报告行业投资评级 - 优于大市，维持 [1] 报告的核心观点 - 能源法有利火电降本，财政5年十万亿保障电力需求，火电值得看好 [1] - 能源法对新能源长期利好，但仍需技术进步加持 [1] - 国内油气资源相对缺乏，可再生能源短期难以大规模可靠替代化石能源，必须深化能源体制机制改革 [1] - 电力龙头估值长期处于低位区间，盈利上行可期，火电低盈利且低估值，分红率提升，成长性高，值得看好 [1] 市场表现 - 公用事业涨幅22.86%，海通综指涨幅16.66% [1] - 本周华电国际涨1%，华能国际涨1.7%，长江电力跌1.3%，中国核电跌0.1%，龙源电力涨0.6%，上证指数涨5.5% [1] 能源法相关 - 能源法公布，重点支持新能源发展，但新能源消纳仍是主要困难，降本也在路上 [1] 新能源装机与占比 - 今年8月底，全国新能源装机已超煤电，达到12.7亿千瓦 [1] - 2060年非化石能源占比要从目前的18%提高到80%以上 [1] 能源体制机制问题 - 党的十八大以来，能源领域市场优化配置资源的作用不断增强，但地方不当干预时有发生，省间壁垒未有效破除，自然垄断环节和竞争性环节监管机制有待健全 [1] 可再生能源补贴 - 2024年8/9月，财政部下达国网可再生能源电价附加补助资金年度预算252/168亿元，其中风力发电121/87.6亿元，太阳能发电115/72.3亿元，生物质能发电16.1/8.13亿元 [1] 可再生能源电力消纳责任权重 - 2023年全国可再生能源电力总量消纳责任权重实际完成32%，同比+0.4pct [1] - 湖南、重庆、广东、广西因来水减少等自然原因对权重进行核减后，湖南、广西、重庆均完成国家下达的权重，广东未完成国家下达的权重1pct [1] 地方政策 - 江苏加强存量特高压输电通道利用水平和清洁能源输送占比，实现2027年外来输电能力46GW，到2027年可再生能源接网消纳规模达到130GW [1] 特高压工程 - 哈密—重庆±800千伏特高压直流输电线路工程新疆段实现全线贯通，投资达286亿元，线路全长约2290千米，预计2025年5月投产，届时新疆每年可向重庆输送电量超360亿度，能满足重庆四分之一的用电需求，每年可替代燃煤消耗600万吨 [1] 投资建议 - 建议关注火电弹性（浙能电力、皖能电力、华电国际、大唐发电、华能国际、宝新能源）；火电转型（华润电力，中国电力）；水火并济（国电电力，湖北能源，国投电力），煤电一体化（内蒙华电）；新能源（三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源）；水电（长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力，广西能源，黔源电力）；核电（中国核电，中国广核）；电网（三峡水利、涪陵电力） [1]

报告行业投资评级 - 优于大市，维持 [1] 报告的核心观点 - 越南10月鞋履出口额+51%，Under Armour台企收入较Q3提速，越南纺织品/鞋履10月出口额环比显著提速 [1] - Under Armour、Puma公布最新季度业绩，Under Armour盈利大幅超预期，10月多家制造台企营收提速 [1] - Puma毛利率连续5季提升、库存水平显著环比改善 [1] - 品牌优选经营稳健&业绩筑底，制造端关注自身强Alpha [1] 行情回顾 A股市场一周回顾 - 上周（20241104 - 20241108）申万纺织服饰板块上涨5.35%，跑输沪深300 0.16个百分点，在31个申万一级行业中位列21位 [4] - 纺织制造板块上涨4.05%，服装家纺板块上涨7.11% [4] - 日播时尚、中胤时尚等涨幅居前；ST摩登、棒杰股份等跌幅靠前 [4] - 纺织服饰板块目前PE估值17.73倍，低于历史均值26.45倍，其中纺织制造板块20.36倍，服装家纺板块16.88倍 [4] 港股市场一周回顾 - 上周恒生指数上涨1.08% [7] - 超盈国际控股、晶苑国际等涨幅位居前五；江南布衣、维珍妮等跌幅位居前五 [7] 建议关注组合 - 李宁致力于成为国际一流专业运动品牌，强调产品专业性和功能性，加大研发投入升级产品性能，解读潮流文化强化品牌影响力 [9] - 安踏品牌创立于1991年，经历市场起伏，提升了产品开发等能力 [11] - 波司登深耕羽绒服市场40年，品牌升级，提价带动主业增长，贴牌业务稳健，线上渠道变革扩大，中高价位段产品销售收入占比提升 [11] - 