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计算机行业2024年11月研究观点:AI Agent加速落地中,计算机行业24Q3利润端好转
海通证券· 2024-11-06 19:04
行业投资评级 报告给出了计算机行业的"优于大市"投资评级。[6] 报告的核心观点 1. 智谱 AI 发布 AutoGLM 技术,实现了 AI Agent 在日常生活和工作中对人类操作的模拟,预示着 AI Agent 发展或"奇点临近"。[3] 2. Anthropic 推出"计算机操作"功能,使 AI Agent 能够像人一样使用计算机,这是 AI Agent 落地的一次重要尝试,在 B 端已经得到较多关注,未来 AI Agent 落地有望持续加速。[4] 3. 2024 年 Q1-Q3 计算机行业总营收和归母净利润均实现增长,Q3 单季度利润端已经呈现改善趋势,其中信创领域表现更加优秀。[5] 行业概况 1. 2024 年 9 月 30 日-10 月 31 日,计算机行业指数上涨 14.71%,优于大盘。[2] 2. 报告建议关注达梦数据、中科曙光、金山办公、中控技术、新大陆、海康威视、软通动力、恒生电子等公司。[7-15]
银行行业周报:Q3上市银行营收由负转正,国有大行息差表现最佳
海通证券· 2024-11-06 19:03
行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市”维持[3] 报告核心观点 - 上市银行公布三季报,41家银行(暂不包括兰州银行)整体营收增速转正,归母净利润增速较Q2回升2.1pct息差短期内承压,有望保持稳定,维持行业“优于大市”评级,推荐杭州银行、江苏银行、齐鲁银行、苏州银行、招商银行和沪农商行[5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 营收方面,41家上市银行24Q3单季度营业收入同比增速为0.89%,城商行同比增速表现最好为2.6%,国有行次之,营收同比增速为1.8%,超过上市银行整体增速[5] - 归母净利润方面,41家上市银行24Q3归母净利润同比增速为3.53%,较Q2上升2.1%,城商行同比增长7.84%表现最好,国有大行、农商行、股份制银行24Q3同比增速分别为4.1%/2.4%/0.4%%[6] - 息差方面,41家上市银行整体来看,24Q3测算单季净息差环比 -7bp至1.39%,其中国有大行环比+13bp至1.57%,股份制银行环比下降20bp至1.38%,城商行环比上升5bp至1.44%,农商行环比下降15bp至1.43%,24Q3国有大行净息差在各板块中最高,短期内净息差仍将承压[6] 政策影响 - 金融监管总局允许具备条件的银行实施资本计量高级方法,有利于促进银行完善全面风险管理体系,同时也有利于银行提高杠杆倍数[7] 近期表现 - 10/25 - 11/01期间,银行板块跌幅1.55%,与沪深300相比跑赢0.13个百分点,其中,国有银行跌幅0.80%,股份制银行跌幅2.62%,城商行跌幅1.03%,农商行跌幅1.37%[8][12] - 个股方面,涨跌幅前列为:长沙银行涨幅4.45%,齐鲁银行涨幅4.22%,重庆银行涨幅3.79%;涨跌幅后列为:苏州银行跌幅4.16%,邮储银行跌幅4.19%,兴业银行跌幅4.44%[8][12] - 截止11/01日,银行板块2024E对应的PB为0.61倍,其中国有银行对应PB为0.61倍,股份制银行对应PB为0.63倍,城商行对应PB为0.55倍,农商行对应PB为0.54倍[19] 市场利率 - 11/01日,AAA级3M同业存单到期收益率较前一周下降了3BP、AA级3M同业存单到期收益率较前一周下降了3BP;AAA级、AA级3M - 1M同业存单利差分别为23、23BP,较前一周分别上升了14BP和上升了14BP;AA级 - AAA级3M同业存单利差为10BP,较前一周下降了0BP[21] 银行ETF数据 - 11/01,华宝中证银行ETF的基金份额为423974万份,较上周跌幅5100万份,复权净值为1.3873,较上周跌幅1.55%;天弘银行ETF的基金份额为303287万份,较上周跌幅10650万份,复权净值为1.2362,较上周跌幅1.56%;南方银行ETF的基金份额为76808万份,较上周跌幅250万份,复权净值为1.6241,较上周跌幅1.56%[22][23][24]
新能源板块行业周报:欧盟确认对中国进口纯电动车加征反补贴税,10月新能源车零售预计115.0万辆
海通证券· 2024-11-06 19:00
[Table_MainInfo]行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业周报 2024 年 11 月 03 日 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -10.57% -4.92% 0.73% 6.38% 12.04% 17.69% 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 新能源板块 海通综指 资料来源:海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《宁德时代发布骁遥超级增混电池,国内 首条全固态锂电池量产线正式投产》 2024.10.28 《光伏利好不断反转趋势明确,后续投资 机会值得重视》2024.10.27 《9 月风电并网 5.51GW,同比增长 20.83%》2024.10.25 分析师:马天一 Tel:(021)23185735 Email:mty15264@haitong.com 证书:S0850523030004 联系人:孔淑媛 Tel:(021)23183806 Email:ksy15683@haitong.com 欧盟确认对中国进口纯电动 ...
