报告的核心观点 1) 入境游新政利好航空行业,春秋航空、海航等公司4月业绩表现亮眼 [8][9][10][11][12][13] 2) 国内航空需求恢复较快,国际航线逐步恢复,行业供需改善有望带来盈利中枢提升 [14][15][16][17][18][19][20][21][22] 3) 快递行业4月业务量同比增长22.7%,单票收入同比下降11.8%,行业集中度进一步提升 [26][27][28] 4) 化工行业价格指数和库存呈现复苏态势,内贸化工品运价有望进一步修复 [24][25][26][27] 5) 航运市场干散货指数下降14.8%,集运指数上涨5.9%,油运市场运价小幅上涨 [41][42][43] 报告内容总结 1. 航空行业 - 入境游新政利好航空行业,春秋航空、海航等公司4月业绩表现亮眼 [8][9][10][11][12][13] - 国内航空需求恢复较快,国际航线逐步恢复,行业供需改善有望带来盈利中枢提升 [14][15][16][17][18][19][20][21][22] - 对于航空板块,建议关注弹性较强的三大航和运营领先的民营航企 [49][50][51] 2. 快递行业 - 4月快递行业业务量同比增长22.7%,单票收入同比下降11.8%,行业集中度进一步提升 [26][27][28] - 顺丰在网络创新和国际业务拓展方面有较大潜力 [52] - 通达快递行业地位进一步巩固,短期享受业绩和估值上修弹性,长期受益于行业出清和提价 [53] 3. 化工物流 - 化工行业价格指数和库存呈现复苏态势,内贸化工品运价有望进一步修复 [24][25][26][27] - 化学品运输需求将进一步提升,仓储和危化品水运有较大投资机会 [55][56][57] 4. 航运行业 - 航运市场干散货指数下降14.8%,集运指数上涨5.9%,油运市场运价小幅上涨 [41][42][43] - 建议关注油轮板块,油轮供给端优化空间较大 [58] 5. 其他行业 - 港口行业有望摆脱高基数影响,2024年有望实现稳健增长 [59][60] - 大宗供应链行业龙头有较大估值修复空间 [61][62]

报告的核心观点 - 2022-2023年100-300元大众价位白酒增速明显加快,2024年一季度仍维持强劲的增势 [1][2][3] - 部分酒企持续加大对大众价位段的重视程度,如汾酒、老白干等加大发力宴席市场 [3][11] - 100-300元价位段白酒仍是持续增长的重要抓手,中期维度动销仍将韧性兑现 [12] 报告内容总结 100-300元价位白酒表现 - 2024年年初以来,今世缘、古井贡酒、山西汾酒等100-300元价位主流单品跑赢公司整体增速 [2][10] - 主要原因包括:1)拥有核心大本营市场,具备本地强品牌力+本地强渠道深耕;2)品牌势能向下辐射,次高端产品实现突破 [10] - 部分酒企如汾酒、今世缘、老白干等加大对100-300元价位段的重视,推出新产品或聚焦宴席渠道 [3][11] 行业及宏观展望 - 100-300元价位白酒仍是持续增长的重要抓手,中期维度动销韧性强 [12] - 从宏观经济数据来看,内需整体延续温和回升趋势,为行业发展提供支撑 [12] - 行业集中度低,未来核心单品市占率提升空间大,发展潜力仍强 [12] 投资建议 - 白酒方面首推今世缘、古井贡酒、金徽酒,强确定性的泸州老窖、山西汾酒、五粮液、贵州茅台持续推荐 [14] - 啤酒方面重点推荐青岛啤酒、燕京啤酒 [15] - 食品方面调味品推荐中炬高新、千禾味业,休闲零食推荐盐津铺子、洽洽食品 [16]

