报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司经营情况 - 前三季度营收小幅下滑,净利润同比下滑明显,主要系上半年公司企业所得税优惠政策变化所致 [4] - 2024年第三季度实现营收33.18亿元,同比减少7.14%,实现归母净利润3.80亿元,同比下滑27.41% [4] 会员及海外业务 - 有效会员数超7000万,海外市场增量明显,《歌手2024》等综艺节目在海外出圈 [5] - 通过"芒果出海2024行动"计划和芒果TV国际APP"倍增计划",芒果TV国际APP海外下载量从去年的1.3亿上升到2.1亿 [5] 内容储备及技术创新 - 近期热播综艺《再见爱人4》持续引爆热搜,后续还有《女子推理社2》《时光音乐会4》等重点节目 [6] - 剧集方面,热播剧《锦绣安宁》《日光之城》表现不俗,后续还有《小巷人家》《好运家》等头部剧集上线 [6] - 公司已有数千种新技术被广泛运用于平台建设,AIGC节目制作、芒果大模型等已深度介入内容生产 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.00、1.16和1.37元/股 [8] - 参照可比公司,给予公司2025年30~35倍动态PE,对应合理价值区间为34.80~40.60元/股 [7]

报告公司投资评级 宋城演艺维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 1) 2024年前三季度公司实现收入20.13亿元，同比增长24.5%，归母净利润10.08亿元，同比增长28.0% [6] 2) 2024年三季度公司实现收入8.36亿元，同比下降4.7%，归母净利润4.57亿元，同比下降5.6% [6] 3) 2024年三季度毛利率75.6%，同比下降2.1个百分点 [6] 4) 各项费用率有所增加,销售/管理/研发费用率分别为5.4%/5.0%/1.3%,同比分别增加0.6/0.8/0.6个百分点 [7] 培育项目表现出色 1) 西安项目暑期共计上演586场,单日最高演出15场,成为西安暑期总演出场次最多、接待观众最多的大型旅游演艺 [7] 2) 佛山项目在上半年表现火爆的基础上更上层楼,且散客比例较高,收入规模持续扩大 [7] 3) 轻资产的三峡项目开业后一个月上演170场,接待游客近百万人次 [7] 成熟项目表现可圈可点 1) 桂林项目2024年三季度营业收入规模与2023年同期差不多,前三季度收入同比还略有增长 [7] 2) 杭州、丽江景区2024年三季度与2023年同期相比略有差距 [7] 财务预测 1) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.79、12.63、13.58亿元,同比分别增长1083.3%、17.1%、7.5% [8] 2) 对应EPS各0.41、0.48、0.52元 [8] 3) 给予公司2024年25-30倍PE,对应合理价值区间10.25元-12.30元/股 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 24年前三季度公司实现营业收入33.9亿元，同比增加35.6%；实现归母净利润2.2亿元，同比增加6.5% [4] - 24Q3单季度实现营业收入13.4亿元，同比增加38.8%；实现归母净利润0.98亿元，同比增加42.3% [5] - 营收增速较快主要是外部需求有所改善，公司在手新客户新渠道新项目加快放量 [5] - 公司外销业务坚定推进全球布局战略，加快建设越南、罗马尼亚等海外生产基地 [5] - 我们预计公司24-25年净利润分别为3.3/4.0亿元，同比增加11%/20% [6] 财务数据总结 - 24年前三季度公司综合毛利率为22.68%，同减0.4pct；期间费用率为14.85%，同增1.3pct [5] - 预计公司24-26年营业收入分别为4267/5054/5946百万元，同比增长20.6%/18.4%/17.7% [7] - 预计公司24-26年净利润分别为332/398/472百万元，同比增长11.5%/19.8%/18.6% [7] - 预计公司24-26年毛利率维持在22.7%左右，净资产收益率为13.7%/14.5%/15.2% [7] 估值分析 - 参考可比公司给予公司24年11~13倍PE估值，对应合理价值区间11~13元 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持上海钢联(300226)的投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 产业数据服务业务保持稳健 - 公司披露2024年三季报,24Q3营收202.51亿元,同比-26.38%;归母净利润0.43亿元,同比-10.02%;扣非归母净利润0.27亿元,同比-13.02% [5] - 产业数据服务业务营收1.98亿元,同比-1.98%;钢材交易服务业务营收200.53亿元,同比-26.56%,主要系应对市场变化,调整业务结构收缩供应链服务规模所致 [5] 开启数据资源入表,数据要素价值有望持续释放 - 公司将符合相关会计准则定义和确认条件的基础数据库作为数据资产入表,计入无形资产项下"数据资源"83.07万元 [6] - 随着数据资产入表工作的持续完善,公司的其他品种也将逐步完善以达到入表的计量要求,有望体现公司广泛的数据要素价值 [6] 持续受益于数据要素产业机遇 - 公司在"数据要素x"大赛中获得一等奖,在数据要素创新应用中取得突出成果 [7] - 未来国家将出台一系列数据产业相关政策,有利于公司持续受益数据要素产业机遇 [7] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.03/2.63/3.07亿元,同比增速-15.5%/29.7%/16.4% [8] - 给予公司2025年动态PE 36-40倍,合理价值区间为29.52-32.80元,维持"优于大市"评级 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 3Q24公司营业收入25.96亿元,同比增长47.72%;归母净利润0.55亿元,同比减少40.01% [5][6] - 收入高增主要源自合并通拓科技,多类费用有所提高 [5] - 公司积极布局新兴平台,Temu、TikTok、WalMart等平台收入快速增长 [7] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持较快增长 [7] 分类总结 跨境出口电商业务 - 2024-2026年收入将保持较快增长,毛利率维持在37%-40%左右 [9] 跨境出口电商综合服务 - 2024-2026年收入将保持较快增长,毛利率维持在14.6%左右 [9] 空间环境艺术设计 - 2024年起该业务将不再贡献收入 [9] 其他业务 - 2024-2026年收入将保持较快增长,毛利率维持在45.7%左右 [9] 费用情况 - 销售费用、管理费用和研发费用将随收入增长而增加 [9]

报告公司投资评级 - 沪农商行维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 沪农商行2024年三季度营收利润同比双升,稳健财富管理体系持续推进,资产质量整体稳定 [4] - 沪农商行通过优化资产负债结构,维持净息差基本稳定 [5] - 预测2024-2026年沪农商行的EPS和归母净利润增速,给予合理价值区间为8.42-9.06元 [5] 公司投资评级分析 - 沪农商行2023年PB为0.66倍,2024-2025年PE为6.16-5.45倍,估值水平较低 [6][7] - 沪农商行2023-2026年ROE维持在9.47%-11.33%,盈利能力较强 [6][15] - 沪农商行资产质量整体稳定,不良率维持在0.97%-0.98%,拨备覆盖率较高 [4][13] - 沪农商行资本充足率、核心资本充足率较高,风险可控 [15]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司积极把握 AI 算力驱动下高速光通信元器件需求增长的市场机遇，进一步扩大光通信业务规模 [7] - 公司利润高速提升，主要系营业收入增长、产品结构优化、经营效率提升、毛利率水平逐步上升 [7] - 公司高度重视技术创新和研发投入，紧跟行业技术发展趋势及高端元器件国产化进程 [7] - 公司拟实施 2024 年中期分红，每 10 股派发现金红利 1.00 元 [8] - 预计公司 2024-2026 年收入和净利润将保持较快增长 [8] 精密光学元件业务 - 公司积极把握 AI 算力驱动下高速光通信元器件需求增长的市场机遇，进一步扩大光通信业务规模 [11] - 公司激光锁模布拉格光栅产品处于量产爬坡中，生物医疗精密光学镜头组装产品已通过认证实现量产交付 [11] - 几何光波导产品实现小批量生产，应用于 AR 可穿戴设备近眼显示系统中 [11] - 激光雷达发射模组产品进行送样验证，应用于智能驾驶领域 [11] - 预计 2024-2026 年精密光学元件业务收入增速分别为 40.00%/35.00%/30.00%，毛利率分别为 37.00%/37.00%/37.00% [11] 光纤器件业务 - 公司对生产工艺不断进行突破，解决了端帽光纤的包层功率剥除问题和光纤透镜的制造工艺问题 [11] - 向市场提供千瓦级光纤线模块和集成式的光纤透镜器件 [11] - 预计 2024-2026 年光纤器件业务收入增速分别为 35.00%/25.00%/20.00%，毛利率分别为 35.00%/35.00%/35.00% [11] 财务数据分析 - 2024 年前三季度公司实现收入 3.32 亿元，同比+34.59%；归母净利润 5548 万元，同比+77.90%；扣非净利润 5330 万元，同比+116.48% [6] - 2024 年前三季度毛利率 38.33%，同比+9.52个百分点；归母净利率 16.72%，同比+4.07个百分点 [6] - 2024 年第三季度单季度收入 1.20 亿元，同比+50.97%，环比+2.31%；归母净利润 2266 万元，同比+109.86%，环比+5.04% [6] - 2024 年第三季度毛利率 40.83%，同比+7.55个百分点，环比+0.10个百分点；归母净利率 18.83%，同比+5.28个百分点，环比+0.49个百分点 [6] - 预计公司 2024-2026 年收入分别为 4.73、6.31、8.10 亿元；归母净利润分别为 0.76、1.01、1.30 亿元 [8]