机械工业行业跟踪报告:新一轮动车组招标量亮眼,多因素改善支撑中长期采购支出
海通证券· 2024-11-06 18:56
[Table_MainInfo]行业研究/机械工业 证券研究报告 行业跟踪报告 2024 年 11 月 06 日 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 资料来源:海通证券研究所 | --- | |----------------------------------------------------------------------------------| | | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《 10 月制造业 PMI 升至扩张区间;液态 | | 气价格环比上行》 2024.11.03 | | 《工业气体月度跟踪:液态气 10 月均价 环比回升,期待下游持续好转》 2024.11.04 | | 《供需有望出现显著改善,光伏板块投资 机会值得重视》 2024.11.03 | 分析师:赵玥炜 Tel:(021)23185630 Email:zyw13208@haitong.com 证书:S0850520070002 联系人:欧阳天奕 Tel:(021)23183327 ...
建筑工程2024三季报总结:Q3收入继续承压但利润降幅收窄,现金流大幅好转
海通证券· 2024-11-06 18:56
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万华化学:公司季报点评:主要产品产销量同比增长,毛利率下滑单季度盈利承压
海通证券· 2024-11-06 10:00
报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市”,维持评级[1] 报告的核心观点 - 万华化学第三季度营收同比增长12.48%,归母净利润同比下降29.41%,主要由于产品价格下降和主要原料价格上涨导致毛利率下滑[4] - 公司主要产品产销量同比增长,但产品价格下降和成本增加导致盈利承压[4][5] - 新产能投产和技术改造扩产,预计未来成长可期[5] - 调整2024-2026年归母净利润预测,分别为148.95亿元、196.99亿元、222.50亿元,对应EPS分别为4.74元、6.27元、7.09元,维持“优于大市”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 主要产品产销量及盈利情况 - 第三季度营收505.37亿元,同比增长12.48%;归母净利润29.19亿元,同比下降29.41%;扣非净利润28.29亿元,同比下降31.30%,环比下降28.77%[4] - 2024年前三季度,聚氨酯系列销量410万吨,同比增长14.21%;石化系列产量407万吨,同比增长20.41%;精细化学品及新材料系列销量142万吨,同比增长21.37%[4] - 产品价格同比下降,主要原料价格上涨,导致毛利率下滑[5] 新产能及技术改造 - 三季度公司大规模自主研发POE工业化装置实现从研发生产到销售全线贯通;4.8万吨/年全球单套产能最大的柠檬醛装置一次性开车成功[5] - 四季度乙烯二期、蓬莱一期有望如期投产;福建80万吨/年MDI装置将技改扩能至150万吨/年,公司MDI市占率有望进一步提升[5] 盈利预测及估值 - 调整2024-2026年归母净利润预测,分别为148.95亿元、196.99亿元、222.50亿元,对应EPS分别为4.74元、6.27元、7.09元[6] - 给予2024年17-19倍PE,合理价值区间为80.58-90.06元,维持“优于大市”评级[6] 财务数据及预测 - 2024年预计营业收入193982百万元,同比增长10.6%;净利润14895百万元,同比下降11.4%;全面摊薄EPS为4.74元;毛利率15.3%[7] - 2024年预计聚氨酯系列营业收入70988百万元,毛利率25.22%;石化系列营业收入71428百万元,毛利率3.99%;精细化学品及新材料系列营业收入29700百万元,毛利率19.00%[8] 财务报表分析和预测 - 2024年预计营业总收入193982百万元,营业成本164371百万元,毛利率15.3%;净利润14895百万元,净利润率7.7%;净资产收益率15.4%[10] - 2024年预计经营活动现金流25785百万元,投资活动现金流-56712百万元,融资活动现金流19732百万元,现金净流量-11195百万元[10]
