报告公司投资评级 - 报告未给出公司的具体投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布ZG006临床数据,在晚期SCLC患者中ORR达66.7%,数据优于其他DLL3抗体,显示ZG006具有BIC潜力 [1] - 公司两款产品吉卡昔替尼和注射用重组人促甲状腺激素处于NDA阶段,循证医学证据充分 [1] - 公司抗体平台优势凸显,核心竞争力日益提升,包括ZG005、ZG006和ZGGS18等在研产品 [2] 公司财务和估值分析 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为5.6、9.6和18.6亿元 [3] - 预计公司2024-2026年归属母公司净利润分别为-82.53、60.25和601.62百万元 [3] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为-0.31、0.23和2.27元 [3] - 预计公司2024-2026年净资产收益率分别为-5.32%、3.74%和27.20% [3] - 预计公司2026年市盈率为25.55倍,市净率为6.95倍 [3]

国内政策动态 - 加快新型信息基础设施建设，包括5G网络、光纤宽带网络等网络基础设施，数据中心、通用算力中心等算力基础设施，人工智能基础设施、区块链基础设施等新技术设施[1][2][3] - 进一步促进服务贸易领域对外开放，包括推动服务贸易制度型开放、促进资源要素跨境流动、推进重点领域创新发展、拓展国际市场布局、完善支撑体系等[4][5][6] - 货币政策将继续坚持支持性取向,发挥利率调控作用,保持银行体系流动性合理充裕,引导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性[8][9] 国际经济形势 - 德国极右翼政党在东部州选举中获胜,其"排外"倾向可能影响德国企业发展[10] - 中国与南非关系提升为新时代全方位战略合作伙伴,未来两国在贸易、投资等领域合作有望进一步深化[11][12] - 美国制造业景气度持续低迷,8月ISM制造业指数不及预期,美联储9月大概率开启降息周期[13][15]

行情回顾 - 本周传媒板块表现一般,下跌0.74%,跑赢创业板约1.94个百分点,跑赢市场约1.97个百分点 [11] - 中信游戏指数下跌0.37%,相对于沪深300指数上涨2.34% [12][13] - 中信广告指数下跌0.85%,相对于沪深300指数上涨1.86% [13][14] - 中证体育指数下跌1.60%,相对于沪深300指数上涨1.11% [15] - A股教育公司跑赢沪深300,港股教育公司跑赢恒生指数 [15][17][18][19] 影视行业 - 本周电影票房为3.16亿元,其中《异形:夺命舰》票房0.65亿元 [18][19][20][22] - 本周有23部新上映电影 [23] - 电视剧方面,《凡人歌》、《雪迷宫》、《小日子》播放量靠前 [27][28] - 综艺方面,《花儿与少年第六季》、《奔跑吧第八季》、《你好星期六2024》播放量靠前 [29][30] 游戏行业 - 《梦幻西游》推出行业首个养成系AI萌宠 [38] - 9月已定档上线的新游数量达24款,包括《三角洲行动》、《如鸢》等 [39] - 《黑神话:悟空》发售两周销量近2000万 [40] - 《2024年中国小游戏百强企业榜》发布 [40] AIGC/ChatGPT - 业内首个AI大模型供应链安全国际标准发布 [42] - "国内首个端到端通用语音AI大模型"心辰Lingo发布 [42] - 蚂蚁集团AI金融管家"蚂小财"全新亮相 [42] - 腾讯正式发布新一代大模型—腾讯混元Turbo [42] 体育行业 - 吉利控股集团赞助哈尔滨亚冬会 [44] - New Balance成为"2024南京马拉松"顶级合作伙伴 [44] - 中汇人寿成为WTT中国大满贯2024呈献合作伙伴 [44] - 北京市体育局与北京广播电视台签署战略合作协议 [44] 教育行业 - 习近平提出中非共同实施"广电视听创新合作计划" [46] - 中国-非洲-联合国教科文组织教育和文化遗产保护合作对话会在京开幕 [46] - 深化教育综合改革为加快建设教育强国提供强大动力 [46] - 山东支持具备条件的高校开展本硕、本硕博师范生培养模式试点 [46] - 读书郎推出旗舰学习机,作业帮上线智能硬件"AI多功能辅导机2代" [49] - 传智教育:"未来所有的程序员都要掌握AI技能" [49] 投资建议 - 建议关注芒果超媒,公司背靠湖南广电,自制综艺实力领先 [51] - 建议关注神州泰岳,业绩保持快速增长,游戏出海龙头 [51] 风险提示 - 传媒政策收紧风险 - 业务整合或不及预期的风险 - 新业务开展不及预期风险 - 内容反响不及预期风险 [52]