报告的核心观点 - 社服&零售&美护行业整体表现较弱,申万社会服务指数、申万商贸零售指数和申万美容护理指数2024年以来分别下跌9.27%、9.06%和0.47%,相较沪深300下跌幅度较大。[6][7][8] - 行业内个股涨跌幅较大,社会服务板块中昂立教育、创业黑马和西藏旅游涨幅较大,美吉姆、东方时尚和米奥会展跌幅较大;商贸零售板块中德必集团、新华都和锦和商管涨幅较大,ST联络、国联股份和国芳集团跌幅较大;美容护理板块中百亚股份、豪悦护理和新瀚新材涨幅较大,洁雅股份、青松股份和嘉必优跌幅较大。[11][12][13] 行业动态总结 2.1 餐饮旅游 - 酒店和OTA方面,日本酒店预订量同比增长近6倍,美国和法国酒店订单翻番,国际热门目的地包括日本、泰国、韩国等;华住集团一季度营收和利润有所增长,但增速有所放缓。[15][16] - 餐饮方面,达美乐中国门店数超850家,计划年内达成千店目标;海底捞海外业务特海国际拟在纳斯达克上市,霸王茶姬和茶颜悦色去年净利润分别近10亿元和5亿元。[15][16] 2.2 黄金珠宝 - 4月金银珠宝销售同比下降0.1%,低于整体增速;周大生独家冠名《国家宝藏》第四季。[16][17] 2.3 综合服务 - 九部门发布方案着力打造高水平数字人才队伍;司法部开展涉及不平等对待企业法律法规政策清理工作;粉笔拟回购不超过3亿港元股份。[18][19][19] 2.4 商贸零售 - 免税方面,三亚机场新停机位启用,高峰小时容量恢复至每小时24架次;海南推出"机票即门票"等优惠措施,已累计开通境外客运航线47条。[19][20] - 零售方面,联华超市获百联集团3.6亿元增资;阿里发布Q4财报,收入增长7%,淘天GMV双位数增长;乐视网拟投资1亿元支持汉堡王在国内开店。[20][21][21] 2.5 美容护理 - 4月社会消费品零售总额同比增长2.3%,其中化妆品类销售额同比下降2.7%;强生退出化妆品行业;华东医药童颜针Lanluma®启动NMPA注册临床。[22][22][22] 重点个股动态 3.1 社会服务 - 周大生新增7家直营/联营门店,投资金额3,993万元;潮宏基新增1家直营门店,投资金额665.18万元;创业黑马控股股东拟协议转让5.045%股份。[23][24][25] 3.2 商贸零售 - 王府井聘任4名副总裁;海南机场4月机场业务数据下滑;五矿发展为全资子公司提供5亿元担保。[26][27][28] 3.3 美容护理 - 上海家化董事长潘秋生辞职,林小海接任首席执行官兼总经理;丸美股份选举新职工代表监事;江苏吴中限制性股票激励计划部分解除限售。[30][31][32]

报告的核心观点 - 地产利好政策频发,推动钢价偏强运行[1] - 基本面上,钢材库存去库速度超预期下降,需求呈现脉冲式释放,钢材价格稳中上涨[1] - 后续基建领域实物量需求存在发力可能,或进一步推动成材需求恢复[1] - 铁矿石价格短期或仍维持高位震荡走势[1] - 重点推荐需求表现更优的板材类企业,如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等[1] - 关注铁矿+铜矿双主业标的河钢资源[1] 报告分析 行情表现 - 钢铁板块上涨0.37%,跑赢上证综指0.38个百分点[1] - 沙钢股份涨幅居前[1] 基本面 钢价 - 全国钢价整体偏弱[2][3] - 普氏价格指数均价上升,铁矿石库存上升[8][9][10][11][12][13] 盈利 - 钢材盈利表现回落[14][15][16][17] 供需 - 高炉开工率持平,五大品种产量上升[18][19] - 社库下降,厂库下降,需求回暖[21][22][23][24][25] 行业动态 - 欧盟对中国马口铁发起反倾销调查[12] - 4月中国粗钢产量8594万吨[13] - 凌源钢铁股东减持股份[13] 风险提示 - 终端需求恢复不及预期 - 原料价格大幅波动[14]