万科A:公司季报点评:充分减值负债压降,回款提速融资通畅
海通证券· 2024-11-06 10:00
报告投资评级 - 优于大市 维持[1] 报告核心观点 - 报告认为万科A积极应对债务问题并获得多方支持后续多项业务仍具备发展潜力[6] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024年1 - 9月累计实现营业收入2198.9亿元同比下降24.3%归母净亏损179.4亿元同比下降231.7%[4] - 截至2024年9月底有息负债合计3276.1亿元一年以上有息负债占比为64.4%净负债率为66.2%剔除预收款的资产负债率为65.4%较年初下降0.1个百分点持有的货币资金为797.5亿元[4] - 2024年第三季度实现经营性净现金流3.3亿元自二季度以来继续保持为正截至2024年9月底已完成197亿元公开债务的偿还年内已无到期的境内外公开债券[5] - 2024年1 - 9月销售回款率超过100%2023年至今累计盘活和臵换新项目36个合计优化及新增产能474亿2024年1 - 9月实现大宗交易签约金额232.6亿元携手中信、泰康共同设立中信万科消费基础设施Pre - REIT基金已签约深圳龙岗万科广场和北京旧宫万科广场项目[5] - 2024年1 - 9月公司合并报表新增融资与再融资774亿元新增融资综合成本3.58%经营性物业贷合计落地262亿其中合并报表范围内新增187亿[5] - 2024年1 - 9月累计实现合同销售面积1330.8万平合同销售金额1812.0亿元同比分别下降26.8%和35.4%[6] - 2024年1 - 9月累计新增4个开发项目总建筑面积37.1万平权益规划建筑面积24.2万平截至2024年9月底在建项目建筑面积4654.3万平规划中项目总计容建筑面积3022.0万平合并报表范围内有1961.6万平已售未结资源合同金额合计2929.4亿元[6] 估值情况 - 预计公司2024年和2025年每股净资产在19.45和19.66元按照2024年0.5 - 0.6XPB水平对应合理价值区间9.73 - 11.7元[6] - 采用PB和RNAV两种方式估值RNAV约为22.46元每股2024年10月股价约在8.7 - 10.7元左右折价约为52% - 61%[16]
中国黄金:公司季报点评:金价急涨影响金饰动销,3Q业绩承压
海通证券· 2024-11-06 09:59
报告公司投资评级 - 投资评级为优于大市,维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 金价急涨影响金饰动销,3Q业绩承压,中国黄金2024年三季度收入114.19亿元,同比减少2.78%;归母净利润1.51亿元,同比减少25.71%;扣非归母净利润1.17亿元,同比减少33.41% [5] - 1 - 3Q24收入同比增长12.73%至465.75亿元,归母净利润同比增长0.64%至7.46亿元,毛利率同比减少0.03pct至4.20%;3Q24收入同比减少2.78%,归母净利润同比减少25.71%,毛利率同比减少0.6pct至3.63% [6] - 3Q24加盟店净减少51家,直营店无净变化;1 - 3Q24加盟店净减少39家,直营店净减少3家;4Q24拟新增门店181家,其中加盟店179家,直营店2家 [6] - 3Q24期间费用率同比下降0.14pct,销售费用率同比下降0.05pct至0.89%,管理费用率同比增长0.01pct至0.37%,研发费用率同比下降0.03pct至0.03% [6] - 