报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 以旧换新政策效果显现，1 - 7月全国报废汽车回收350.9万辆，同比增长37.4%；华为子公司引望向阿维塔、赛力斯开放股权，国内汽车产业智能化或高速、高质量发展 [2][26] - 建议关注以旧换新政策、新车周期、华为引望开放股权、天然气重卡板块及老旧营运货车报废更新政策带来的机会 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 上周行情回顾 - SW汽车板块周涨跌幅位于行业第10位，报收4914.84点，下跌2.2%；沪深300指数报收3327.19点，下跌0.6% [7] - 子板块中，乘用车板块下跌1.1%，商用载客车板块下跌2.9%，商用载货车板块下跌3.1%，汽车零部件板块下跌2.8%，汽车服务板块下跌4.2% [7] - 截止8月23日收盘，汽车行业PE（TTM）为18倍，较前一周下跌2% [10] - 上周涨幅前五依次是襄阳轴承、爱玛科技、铭科精技、中路股份、中路B股；跌幅前五依次是东安动力、骏创科技、金龙汽车、兆丰股份、多利科技 [11] - 上周钢材综合价格上涨0.3%，铜价下跌0.2%，铝价上涨2.4%，天然橡胶期货价格上涨1.3%，布伦特原油期货价格下跌0.8%，浮法玻璃价格下跌1.7% [13] 市场热点 行业新闻 - 乘联会预计8月狭义乘用车零售市场约184.0万辆，同比减少4.4%，环比增长7.0%；新能源零售预计98.0万辆，同比增长36.6%，环比增长11.6%，渗透率提升至53.2% [16] - 商务部表示截至8月22日中午，汽车以旧换新信息平台收到报废更新补贴申请超68万份，近一个月新增约34万份；1 - 7月全国报废汽车回收350.9万辆，同比增长37.4% [16] - 美国发布V2X网联汽车安全技术部署计划，敦促未来12年广泛部署该技术 [17] - 韩国7月汽车产量同比下降17.6%，单月产量近23个月来首次降至30万辆以下 [17] - 杭州出台汽车新政，不同价格区间的燃油车和新能源车有不同补贴 [17] - 丰田将在日本采用一体化压铸技术生产电动汽车 [17] - 7月宝马欧洲电动车销量首超特斯拉 [17] - 8月21日阿维塔07首发，搭载昆仑增程系统 [17] - 8月22日福特汽车削减对纯电动汽车的资本支出 [17] 公司新闻 - 云意电气增加海外子公司投资额2000万美元 [21] - 长安汽车联营企业阿维塔科技购买华为持有的引望10%股权，交易金额115亿元 [21] - 玉柴集团与越南公司签署合作协议，建设总投资2.6亿美元的发动机工厂 [21] - 赛力斯全资子公司拟115亿元购买华为持有的引望10%股权 [21] 新车快讯 - 8月17 - 23日有多款新车上市，包括比亚迪宋PLUS EV、上汽通用五菱宏光MINI EV等 [22] 2024年7月欧美各国汽车销量 - 部分国家有销量数据，如西班牙7月销量10.0万辆，同比增长5.6%，环比下降17.2%；爱尔兰7月销量3.1万辆，同比下降5.9%，环比增长1221.1%等 [24] 核心观点及投资建议 乘用车 - 8月1 - 18日，乘用车零售90.7万辆，同比增长8%，环比增长16%，今年累计零售1247.4万辆，同比增长3%；批发75.7万辆，同比下降9%，环比增长12%，今年累计批发1447.7万辆，同比增长4% [26] - 主要标的有广汽集团、爱柯迪等 [26] 新能源汽车 - 8月1 - 18日，新能源乘用车零售49万辆，同比增长58%，环比增长27%，今年累计零售547.8万辆，同比增长36%；批发43.1万辆，同比增长33%，环比增长21%，今年累计批发599.3万辆，同比增长30% [27] - 乘联会预计8月新能源乘用车零售量约98.0万辆，同比+36.6%，环比+11.6%，渗透率提升至53.2% [27] - 主要标的有比亚迪、拓普集团等 [27] 智能汽车 - 8月25日赛力斯拟115亿元购买华为持有的引望10%股权，深化合作支撑问界品牌向上，推动行业智能化发展 [27] - 主要标的有赛力斯、长安汽车等；激光雷达等传感器需求增加，智能部件渗透率提升，相关标的有星宇股份、伯特利等 [27] 重卡 - 2024年7月国内天然气重卡实销1.79万辆，环比增长10%，同比增长69%；一汽解放、中国重汽销量居前，1 - 7月累计销量同比增长83%、248% [28] - 截止8月10日，液化天然气价格为4794.6元/吨，同比+22.2%，环比+3.5%，汽柴比为0.63，天然气重卡有经济性优势 [28] - 推荐标的有中国重汽、潍柴动力、天润工业 [29] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 报告给出多家公司的市值、股价、归母净利润、增速、EPS、PE等数据及买入评级，并阐述推荐逻辑，如爱柯迪产能扩张，新能源车业务推进；广汽集团旗下品牌发力，政策催化销量向好等 [30][32]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 创新药收入快速增长 - 2024上半年公司创新药收入达66.12亿元,同比增长33% [3] - 公司已收到Merck 1.6亿欧元BD首付款 [3] - 毛利率86.2%,较上年同期提升2个百分点;净利率25.2%,较上年同期提升4.7个百分点 [3] 创新管线进展顺利 - 1类创新药富马酸泰吉利定获批上市,另有2项上市申请获NMPA受理 [4] - 10项临床推进至III期,20项推进至II期,19项推进至I期 [4] 授权出海交易规模大 - 公司将GLP-1产品组合授权给美国Hercules公司,交易总额达60.35亿美元 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为54.1/65.6/78.7亿元,对应PE为50X/41X/34X [6] - 维持"买入"评级,认为公司创新药占比不断提升,创新升级加速,创新药国际化即将迎来质变 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予微光股份"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩改善 - 2024年上半年公司实现营收6.8亿元,同比增长4.8%;归母净利润1.5亿元,同比下降4.0% [2] - 公司内销市场开拓取得成效,内销营收同比增长11.0% [2] - 公司外转子风机、伺服电机等新业务拓展顺利,实现较快增长 [2][3] 盈利能力分析 - 2024年上半年公司综合毛利率为32.7%,同比下降0.44个百分点,主要系毛利率较高的海外业务占比下降 [3] - 公司期间费用率有所上升,主要受财务费用率上升影响 [3] 未来发展前景 - 预计公司2024-2026年净利润分别为3.4、4.0、4.7亿元,未来三年净利润复合增长率57% [17] - 给予公司2024年15倍目标PE,目标价22.05元,维持"买入"评级 [17] 分业务表现 外转子风机 - 公司外转子风机业务受益于冷链物流和新风系统等市场需求增长,预计2024-2026年销量增速分别为20%、15%、15% [11] - 产品单价及毛利率有望稳中有升 [11] ECM电机 - 公司ECM电机受益于电机行业能效提升政策,预计2024-2026年销量增速分别为10%、15%、15% [12] - 新产品毛利率较高,未来产品平均毛利率有望稳中有升 [12] 伺服电机 - 公司伺服电机业务规模较小,仍处于市场开拓中,预计2024-2026年销量增速分别为45%、40%、30% [13] - 受益于规模效益及产品迭代,产品单价及毛利率有望稳中有升 [13] 估值分析 - 选取汇川技术、卧龙电驱、江苏雷利3家可比公司,2024-2026年平均PE分别为17、14、9倍 [16][17] - 给予公司2024年15倍目标PE,目标价22.05元,维持"买入"评级 [17]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩符合预期，2024Q2收入、利润均创历史新高 - 2024H1公司实现营收23.70亿元，同比增长20.82%；实现归母净利润2.99亿元，同比增长19.04% [2] - 2024Q2公司实现营收14.15亿元，同比增长27.86%，环比增长48.21%；实现归母净利润1.83亿元，同比增长13.58%，环比增长58.16% [2] 注塑机行业回暖，公司2024H1营收同比实现增长 - 2024H1公司注塑机营收17.08亿元，占比72.08%，同比增长16.29%，主要受益于行业景气度回暖 [3] - 2024H1压铸机营收4.17亿元，占比17.60%，同比增长35.30%，2023年推出新产品后销量快速提升 [3] - 2024年以来公司注塑机订单明显复苏，下游厨房用品、家居日用、小家电等行业需求改善明显 [3] 需求上行叠加规模效应，2024H1毛利率同比提升 - 2024H1公司毛利率为33.61%，同比提升0.98个百分点；净利率为12.91%，同比下降0.34个百分点 [4] - 2024H1注塑机毛利率32.69%，同比提升1.15个百分点；压铸机毛利率34.97%，同比提升0.61个百分点 [4] - 2024Q2毛利率32.80%，同比下降0.08个百分点，环比下降2.00个百分点；净利润率13.28%，同比下降1.70个百分点，环比提升0.91个百分点 [4] 2024H1公司国内增长高于海外增长 - 2024H1海外营收5.90亿元，同比增长14.34%，营收占比25%；国内营收17.80亿元，同比增长23.14% [5] - 2024H1海外毛利率41.48%，同比提升2.98个百分点；国内毛利率31.00%，同比提升0.47个百分点 