行业投资评级 - 维持机械行业"买入"评级 [48] 报告核心观点 - 上周机械设备行业上涨4.1%,跑赢大盘3.1个百分点 [4] - 9月我国金属切削机床产量约6.0万台,同比增长1.8% [5] - 9月我国工业机器人产量约5.4万台,同比增长22.8% [5] - 随货币、财政和地产等政策力度逐渐加大,我国经济增速有望企稳回升,房地产供需亦有望加速改善,具备强周期和生产资料属性的机械设备行业有望充分受益 [48] - 叠加特别国债、大规模设备更新和企业出海,未来机械行业业绩有望持续增长 [48] 行业分析 市场回顾 - 上周机械设备行业上涨4.1%,跑赢沪深300指数3.1个百分点 [8] - 机械行业中表现较好的细分板块为其他自动化设备(13.4%)、半导体设备(10.5%)、仪器仪表(9.2%),表现靠后细分板块为工程机械器件(-2.8%)、能源及重型设备(0.2%)、工程机械整机(1.1%) [8] - 截至10月20日,机械设备行业2024年累计下跌2.2%,跑输沪深300指数16.6个百分点 [9] 行业估值 - 截至10月20日,机械行业PE(TTM)为28.9倍,位于2012年至今48.8%分位数;PB(LF)为2.2倍,位于2012年至今38.0%分位数,当前机械设备估值水平总体处于历史中枢偏低位置 [11][12] 行业公司表现 - 近一周涨幅靠前的公司为大宏立(122.0%)、优机股份(87.0%)、瑞奇智造(62.9%)、中寰股份(60.6%)、阿为特(48.8%) [13][14] - 年初至今涨幅靠前的公司为罗博特科(228.7%)、宗申动力(164.1%)、瑞松科技(163.2%)、蓝英装备(120.4%)、金盾股份(95.7%) [15] 重点公司盈利预测与评级 - 重点公司2024-2026年营业收入和净利润预计保持增长,估值水平合理 [16] 下游宏观需求 - 我国新增专项债累计发行规模和增速保持较高水平,基建投资增速有所回升 [19][20] - 商品房销售额和销售面积累计同比有所下降,房地产投资和新开工面积增速有所回落 [18][19] - 制造业利润总额和固定资产投资增速有所下降,但仍维持较高水平 [20] - 我国PMI及各分项指数有所回升,显示制造业供需逐渐企稳 [21] - 工业企业产成品存货和PPI同比有所下降,工业企业收入和利润总额增速有所回落 [22][23] - 我国出口金额和美国进口金额增速有所下降,但仍维持较高水平 [23] - 企业新增中长期贷款累计值和增速保持较高水平 [24][25] 原材料价格 - 国际原油价格和天然气价格有所下降,国内钢材价格和动力煤价格维持高位 [25][26] 行业景气度 - 挖掘机、装载机和汽车起重机销量保持较快增长 [27][29][30] - 工业机器人产量保持较快增长 [44][47] - 金属切削机床和金属成形机床产量增速有所放缓 [41][42] - 机床进口金额增速有所下降 [43] 细分行业 - 新能源汽车销量和动力电池产量保持快速增长 [33][35][36] - 光伏新增装机量和累计装机量增速有所放缓 [38][39] - 半导体设备销售额增速有所下降,但仍维持较高水平 [39][46]

公司投资评级 - 首次覆盖,给予公司"增持"评级 [20] 报告的核心观点 公司概况 - 豪迈科技是全球轮胎模具行业龙头 [3] - 公司主要业务包括轮胎模具、大型零部件产品和数控机床 [3][5] - 公司自1995年成立以来,经过多年发展已成为行业领先企业 [3] 财务表现 - 公司营业收入和归母净利润近年来保持快速增长,2023年分别达到71.7亿元和16.1亿元 [4] - 公司盈利能力有所下降,销售毛利率和净利率有所下降,但近年来有所回升 [4] - 公司净资产收益率长期保持较高水平,近11年加权平均ROE高达19.1% [4] 业务结构 - 轮胎模具业务是公司第一大收入来源,2023年收入37.9亿元,占比52.9% [5] - 大型零部件产品业务是公司第二大收入来源,2023年收入27.7亿元,占比38.7% [5] - 机床业务是公司第三大收入来源,2023年收入3.1亿元,占比4.3%,增长迅速 [5] - 公司海外收入占比约45%,毛利率高于国内 [5] 未来展望 - 公司三大核心业务有望持续快速发展,预计2024-2026年营收和净利润将保持两位数增长 [6][7] - 公司估值水平合理,对应2024-2026年市盈率为21.9-17.5倍 [7] 风险提示 - 国内外轮胎产能扩张不及预期 - 燃气轮机和风电装机量不及预期 - 机床业务发展不及预期 - 轮胎模具、风电等行业竞争加剧 - 原材料价格大幅上涨 - 汇率大幅波动 [8]

