报告的核心观点 - 政策方面,多地出台汽车以旧换新政策,包括上海、广东、浙江等地,鼓励汽车更新消费 [9] - 销量方面,2024年3月汽车销量约269万辆,同比增长9.9%;新能源汽车市占率约32.8% [10][20][21] - 价格方面,多家车企宣布降价或变相降价,幅度在5000元至2万元不等 [9] - 维持汽车行业"增持"评级,建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业,以及电动智能化增量环节的零部件企业 [9] 报告内容总结 行情回顾 - 过去一周,申万汽车行业下跌0.76%,表现强于同花顺全A,在31个申万一级行业中排名第8 [11][12] - 细分板块中,商用车涨幅最大,汽车服务跌幅最大 [13] - 个股涨幅前五为登云股份、华达科技等,跌幅前五为联明股份、海泰科等 [13] - 汽车行业PE-TTM为21.19,较上周下跌0.01 [14][15][16][17][18][19] 行业数据跟踪 - 2024年3月汽车销量约269万辆,同比增长9.9% [10] - 2024年3月乘用车销量约224万辆,同比增长10.9%;商用车销量约46万辆,同比增长5.6% [10] - 2024年3月汽车出口约50万辆,同比增长37.9%;新能源汽车出口约12万辆,同比增长59.4% [19] - 2024年3月新能源汽车销量约88万辆,同比增长35.3%;市占率约32.8% [20][21] - 2024年4月1-6日,乘用车市场零售约20.6万辆,同比下降8% [21] 行业动态 - 比亚迪计划今年在全球市场推出首款电动皮卡 [24] - 丰田或采用"丰田+华为+Momenta"三方联合方案用于智能驾驶 [25][26] - 吉利与英飞凌成立创新应用中心,深化在智能汽车等领域的合作 [27] - 小鹏汽车正式进军香港和澳门市场 [28] - 商务部等14部门发布《推动消费品以旧换新行动方案》,支持汽车以旧换新 [29] 公司动态 - 星源卓镁2023年营收和净利润同比增长 [31] - 松原股份获得整车安全带产品定点 [31] - 爱柯迪向特定对象发行股票募资12亿元 [32] - 博俊科技2024年Q1净利润预计同比增175%-200% [32] - 双环传动2023年营收和净利润同比增长 [32] 风险提示 - 宏观经济不及预期 - 新车型上市不及预期 - 供应链配套不及预期 - 原材料价格上涨 - 行业竞争加剧 [33][34]

报告的核心观点 - 8家新势力车企3月合计交付约14.54万辆,其中问界销量领先[1][2] - 问界M7销量表现强势,全系车型具备高阶智驾能力[2] - 理想汽车智能化水平提升,OTA升级丰富用户驾乘体验[3] - 小鹏汽车进军东盟及泛欧市场,海外市场版图持续扩张[3] 行业研究报告总结 整车企业 - 建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业,如赛力斯、小鹏汽车、比亚迪和小米集团等[4] - 问界M7销量表现强势,全系车型具备高阶智驾能力[2] - 理想汽车智能化水平提升,OTA升级丰富用户驾乘体验[3] - 小鹏汽车进军东盟及泛欧市场,海外市场版图持续扩张[3] 零部件企业 - 看好电动智能化增量环节,优选出口、新势力产业链[4] - 建议关注沪光股份、无锡振华、瑞鹄模具、博俊科技、科博达和保隆科技等[5] 风险提示 - 宏观经济不及预期、新车型上市不及预期、供应链配套不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧[6]

产业链发展 - 公司颗粒硅生产成本已降至35.9元/kg，低于棒状硅近10%[1] - CCZ技术成熟，结合颗粒硅产品将进一步推进降本增效[2] - 钙钛矿作为新的电池技术，效率与量产进展全面领先[2] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为278.17亿元、346.85亿元、423.36亿元[3] - 预计归母净利润分别为26.63亿元、38.23亿元、49.67亿元[3] 风险提示 - 下游需求不及预期、市场竞争加剧等风险提示[4] 多晶硅市场分析 - 多晶硅价格波动的根本原因是需求边际变化带来的供需格局转变，主要来自政策的支持或收紧[11] - 多晶硅企业核心竞争力在于产品兼具高品质与低成本，能接受周期波动的考验[15] 全球光伏市场 - 全球光伏新增装机预计2024年将达到474GW，组件需求在570-620GW之间[14] - 2023年颗粒硅市占率预计超过15%[16] 碳排放与环保政策 - 欧盟境内实施的碳排放规范越来越严格，碳税等碳成本将导致光伏组件成本显著增加[20] - 碳减排方向包括源头减碳、过程降碳、末端固碳，加强金融税收政策支持[27] 公司发展 - 公司全面聚焦颗粒硅，市占率已超过15%[35] - 公司在多晶硅领域持续扩张产能，预计2024年将实现50万吨颗粒硅产能[37]

