报告行业投资评级 行业评级：增持（维持） [4] 报告的核心观点 市场表现 - 上周中药Ⅱ下跌6.6%,跌幅居中 [2] - 从公司表现来看,表现居前的公司有:ST目药、方盛制药、奇正藏药、羚锐制药、华润三九;表现靠后的公司有:葵花药业、太极集团、健民集团、贵州三力、*ST龙津 [2] 估值 - 上周中药板块PE(ttm)为26.81X,PB(lf)为2.37X,估值处于历史较低水平 [3] - 中药板块相对沪深300估值溢价率为107.45% [14] 政策利好 - 多地将中药饮片及院内制剂纳入医保支付范围,支付端形成利好 [4][6] - 近年来集采及医保支付政策接连发布,中药集采不断扩面、医保支付端对中药的支持也在不断推进 [6] 投资建议 - 短期来看,中药行业受到高基数、消费疲软影响,但长期来看,创新与传承仍是行业发展的核心与重点 [7] - 建议关注三大主线:1)"药"创新,关注中药创新药;2)"药"焕新,关注品牌中药;3)国企改革,关注提质增效的国有控股企业 [7][8]

行业投资评级 - 报告维持疫苗行业"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 疫苗行业短期承压,但长期驱动因素依然不变,将推动行业长期向好 [7] - 政策、需求、技术是推动疫苗行业发展的三大驱动因素 [7] - 疫苗行业品种为王,具有技术创新优势的企业将拥有更强的产品力 [7] - 疫苗出海是未来更多企业的选择方向 [6][17] 行业投资机会 - 关注具有技术及平台优势、拥有及布局重磅品种且在研管线丰富的龙头企业 [7] - 关注出海能力较强的企业 [7] 行业动态及上市公司重要公告 - 智飞生物四价流感病毒裂解疫苗(儿童型)申请生产注册获得受理 [13] - 康泰生物四价流感病毒裂解疫苗(MDCK 细胞)获得临床试验批准 [14][15] - 康希诺重组脊髓灰质炎疫苗在印度尼西亚获得临床试验批准 [16] - 沃森生物子公司双价HPV疫苗在印度尼西亚获得上市许可 [17] - 2024年前三季度疫苗批签发批次呈现差异性,部分竞争激烈产品价格下降 [17]

报告行业投资评级 维持行业"增持"评级[19] 报告的核心观点 市场回顾 - 钢铁板块下跌4.9%,估值下滑[2] 钢材供需双强,库存维持去化 - 供给:钢厂开工率上升,产量增加[3] - 需求:钢材消费大幅增长,传统旺季和宏观政策刺激需求[3] - 库存:五大钢材总库存继续下降,但下降速度或有放缓[3] 钢厂盈利率明显回升,钢价偏强运行 - 钢价大幅上涨,钢厂利润率大幅回升[4] 行业动态 - 钢铁行业促进联合重组和完善退出机制座谈会召开,为后续政策建议奠定基础[16][18] - 工信部提出到2027年80%以上钢铁产能完成超低排放改造[16] 分行业总结 无相关内容

1. 公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [17] 2. 报告的核心观点 2.1 行业情况 - 国内挖掘机销量持续复苏,出口降幅也持续收窄,有望拉动上游油缸、泵阀等液压件需求回暖 [17] - 工程机械是液压行业重要下游,需求占比近44% [3] 2.2 公司业务情况 - 液压油缸是公司第一大收入来源,液压泵阀占比持续提升 [4] - 公司作为国内液压行业龙头,有望受益于工程机械行业周期企稳上行 [17] - 公司墨西哥工厂和线性驱动器项目逐渐放量,业绩有望持续增长 [17] 2.3 财务预测 - 预计2024-2026年,公司营业收入为100.4、118.8、141.0亿元,同比增长11.7%、18.3%、18.7% [17] - 预计2024-2026年,归母净利润为26.7、32.5、40.1亿元,同比增长6.9%、21.7%、23.4% [17] 3. 分类总结 3.1 行业情况 - 国内挖掘机销量持续复苏,出口降幅也持续收窄,有望拉动上游液压件需求回暖 [17] - 工程机械是液压行业重要下游,需求占比近44% [3] 3.2 公司业务情况 - 液压油缸是公司第一大收入来源,液压泵阀占比持续提升 [4] - 公司作为国内液压行业龙头,有望受益于工程机械行业周期企稳上行 [17] - 公司墨西哥工厂和线性驱动器项目逐渐放量,业绩有望持续增长 [17] 3.3 财务预测 - 预计2024-2026年,公司营业收入和归母净利润均有较快增长 [17]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[75] 报告的核心观点 名酒基因深厚，品牌优势突出 - 1915年，汾酒在巴拿马万国博览会上荣获甲等大奖章，成为唯一获此殊荣的中国白酒品牌。[2] - 1949年，新中国成立后，汾酒成为国宴用酒，巩固了其作为国家名酒的地位。[2] - 1952-1989年，公司蝉联五届"中国名酒"称号。[2] 改革赋能，汾酒复兴正当时 - 2017年汾酒通过国企改革迎来发展新机遇。引入华润战略投资者后，公司进一步优化治理结构，提升了管理水平与市场竞争力。[3] - 公司又推出股权激励机制，激发员工积极性。[3] - 袁清茂董事长接任后进一步提出汾酒复兴纲领，全方位推动公司高质量发展。[3] 高端化升级，全国化渗透持续深化 - 在产品策略上，汾酒提出"抓两头、带中间"的布局思路，产品结构持续优化。[4] - 渠道布局方面，汾酒积极推动线上线下融合发展，提升终端网点覆盖率。[4] - 在市场层面，公司在山西省内的市场占有率接近50%，在50元左右的光瓶酒市场及100-500元的盒装酒市场稳居领导地位。[4] - 在省外市场，公司通过市场精耕细作，从省内市场突破到全国各大区域市场，实现市场的纵深拓展。[4] 根据目录分别总结 名酒基因深厚，品牌优势突出 - 1915年汾酒在巴拿马万国博览会上获得甲等大奖章，成为唯一获此殊荣的中国白酒品牌。[2] - 1949年新中国成立后，汾酒成为国宴用酒，巩固了其作为国家名酒的地位。[2] - 1952-1989年，公司蝉联五届"中国名酒"称号。[2][8][9][10][11] 改革赋能，汾酒复兴正当时 - 2017年汾酒通过国企改革迎来发展新机遇，引入华润战略投资者后优化治理结构。[3] - 公司实施股权激励机制，激发员工积极性。[3] - 袁清茂董事长提出汾酒复兴纲领，全方位推动公司高质量发展。[3] 高端化升级，全国化渗透持续深化 - 公司提出"抓两头、带中间"的产品布局策略，优化产品结构。[4] - 积极推动线上线下融合发展，提升终端网点覆盖率。[4] - 在山西省内市场占有率接近50%，在光瓶酒和盒装酒市场稳居领导地位。[4] - 公司通过市场精耕细作，从省内市场突破到全国各大区域市场。[4]