行业投资评级 - 报告维持疫苗行业"增持"评级 [7] 报告核心观点 - 疫苗行业短期承压,但长期驱动因素不变,将推动行业长期向好 [7] - 政策、需求、技术是行业三大长期驱动因素 [7] - 疫苗行业品种为王,具有技术创新优势的企业将拥有更强的产品力 [7] - 疫苗出海是行业新的增长点,建议关注出海能力较强的企业 [7] 行业动态及上市公司重要公告 - 智飞生物的冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)申请生产注册获得受理 [5] - 石药集团巨石生物呼吸道合胞病毒 mRNA 疫苗在河北启动I期临床 [16] - 国家药监局部署开展生物制品分段生产改革试点 [17] - 深圳市疾病预防控制中心2024年在校中小学生流感疫苗采购中标结果 [18]

行业投资评级 报告给出了"买入"的行业投资评级。[6] 核心观点 1. 9月销售面积及金额降幅继续收窄。销售面积和金额降幅连续收窄,主要由需求端政策持续加码叠加高基数影响减弱影响。[9] 2. 9月房企销售回款和贷款降幅扩大,与销售改善趋势不符,房企资金回笼仍有压力。[12][13] 3. 9月投资小幅改善,新开工降幅扩大。销售和拿地持续走弱已经传导至新开工和竣工,进而导致投资维持低位,预计四季度仍将面临较大压力。[14] 4. 前9个月土地成交面积降幅依旧较大,供应端持续收缩。[16] 分组内容总结 1. 销售情况 - 9月销售面积及金额降幅继续收窄 [9] - 9月房企销售回款和贷款降幅扩大 [12][13] 2. 投资情况 - 9月投资小幅改善,新开工降幅扩大 [14] - 前9个月土地成交面积降幅依旧较大,供应端持续收缩 [16]

报告行业投资评级 报告维持行业"增持"评级。[22] 报告的核心观点 原油价格 1. 近一个月原油价格整体呈现先涨后跌态势。[5][3] 2. 地缘风险及需求前景担忧的交织下,原油价格或将于中高位震荡运行。[22] 原油供需情况 1. 原油库存方面,美国原油总库存有所上升,战略储备原油库存也有所上升。[7] 2. 供给端方面,美国原油产量有所增长,但OPEC和俄罗斯原油产量有所下降。[8] 3. 需求端方面,美国和中国炼厂开工率有所下降。[10] 成品油市场 1. 成品油与原油价差有所上升。[16] 2. 美国汽油、柴油、航空煤油产量有所变化。[18][19] 3. 美国成品油库存有所下降。[20] 投资建议 1. 短期来看,原油价格整体呈现震荡态势。[22] 2. 中长期来看,OPEC+将控制产量以托底价格,美国页岩油产能受限,地缘风险仍存在。[22] 3. 综合来看,维持行业"增持"评级。[22] 风险提示 1. 全球经济疲软,原油需求不及预期。[23] 2. 地缘政治的不确定性。[23] 3. OPEC+原油产量大幅增加的风险。[23] 4. 新能源替代原油需求的风险。[23]