申洲国际海外扩产稳步推进，越南面料工厂扩建完成，新建成衣工厂部分设备安装，柬埔寨员工规模达1.4万人，海外产能增加扩大全球供应链优势 [12] - 华利集团产能持续扩张，在越南、印尼、缅甸等国新建产能，客户认可度高、合作紧密，产能扩张与分散配置利于提升销售份额推动业绩增长 [12] 行业数据跟踪 宏观数据跟踪 - 2024年9月，社会消费品零售总额同比增加3.23%，较上年同期增速减少2.28pct [13] - 我国限额以上单位商品服装类零售额同比增加2.35%，较上年同期增速减少6.95pct [13] - 服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加2.61%，较上年同期增速减少3.70pct [13] - 2024年10月我国出口纺织品服装约254.80亿美元，同比增长10.95%，其中出口纺织纱线等123.86亿美元、出口服装及衣着附件130.94亿美元 [14] - 截至10月，2024年我国纺织品服装累计出口2483.84亿美元，同比下降0.38%，纺织品出口1168.15亿美元，同比增长2.83%，服装及其附件出口1315.69亿美元，同比下降3.08% [16] - 上周美元兑人民币汇率上升，最新汇率为7.165 [16] 原材料价格跟踪 - 10月31日至11月7日，中国328棉花价格指数上周下跌0.75%，报收15295元/吨，cotlookA指数上周上涨0.56%，报收12944元/吨，外棉指数较内棉指数低2351元 [19] - 布伦特原油上周上涨1.99%，报收75美元/桶 [19] - 重量无烙印阉牛皮最新报价46.0美分/磅，较22年3月上涨12.20%，较21年同期下跌20% [19] - 澳大利亚羊毛价格交易指数最新较此前报价上涨1.77%，较去年同期上涨4.76%，报收749美分/公斤 [19] 重点公告及新闻 公司公告 - 南山智尚向特定对象发行A股募集资金投资“年产8万吨高性能差别化锦纶长丝”项目，发行股票不超过10.8千万股，募集资金不超过10亿元 [26] - ST天创补充披露2022年与收益相关的政府补助1525.3万元，占2021年度经审计净利润绝对值的24.2% [26] - 比音勒芬使用闲置自由资金1.5亿元购买理财产品，到期日预计2025.2.5 [26] 行业新闻 - Esquel溢达集团被美国国土安全部正式列入实体名单，禁止产品出口至美国，无法购买美国原创产品 [27] - 太古地产和LVMH集团宣布建立战略合作，共同推动绿色商业实践 [27] - Burberry任命前高层为首席产品和商品规划官 [28]

报告投资评级 - 长光华芯投资评级为优于大市且维持该评级[2] 报告核心观点 - 长光华芯24Q1 - Q3业绩承压，24Q1 - Q3实现收入2.03亿元，同比 - 7.58%，归母净利润 - 6339万元，扣非净利润 - 1.03亿元亏损同比有所扩大，24Q1 - Q3毛利率27.39%（同比 - 4.34pcts），归母净利率 - 31.27%（同比 - 21.07pcts）单Q3来看，24Q3收入7536万元，同比 - 2.40%，环比+0.65%；归母净利润 - 2091万元；扣非净利润 - 3029万元24Q3毛利率28.98%（同比 - 6.76pcts，环比+2.19pcts），归母净利率 - 27.74%（同比 - 12.55pcts，环比+3.02pcts）[6] - 研发投入持续保持高位，费用管控良好24Q3公司研发费用3206万元，同比+1.48%，研发费用率42.55%，同比+1.63pcts；销售费用率3.57%，同比 - 0.43pcts；管理费用率13.26%，同比+0.39pcts；财务费用率 - 3.93%，同比 - 0.50pcts24Q3末存货1.90亿元，同比 - 10.24%；合同负债338万元，同比+32.24%24Q3经营现金流 - 5570万元，同比 - 854.78%[7] - 利润仍承压主要系激光器市场竞争激烈、工业市场光纤耦合模块等产品价格进一步下滑和本期确认的其他收益减少，24Q1 - Q3计提信用减值损失2374万元，资产减值损失3749万元，合计减少利润6123万元，但公司坚持打造光芯片IDM平台，已形成全面通信光芯片产品矩阵，公司的二期平台预计2025年建成投产，全资子公司研究院持有多家公司股权为产品技术开发提供动能[8] - 预计公司24 - 26年收入分别为2.97、4.16、5.39亿元；归母净利润分别为 - 0.56、0.28、0.81亿元，EPS分别为 - 0.32、0.16、0.46元，长光华芯作为国内领先的激光芯片IDM龙头，伴随功率、通信、传感等新业务领域拓展，未来业绩有望恢复快速增长参考可比公司估值，给予公司2025年动态PS区间20 - 22x，对应合理价值区间47.22 - 51.94元，维持优于大市评级[9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026E营业收入分别为3.86、2.90、2.97、4.16、5.39亿元，(+/-)YoY分别为 - 10.1%、 - 24.7%、2.5%、39.9%、29.5%；净利润分别为119、 - 92、 - 56、28、81百万元，(+/-)YoY分别为3.4%、 - 177.1%、38.6%、149.9%、188.9%；全面摊薄EPS分别为0.68、 - 0.52、 - 0.32、0.16、0.46元；毛利率分别为51.6%、33.5%、30.1%、39.5%、41.1%；净资产收益率分别为3.7%、 - 3.0%、 - 1.8%、0.9%、2.6%[10] - 长光华芯收入分拆预测中各业务板块在2022 - 2026E的营业收入、增速、毛利率等数据呈现不同变化趋势[12] - 主要财务指标如每股收益、每股净资产、毛利率、每股经营现金流等在2023 - 2026E的预测数据，以及P/E、P/B、P/S、EV/EBITDA等价值评估倍数[13] - 速动比率、现金比率、应收账款周转天数、存货周转天数、总资产周转率等经营效率指标数据，以及2023 - 2026E的现金流量表、资产负债表相关数据[14] 可比公司方面 - 可比公司源杰科技、柏楚电子的股价、市值、2023 - 2025年的PE、PS等估值数据，计算出平均估值数据[11]

报告投资评级 - 优于大市 维持[2] 报告核心观点 - 报告认为招商蛇口营收同比正增长2024年1 - 9月实现营业收入780.09亿元同比上升2.88%但归属于上市公司股东的净利润同比下降31.00%主要系开发业务项目结转毛利率同比下降[6] - 销售业绩同比下滑2024年1 - 9月累计实现签约销售面积642.44万平同比降低29.99%累计实现签约销售金额1451.71亿元同比降低35.85%不过业内排名保持领先全口径销售面积和金额均位列全国第六[7] - 2024年10月20日与招行深圳分行签署《合作协议》并获得《贷款承诺函》招行深圳分行拟为公司股票回购项目提供不超过7.02亿元贷款额度[7] - 招商基金蛇口租赁住房REIT于2024年9月20日完成发售10月23日在深交所上市最终募集基金份额5亿份发售单价为2.727元/份基金募集资金净额为13.635亿元[8] - 预测公司2024、2025年的EPS分别为0.67和0.72元考虑销售保持竞争优势融资背景强在当前市场供给侧改革背景下给予公司估值适度溢价合理价值区间为12.04 - 13.38元维持优于大市评级[8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年1 - 9月基本每股收益0.22元/股同比下降43.59%毛利率为9.95%较2023年同期下降8.30个百分点净利率为4.38%较2023年同期下降2.90个百分点三项费用率为6.41%较2023年同期下降0.10个百分点[6] - 截至2024年9月底经营活动产生的现金流量净额为129.71亿元同比下降49.58%主要系房地产项目销售回款同比减少[6] - 2024年1 - 9月总资产918760.55百万元较2023年同期下降4.65%净资产288224.68百万元较2023年同期下降2.76%货币现金85842.17百万元较2023年同期下降3.29%[11] - 2024年1 - 9月预收账款245.47百万元较2023年同期增长26.70%合同负债191319.68百万元较2023年同期下降10.08%一年内到期的长期负债37321.02百万元较2023年同期下降9.59%[11] - 报告对招商蛇口2022 - 2026E的营业收入、净利润、全面摊薄EPS、毛利率、净资产收益率等财务指标进行了预测如2024E营业收入180107百万元净利润6060百万元全面摊薄EPS为0.67元毛利率14.0%净资产收益率4.9%等[9] - 2024年11月08日收盘价12.01元52周股价波动7.45 - 13.44元总股本9061百万股流通A股8323百万股总市值108821百万元流通市值99954百万元[2] - 