行情回顾 - 本周传媒板块表现一般,下跌0.74%,跑赢创业板约1.94个百分点,跑赢市场约1.97个百分点 [11] - 中信游戏指数下跌0.37%,相对于沪深300指数上涨2.34% [12][13] - 中信广告指数下跌0.85%,相对于沪深300指数上涨1.86% [13][14] - 中证体育指数下跌1.60%,相对于沪深300指数上涨1.11% [15] - A股教育公司跑赢沪深300,港股教育公司跑赢恒生指数 [15][17][18][19] 影视行业 - 本周票房为3.16亿元,其中《异形：夺命舰》票房0.65亿元 [18][19][20][22] - 下周有23部新上映电影 [23] - 电视剧方面,《凡人歌》、《雪迷宫》、《小日子》等作品表现亮眼 [27][28] - 综艺方面,《花儿与少年第六季》、《喜人奇妙夜》等作品播放量领先 [29][30] 游戏行业 - 《梦幻西游》推出行业首个养成系AI萌宠 [38] - 9月已定档上线的新品数量达24款,包括《三角洲行动》、《如鸢》等 [39] - 《黑神话：悟空》发售两周销量近2000万 [40] - 《2024年中国小游戏百强企业榜》发布 [40] AIGC/ChatGPT - 发布了业内首个AI大模型供应链安全国际标准 [42] - "国内首个端到端通用语音AI大模型"心辰Lingo发布 [42] - 蚂蚁集团AI金融管家"蚂小财"全新亮相 [42] - 腾讯正式发布新一代大模型—腾讯混元Turbo [42] 体育行业 - 吉利控股集团赞助哈尔滨亚冬会 [44] - New Balance成为"2024南京马拉松"顶级合作伙伴 [44] - 中汇人寿成为WTT中国大满贯2024呈献合作伙伴 [44] - 北京市体育局与北京广播电视台签署战略合作协议 [44] 教育行业 - 习近平提出中非共同实施"广电视听创新合作计划" [46] - 中国-非洲-联合国教科文组织教育和文化遗产保护合作对话会在京开幕 [46] - 深化教育综合改革为加快建设教育强国提供强大动力 [46][47] - 山东支持具备条件的高校开展本硕、本硕博师范生培养模式试点 [46][47] 投资建议 - 建议关注芒果超媒,公司背靠湖南广电,自制综艺实力领先 [51] - 建议关注神州泰岳,业绩保持快速增长,游戏出海龙头 [51]

通胀数据分析 - CPI同比低于预期，食品价格同比由持平转为上涨2.8%，影响CPI同比上涨约0.51个百分点[2] - 非食品价格同比涨幅收敛0.5个百分点至0.2%，对CPI的拉动作用明显减弱[2] - 受夏季高温及局地强降雨天气影响，鲜菜价格同比大幅走扩18.5个百分点至18.1%[2] - 猪肉价格同比上涨16.1%，涨幅收敛4.3个百分点[2] 生产价格分析 - PPI同比降幅扩大1.0个百分点至-1.8%，低于市场预期[4] - 高耗能行业价格下降是PPI环比下降的主要原因[4] - 部分技术密集型行业价格上涨，如飞机制造、工业机器人制造、计算机整机制造[4] - 消费品制造业价格表现依然偏弱[4] 未来趋势预测 - 预计9月CPI同比稳中趋降，PPI同比增速回升[5] - 食品CPI环比或稳中略降，非食品价格同比或保持平稳[5] - 国内钢厂加强自律控产或带动部分工业品价格上涨[5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年中报业绩符合预期,主业保持高质量发展 [2] - 公司聚焦重点出版工程,推进高质量发展,教育服务升级,信息化增长新动力 [2] - 公司融合线上线下双场景,阅读服务数字化转型 [2] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为15.4亿元、17.1亿元、18.9亿元,对应PE分别为12倍、11倍、10倍 [2][8][10] 分业务总结 发行业务 - 2024H1公司发行业务实现营收22.6亿元,同比+6.5% [2] - 预计2024-2026年发行业务将以15%/10%/8%的增速增长 [8] 出版业务 - 2024H1公司出版业务实现营收26.5亿元,同比+4.7% [2] - 预计2024-2026年出版业务将以18%/12%/10%的增速增长 [8] 其他业务 - 2024H1公司其他业务实现营收4.33亿元,同比+10% [8] - 预计2024-2026年其他业务将以10%的增速增长 [8] 估值分析 - 选取4家地方出版龙头作为可比公司,2024年平均PE为15倍 [10] - 考虑到公司为地方性出版集团头部机构,受益于西部大开发战略,有望获取所得税税收优惠,同时维持稳定的较高水平分红率,给予公司2024年15倍PE,目标价18.75元 [10]