报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市”，维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 公司持续投入研发，在商用车辅助驾驶领域竞争优势和产品毛利率持续提升，加大海外市场拓展，海外市场发展带动业绩高增长，费用管控严格使利润加速释放 预计2024 - 2026年营业收入分别为25.67/32.11/39.18亿元，归母净利润分别为2.95/4.08/5.25亿元，EPS分别为1.68/2.32/2.99元，给予2024年动态PE35 - 45倍，6个月合理价值区间为58.65 - 75.41元 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2023年10月至2024年7月，锐明技术与海通综指对比有不同涨幅表现 沪深300对比中，1M、2M、3M绝对涨幅分别为35.5%、56.6%、40.2%，相对涨幅分别为28.5%、36.0%、23.9% [3][4] 投资要点 - 2024年前三季度公司收入利润高速增长，收入增速逐季度环比加速 前三季度收入19.18亿元，同比+55%；归母利润2.20亿元，同比+171%；扣非利润2.02亿元，同比+175% 单Q3收入7.66亿元，同比+66%；归母利润0.97亿元，同比+360%；扣非利润0.84亿元，同比+352% [5] - 海外业务持续拓展，采取“一国一策”策略，在关键市场设本地子公司和办事处，提升本地员工比例，建立海外数据中心，越南智能制造工厂成重要海外生产基地 [6] - 2024年中报显示，商用车综合监控信息化系统毛利率47.99%，同比提升3.13pct；商用车通用监控产品毛利率62.99%，同比提升2.92pct；其他业务毛利率8.66%，同比下降7.43%；综合毛利率40.74%，同比下降2.44pct 剔除其他业务后毛利率提升明显且处较高水平 [6] - 公司打造“1 + 3”研发基础平台提升研发效率 21 - 23年及24前三季度，研发费用分别为2.68亿元、2.82亿元、2.46亿元和2.22亿元，23年研发费用回落 研发效率高、费用管控力度大，伴随收入增长和毛利率提升，利润将加速释放 [7] 盈利预测和投资建议 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为25.67/32.11/39.18亿元，归母净利润分别为2.95/4.08/5.25亿元，EPS分别为1.68/2.32/2.99元，给予2024年动态PE35 - 45倍，6个月合理价值区间为58.65 - 75.41元，给予“优于大市”评级 [9] 可比公司估值表 - 鸿泉物联、中科创达、经纬恒润、锐明技术有不同的股价、市值、EPS、PE等估值数据 [10] 财务报表分析和预测 - 给出2023 - 2026E主要财务指标，包括营业总收入、每股收益、毛利率等利润表指标，货币资金、应收账款等资产负债表指标，净利润、经营活动现金流等现金流量表指标 [11][12]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 前三季度公司商品煤产/销量同比下降6.7%/9.5%,其中对外销量同比下降16.5% [5] - 煤炭综合售价同比上涨3.1%,平均销售成本同比上涨2.1%,煤炭业务毛利同比下降5.2% [5] - 预计公司未来煤炭销量将保持稳定,售价和成本有望进一步优化,煤炭业务毛利率有望提升 [9] 发电业务 - 前三季度公司发电量/上网电量同比增长16.1%/16.2%,其中Q3单季环比大增85.9%/86.2% [6] - 上网电价同比下降0.9%,Q3单季下降3.5% [6] - 公司在建煤电及新能源项目稳步推进,电力装机和盈利有望进一步提升 [6] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.4/23.6/31.1亿元,EPS为0.90/0.91/1.2元 [7][8][9] - 根据可比公司给予公司2024年10-12倍PE,对应合理价值区间为9.02-10.82元 [7][10]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1) Q3 单季收入、利润明显好转 [4] 2) 毛利率、费用率上升，减值损失减少，净利率上升 [4] 3) 支付保函保证金及经营性资金支出增加，导致经营现金流出同比增加 [4] 4) 粮油/冷链物流行业仍有较大市场空间，董事长变更落地利于公司稳定发展 [4] 5) 公司作为农粮食品和冷链行业发展引领者，优势明显，行业仍有较大市场空间，业绩增长仍有潜力 [4] 报告内容总结 财务数据 1) 2024年前三季度公司实现营业收入13.32亿元，同减6.01%；归母净利润1.15亿元，同增8.50%；扣非归母净利润1.03亿元，同增10.50% [4] 2) 2024年前三季度毛利率同升2.17个pct至26.73%，期间费用率同升1.85个pct至15.55%，净利率同升0.84个pct至8.53%，加权平均ROE同升0.05个pct至5.69% [4] 3) 2024年前三季度经营现金净流出2.68亿元，同比增加1.74亿元，同比增加184.92% [4] 4) 预计公司24-25年EPS分别为0.49和0.57元 [5] 行业及公司情况 1) 《全国现代设施农业建设规划（2023-2030年）》提出到2025年和2030年的行业发展目标 [4] 2) 2024年4月国务院国资委召开中央企业大规模设备更新工作推进会，设备更新改造有望提速 [4] 3) 公司董事长变更落地有利于后续公司更为稳定地发展 [4] 4) 公司作为农粮食品和冷链行业发展引领者，优势明显，行业仍有较大市场空间，业绩增长仍有潜力 [4] 估值分析 1) 给予公司2024年30-32倍市盈率，合理价值区间14.66-15.63元 [4] 2) 可比公司平均2023年PE为33.09倍，2024年和2025年PE分别为27.39倍和22.25倍 [6]