报告行业投资评级 - 给予消费电子“增持”评级，看好折叠屏手机和 AI 手机板块投资机会 [7] 报告的核心观点 - 小米新款折叠屏手机开售，包括小米 MIX Fold 4 和小米 MIX Flip 两种机型，分别搭载第三代骁龙 8 移动平台，具备不同屏幕尺寸、亮度、重量和厚度等特点，且小爱大模型宣布全量升级计划 [4] - 小米升级外屏功能，将 4 英寸外屏分割成 3.5 英寸屏幕，可直接使用超 200 个 App，采用自研电池技术，能量密度达 780Wh/L，折叠屏手机销量有望快速增长，2024 年出货量将同比上涨 18%达 2060 万台，2024 - 2028 年将以 26.8%的年复合增长率增长 [5] - 小米新款折叠屏手机搭载 AI 功能，改善使用体验，AI 手机成为发展趋势，渗透率有望从 2024 年的 11%快速增长至 2027 年的 43% [6] - 2023 年下半年以来消费电子逐步复苏，全球智能手机和 PC 销量部分季度同比增长，看好折叠屏手机和 AI 手机板块投资机会 [7] 相关数据总结 - 消费电子（申万）1 个月、3 个月、12 个月相对收益分别为 1.56、11.45、7.45，绝对收益分别为 0.15、8.02、 - 5.47 [1] - 全球智能手机销量 2023Q3、2023Q4、2024Q1、2024Q2 分别同比增长 - 0.1%、8.5%、7.8%、6.5%，全球 PC 销量 2023Q3、2023Q4、2024Q1、2024Q2 分别同比增长 - 7.6%、 - 2.7%、1.5%、3.0% [7]

行业投资评级 - 报告维持机械行业"增持"评级 [11] 报告核心观点 - 上周机械设备行业下跌1.8%,跑赢沪深300指数1.9个百分点 [9] - 6月日本半导体设备出货额约3440亿日元,同比增长31.8% [9] - 6月我国新能源汽车销量约104.9万辆,同比增长30.1% [10] - 随着设备更新政策逐渐落地,通用自动化行业需求有望持续回升 [11] - 今年挖掘机等主要工程机械的销量降幅有望持续收窄 [11] 行业分析 半导体设备 - 6月日本半导体设备出货额约3440亿日元,同比增长31.8% [9] - 今年一季度我国半导体设备销售额增长113.4%至125.2亿美元 [9] - 全球半导体销售额增速自2023年6月开始触底回升,我国半导体销售额增速自2023年3月开始持续回升 [9] 锂电专用设备 - 6月我国新能源汽车销量约104.9万辆,同比增长30.1% [10] - 6月我国动力电池产量约84.5GWh,同比增长28.7% [10] - 未来我国新能源汽车和动力电池产销仍有望保持快速增长 [10] 工程机械 - 今年挖掘机等主要工程机械的销量降幅有望持续收窄 [11] 自动化设备 - 通用自动化行业需求有望持续回升 [11] 机床工具 - 未提及 光伏设备 - 未提及 能源及重型设备 - 未提及