公司投资评级 - 浪潮信息（000977）当前价31.12元,目标价未知,评级未知 [1] 报告的核心观点 服务器龙头企业，AI带来新发展机遇 - 公司是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商,专注于为客户提供云计算、大数据、人工智能等创新IT产品和解决方案 [11] - 公司自成立以来一直注重技术研发,在服务器、存储等领域处于全球领先地位,产品涵盖通用服务器、人工智能服务器和边缘服务器等 [13][14] - 人工智能发展带来算力需求,推动AI服务器需求快速增长,公司作为国内领先的服务器企业,积极推动"AI+"落地,在AI服务器和液冷领域有望迎来进一步发展 [2] 财务分析 - 2024年上半年公司实现营收420.6亿元,同比增长68.7%;实现归母净利润6亿元,同比增长90.6% [2] - 服务器及部件业务为主,2024年上半年实现营收418.8亿元,同比增长70%;海外业务大幅增长,实现营收122.6亿元,同比增长171.5% [2] - 2024年上半年毛利率为7.7%,同比下滑3.7个百分点;经营性现金流为-45亿元,同比增长13%;存货为319.1亿元,占总资产50.5% [2][25] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为809.5、966.5和1110.8亿元,归母净利润分别为21.2、24.0和25.4亿元,EPS分别为1.44、1.63和1.72元,对应PE分别为22、19和18倍 [29] 风险提示 - AI服务器销量不及预期风险,国内经济下行风险,行业竞争加剧风险 [30]

公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司概况 - 浪潮信息是全球领先的 IT基础设施产品、方案和服务提供商,专注于为客户提供云计算、大数据、人工智能等创新 IT产品和解决方案 [11] - 公司自成立以来一直注重技术研发,在服务器、存储等领域处于全球领先地位 [13] - 公司产品涵盖通用服务器、人工智能服务器、边缘服务器等,并提供完整的存储产品与解决方案 [14] - 公司实际控制方为山东省国资委,股权结构稳定 [15][16] - 公司管理层经验丰富,在行业内有较高地位 [17] 财务分析 - 2024年上半年公司营收和净利润均实现快速增长,主要得益于人工智能带来的服务器需求增加 [18][19][20] - 服务器及部件业务是公司主要收入来源,毛利率略有下滑 [20][21][22] - 公司三项费用率整体呈下降趋势,研发投入有所下降 [23][24] - 经营性现金流有所改善,存货处于增长态势 [25][26][27] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,EPS分别为1.44、1.63和1.72元,对应PE分别为22、19和18倍 [29] 风险提示 - AI服务器销量不及预期风险 - 国内经济下行风险 - 行业竞争加剧风险 [30]