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.22亿元、7.70亿元、9.38亿元，对应EPS分别为1.33、1.64、2.00元，未来三年归母净利润将保持25%的复合增长率 [6] - 维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持对劲仔食品的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入增长 - 公司上半年实现营业收入11.3亿元,同比增长22.2% [2] - 其中,休闲鱼制品、禽类制品、豆制品、蔬菜制品分别实现营业收入7亿元(+16.6%)、2.6亿元(+51.1%)、1.1亿元(+9.5%)、0.4亿元(+15.6%) [3] - 零食专营渠道带动直营模式高增,直营收入增长46% [3] 盈利能力提升 - 上半年毛利率30.4%,同比提升4.1个百分点,主要由于原辅材料成本下降、规模效益显现 [4] - 上半年净利率12.8%,同比提升3.8个百分点 [4] 股权激励 - 实控人承诺12个月内不减持,充分显示对未来发展的信心 [5] - 公司实施限制性股票激励计划,有利于充分调动员工积极性 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0亿元、3.8亿元、4.7亿元,对应动态PE分别为16倍、12倍、10倍 [6] 根据目录分别总结 事件概述 - 公司发布2024年半年报,上半年实现营业收入11.3亿元,同比增长22.2%;实现归母净利润1.4亿元,同比增长72.4% [2] 收入分析 - 分品类看,核心单品劲仔深海小鱼持续增长,鹌鹑蛋已快速成长为公司第二大单品 [3] - 分渠道看,零食专营渠道带动直营模式高增,直营收入增长46% [3] 盈利能力分析 - 毛利率上半年为30.4%,同比提升4.1个百分点,主要由于原辅材料成本下降、规模效益显现 [4] - 上半年净利率12.8%,同比提升3.8个百分点 [4] 股权激励 - 实控人承诺12个月内不减持,充分显示对未来发展的信心 [5] - 公司实施限制性股票激励计划,有利于充分调动员工积极性 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0亿元、3.8亿元、4.7亿元,对应动态PE分别为16倍、12倍、10倍,维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩改善 - 2024年上半年公司实现营收6.8亿元,同比增长4.8%;归母净利润1.5亿元,同比下降4.0% [2] - 公司内销市场开拓取得成效,内销营收同比增长11.0% [2] - 公司外转子风机、伺服电机等新业务拓展顺利,实现较快增长 [2][3] 盈利能力分析 - 2024年上半年公司综合毛利率为32.7%,同比下降0.44个百分点,主要系毛利率较高的海外业务占比下降 [3] - 公司期间费用率有所上升,主要系销售费用和研发费用率上升 [3] 未来发展前景 - 预计公司2024-2026年净利润分别为3.4、4.0、4.7亿元,未来三年净利润复合增长率57% [17] - 给予公司2024年15倍目标PE,目标价22.05元,维持"买入"评级 [17] 分业务表现 外转子风机 - 公司外转子风机业务受益于冷链物流和新风系统等市场需求增长,预计2024-2026年销量增速分别为20%、15%、15% [11] - 产品单价及毛利率有望稳中有升 [11] ECM电机 - 公司ECM电机受益于电机行业能效提升政策,预计2024-2026年销量增速分别为10%、15%、15% [12] - 新产品毛利率较高,未来产品平均毛利率有望稳中有升 [12] 伺服电机 - 公司伺服电机业务规模较小,仍处于市场开拓中,预计2024-2026年销量增速分别为45%、40%、30% [13] - 受益于规模效益及产品迭代,产品单价及毛利率有望稳中有升 [13] 相对估值 - 选取汇川技术、卧龙电驱、江苏雷利3家可比公司,2024-2026年平均PE分别为17、14、9倍 [16][17] - 公司当前股价对应PE为11、10、8倍,未来三年净利润复合增长率57%,给予公司2024年15倍目标PE,目标价22.05元 [17]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 创新药收入快速增长 - 2024上半年公司创新药收入达66.12亿元,同比增长33% [3] - 公司已收到Merck 1.6亿欧元BD首付款 [3] - 毛利率86.2%,较上年同期提升2个百分点;净利率25.2%,较上年同期提升4.7个百分点 [3] 创新管线进展顺利 - 1类创新药富马酸泰吉利定获批上市,另有2项上市申请获NMPA受理 [4] - 10项临床推进至III期,20项推进至II期,19项推进至I期 [4] 授权出海交易规模大 - 公司将GLP-1产品组合授权给美国Hercules公司,交易总额达60.35亿美元 [5] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为54.1/65.6/78.7亿元,对应PE为50X/41X/34X [6] - 创新药占比不断提升,创新升级加速,创新药国际化即将迎来质变 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"持有"评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳健增长，盈利能力持续提升 - 公司2024H1实现营收13.4亿元，同比增长9.2%；归母净利润0.8亿元，同比增长32.4%；扣非归母净利润0.66亿元，同比增长51.9% [2] - 公司通过精细化管理、数字化转型等措施提升了盈利能力，2024H1综合毛利率为41.9%，同比提升0.3个百分点；净利率为5.6%，同比提升1.2个百分点 [2] 多业务板块稳健增长 - 计量业务、可靠性与环境试验业务、集成电路测试与分析业务、电磁兼容检测业务等主要业务板块均实现了稳健增长 [2] - 生命科学业务通过整改优化实现经营效益改善 [2] 战略布局新兴产业 - 公司积极布局低空经济、民用航空、人工智能、先进核能等前沿业务领域，培育未来发展动力 [2] - 公司广州总部基地正式启用，多行业拓展战略持续推进 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.3、4.1、5.1亿元，未来三年净利润复合增长率37% [2] - 维持"持有"评级 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024H1公司实现营收9.2亿元,同比下降5.6%;归母净利润1.0亿元,同比下降24.4% [2] - 2024Q2单季度实现营收4.7亿元,同比下降11.0%,环比增长7.2%;实现归母净利润0.6亿元,同比下降33.8%,环比增长43.6% [2] - 受下游行业需求波动影响,2024Q2业绩略低于预期 [2] 业务板块情况 - 集成电路验证与分析业务板块,公司持续强化试验能力建设,实现营收1.3亿元,同比增长18.2%,毛利率提升至42.9% [2] - 试验设备板块,受下游客户资本开支需求减弱、下游产业链终端市场竞争加剧影响,实现营收2.9亿元,同比下降14.6%,毛利率下降至31.2% [2] - 环试服务板块,实现营收4.6亿元,同比下降1.7%,毛利率下降至55.7% [2] 盈利能力 - 2024H1公司综合毛利率为45.0%,同比增长0.35个百分点 [2] - 净利率为13.2%,同比下降2.91个百分点,主要系期间费用率增长较多 [2] - 2024Q2公司毛利率为47.4%,同比增长1.74个百分点,环比增长4.97个百分点;净利率为16.1%,同比下降3.67个百分点,环比增长5.85个百分点 [2] 公司发展前景 多行业布局优势 - 公司能为客户提供从芯片到部件到终端整机产品全面的、全产业链的环境与可靠性综合试验验证及分析服务 [3] - 下游客户覆盖汽车整车及零部件、新能源产品、轨道交通、航空机载、航天、船舶、机器人、石油化工等众多行业 [3] 产能扩张带来增长动能 - 公司前期扩产的苏州、西安、青岛、成都、上海宜特等实验室2024-2025年进入产能扩张期 [3] - 新能源汽车产品检测中心扩建项目、第五代移动通信性能检测技术服务平台项目等预计2024H2正式投入运营 [3] - 随着公司设备利用率提升,叠加下游需求逐步恢复,盈利能力有望持续改善 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.5、4.6、5.7亿元,未来三年归母净利润复合增长率22% [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现收入2.7亿元,同比增长33.5%,实现归母净利润423.1万元,同比增长110.6%,实现扭亏为盈 [2] - 公司AI云业务收入占比提升至35.6%,同比增长319.4%,AI云毛利率由15.8%提升至27.1% [3][4] - 公司综合毛利率和盈利能力显著提升,期间费用率下降,销售费用和管理费用下降幅度较大 [4] - 预计公司2024-2026年业绩将维持高增长趋势,给予公司2024年4倍PS估值,对应目标价44.40元 [5] 分业务收入及毛利率总结 - 超算云服务业务收入占比最大,2024-2026年预计收入和毛利率将保持较快增长 [14][15][16] - 超算云系统集成、超算软件及技术服务、超算会议及其他服务等生态业务收入占比较小,预计未来将下降 [15][16] 相对估值分析 - 公司作为国内超算云领域龙头,具有经验、技术和先发优势,估值水平低于同行业可比公司 [18][19][20]