺利到港交付 [7] - 法国NOY-lles D'Yeu etNoirmoutier海上风电场单桩项目交付完毕 [7] - 波罗的海地区某海上风电项目已开工建造 [7] 现金流 - 24年前三季度经营性现金流净额5.52亿元，同比+279.63% [8] - 投资性现金流净额6.25亿元，同比+157.61% [8] - 筹资性现金流净额-5.85亿元，同比+28.24% [8] 盈利预测与估值 - 预计2024-2025年归母净利润分别为4.63亿元、7.02亿元 [8] - 对应EPS为0.73、1.10元/股 [8] - 给予公司2025年20-25x PE，合理价值区间为22.03-27.53元 [8] 财务指标预测 - 2024E营业收入4603百万元，同比+6.4% [10] - 2025E营业收入6013百万元，同比+30.6% [10] - 2024E净利润463百万元，同比+8.9% [10] - 2025E净利润702百万元，同比+51.7% [10] - 2024E毛利率24.4%，2025E毛利率25.0% [10] - 2024E净资产收益率6.3%，2025E净资产收益率8.8% [10] 可比公司估值 - 可比公司市盈率均值为27.61倍（2024E），16.29倍（2025E） [11] - 可比公司市销率均值为2.30倍（2024E），1.70倍（2025E） [12]

投资评级 - 投资评级为"优于大市"，维持评级 [2] 核心观点 - 公司三季度营收持续创新高，气压计产品进入品牌客户，得益于新产品领域的持续发力，压力产品线收入同比增长156.61%，微差压产品收入同比增长474.65% [6] - 毛利率创2年内单季度新高，2024年第三季度毛利率为23.01%，同比增加10.58个百分点，环比增加2.06个百分点 [7] - 预计24-26年公司对应EPS分别为-0.83/0.62/1.61元/股，给予24年PS估值区间7.5-8.5倍，对应合理价值区间64.70-73.33元，给予"优于大市"评级 [7] 财务数据 - 2024年第三季度营业收入为13100.32万元，同比增长26.75%，环比增长11.52% [6] - 2024年第三季度归母扣非净利润为-712.05万元 [7] - 2024年第三季度研发投入金额为5833.48万元 [6] - 预计2024-2026年营业收入分别为483百万元、633百万元、806百万元，同比增长29.6%、31.1%、27.4% [8] - 预计2024-2026年净利润分别为-47百万元、35百万元、90百万元，同比增长54.3%、174.6%、159.3% [8] - 预计2024-2026年毛利率分别为22.8%、26.3%、29.0% [8] 估值分析 - 给予24年PS估值区间7.5-8.5倍，对应合理价值区间64.70-73.33元 [7] - 可比公司估值表显示，2024年PS估值区间为20.5倍，2025年PS估值区间为14.7倍 [9] 财务预测 - 预计2024-2026年EPS分别为-0.83元、0.62元、1.61元 [8] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为-4.6%、3.3%、7.9% [8] - 预计2024-2026年资产负债率分别为15.7%、17.0%、18.4% [10] - 预计2024-2026年流动比率分别为3.95、3.56、3.37 [10] - 预计2024-2026年速动比率分别为2.28、2.16、2.19 [11]