报告核心观点 - 本周北交所整体表现较弱，北证 50 指数较周一开盘市值下降 5.4%，流动性下滑，但个股表现活跃显示市场有韧性，长期看好北交所发展前景，投资者应关注市场动态和公司基本面，精选个股并分散风险 [1] 各部分总结 北证 A 股与各板块对比 - 截至 2024 年 9 月 6 日，北证 A 股成分股 251 个，平均市值 11.3 亿元，低于创业板和科创板；周交易金额 118 亿元，流动性下降；PE（TTM，中位数）17.4 倍，较上周五降 0.7 倍 [1][7] 北交所新上市股票 - 本周无新股上市，下周瑞华技术更新新股发行动态，9 月 9 日发布发行公告，属国防军工行业，2023 年营收 2.2 亿元，归母净利润 4500 万元 [1][9] 本周行情回顾 - 分析周期为 2024 年 9 月 2 日 - 9 月 6 日，北交所整体表现弱，周五收盘市值 2841.51 亿元，北证 50 指数较周一开盘降 5.4%，落后创业板和市场约 2.7 个百分点 [1][11] - 个股层面，251 只个股中 23 只上涨，228 只下跌，立方控股涨 16.5%，晶赛科技跌 18.1% [12] - 行业层面，建筑装饰表现较好，区间涨跌幅中位数 3.9%；通信行业较弱，中位数 -5.5%；传媒行业 PE（TTM）中位数 61.1 倍，国防军工 -146.6 倍 [16] 北交所相关基金 - 本周北交所主题基金和指数基金整体表现弱，广发北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金 A、C 跌幅约 1.07%，高于整体；创金合信北证 50 成份指数增强 C 跌幅约 -2.36% [18] 北交所公司重要公告 专利证书 - 雅葆轩获一项发明专利和两项实用新型专利证书；华原股份获一项发明专利证书；海泰新能发布半年度报告，营收 15.1 亿元，归母净利润 8162.7 万元 [22] 回购进展 - 安达科技未回购；美邦科技回购 122.6 万股，占总股本 1.5%；青矩技术回购 84.89 万股，占 0.9%；明阳科技确定回购价格上限；灵鸽科技和盖世食品公布回购资金和数量区间 [23][24] 解除限售 - 派特尔、春光药装、许昌智能、佳和科技、亿能电力发布股票解除限售公告，涉及数量和比例不同，可交易时间不同 [25] 股权激励 - 开特股份授予限制性股票 236 万股、股票期权 89 万；广脉科技注销 2.5 万份股票期权；威茂电子回购注销 5000 股限制性股票；三友科技预留授予 26.92 万股 [26] 回购方案 - 吉林碳谷拟回购资金 1500 - 2500 万元，价格不超 15 元/股；宁新新材拟回购 50 - 93.09 万股，资金 504.5 - 939.3 万元 [28] 人员变动 - 吉冈精密副总经理许准宁辞职；惠同新材熊立军、曾鹏恺辞去董事职务，刘月娥辞去监事会主席及监事职务 [29] 政府补助 - 凯大催化收到杭州市拱墅区 2024 年“凤凰行动”计划扶持资金 1.5 亿元 [30] 北交所发行上市项目审核动态 - 本周 7 家企业更新审核动态，天工股份上市委会议暂缓，胜业电气、晶华光学、宏海科技、旭辉电气已问询，铜冠矿建已注册，金苑中业已终止 [31][32] 北交所要闻 - 截至 2024 年 9 月 2 日，251 家公司上市，总市值约 3000 亿元，合格投资者超 700 万户，公开发行募资 530 亿元，再融资 13.5 亿元 [34] - 2024 年上半年，北交所上市公司营收 785 亿元，超六成增长；归母净利润 54 亿元，超八成盈利，超四成增长 [34] - 机构主体持续布局，8 家基金公司申报北证 50 指数基金，2 只募集成立，社保等资金入市，1000 余只公募参与，机构积极调研 [34]

报告公司投资评级 - 报告给予先惠技术"买入"评级,目标价45元 [1] 报告的核心观点 聚焦新能源汽车行业,多线布局锂电业务 - 公司成立于2007年,2020年登陆科创板,主营新能源汽车智能制造装备和新能源电池零部件业务 [10] - 公司近期宣布与清陶能源合作开发固态电池核心关键装备,固态电池装备将成为公司未来业务重点发展方向 [10] 海外订单占比提升,公司业绩乘势而上 - 2024H1公司营业总收入11.7亿元,同比-1.2%;归母净利润1.3亿元,同比+2161.9% [15] - 公司主营业务新能源汽车智能自动化装备毛利率33.6%,相比23年高出约10个百分点 [15] - 公司目前在手约70%的订单来自海外市场,在海外订单中,欧洲市场占据了主要份额,这部分高毛利订单的交付将使得公司毛利率快速上升 [15][16][17][18][19] 海外新能源车企销量持续增长,公司业务前景可观 - 海外新能源车市场晚于中国启动,随着海外车企新车型的不断推出,预计在近两年将会爆发 [25][26] - 在欧美本地化政策加强、海外需求提升的背景下,海外主机厂及中资锂电企业加速海外建厂,公司是少数几家提供给海外客户成套Pack模组设备的中国公司 [26][27][28][29][30] - 公司已经先后落地多条产线,在海外Pack装备领域获得了先入优势 [30] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为30/39.3/46.6亿元,归母净利润分别为2.81/4.31/5.47亿元,EPS分别为2.25元、3.45元、4.37元,对应动态PE分别为15倍、10倍、8倍 [32] - 公司海外订单增速快速增长,业务已经开始逐步放量,预计25-26年归母净利润复合增长率为40% [33] - 考虑到公司和清淘合作开发固态锂电池核心设备,未来有望进一步打开锂电设备市场,给予2024年20倍PE,目标价45元,首次覆盖给予"买入"评级 [33]