医疗耗材行业 行业投资评级 报告给予医疗耗材行业"增持"评级。[6] 核心观点 1. 医疗耗材行业处于政策面底部,2024年相关风险因素逐渐出清,下半年有望迎来行情转换的契机。[22] 2. 建议关注具备较好成长性的创新高值耗材重点领域,以及近期高值、低值耗材行业中实现业绩修复、基本面边际向好的个股。[22] 行业分析 1. 介入耗材: - 强需求刚性,公司业绩受外部因素扰动小[25] - 部分细分领域尚处发展早期,存在较高增长潜力[26][27][28] 2. 电生理耗材: - 具备临床优效,推荐等级提升[29][30][31] - 市场渗透率尚低,存在大量未满足临床需求[32][33][34][35][36] - 技术持续更新迭代,创新带来超额增长潜能[38] 3. 骨科耗材: - 经历全面集采,风险基本出清[39] - 国产替代加速进行中[39][40] 线下药店行业 行业投资评级 报告未给出线下药店行业的具体投资评级。 核心观点 1. 线下药店行业整体具备一定业绩韧性,近几年营业收入始终维持增长。[44][45][46][47][48][49][50][51][52] 2. 社区需求难以替代,线下业态仍是刚需。[53][54][55] 3. 政策加码,处方外流加速带来行业新增长点。[56][57][58][59] 4. 行业集中度有提升空间,推荐关注经营稳健的头部企业。[60][61][62][63][64][65][66][67][68] 行业分析 1. 需求面保持稳定,实体药店近三年复合增长率4.37%。[53][54][55] 2. 政策面处方外流加速,构建"医药考核药占比"、"双通道"等,药店的重要性持续提升。[56][57][58][59] 3. 行业集中度较低,头部企业具备供应链优势和产品丰富度优势,未来有望继续做强。[60][61][62][63][64][65][66][67][68]

行业投资评级 - 报告给予煤炭行业"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 供给端,在汛期、安监以及环保的综合影响下,供应维持偏低水平 [10] - 需求端,动力煤在迎峰度夏加持下,需求加速释放,后期在高温预期下,动力煤价格偏强 [10] - 焦煤在季节性淡季影响下,终端需求不振,焦煤价格震荡偏弱 [10] 行业数据分析 行业整体表现 - 上周(7.22-7.28)煤炭板块下跌3.88%,同期沪深300下跌3.67%,行业跑输基准指数0.21个百分点 [7] - 煤炭行业板块PE估值为11.02倍,处于近十年来57.06%分位点;PB估值为1.29倍,处于近十年来39.31%分位点,估值周环比下滑明显 [7] 动力煤市场 - 国内方面,CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为860元/吨,周环比上涨0.58% [8] - 海外方面,澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货价最新价格为135美元/吨、107美元/吨和108美元/吨,周环比分别上涨1.5%、3.88%和1.89% [8] - 动力煤供应增量有限,电厂日耗加速释放 [8] 焦煤市场 - 国内方面,山西吕梁主焦煤价格为1800元/吨,周环比下跌5.26% [9] - 海外方面,澳洲峰景矿硬焦煤现货价为236美元/吨,周环比下跌4.26% [9] - 焦煤供给恢复有限,终端需求偏弱 [9] 港口库存 - CCTD主流港口合计库存为6,800万吨左右 [65] - 南方八省电厂煤炭库存为3,653.9万吨,周环比下降0.27% [8] - 京唐港动力煤库存约400万吨 [71] - 六港合计炼焦煤库存约200万吨 [70]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [2][3][23] 报告的核心观点 - 淡季背景下涤纶长丝月度产量、表观消费量环比有所下降但同比正增长，近期行业库存天数明显下降，库存去化效果显著 [2][23] - 中长期国内涤纶长丝投产高峰期已过，预计未来供给端扩产有限 [2][23] - 需求端国内纺织服装需求较为稳健，美国服装去库存或将接近尾声，有望拉动涤纶长丝需求，其景气度有望上行 [2][23] 根据相关目录分别进行总结 价格方面 - 截至2024年7月26日，涤纶长丝主要品种预取向丝（POY）、拉伸变形丝（DTY）、全拉伸丝（FDY）价格分别为7750、9200、8300元/吨，相比于一个月前分别下降3.7%、2.1%和1.2% [2] - POY、DTY和FDY与其主要原料的价差分别为1216、2666、1766元/吨，相比于一个月前分别下降14.1%、下降3.6%和持平 [2] 供给端 - 2024年6月，涤纶长丝产量302.7万吨，同比增长6.9%，环比下降4.6%；2024年1 - 6月，累计同比增长27.1% [2] - 6月，涤纶长丝开工率86.4%，同比增长3.3pct，环比下降0.9pct [2] - 截至2024年7月25日，涤纶长丝主要品种POY、DTY、FDY的库存天数分别为19.2、20.5、19.6天，相比于一个月前分别下降7.6、6.4、2.8天 [2] 需求端 内需 - 2024年6月，涤纶长丝表观消费量277.7万吨，同比增长9.0%，环比下降4.3%；2024年1 - 6月表观消费量累计同比增长32.1% [2] 外需 - 2024年6月，涤纶长丝出口量25.4万吨，同比下降11.5%；2024年1 - 6月，出口量累计同比下降10.4% [2] 终端纺织服装需求方面 - 截至2024年7月25日，江浙织机开工率63.8%，相比一年前增长0.9pct，相比于一个月前下降3.7pct [2] - 2024年6月，中国服装鞋帽针纺织品类零售额同比下降1.9%，1 - 6月累计同比增长1.3% [2] - 美国服装去库存已持续1年多，美国服装批发商库存、库存销售比整体均呈现一定程度的下降，本轮去库存或将逐步接近尾声，未来对涤纶长丝的需求有望增长 [2]