与市场可比地产股相比如华润置地、万科A等在股价、EPS、PE、PEG等指标上各有差异[12] - 招商蛇口在偿债能力指标方面如2023 - 2026E的资产负债率分别为67.3%、67.0%、67.0%、67.3%流动比率分别为1.56、1.55、1.54、1.51等[13] - 在经营效率指标方面如应收账款周转天数、存货周转天数、总资产周转率等指标在2023 - 2026E期间有相应数据呈现[14] - 2024 - 2026E的现金流量表相关数据如净利润、少数股东损益、非现金支出、非经营收益、营运资金变动等指标数据[14] [6][11][9][2][12][13][14] 业务发展方面 - 营收增长同比回正但净利润受开发业务项目结转毛利率下降影响而同比下降[6] - 销售业绩同比下滑但在行业内排名保持领先[7] - 首单回购专项贷款落地与招行深圳分行合作[7] - 租赁REIT上市发行成功募集资金[8] [6][7][8]

投资评级 - 行业投资评级为优于大市维持[2] 核心观点 - 报告主要呈现了房地产行业的相关数据包括新房成交二手房成交土地供应和成交以及房地产板块和相关公司股票的表现[2][3][4][5][6] 新房成交情况 - 2024年第45周30大中城市新房成交面积为238万平方米环比前一周 -30.8%同比2023年27%其中一线城市销售面积68万平方米环比前一周 -43.5%同比2023年46%二线城市销售面积124万平方米环比前一周 -25.1%同比2023年18%三线城市销售面积46万平方米环比前一周 -20.8%同比2023年30%[2] - 2024年11月1日 - 7日30城累计成交面积238万平方米环比2024年10月同期401%同比17%一线城市累计成交面积68万平方米环比2024年10月同期376%同比52%二线城市累计成交面积124万平方米环比2024年10月同期475%同比4%三线城市累计成交面积46万平方米环比2024年10月同期294.5%同比18.9%[3] 二手房成交情况 - 2024年第45周18城二手房成交量为221万平方米环比前一周 -1.1%同比29.9%其中一线城市二手房成交面积52.5万平方米环比前一周 -20.9%同比64.6%二线城市二手房成交面积160.4平方米环比前一周8.0%同比21.7%三线城市二手房成交面积7.7万平方米环比前一周 -5.7%同比25%[4] - 18城2024年11月1日 - 7日二手房成交面积221万平方米环比2024年10月同期3969%同比去年30%一线城市52.5万平方米环比2024年10月同期2919%同比去年76%二线城市160万平方米环比2024年10月同期4257%同比去年19.9%三线城市8万平方米同比去年25.5%[4] 土地供应和成交情况 - 2024年第45周土地供应面积为3554万平方米土地成交面积为2296万平方米供销比1.55倍土地出让金额为750亿元[5] - 本年度全国100大中城市累计土地供应面积78576万平方米同比 -13%累计同比增速较前一周回升0.28个百分点成交面积63286万平方米同比 -10.5%累计同比增速较前一周回升1.26个百分点累计土地出让金17825亿元同比 -28.8%[5] - 上周全国土地溢价率为3%环比前一周回升0.3个百分点一线城市上周土地溢价率0%环比前一周回落0.31个百分点二线城市上周溢价率3%环比前一周回落1.44个百分点三线城市上周溢价率3%环比前一周回落0.13个百分点[5] 房地产板块表现 - 上周房地产指数（882011.WI）2568.95点环比前一周5.81%沪深300指数（000300.SH）4104.05点环比前一周5.50%房地产指数和沪深300指数年内截止上周涨跌幅分别为18.34%和19.61%[6] - 上周跟踪公司中A股金科股份涨跌幅14.29%其次华侨城A涨跌幅10.38%物业股方面保利物业涨跌幅为5.66%华润万象生活涨跌幅为5.62%港股世茂集团涨跌幅周内表现为27.73%其次是合景泰富集团16.00%[6]