财务数据 - 公司2023年营业收入为79.80亿元，同比下降24.78%[5] - 公司2024年Q1营业收入为19.22亿元，同比下降21.14%[7] - 公司2024-2026年预计实现营业收入11.4%、15.9%、15.2%的同比增长[4] - 公司2023年业绩承压，2024Q1环比改善，关注后续边际恢复[8] - 公司2023年Q4单季度业绩同比下降39.58%，但2024年Q1环比改善显著[6] - 预计2024-2026年实现营业收入88.88、102.98、118.67亿元，同比增长11.4%、15.9%、15.2%[13] 产品和技术 - 公司持续保持研发投入，重要产品如心血管领域的MemoSorb®获批[9] - 公司2024年有望获批上市的产品包括NeoGLU®和GluRing®，注入新的增长动力[10] 市场扩张和国际化 - 公司国际化布局不断深化，已有多个产品获得CE、FDA认证，海外销售网络广泛[11] - 公司在海外市场有望通过多元化产品组合策略实现快速增长[11] 业绩展望 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别增长61.2%、20.4%、17.8%[4] - 公司2023年及2024年Q1业绩受到高基数影响，但随着创新产品陆续进入商业化阶段，业绩有望恢复稳健增长[5] 股票评级 - PE分别为14.9倍、12.3倍和10.5倍，维持“增持”评级[13]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入31.63亿元，同比增长2.28%[3] - 公司毛利率、净利率分别为45.00%、10.04%，同比提升1.31、9.56个百分点[4] - 公司预测2026年营业收入将达到4777百万元，较2023年增长50.9%[8] - 2026年预计净利润为867百万元，同比增长了172.6%[8] - 公司的营业利润增长率在2023年至2026年间呈现逐年增长的趋势，2026年达到了25.3%[8] 未来展望 - 基于2023年报及2024年一季报，公司归母净利润预测为5.95/7.74/9.70亿元，维持“增持”评级[5] 其他 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[13] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[14] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入12.09亿元，同比增长0.58%[7] - 公司2024年Q1单季度营业收入2.22亿元，同比下降9.95%[9] - 公司2024-2026年预计实现营业收入分别为15.04、19.18、23.97亿元，同比增长24.4%、27.5%、25.0%[4] - 公司预计2024-2026年实现营业收入分别为15.04、19.18、23.97亿元，同比增长24.4%、27.5%、25.0%[15] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.46、4.34、5.48亿元，同比增长24.4%、25.7%、26.1%[15] 用户数据 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请[22] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[23] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现营业收入分别为15.04、19.18、23.97亿元，同比增长24.4%、27.5%、25.0%[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.46、4.34、5.48亿元，同比增长24.4%、25.7%、26.1%[15] 新产品和新技术研发 - 公司2024年05月20日收盘价对应的PE分别为23.7倍、18.9倍和15.0倍[15] 市场扩张和并购 - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[23] 其他新策略 - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[24]

业绩总结 - 公司2023年实现收入8.28亿元，同比增长37.71%[2] - 公司持续推进All-in-One CAx战略，研发投入持续加码，2023年整体研发投入达4.04亿元，同比增长27.58%[4] - 公司财务报表显示，预计2026年营业收入将达到1550百万元，营业利润增长率为27.0%[7] - 营业外支出为4百万元，净利润预计将达到140百万元，归属母公司净利润增长率为27.9%[7] - 每股收益预计将达到1.16元，ROE为4.9%[7] 公司展望 - 公司股票评级为买入，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[9] 其他策略 - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[12] - 公司不保证报告中所含信息的准确性或完整性，也不对使用报告所产生的任何损失承担责任[12] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收6.95亿元，同比下降3.04%[1] - 公司2024Q1实现收入1.23亿元，同比增长14.00%[1] - 公司2023年毛利率为51.76%，同比提升0.66个百分点[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.95/1.41/1.89亿元[5] - 预计2025年营业收入增长率为23.0%[8] 新产品和新技术研发 - 公司推进电子病历智能化，重症专科领域迎新机遇[4] - 公司开发嘉和医疗大模型[4] 市场扩张和并购 - 预计2026年营业收入将达到1241百万元[8] - 公司可能持有报告中提及公司的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[14] 其他新策略 - 报告中的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请或要约[13] - 公司不保证报告中所含信息的准确性或完整性，也不对使用报告所导致的任何损失承担责任[13] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务[15]

报告的核心观点 - 近期地产放松政策持续加码,表明对建材业绩至关重要的贝塔因素已经转向 [1] - 短期来看,消费建材处于持仓底、估值底,中期来看处于业绩底,但将由小概率事件逐渐积累为大概率事件 [1][2] - 长期来看,消费建材经营质量提升,C端发力+未来重装为主,铸就长牛基础,建议积极布局 [1][5] - 部分消费建材龙头已在零售领域占据主导地位,有望长期制胜,推荐东方雨虹、东鹏控股、兔宝宝等 [1][2] 短期分析 - 基金持仓处于低位,建材各细分板块公募基金持仓市值季度环比均下降且低配 [8][9] - 消费建材估值处于历史低位,分位数仅11.61%,龙头估值普遍处于历史较低分位 [10][11][12] 中期分析 - 2023年各细分板块信用减值损失大幅增加,但装修建材龙头风险敞口已大幅下降 [13][14] - C端龙头收入稳定性更强,如兔宝宝、北新建材、伟星新材等一季度收入表现较好 [16] 长期分析 - 消费建材龙头强化C端业务,零售占比持续提升,经营质量提升 [17][18] - 老旧小区改造和城中村改造拉动千亿建材增量市场,重装市场潜力大 [18][19][20] 风险提示 - 政策落地不及预期、销售恢复不及预期、需求端政策力度不及预期、原燃料价格大幅波动 [29]