行业投资评级 - 国防军工行业维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 中国通号与成都市政府签订低空经济战略合作协议,双方将在低空空域管控、航空器制造、低空经济基础设施建设、场景应用等全产业链开展深度合作,有助于成都构建高效、安全的低空经济生态系统,进一步巩固其作为西部低空经济中心的地位 [8] - 低空经济的发展带来了对空管系统、无人机技术、电动垂直起降(eVTOL)等关键技术领域的投资机会,相关产业链上的企业如航空器制造商、技术提供商、运营服务企业等都是潜在的投资对象 [9] - 低空经济的多元化应用场景,如物流配送、应急救援、农业生产、旅游观光等,也为投资者提供了多样化的选择 [9] 报告内容总结 行业表现 - 上周国防军工行业指数上涨1.4%,跑赢沪深300指数5.1% [7] - 2024年年初以来,国防军工行业指数下跌8.7%,跑输沪深300指数8.1个百分点 [7] - 截至7月26日,国防军工行业PE(TTM)为48.4倍,位于2012年以来13.6%分位数;PB(LF)约2.6倍,位于2012年以来30.4%分位数 [7] 行业动态 - 中国通号与成都市政府签署低空经济战略合作协议,双方将在低空全产业链开展深度合作,有助于成都构建高效、安全的低空经济生态系统 [8] - 此次合作将为投资者提供一个具有吸引力的区域,同时也带来了对空管系统、无人机技术、eVTOL等关键技术领域的投资机会 [9] - 低空经济的多元化应用场景也为投资者提供了多样化的选择 [9]

行业投资评级 - 给予电子行业"增持"评级 [11] 报告的核心观点 - OpenAI 发布了名为"SearchGPT"的新人工智能搜索功能的临时原型,该服务由 GPT-4 系列模型提供支持,目标是最终将搜索功能集成到 ChatGPT 中 [8] - AI 搜索已成为仅次于聊天机器人的第二大 AIGC 细分赛道,SearchGPT 的入局有望带来行业变局,推动 AI 搜索行业加速发展 [9] - AI 应用持续迭代,除 AI 搜索外,AI 视频、AI 音乐和 AI 交互也在不断进步,全球 AI 应用百花齐放,持续迭代,AI 应用成熟后将推动 AI 产业链形成正反馈 [10] 行业投资机会 - 看好 AI 算力、AI 手机、AIPC 产业链投资机会 [11] - 2023年下半年以来,消费电子逐步复苏,全球智能手机和PC销量呈现增长态势 [11]