投资评级 - 报告给予立讯精密“优于大市”的投资评级并维持[1] 核心观点 - 立讯精密1 - 3Q24实现营业收入1771.77亿元（YoY+13.67%），归母净利润90.75亿元（YoY+23.06%），扣非归母净利润81.17亿元（YoY+15.43%）；3Q24实现收入735.79亿元（YoY+27.07%），归母净利润36.79亿元（YoY+21.88%），扣非归母净利润31.58亿元（YoY+9.71%）[4] - 公司公布24年盈利预测，预计归母净利润131.43亿元–136.91亿元，同比增长20.0% - 25.0%；预计扣非净利润114.86亿元–127.13亿元，同比增长12.76% - 24.82%[5] - 在业务维度，消费类电子板块依托整合并购取得突破并强化垂直一体化优势；通讯及数据中心板块协同厂商制定标准且部分产品获认可并展开深度合作；汽车板块跨界赋能并打开市场空间[6] - 预计立讯精密2024 - 2026年EPS分别为1.87、2.47、3.00元，结合可比公司估值情况，给予2024年20 - 25倍PE估值，对应合理价值区间为37.40 - 46.75元[6] 各板块总结 财务数据 - 2022 - 2026E营业收入分别为214028、231905、281718、336550、400822百万元，相应的YoY分别为39.0%、8.4%、21.5%、19.5%、19.1%；净利润分别为9163、10953、13496、17796、21604百万元，相应的YoY分别为29.6%、19.5%、23.2%、31.9%、21.4%；全面摊薄EPS分别为1.27、1.51、1.87、2.46、2.99元；毛利率分别为12.2%、11.6%、12.3%、12.7%、12.7%；净资产收益率分别为20.2%、19.5%、19.1%、20.1%、19.6%[8] - 2023 - 2026E每股收益分别为1.51、1.87、2.46、2.99元，营业成本分别为205041、247030、293804、350067百万元，每股净资产分别为7.79、9.75、12.26、15.26元，毛利率分别为11.6%、12.3%、12.7%、12.7%，每股经营现金流分别为3.82、- 0.34、2.50、3.41元等多项财务指标[10] - 2023 - 2026E的速动比率分别为0.85、0.94、1.10、1.25，现金比率分别为0.45、0.18、0.34、0.50，应收账款周转天数分别为36.99、75.00、70.00、68.00，存货周转天数分别为52.97、60.09、59.80、58.76等营运能力指标，以及各年的现金流量情况等[11] 可比公司对比 - 与蓝思科技、歌尔股份、兆易创新、欧菲光等可比公司相比，立讯精密在2023 - 2025E的EPS、PE等指标各有不同，立讯精密2023 - 2025E的EPS分别为1.51、1.87、2.46元，PE分别为26.6、21.6、16.4倍[9]

报告投资评级 - 优于大市 维持 [2] 报告核心观点 - 业绩增长稳健，2024年前三季度，公司总营收92.6亿元（同比+6.8%），归母净利39.7亿元（同比+10.2%），扣非归母净利35.4亿元（同比+8.7%），经营活动现金流净额46.5亿元（同比-12.1%）24年Q3单季，公司总营收32.9亿元（同比+4.3%，环比+1.7%），归母净利14.7亿元（同比+7.6%，环比+1.5%），扣非归母净利13.4亿元（同比+4.5%）[5] - 作为顺周期营销板块龙头，业绩具备更强的韧性和弹性，业务重点在一、二线城市，同时积极推进下线城市业务和出海业务，未来发展空间大[6] - 公司持续高效经营，2024年前三季度公司综合毛利率66.2%（同比+0.7pct），归母净利率42.8%（同比+1.3pct），且有持续高分红预期，近12个月股息率为5.7%[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度总营收、归母净利、扣非归母净利同比均增长，经营活动现金流净额同比下降，Q3单季总营收、归母净利、扣非归母净利同比环比大多增长[5] - 预计2024 - 2026年总营收、归母净利同比增速分别为7.2%、6.0%、6.1%和8.2%、10.2%、8.0%，对应全面摊薄EPS分别为每股0.36元、0.40元、0.43元[8] - 2022 - 2026年营业收入、净利润有不同幅度的同比增减，毛利率、净资产收益率等指标也有相应变化[9] [5][8][9] 业务逻辑 - 作为顺周期营销龙头，一、二线城市业务占比较高，积极拓展下线城市和海外业务[6] - 公司持续高效经营，毛利率、净利率同比提升，有高分红预期[6] [6] 盈利预测与估值 - 对公司主营收入假设中，楼宇梯媒和影院媒体在2024 - 2026年资源数、单媒体收入、整体收入及同比增速有不同预测[7] - 预计2024 - 