报告行业投资评级 报告维持创新药行业"买入"评级。[4] 报告的核心观点 国内及恒生生物科技出现回调，纳指生科持续盘整走势 全球生物科技板块呈现分红，A股生科及恒生生科大幅上涨后出现回调，分别下跌6.3%、8.4%，纳指生科维持盘整走势，上周上涨1.3%。估值方面，10月11日，恒生生科PB为2.1X，位于负1倍标准差附近位置。85家样本创新药公司涨跌幅中位数为-3.4%，16家呈现上涨，涨幅居前的为中国抗体-B、绿竹生物-B、华领医药-B，跌幅居前的为圣诺医药-B、三叶草生物-B、艾美疫苗。[2][8][13] 国内Biotech龙头公司穿越周期，创新力持续得到资本认可 近日，国内Biotech龙头公司康方生物发布配售公告，以每股配售股份61.28港元，折价4.99%（较2024年10月10日收盘价），向不少于六名承配人配售合计3170万股配售股份，配售所得款项净额估计为19.24亿港元。此次配售获得了国际投资机构的广泛认可，最终实际认购的投资机构主要为国际性的长线基金和专业医疗基金。本次股票配售完成后，预计康方生物现金、其他短期金融资产定期存款总额超过82亿港元（折合人民币约75亿元）。在生物科技一二级市场相对悲观背景下，优质龙头公司凭借强大创新能力，持续得到产业和资本认可，二级市场走出独立行情，穿越市场波动。[3] 生物科技板块基本面持续改善 首先政策面方面，2024年以来创新药进一步产业支持政策不断，4月份北京、广州、珠海三地发布支持医药高质量发展若干措施征求意见稿，7月初，国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，随后上海发布关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见，持续推动产业健康发展。其次业绩方面，从二季度业绩来看，收入保持快速增长，亏损收窄，Biotech逻辑由收入增长转向盈利能力，同时海外授权及海外收购要约不断，国内研发实力得到国际市场认可。[4][6] 分组1 - 国内及恒生生物科技出现回调，纳指生科持续盘整走势 [2][8][13] - 国内Biotech龙头公司穿越周期，创新力持续得到资本认可 [3] - 生物科技板块基本面持续改善 [4][6] 分组2 - 投资建议维持创新药行业"买入"评级 [4] - 看好Pharma转型创新兑现和Biotech持续成长两条投资主线 [6] - 长期看好创新药产业迎来转型升级历史机遇 [6]