行业投资评级 报告给予稀土永磁材料行业"增持"评级。[2] 报告核心观点 1) 9月行业上涨10.69%但跑输基准0.82个百分点,行业估值水平处于历史60.4%分位。[3] 2) 上游方面,稀土精矿、镨钕及重稀土价格环比涨幅较大,同比跌幅边际有所收缩。其他原料如硼铁、铌铁及金属镓价格环比小幅下跌。[3] 3) 钕铁硼价格环比涨幅较大,同比跌幅收缩,9月钕铁硼供给环比有所增加。[3][4] 4) 下游需求方面,外需小增,节能领域空调需求预期上修,但电梯需求持续下滑,新兴领域需求景气仍高,工业领域机器人回升明显。[4] 5) 基本面趋势方面,需求端空调领域10月排产预期上修,电梯及燃油车领域需求下降,工业领域需求整体回升,新兴领域需求景气仍高,但整体仍受制于传统需求中低增长,钕铁硼外需仅小幅增长;供给端9月钕铁硼产量增速维持较高水平。[5] 行业数据分析 1) 稀土精矿:国内混合碳酸稀土精矿9月均价环比上涨18.39%至2.64万元/吨,同比下滑24.14%,跌幅较8月小幅缩窄1.28pct;进口独居石矿9月均价环比上涨12.43%至3.98万元/吨,同比下跌19.92%,跌幅缩窄2.96pct;进口美国矿9月均价环比上涨19.05%至2万元/吨,同比下跌33.11%,跌幅缩窄4.44pct。[3] 2) 镨钕:9月镨钕价格冲高回落但仍保持坚挺震荡,氧化镨钕月均价环比上涨9.46%至42.27万元/吨,同比跌幅19.14%,跌幅缩窄1.06pct。[3] 3) 重稀土:9月镝价上半月大幅拉涨后回落,下半月稳步上升,氧化镝和镝铁月均价分别为1773元/公斤和1738元/公斤,月环比分别上涨1.44%和1.39%,同比分别下跌32.16%和30.99%,跌幅分别扩大5.74pct和6.09pct。[3] 4) 钕铁硼:9月烧结钕铁硼价格拉涨后高位震荡,N35型毛坯烧结钕铁硼月均价环比上涨9.31%至110.6元/公斤,同比跌幅缩窄4.8pct至36.55%;H35型毛坯烧结钕铁硼月均价环比上涨5.44%至182.6元/公斤,同比跌幅缩窄3.31pct至25.86%。[3][9] 5) 钕铁硼产量:2024年1-9月国内钕铁硼毛坯产量累计同比增长36.04%,增幅较1-8月下降1.03pct;9月单月钕铁硼毛坯产量环比增加2.42%,同比增长28.95%,受基期影响增幅边际收缩10.82pct。[4] 6) 钕铁硼出口:2024年8月钕铁硼产品出口5930吨,环比增加2.69%,同比增长24.29%,因同期基数较低增速大幅边际回升。2024年1-8月钕铁硼累计出口同比4.23%,增幅较1-7月提升2.64pct,延续边际回升态势。[4] 下游需求分析 1) 节能领域:8月家用空调产量增速由负转正,9-11月排产同比边际大幅提升。[4][11] 2) 电梯领域:8月电梯领域需求下滑,边际降幅扩大。[4][11] 3) 汽车领域:燃油车领域需求持续下滑,新能源汽车领域需求保持较快增长,8月景气度提升。[4][12] 4) 风电领域:8月风电新增装机累计增速持续回升,1-8月风电招标维持高增长。[4] 5) 工业领域:工业机器人领域需求持续改善,金属切削机床及通用设备制造等保持小幅增长,专用设备制造稳步回升。[4] 投资建议 维持稀土永磁材料行业"增持"评级。基本面趋势方面,需求端空调领域10月排产预期上修,电梯及燃油车领域需求下降,工业领域需求整体回升,新兴领域需求景气仍高,但整体仍受制于传统需求中低增长,钕铁硼外需仅小幅增长;供给端9月钕铁硼产量增速维持较高水平。当前供给增速过快,中期供需平衡存在压力,压制产业链价格中枢及行业利润提升,行业业绩回升仍需蓄势待时。[5]