2026年总营收、归母净利同比增速分别为7.2%、6.0%、6.1%和8.2%、10.2%、8.0%，对应全面摊薄EPS分别为每股0.36元、0.40元、0.43元，参考可比公司给予2024年25 - 30倍PE估值，对应合理价值区间9.00 - 10.80元/股[8] - 与可比公司相比，在总市值、归母净利、PE等方面存在差异[11] [7][8][11] 财务指标 - 2023 - 2026年每股收益、每股净资产、毛利率、每股经营现金流等指标有不同数值且有相应变化趋势[12] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等在2023 - 2026年有不同数值[12] - 经营效率指标如应收账款周转天数、存货周转天数等在2023 - 2026年有不同数值[13] [12][13]

报告投资评级 - 优于大市维持[2] 报告核心观点 - 报告对衢州发展2024年三季报进行点评，前三季度公司实现营业收入141.21亿元同比增加279.28%，归属于上市公司股东的净利润19.83亿元同比增加1.43%，加权平均净资产收益率为4.59%同比下降0.02个百分点第三季度实现营业收入15.02亿元同比增加69.66%，归母净利润4.48亿元同比增加30.98%，加权平均净资产收益率为1.03%同比增加0.24个百分点[5] - 2024年第三季度公司营业收入同比增加69.66%主要因为本期房地产结算收入增加，归母净利润同比增加30.98%主要因为本期房地产结算毛利增加及交易性金融资产的公允价值变动损益增加[5] - 合理价值区间为2.86 - 3.38元，预计公司2024年EPS和BPS分别是0.26和5.20元，考虑到公司对高科技企业投资超100亿元已形成规模和体系，众多被投企业拥有相关技术，认为科创投资规模的扩大使得公司价值更适合使用PB进行估值，给予公司2024年0.55 - 0.65倍的动态PB，对应的合理价值区间为2.86 - 3.38元，相应的公司2024年动态PE区间为11.02 - 13.03倍维持优于大市评级[7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026E营业收入分别为12899百万元、17210百万元、21617百万元、25188百万元、28763百万元，同比变化分别为 - 23.6%、33.4%、25.6%、16.5%、14.2%，净利润分别为1858百万元、1631百万元、2208百万元、2666百万元、3072百万元，同比变化分别为 - 16.9%、 - 12.2%、35.3%、20.7%、15.3%，全面摊薄EPS分别为0.22元、0.19元、0.26元、0.31元、0.36元，毛利率分别为26.8%、38.3%、36.8%、36.9%、36.9%，净资产收益率分别为4.5%、3.8%、5.0%、5.8%、6.4%[8] - 2023 - 2026E每股收益分别为0.19元、0.26元、0.31元、0.36元，每股净资产分别为5.02元、5.20元、5.42元、5.68元，营业总收入分别为17210百万元、21617百万元、25188百万元、28763百万元，营业成本分别为10614百万元、13664百万元、15903百万元、18147百万元，毛利率分别为38.3%、36.8%、36.9%、36.9%，每股经营现金流分别为 - 0.47元、0.22元、0.31元、0.32元，营业税金及附加分别为2224百万元、2162百万元、2519百万元、2876百万元，营业税金率分别为12.9%、10.0%、10.0%、10.0%等多项财务指标[10] - 2023 - 2026E速动比率分别为0.29、0.33、0.42、0.51，现金比率分别为0.13、0.20、0.28、0.36，应收帐款周转天数分别为0.29、0.26、0.24、0.21，存货周转天数分别为1394、1240、1104、971.36，总资产周转率分别为0.16、0.18、0.20、0.22，固定资产周转率分别为26.59、33.17、38.48、43.49等多项财务指标[11] 市场表现方面 - 2023/11 - 2024/8市场表现分别为 - 33.47%、 - 22.47%、 - 11.47%、 - 0.47%、10.53%、21.53%，与沪深300对比1M、2M、3M的绝对涨幅分别为0.8%、58.9%、62.8%，相对涨幅分别为4.0%、41.8%、47.4%[3][4] 房地产经营数据方面 - 2024年1 - 