行业投资评级 - 给予电子行业"增持"评级 [3][10] 报告的核心观点 - Q1 先进封装收入 102 亿美元，同比下降 9% [7] - HPC 和生成式 AI 成为先进封装领域主要驱动力 [8] - FOPLP 有望成为 AI 算力芯片下一代封装技术 [9] 行业分析 先进封装行业现状 - 2024 年一季度先进封装收入达 102 亿美元，环比出现 8.1%下滑，同比下降 9% [7] - 2024 年第二季度先进封装收入将增长 4.6%至 107 亿美元 [7] - 2023 年先进封装资本支出为 99 亿美元，同比下降 21%，但是 2024 年预期会增长 20% [7] 先进封装行业驱动因素 - HPC 和生成式 AI 需求推动英伟达数据中心产品营收翻倍增长 [8] - 互联网大厂投入算力 ASIC 的研发和制造，推动了 CoWoS 封装需求的快速增长 [8] - 先进封装下游应用主要有消费电子、电信基础设施以及汽车等 [8] - 行业巨头正在大力投资先进封装技术和产能 [8] - 先进封装行业收入预计将实现 12.9%的年复合增长率，从 2023 年的 392 亿美元增长至 2029 年的 811 亿美元 [8] - 2.5D/3D 封装预计在未来五年增长最快 [8] 新技术发展 - FOPLP 技术因为采用了更大的面板，可以量产出数倍于 300 毫米硅晶圆的封装产品，有望成为 AI 算力芯片下一代封装技术 [9]

报告公司投资评级 公司评级：增持（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 1) 公司是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，现已形成 C2、C3 双产业链布局[4][5] 2) 公司 C2 业务采用进口乙烷裂解制备乙烯，具备原材料成本优势，并向高端化产品布局[5] 3) 公司加强 C3 产业链原料一体化布局，实现核心原材料自供，降低生产成本[6] 公司投资评级及财务预测 1) 预测公司2024-2026年归母净利润分别为 61.17、73.76、90.29 亿元[7] 2) 当前股价对应 PE 为 9.22、7.65、6.25 倍[7] 3) 首次覆盖，给予"增持"评级[6] 风险提示 1) 原材料价格大幅波动[6] 2) 需求不及预期[6] 3) 新产能建设进度不及预期[6]

行业投资评级 - 行业评级为"增持" [4] 报告的核心观点 - 新华社发布《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》,高质量发展再次明确为全面建设社会主义现代化国家的首要任务,生物医药再次明确为战略性产业和新质生产力 [9] - 三中全会对医改新任务重点聚焦于医药卫生体制改革和健全人口发展支持及服务体系,其中完善中医药传承创新发展机制为中药行业持续向好提供进一步制度保障 [10][11] 关注方向1: 发展新质生产力 - 中药新药:从中药新药报产在审及上市角度看,目前共有38款产品报产且在审,其中2024H1有23款产品报产在审,2024H1承办的数量占在审总数量的60%。2021年以来获批上市中药新药为34款,2024H1共有6款中药新药获批上市 [13] - 品牌中药:配方优势、原材料优势、品牌优势共同构筑了品牌中药的高竞争壁垒,市场及模式创新使得品牌中药在实现传承的同时,将传统中药与现代中药产业相结合,推动品牌中药的传承创新 [14][15] 关注方向2: 医养联合与银发经济 - 三中全会提出促进三医协同发展、推动基层医疗、促进医养联合、发展银发经济,这将有助于发挥中医药在重大疾病治疗、慢性病治疗、治未病、病后康复中的重要作用,推动中药行业转型升级,打造更为完整的中医药产业链 [16][17] 关注方向3: 深化国资国企改革 - 三中全会及《决定》提出深化国资国企改革,从医药行业及二级子行业来看,医药行业共有国资控股公司79家,其中中药行业国资控股家数占比为28.77%,位居医药子行业第二名,中药行业在医药子行业中受益于国企改革的程度较高 [18] - 在股权结构调整、完善考核激励机制、优化公司治理、整合资产、优化资产结构、剥离非主业聚焦主业等多途径的国企改革下,中药国资背景企业有望通过外延+内生式增长实现业绩提升,通过提质增效助力中药行业高质量发展 [18]