报告的核心观点 - 工业软件是智能工厂的核心基础设施,是推动企业数字化转型的核心推动力量 [4] - 方案的实施助力工业软件企业获得财政政策的支持,有利于拉动相关产业投资,国产工业软件企业有望深度受益 [4] 报告内容总结 事件概述 - 2022年4月9日,工业和信息化部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》 [1] - 方案提出到2027年,工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上,规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75% [1] 方案要点 - 提出坚持软硬件一体化更新,主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革,积极推进新一代信息技术赋能新型工业化 [2] - 实施数字化转型行动,加快建设智能工厂,推动设备联网和生产环节数字化链接,实现生产数据贯通化、制造柔性化和管理智能化 [2] - 充分发挥工业互联网标识解析体系作用,引导龙头企业带动上下游企业同步改造,打造智慧供应链 [2] - 加大财税支持,把数字化智能化改造纳入优惠范围;加大金融支持,设立科技创新和技术改造专项再贷款 [3] 投资建议 - 建议关注宝信软件、鼎捷软件、赛意信息、汉得信息等工业软件企业 [4] 风险提示 - 行业发展不及预期、政策推进不及预期、下游需求不及预期 [4]

报告的核心观点 - 消费建材:稳地产政策频出,中长期看好地产产业链左侧投资机会[6][7][10] - 光伏玻璃:下游需求好转,中长期看好龙头市占率继续提升[7][8][11] 报告内容总结 消费建材 - 政府工作报告指出,标本兼治化解房地产风险,优化房地产政策,对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持,促进房地产市场平稳健康发展[6][7] - 央行下调5年期LPR 25个基点,为2019年换锚以来最大降幅,体现央行对房地产行业的呵护,加大楼市托底力度[7] - 住建部发文,明确实现以人定房,以房定地、以房定钱,促进房地产市场供需平衡、结构合理,防止市场大起大落[7] - 2024年1-2月,全国新建商品房销售面积同比下降20.5%,但降幅相比2023年全年有所收窄[7] - 中长期看好地产产业链左侧投资机会,建议关注东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、北新建材、三棵树等[10] 光伏玻璃 - 4月光伏玻璃新单价格上调,双玻组件面板加背板一组玻璃4月为35-35.5元/平方米,综合涨幅1元/平方米[7][8] - 4月组件厂家开工率继续上调,需求较前期缓慢升温[8] - 现阶段玻璃厂家执行订单为主,多数产销基本平衡,库存降速放缓,预计市场交投平稳,新价陆续跟进[8] - 中长期看好龙头市占率继续提升,建议关注福莱特、信义玻璃等[11]

报告的核心观点 - 固态电池正在向商业化应用持续迈进,已在高端车型上应用 [1][2] - 固态电池市场初步启动且天花板高,预计2024年全年固态电池装机量有望超过5GWh [2] - 建议关注锂电池行业的各环节龙头、新技术新材料以及固态电池相关公司 [2] 报告内容总结 行业发展概况 - 据智己汽车官网,智己L6汽车拟搭载超快充固态电池,电池电量130KWh,CLTC续航里程可突破1000公里 [1] - 此前蔚来汽车ET7也搭载了固态电池,电量150KWh,单次行驶里程超过1000公里,表明固态电池正在向商业化应用持续迈进 [2] - 新能源汽车作为一种重要的移动式储能终端,其动力来源锂电池是消费者关注的重要因素之一,锂电池的续航里程、充电时间、安全性成为重要的升级目标,固态电池很好的匹配了这个目标方向 [2] - 固态电池的成本虽然相比普通液态锂电池仍然较高,但在高端车型上应用已出现 [2] - 据GGII,2023年固态电池出货量已达到GWh级别,2023年锂电池全球出货量约1200GWh,2023年预计国内15个固态电池项目投资扩产,总投资金额超过千亿元 [2] - GGII预计2024年全年固态电池装机量有望超过5GWh [2] 投资建议 - 展望2024年,看好锂电板块的投资机会,基于以下逻辑和假设: 1) 锂电需求具备长期向上空间,若美联储降息,或利好全球经济 [2] 2) 中国锂电企业具备全球优势,包括技术、规模、成本等 [2] 3) 锂电池价格已贴近二三线厂商成本,若需求提升,或量价向上 [2] - 建议关注: 1) 各环节龙头:宁德时代、亿纬锂能等 [2] 2) 新技术新材料:信德新材、天奈科技等 [2] 3) 固态电池相关:冠盛股份、上海洗霸等 [2] 风险提示 - 美联储降息不及预期风险 - 上游原材料价格过快上涨风险 - 行业产能过快扩张风险 - 下游需求受经济影响不及预期风险 - 锂电池相关支持政策调整风险 [3]