9月无新增土地储备，新开工面积35.90万平方米，新竣工面积41.59万平方米，上年同期无新开工面积，新竣工面积同比下降6.54%，权益新开工面积18.00万平方米，权益新竣工面积27.07万平方米，实现结算面积37.24万平方米和结算收入156.80亿元，同比下降7.98%和增加241.58%，权益结算面积24.93万平方米、权益结算收入103.66亿元，合同销售面积27.80万平方米，合同销售收入67.58亿元，同比增加25.35%和186.36%，权益销售面积17.71万平方米、权益销售金额40.46亿元，同比增加29.57%和152.41%，截至2024年9月末，出租房地产总面积为34.33万平方米，权益出租房地产总面积为32.20万平方米，2024年1 - 9月取得租金总收入6566.94万元，权益租金总收入6526.03万元[6]

行业投资评级 - 投资评级：优于大市 维持 [3] 核心观点 - 新能源板块整体盈利小幅增长，细分子行业分化明显 [4] - 长安汽车与太蓝新能源联合发布无隔膜固态锂电池技术，在多个方面实现突破 [5] - 小鹏 P7+正式上市，开售 10 分钟大定订单突破 1 万台 [6] - 亿纬锂能将在匈牙利建先进电池工厂，预计 2027 年竣工投产 [6] - 碳酸锂均价微涨，电池级碳酸锂价格为 7.45-7.64 万元/吨，工业级碳酸锂（盐湖）价格为 7-7.15 万元/吨 [7] 技术突破 - 无隔膜固态锂电池技术引入最薄＜1μm、离子电导率＞1.5mS/cm 的柔性"极片复合固态电解质层"以替代隔膜功能 [5] - 无隔膜固态锂电池技术可承受的挤压形变量达到 60%，支持过充到 19v，耐挤压变形能力、耐过充能力均提升 300% [5] - 无隔膜固态锂电池技术基于 NCM 和 LFP/LMFP 材料体系，分别可在 180℃和 200℃下保持 30 分钟不起火不爆炸，耐热温度分别提升 50℃和 70℃ [5] - 无隔膜固态锂电池技术可实现对多种材料体系的兼容，涵盖了 NCM、LFP、LMFP 等多元化材料组合 [5] 新产品发布 - 小鹏 P7+车身尺寸为 5056/1937/1512mm，轴距 3000mm，得房率高达 88% [6] - 小鹏 P7+采用小鹏首款 AI 鹰眼视觉智驾方案，配备 11 个摄像头、3 个毫米波雷达以及 12 个超声波雷达，搭载 2 颗英伟达 Orin-X 智驾芯片，算力达到 508TOPS [6] - 小鹏 P7+采用单电机驱动，最大功率达 180kW 和 230kW，极速 200km/h，匹配 60.7kWh 和 76.3kWh 两种容量磷酸铁锂电池组，对应续航里程分别为 602km 和 710km [6] 投资建议 - 建议关注各环节龙头企业：宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、蔚蓝锂芯、科达利、天赐材料、中科电气、多氟多、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、尚太科技等 [7] - 建议关注钠电池、麒麟电池和磷酸锰铁锂等新技术相关企业：宁德时代、振华新材、容百科技、德方纳米等 [7] - 建议关注快充技术相关企业：黑猫股份、信德新材、元力股份、曼恩斯特、中熔电气 [7]

[Table_MainInfo]行业研究/农业 证券研究报告 行业周报 2024 年 11 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 [Table_AuthorInfo] 市场表现 [Table_QuoteInfo] -20.97% -13.74% -6.50% 0.74% 7.98% 15.22% 2023/10 2024/1 2024/4 2024/7 农业 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《猪价小幅下行，上市猪企扩产谨慎》 2024.11.04 《业绩大幅改善，禽业务优势愈发凸显》 2024.11.03 《业绩显著改善，猪业高增高质发展》 2024.11.02 分析师:李淼 Tel:(010)58067998 Email:lm10779@haitong.com 证书:S0850517120001 分析师:冯鹤 Tel:(021)23185702 Email:fh15342@haitong.com 证书:S0850523040003 分析师:巩健 Tel:(021)23185702 Email:gj15051@hait ...