3Q24营业利润同比下降18.31%,扣非归母净利润同比下降33.41%,投资净亏损5473万元,公允价值变动净亏损7566万元,其他收益3950万元,最终归母净利润同比下降25.71%至1.514亿元 [7] - 预计2024 - 26年收入各590、657、724亿元,归母净利各10.0、10.8、11.7亿元;参考可比公司2024年估值,给予2024年15 - 16xPE,对应合理市值区间150 - 160亿元,合理价值区间8.9 - 9.5元 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 11月05日收盘价9.02元,52周股价波动7.55 - 11.83元,总股本/流通A股1680百万股,总市值/流通市值15154百万元 [2] 市场表现 - 与海通综指对比,2023/11 - 2024/8期间呈现不同涨幅变化;与沪深300对比,1M、2M、3M绝对涨幅分别为 - 4.8%、8.8%、3.4%,相对涨幅分别为 - 5.4%、 - 15.4%、 - 17.5% [3][4] 财务数据 - 2022 - 2026E营业收入分别为47124、56364、58966、65729、72446百万元,同比增速分别为 - 7.2%、19.6%、4.6%、11.5%、10.2%;净利润分别为765、973、999、1079、1174百万元,同比增速分别为 - 3.7%、27.2%、2.6%、8.0%、8.7% [8] - 2023 - 2026E毛利率分别为4.1%、4.3%、4.1%、3.8%,净资产收益率分别为13.2%、13.1%、13.7%、14.3% [8] 可比公司估值 - 黄金珠宝行业可比公司2024E平均PE为15.61倍,培育钻石行业可比公司2024E平均PE为21.74倍 [9][10] 财务报表分析和预测 - 利润表:2023 - 2026E营业总收入分别为56364、58966、65729、72446百万元,归属母公司所有者净利润分别为973、999、1079、1174百万元等 [11] - 资产负债表:2023 - 2026E资产总计分别为13110、13444、13754、14307百万元,负债总计分别为5639、5755、5792、6007百万元等 [12] - 现金流量表:2023 - 2026E经营活动现金流分别为1577、1849、1591、1631百万元,投资活动现金流分别为 - 190、 - 571、 - 648、 - 629百万元等 [12]
中科星图:公司季报点评:加快布局商业航天全产业链,打造低空经济数字底座
海通证券· 2024-11-06 09:59
投资评级 - 优于大市 维持[2] 核心观点 - 报告认为公司布局商业航天全产业链,在商业模式侧数据类业务不断发力,主动服务能力有望得到提升低空经济时代对于时空基座和环境气象保障的需求提升,有望为公司打开新的市场空间[9] 公司业绩相关 - 2024年前三季度,公司取得收入20.07亿元,同比+43%;归母净利润1.46亿元,同比+41%;扣非后归母净利润0.70亿元,同比+25%单Q3,取得收入9.03亿元,同比+33%;归母净利润0.82亿元,同比+21%;扣非后归母利润0.65亿元,同比+45%单三季度经营活动净流量转正:2024Q1、Q2、Q3,公司经营活动净流量分别为-4.05亿元、-1.12亿元和0.16亿元[5] - 2022 - 2026E营业收入分别为1577、2516、3590、4873、6385百万元,对应(+/-)YoY(%)分别为51.6%、59.5%、42.7%、35.8%、31.0%;净利润分别为243、343、488、679、913百万元,对应(+/-)YoY(%)分别为10.2%、41.1%、42.4%、39.2%、34.4%;全面摊薄EPS(元)分别为0.45、0.63、0.90、1.25、1.68;毛利率分别为48.9%、48.3%、47.5%、48.0%、46.5%;净资产收益率分别为7.6%、9.6%、11.5%、13.8%、15.7%[8] - 预测2024 - 