报告的核心观点 - 中药新药上市持续加速,政策支持下中药企业研发热情继续提升,新药报产及获批数量明显加速[1][2] - 中药新药聚焦传统优势领域,1类创新药占比维持高位,创新药和古代经典名方复方制剂成为中药新药研发重点[3][4] - 研发创新能力是核心,建议关注中药创新优势企业,如具有较强研发实力、在研产品丰富且研发进展较快的企业[6] 报告内容总结 中药新药上市情况 - 2023年共有23款产品报产,2024年截至4月22日已有12款产品报产[1] - 2021年以来共有33款产品获批上市,其中2023年有9款,2024年截至4月22日共5款产品获批上市[1][2] - 目前共有27款产品报产且在审,其中2024年承办的有12款,占在审数量的44.4%[2] 中药新药治疗领域和注册类型 - 中药新药聚焦传统优势领域,如呼吸系统疾病、神经系统疾病、内分泌系统疾病等[3][4] - 近三年以来1类创新药占比保持高位,2021-2024.4.22获批上市新药中1类创新药占比近58%,2024年截至4月22日占比达60%[3][4] - 已报产且在审的产品中,1类创新药和3类新药占比合计接近85%[4] 中药创新企业 - 研发创新能力是核心,建议关注中药创新优势企业,如康缘药业、以岭药业、健民药业等[6] - 具有较强研发实力、在研产品丰富且研发进展较快、中医理论与临床结合较好的企业[6] - 关注2023版医保目录新增品种和解禁品种及相关企业,以及"医保+非基药"品种及相关企业[6] 风险提示 - 政策趋严,如行业集采等,导致中药产品价格大幅下降[7] - 上市公司在研产品进展低于市场预期[7] - 医保和基药目录中中药占比提升低于市场预期[7]

报告的核心观点 - 上周国防军工行业指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数0.8个百分点 [1][6] - 2024年年初至今，国防军工行业指数下跌8.9%，跑输沪深300指数11.8个百分点 [1][6] - 国防军工行业PE(TTM)为47.0倍，位于2012年至今11.6%分位数；PB(LF)约2.6倍，位于2012年至今24.6%分位数 [1][6] - 中国人民解放军信息支援部队成立，具有重大战略和军事意义 [2][3] - 信息支援部队成立将统筹负责全军的信息化建设，有望带动军工信息化产业快速发展 [2][3] - 公司方面，近期涨幅靠前的有安达维尔、纳睿雷达、广联航空等 [8][9][10] 行业目录分析 1. 市场回顾 - 上周国防军工行业指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数0.8个百分点 [1][6] - 2024年年初至今，国防军工行业指数下跌8.9%，跑输沪深300指数11.8个百分点 [1][6] - 国防军工行业PE(TTM)为47.0倍，位于2012年至今11.6%分位数；PB(LF)约2.6倍，位于2012年至今24.6%分位数 [1][6] - 近期涨幅靠前的公司有安达维尔、纳睿雷达、广联航空等 [8][9][10] 2. 投资建议 - 近年国际形势复杂，大国博弈加剧成为长期趋势，加强国防建设成为重中之重 [11] - 中国调整组建信息支援部队，具有重大战略和军事意义 [2][3] - 信息支援部队成立将统筹负责全军信息化建设，有望带动军工信息化产业快速发展 [2][3] - 公司维持国防军工行业"增持"评级 [11] 3. 风险提示 - 军品业务产业链扩产不及预期的风险 [12] - 部分军品降价风险 [12]