报告行业投资评级 - 行业评级为买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 9月新房和二手房量价仍面临较大下行压力，9.26政治局会议明确表态要“促进房地产市场止跌回稳”，打开供需两端政策空间，住建部会议带来两项增量政策，货币化安置有望为销售带来直接增量，助力去库存，改善负面预期，推动市场止跌回稳 [6] - 房地产板块利好政策不断加码并加快落地，基本面拐点将显现，板块估值中长期具备修复空间，建议关注融资和拿地能力强、土储布局合理的头部优质开发商以及受益于存量房交易改善的头部二手房中介 [6] 根据相关目录分别进行总结 9月新房和二手房价格情况 - 70个大中城市9月二手房价格环比全线下跌，新房同比下跌6.1%（降幅扩大0.4pct），环比下跌0.7%（降幅持平）；二手房同比下跌9%（降幅扩大0.4pct），环比下跌0.9pct（降幅持平），百城二手房成交均价同比和环比分别下跌7.1%和0.7%，环比跌幅未扩大，处于筑底阶段 [2] - 新房同比自2022年4月以来持续下跌30个月，环比自2023年6月以来持续下跌16个月；二手房同比自2022年2月以来持续下跌32个月，环比自2023年5月以来持续下跌17个月 [2] - 9月70个大中城市中新房价格环比下跌城市数量为66个，较上月减少1个，上涨城市数量为3个（上海、太原、徐州），较上月增加1个，徐州近一年来首次转正；二手房价格环比下跌城市数量为70个，较上月增加1个，上海连续两个月环比下跌 [2] 不同城市9月房价情况 - 一线城市9月新房价格同比下跌4.7%（降幅扩大0.5pct），环比下跌0.5%（降幅扩大0.2pct），同比和环比分别持续下跌10个月和12个月；二手房价格同比下跌10.7%（降幅扩大1.3pct），环比下跌1.2%（降幅扩大0.3pct），广州和深圳新房及二手房同比降幅较大，北京和上海二手房环比连续两个月下跌 [3] - 二线城市9月新房价格同比下跌5.7%（降幅扩大0.4pct），环比下跌0.7%（降幅持平），同比和环比分别持续下跌9个月和15个月；二手房价格同比下跌8.9%（降幅扩大0.3pct），环比下跌0.9%（降幅收窄0.1pct），同比和环比分别持续下跌31个月和17个月 [3] - 三线城市9月新房价格同比下跌6.6%（降幅扩大0.4pct），环比下跌0.7%（降幅收窄0.1pct），同比和环比分别持续下跌32个月和16个月；二手房价格同比下跌9%（降幅扩大0.5pct），环比下跌0.9%（降幅持平），同比和环比分别持续下跌33个月和17个月 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为"增持"(维持) [2] 报告的核心观点 - 互换便利操作细则发布,将进一步增强股票市场稳定性 [3] - 设立3000亿元回购再贷款,有助于增强股东回报并提振投资者信心 [4][5] - 央行设立的两项工具为资本市场带来增量资金来源,增强市场稳定性的同时提高了券商的加杠杆能力,ROE水平有望得到进一步提升 [5] 行业投资机会和风险分析 - 综合服务能力较强的头部券商值得关注 [5] - 经济复苏不及预期、监管趋严、行业竞争加剧等可能带来的风险 [6]

报告公司投资评级 - 公司评级：增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司公告拟收购重庆新里程医疗管理有限公司 100%股权 [2] - 重庆新里程营收增长稳健，预计将打造成为近 10 亿规模区域医疗集团 [3] - 收购完成后床位数再获扩充，未来公司将继续扩充床位 [4] - 体外优质医院择机注入逐步兑现，有利于公司继续扩大经营 [5] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年公司营收分别为 39.93/44.00/48.35 亿元，归母净利润分别为 1.28/1.84/2.37 亿元，对 EPS 分别为 0.04/0.05/0.07 元 [6] - 2023 年公司营业收入 35.91 亿元，同比增长 13.6%；净利润 0.39 亿元，同比下降 80.3% [9] - 预计未来 5 年，重庆新里程收入将继续保持双位数的增长，集团在未来三年将重庆区域打造成为 8-10 亿元规模的区域医疗集团 [3]

行业投资评级 买入（维持） [3] 报告的核心观点 1. 上游萤石价格上涨 [5] 2. 10月空调内外销排产双增长,制冷剂价格高位运行 [6] 3. 第三代制冷剂价格上涨 [7][8][10] 4. 第二代制冷剂R22价格有望高位运行 [12] 5. 中长期来看,第三代制冷剂供给端受政策约束,需求预计较为稳健,有望维持供应偏紧格局 [14] 分组总结 1. 上游原材料价格上涨 - 萤石价格上涨2.0%,供给端受限,成本支撑偏强 [5] 2. 制冷剂终端需求旺盛 - 10月空调内外销排产双增长,内销增长8.4%,出口增长39.2% [6] - 制冷剂价格整体高位运行,供给紧张,需求旺盛 [6] 3. 第三代制冷剂价格上涨 - R32价格上涨7.0%,价差上涨8.6% [7] - R125价格上涨18.6%,价差上涨38.3% [8] - R134a价格上涨1.5%,价差上涨2.7% [10] 4. 第二代制冷剂R22价格上涨 - R22价格上涨1.7%,价差上涨2.0% [12] - 在供给端配额被进一步削减的情况下,R22价格有望高位运行 [14]