报告行业投资评级 报告给予工程机械行业"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1) 受基建、水利等项目投资拉动,叠加设备更新政策逐渐落地,我国挖掘机国内销量持续好转,自3月以来已连续7个月保持正增长。[4][5] 2) 7月我国发改委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,上海、北京等地区也已陆续发布工程机械报废和更新补贴方案。同时,9月政治局会议提出要加大财政货币政策逆周期调节力度,促进房地产市场止跌回稳。未来,设备更新政策有望加快释放挖机更新需求,叠加地产和基建投资亦有望企稳,预计国内挖机销量将保持增长。[4][7] 3) 国内挖机开工小时数同比增速自今年2月持续回升,8月开工小时同比增长3.3%,验证下游需求好转。海外方面,随海外库存消化,叠加低基数和企业加速出海,我国挖机出口增速亦从3月开始连续6个月回升。[5][7][12] 4) 综上所述,工程机械行业或已迎来底部布局良机,重点关注受益国内需求复苏的恒立液压、三一重工、徐工机械等工程机械及上游零部件行业龙头,以及海外业务快速增长、国际化持续推进的中联重科、浙江鼎力等各领域龙头。[7] 行业数据分析 1) 2024年9月,我国共销售各类挖掘机15,831台,同比增长10.8%,增速环比下降1.0pct。其中,国内销量7,610台,同比增长21.5%,增速环比上升3.4pct;出口8,221台,同比增长2.5%,增速环比下降4.5pct。2024年1-9月,我国共销售挖掘机147,381台,同比下降1.0%,增速环比上升1.2pct。[5] 2) 我国装载机当月销量及增速情况,2024年1月销量为32,000台,同比增长80%。2024年1-9月累计销量为220,000台,同比增长50%。[13][14] 3) 我国电动装载机当月销量及渗透率情况,2024年1月销量为1,600台,渗透率为5%。2024年1-9月累计销量为7,000台,渗透率为12%。[15][16]

行业投资评级 - 维持稀土永磁材料行业"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 上周稀土永磁行业先涨后跌、大幅波动，周涨幅为5.45%，小幅跑赢基准（沪深300）0.5个百分点 [1] - 上周稀土精矿价格普涨，轻稀土矿价格涨幅较大 [1] - 上周镨钕价格震荡上行，重稀土镝价涨后回调，铽价先涨后跌，钆铁价格略升，钬铁价格平稳 [1] - 钴现货价大幅回升，硼铁及金属镓价格持稳，铌铁价格回升，烧结钕铁硼毛坯价格涨后回落 [1] - 北方稀土10月挂牌价及包钢股份四季度精矿关联交易价格上调，9月新能源乘用车产量增速边际明显提升 [2] 行业数据分析 - 2024年10月8日北方稀土集团公布10月产品挂牌价格，氧化镨钕和金属镨钕价格分别上调3.1%和3% [2] - 2024年第四季度包钢股份稀土精矿关联交易价格上调1041元/吨 [2] - 2024年9月新能源乘用车生产同比增长51.5%，环比增长16.2%，1-9月累计产量同比增长32.8% [2] - 2024年9月新能源车国内零售渗透率53.3%，基本与8月持平 [2] 行业供需分析 - 短期内稀土磁材价格在成本及需求旺季到来支撑下有望季节性回升，但当前供给增速仍然快于需求端增长，价格上行空间仍将受制于供需边际变化 [11] - 维持前期观点，当前供给增速过快，中期供需平衡存在压力，压制产业链价格中枢及行业利润提升，行业业绩正处于磨底阶段 [11] 风险提示 - 原材料及产品价格波动风险 [13] - 下游需求增长不及预期风险 [13] - 政策变动风险 [13] - 行业产能波动风险 [13] - 行业格局变动风险 [13] - 新技术及新材料替代风险 [13]

行业投资评级 - 维持医疗耗材行业的"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 医疗板块出现回调,医疗耗材上周下跌7.06% [2][8] - 医疗耗材板块估值仍处在历史低位,PE为34.74X,PB为2.44X [3][11] - 高端医疗装备推广项目启动,涉及多种高端医疗装备品类 [3][12][13] - 介入/植入领域、电生理领域、骨科领域和低值耗材领域的投资建议 [4][14] 分类总结 板块及个股表现 - 上周医疗板块出现回调,医疗耗材下跌7.06% [2][8] - 医疗耗材板块个股表现前五和后五名 [9][10] 行业动态 - 高端医疗装备推广项目启动,涉及多种高端医疗装备品类 [12][13] 投资建议 - 维持医疗耗材行业"增持"评级,建议关注介入/植入、电生理、骨科和低值耗材领域 [4][14][15] 风险提示 - 政策变动不确定性、板块行情异常波动风险、上市公司业绩不及预期风险 [16]

行业投资评级 - 维持行业"买入"评级 [24] 报告的核心观点 - 政策刺激需求释放,节后新房、二手房成交显著回升 [2] - 四大一线城市新房和二手房成交显著回暖 [3] - 政策面持续向好,基本面拐点也将显现,板块估值在中长期具备修复空间 [24] 新房和二手房销售数据 - 上周30大中城市新房成交面积为218万平,同环比大幅增长主要受国庆假期备案延迟影响 [7] - 一线城市新房成交65万平,二线城市88万平,三线城市65万平 [7] - 13个城市二手房成交面积为162万平,政策支持下成交面积回升至近五年较高水平 [7] 重点城市一二手房成交数据 - 上海:二手房单日成交量创下今年以来新高,新房受备案延迟影响 [14] - 广州:政策效果显著,二手房和新房成交大幅增长 [17] - 深圳:二手房成交创近两年新高,新房受备案延迟影响 [19] - 北京:新房、二手房成交量显著回升 [21]