报告的核心观点 - 我国智能制造装备产业发展前景广阔,政策支持力度持续加大[4][5][7][10][13][14] - 装备制造业和高技术制造业长期表现优于制造业整体[16][17] - 中央各部委和部分省份已陆续出台设备更新相关政策,为行业发展提供有力支持[18][19][20][21][22][23][24][25][26] - 我国机器人产业发展迅速,未来仍有较大提升空间[27][32][33] 报告内容总结 智能装备行业概况 - 智能装备是指充分利用信息通讯技术和网络融合,能实现优化生产管理和流程控制的设备总称[3] - 包括传统制造设备和相关生态系统及商业模式[3] 政策支持 - 2012年以来,我国陆续出台多项顶层政策文件,为智能制造装备产业发展提供政策支持[4][5][7][10][13][14] - 政策目标包括提升产业规模、培育龙头企业、推动技术创新等[5][6][8][9] 行业发展趋势 - 装备制造业和高技术制造业长期表现优于制造业整体[16][17] - 我国机器人产业发展迅速,未来仍有较大提升空间[32][33] - 机器人行业融资事件数量和融资金额呈上升趋势[36] 设备更新政策 - 中央各部委和部分省份已陆续出台设备更新相关政策[18][19][20][21][22][23][24][25][26] - 政策聚焦重点行业设备更新改造、消费品以旧换新、回收循环利用等[19][21][23][24][25][26] 风险提示 - 智能制造产业发展不及预期 - 设备更新政策支持力度和实施效果不及预期 - 机器人行业发展不及预期 - 机器人行业竞争加剧[37]

报告的核心观点 - 上周医药生物下跌1.70%,涨幅位列申万一级行业第18位[1][2] - 医疗服务板块PE(ttm)为21.41X,PB(lf)为2.39X,较前一周下降[3][15] - 医疗服务板块估值位于历史分位的0.04%,相对于沪深300估值溢价率100.9%[15] 行业研究报告总结 行业表现 - 上周医药生物下跌1.70%,涨幅位列申万一级行业第18位[1][2] - 医疗服务板块跌幅较大,多数细分子行业下跌[2][12] - 表现较好的公司有凯莱英、三博脑科等,表现较差的有美迪西、皓宸医疗等[14] 行业估值 - 医疗服务板块PE(ttm)为21.41X,PB(lf)为2.39X,较前一周下降[3][15] - 医疗服务板块估值位于历史分位的0.04%,相对于沪深300估值溢价率100.9%[15] - 从行业细分来看,医疗服务板块估值较高,但考虑到行业发展趋势较好,估值已较为合理[15] 行业动态 - 国家医保局等六部门开展医保基金违法违规问题专项整治工作[18] - 北京出台政策支持创新医药高质量发展,包括组建临床研究联合体、支持医疗健康数据应用等[18][19] - 全球首个中药全产业链大模型"本草智库"在成都发布[20] - 北京出台政策推动脑机接口产业发展[20][29] 公司观点 - 建议关注CXO领域的龙头公司及布局前沿技术的公司[20][22][31] - 建议关注民营专科医疗服务领域的龙头公司,如眼科、口腔等[25][26][31] - 建议关注IVD领域的化学发光、分子诊断PCR及布局特检业务的公司[28][31] - 建议关注积极布局脑机接口技术的相关公司[29] 风险提示 - 政策变动不确定性 - 创新药研发投入不及预期 - 行业及上市公司业绩不及预期[32]

报告的核心观点 - 医疗耗材行业整体呈现震荡下行态势,上周下跌2.22% [1][2] - 医疗耗材板块估值处于相对低位,PE为26.09X,PB为1.66X [3] - 第四批耗材国采结果即将落地执行,将对行业产生影响 [14][15] - 北京出台政策支持创新医疗器械发展,利好行业长期发展 [16] - 部分低值耗材和骨科企业2023年业绩下滑,但2024年有望边际改善 [4] 报告内容总结 行业表现 - 上周医药生物行业下跌1.7%,跑输沪深300指数3.59个百分点 [9] - 医疗服务、化学制药、生物制品等子板块均出现不同程度下跌,医疗耗材下跌2.22% [10] - 医疗耗材板块近一年表现较弱,大幅低于医药生物和沪深300指数 [11] - 个股方面,表现较好的有迈普医学、维力医疗等,表现较差的有五洲医疗、济民医疗等 [11][13] 行业估值 - 医疗耗材板块当前PE为26.09X,PB为1.66X,估值处于相对低位 [13] - 与其他医药子板块相比,耗材板块估值处于中等水平 [14] 行业动态 - 第四批耗材国采结果即将落地执行,将对相关企业产生影响 [14][15] - 北京出台政策支持创新医疗器械发展,涉及审评审批、临床应用等多个环节 [16] 行业观点及投资建议 - 部分低值耗材和骨科企业2023年业绩下滑,但2024年有望边际改善 [4] - 建议关注基本面边际改善的低值耗材、骨科等方向,以及经营较为稳健的细分领域头部企业 [16] - 维持医疗耗材行业"增持"评级 [16] 风险提示 - 政策变动不确定性 - 板块行情异常波动风险 - 行业及上市公司业绩不及预期风险 [18]