2026年营业收入分别为35.90/48.73/63.85亿元,归母净利润分别为4.88/6.79/9.13亿元,对应EPS分别为0.90/1.25/1.68元参考可比公司,结合目前行业阶段和公司增速及壁垒,给予2025年动态PE45 - 55倍,6个月合理价值区间为56.23 - 68.72元[9] 公司业务相关 - 推出"数智低空大脑"打造低空经济数字底座:基于数字地球时空框架提供基础地理、城市三维、飞行环境等数据的供给和承载能力,构建低空数字底座,提供低空数据保障;基于空域网格计算引擎和数字地球算力,提供低空数字化建模、空域网格计算、气象智能预报、电磁全域识别、地表信息提取等计算服务,打造低空智算引擎;平台面向低空交通服务,提供空域划设、航线规划、地理围栏、飞行态势、飞行告警、风险评估等共性能力,最终为低空飞行服务保障提供有力支撑报告认为公司深耕数字地球多年,对空域网格、城市三维等具备深刻的理解,有望在低空经济时代取得更大发展[6] - 加快布局商业航天全产业链,通过旗下公司完整覆盖商业航天相关应用领域,并具备了五大核心能力,支撑公司布局商业航天全产业链包括空天信息数据能力、空天信息计算能力、空天信息服务能力、空天信息运营能力、空天信息创新能力公司将在未来五年持续推进"4+2"商业航天全产业链建设计划,包括打造1个电磁卫星星座、1个气象卫星星座、1个遥感星座、1个新型卫星星座,以及1个全球测运控网络与运营服务中心和1朵空天信息"星图云"[7] 财务分析相关 - 主要财务指标2023 - 2026E包括每股指标(元)、营业总收入、每股收益、每股净资产、毛利率%、每股经营现金流、每股股利、营业税金率%、价值评估(倍)、盈利能力指标(%)、盈利增长(%)、偿债能力指标等[11] - 速动比率、现金比率、经营效率指标、应收帐款周转天数、存货周转天数、总资产周转率、固定资产周转率等指标在2023 - 2026E的数值以及对应的资产负债表(百万元)、现金流量表(百万元)中的各项数据[12]
仲景食品:公司季报点评:稳健成长,利润率略有承压
海通证券· 2024-11-06 09:59
投资评级 - 报告对仲景食品的投资评级为"优于大市",并维持该评级 [2] 核心观点 - 仲景食品2024年第三季度营收同比增长9.57%,前三季度营收同比增长14.21%,归母净利润同比增长6.57% [4] - 公司2024年前三季度毛利率为42.75%,同比提升1.18个百分点,但单季度毛利率同比下降2.22个百分点,主要受小葱成本上涨影响 [5] - 公司调味食品业务有望保持较快增长,核心产品香菇酱和上海葱油在2021-2023年连续三年同品类全国销量第一 [6] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.25元、1.48元、1.66元,给予2024年25-30倍PE,对应合理价值区间为31.25-37.5元 [6] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营收8.39亿元,归母净利润1.49亿元,扣非后归母净利润1.45亿元 [4] - 2024年第三季度公司营收3.01亿元,归母净利润0.49亿元,扣非后归母净利润0.47亿元 [4] - 公司2024年前三季度销售费用率为15.64%,同比上升1.39个百分点,管理费用率(含研发)为7.41%,同比上升0.13个百分点 [5] - 预计公司2024年营业收入为11.29亿元,同比增长13.6%,净利润为1.83亿元,同比增长6.0% [7] 业务展望 - 公司超临界萃取香辛料品类的生产规模和市占率行业领先,预计未来配料业务将保持稳定增长 [6] - 公司对香菇酱进行减油、减盐升级,并在2024年下半年加强终端陈列和推广促销,同时加大对上海葱油的电商推广和线下铺货力度 [6] 市场表现 - 仲景食品2024年11月5日收盘价为34.65元,52周股价波动范围为21.64-48.29元 [2] - 公司总市值为50.59亿元,流通市值为42.82亿元 [2] - 2024年第三季度公司市场表现相对沪深300指数,1个月、2个月、3个月的绝对涨幅分别为13.4%、45.0%、34.8% [4]