报告的核心观点 - 上周磁材板块大幅回落,跑输基准7.86个百分点,板块估值(PE/TTM)小幅回升 [1][2] - 上周稀土产业链价格整体坚挺,下游空调需求领域3-4月产销及排产增长较好,暗示后续制造业相关需求景气回升有望对行业基本面形成支撑 [9][10][11] - 维持中长期逻辑不变,当前估值历史底部反映悲观预期,具备较高安全边际;2024年板块阶段性错配风险不改长期供需均衡趋势,随着政策刺激逐步落地中期传统领域需求亦有望迎来改善 [11] - 2023Q3板块业绩环比大增,同比边际大幅改善,2023年报显示板块扣非净利润同比跌幅继续收窄,板块业绩增速逐步边际改善 [11] 行业数据跟踪 稀土永磁产业链价格走势 - 上周轻稀土精矿价格多数上涨,中重稀土精矿价格也有所上涨 [3] - 镨钕价格涨后回调,重稀土氧化镝震荡走平、镝铁稳步上行,铽价延续涨势,钆铁、钬铁价格维持坚挺 [4][5][6] - 钴现货价格小幅下跌,硼铁、铌铁价格持稳,金属镓继续攀升 [7] 下游需求跟踪 - 3月家用空调内外销继续维持较快增长,随着"以旧换新"政策逐步落地有望进一步激发相关领域的更新需求释放 [9][10] 公司动态 - 横店东磁2024年一季度营收和净利润同比下滑 [16] - 英洛华2024年一季度营收和净利润同比增长 [17] - 铂科新材2023年全年营收和净利润同比增长,其中芯片电感产品取得多家全球知名半导体厂商的高度认可,产销量呈高速增长态势 [18][19][20] 投资建议 - 维持板块"买入"评级,认为板块短期底部支撑将随基本面改善而逐渐增强,中长期具备配置价值 [11][21] 风险提示 - 原材料及产品价格波动风险、下游需求增长不及预期风险、政策变动风险、行业产能波动风险、行业格局变动风险、新技术及新材料替代风险 [12][22]

报告的核心观点 - 北京政策推动脑机接口产业发展，产业生态逐步完善[1][6][7][8] - 脑机接口内涵外延不断丰富，成果落地期医疗应用引关注[2][10][11][12][13][15][16][17] - 中国脑机接口起步晚但政策支持力度大，脑计划进入实施落地阶段[3][22][23][25] 报告内容总结 政策支持脑机接口发展，内涵外延不断丰富 - 4月19日,《加快北京市脑机接口产业发展行动方案(2024-2030)(征求意见稿)》开始征求意见,将进一步推动脑机接口产业发展[1][6][7][8] - 近年来,各地相继出台支持脑科学发展的相关政策,产业生态也将逐步完善,脑机接口应用有望逐步落地[1][6][7][8] - 脑机接口的内涵和外延不断丰富,包括输出式BCI和输入式BCI,以及双向闭环BCI[10][11][12][13] - 脑机接口技术在医疗领域不断取得新成果,尤其在临床康复领域[15] 脑机接口已进入成果落地时期，医疗应用引关注 - 脑机接口行业起步最早可追溯至1924年,经历了前期的理论探索期、科学论证期,目前已进入成果落地时期[16][17] - 脑机接口向外赋能医疗健康、智能空间神经营销、教育教学等应用场景,医疗健康领域是最初且最主要的应用领域[17][19][20] - 中国相对于西方国家对脑机接口技术的研究起步较晚,但重视程度不分伯仲,2016年启动"脑计划"[20][21][22][23][25] 投资建议 - 未来随着相关政策的发布,脑机接口产业发展将进一步推动,公司关注积极布局脑机接口技术的相关公司[25][26] 风险提示 - 应用不及预期风险[27] - 隐私泄露及伦理风险[28] - 行业政策风险[29]

报告的核心观点 - 1-3月风光新增装机6124万千瓦,保持较快增长[7][8] - 1-3月发电设备平均利用844小时,水电持续修复[2][11] - 1-3月电源投资持续增长,电网投资有所加快[3][14] 报告内容总结 1. 1-3月风光新增装机情况 - 截至2024年3月末,全国规模以上电厂累计发电装机容量达29.94亿千瓦,同比增长14.5%[8] - 其中,风电装机容量4.57亿千瓦,同比增长21.5%;光伏装机容量6.6亿千瓦,同比增长55%[8] - 1-3月风光发电新增设备容量合计6124万千瓦,占全国发电新增设备容量比重为88.2%[8] - 造价下行驱动风光新增装机继续保持较快增速,截至4月15日,多晶硅料价格和光伏组件价格均大幅下降[8] 2. 1-3月发电设备利用情况 - 2024年1-3月,全国6000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时844小时,同比减少24小时[11] - 其中,水电555小时,同比增长11小时;火电1128小时,同比增长31小时[11] - 随着来水改善,水电利用小时已现修复趋势,三峡水库站入库流量和水位均有所上升[11] 3. 1-3月电源和电网投资情况 - 2024年1-3月,主要发电企业电源基本建设投资完成额1365亿元,同比增长7.7%[14] - 电网基本建设投资完成额766亿元,同比增长14.7%,增速同比显著加快[14] 4. 投资建议 - 建议关注业绩稳定、分红率高的龙头电力运营商和电力供需偏紧、电价支撑性好的区域电力运营商[16] - 维持行业"增持"评级[16] 5. 风险提示 - 行业政策变动风险;用电需求不及预期风险;新能源装机进度不及预期风险;煤炭价格上涨风险;市场电价下跌风险[17]

报告的核心观点 - 信贷结构调整延续,制造业、基础设施业和服务业信贷需求有望保持相对较高水平,政策将继续支持信贷稳量扩面[1][2][3] - 制造业金融服务政策支持加强,持续提升制造业中长期贷款占比,制造业中长期贷款有望维持较高增速水平[10][11] - 普惠小微贷款政策支持不断加码,普惠小微授信惠及面不断扩大,小微贷款定价有望企稳[12][13][14] - 4月LPR保持不变,有利于缓解银行息差压力,利好差异化定位银行信贷增长[4][17] 报告内容总结 1. 一季度贷款行业投向结构持续优化,制造业、基础设施业和服务业信贷需求推动中长期贷款增长[1][2][3] 2. 制造业金融服务政策支持加强,持续提升制造业中长期贷款占比,制造业中长期贷款增速达26.5%[10][11] 3. 普惠小微贷款政策支持不断加码,普惠小微授信户占全部市场主体数量近三分之一,小微贷款定价有望企稳[12][13][14] 4. 4月LPR保持不变,有利于缓解银行息差压力,利好差异化定位银行信贷增长[4][17] 5. 房地产融资协调机制给予市场精准资金支持,房地产资产风险将继续缓释[18] 6. 建议关注国有大型银行股,以及资产质量较优、具有业绩增长优势的区域银行股[18] 风险提示 - 经济增长不及预期,信贷需求持续低迷 - 行业信用风险过快释放 - 政策落实不及预期[20]

业绩总结 - 洁美科技2023年归母净利润同比增长54.11%，毛利率提升6.37pct[1] - 公司下调2024/2025/2026年归母净利润预期，调整评级至“增持”[5] - 洁美科技公司2026年预计营业收入将达到3084.9百万元，较2022年增长了18.0%[7] - 2026年预计每股收益为1.07元，较2022年增长了167.5%[7] 业务展望 - 公司纸质载带业务稼动率持续回升，预计2024年二季度稼动率在八成左右[2] - 公司持续推进MLCC离型膜项目，有望逐步放量，产品验证进展顺利[2] - 公司通过降本增效，提升盈利能力，持续优化改进生产环境[3] 投资评级 - 湘财证券投资评级体系中，买入意味着未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[9]