食品饮料 行业研究/行业周报 茅台延续高质量增长，提振行业信心 证 券 ——食品饮料行业周报（20240401-0404） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 茅台延续高质量增长，提振行业信心 行 本周贵州茅台披露 2023 年报，业绩超出此前经营公告，2024 年延续 15%收入增速目标，报表整体质量较高，有望提振行业信心。宏观层 行业： 食品饮料 业 研 面，近期 PMI，CPI，烟酒社零等经济指标向好带动板块情绪回暖， 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a0r9k日 究 酒类板块受益于顺周期属性而上修信心；产业层面，淡季批价为核心 关注因素，近期多家酒企发布提价公告，稳定价盘，我们认为在挺价 分析师： 汪玲 政策下批价有望温和上行，有利于强化渠道利润预期及厂商关系。当 E-mail： wangling@yongxingse 前白酒估值处于历史低位，重视白酒配置机会，进入年报及季报窗口 c.com 期，关注业绩催化。建议关注确定性较高的高端酒贵州茅台、五粮 SAC编号： S1760524030002 液、泸州老窖、区域性优势酒企古井贡酒、今世缘等。 分析师： 夏明达 假期消费数据亮眼， ...

报告的核心观点 1. 服装：气温转暖催化运动服饰及装备需求。国内运动品牌业绩持续上扬,安踏体育、李宁、特步国际、361度等企业营收和利润均创新高,体现了运动鞋服赛道的高速增长。[7][8] 2. 制造：国际品牌去库接近尾声,海外头部品牌如Nike、Adidas、Puma的库存状况正在好转,或将进入补库周期,有望带动上游制造端订单回暖,助推制造端业绩改善。[9] 3. 投资建议：纺织服装行业出口数据及社零数据持续回温,外需增长叠加内需回暖,行业有望步入复苏进程。建议关注受益于体育赛事和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业,以及海外公司库存情况好转且拥有快反能力的纺织制造龙头企业。[10] 报告分类总结 行情回顾 - 本周,沪深300上涨0.86%,纺织服饰板块整体上涨2.61%,跑赢沪深300指数1.75个百分点。三大子板块中,纺织制造居于首位,上涨2.92%。[11][12] 行业数据跟踪 - 1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%,服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增长1.9%。[15] - 1-2月纺织服装累计出口450.9亿美元,同比增长14.3%,其中纺织品出口增长15.5%,服装出口增长13.1%。[19][20][21] - 国内棉价上涨,国际棉价下跌。[18] 行业资讯 - 中国轻纺城传统市场春夏涤氨弹力面料局部成交小增,创新面料价格局部小幅上扬。[21] - 9个纺织服装产业集群列入2024年中国百强产业集群。[21] - 天门女装产业带新年谋变,3月有6成头部商家入驻淘宝。[22] - 中国羽绒行业启动扶优限劣联合行动,促进行业高质量发展。[22] - 坯布供不应求,印染厂生产周期延长。[23][24] 上市公司公告 - 海澜之家可转债完成赎回,智尚转债完成付息。[24][25] - 七匹狼明确"夹克专家"品牌战略,业绩大幅增长。[26] - 太平鸟拟定增募资75-95亿元补充流动资金。[27] - 金鹰股份、森马服饰等公布年报,业绩保持增长。[28][29] 风险提示 1. 消费复苏不及预期 [30] 2. 市场竞争加剧 [30] 3. 宏观经济波动等 [30]

核心观点 - 下游需求旺盛,光伏玻璃短期供需错配、价格上涨,光玻环节盈利将得到改善 [6] - 根据SMM数据,4月2.0mm光伏玻璃价格为17.5-18.5元/平方米,3.2mm光伏玻璃价格为27.0-27.5元/平方米,均价较3月分别上涨1.85元/平方米、1.5元/平方米 [6] - 下游需求旺盛是支撑光玻价格上涨的根本原因,3月以来组件排产增势显著,4月组件排产仍接近60GW,叠加组件厂商进行超排产囤货,支撑光玻价格上涨 [6] - 从供应端看,虽然3-4月陆续有窑炉点火,但是爬坡时间需要近3个月,供应增速不及预期导致Q2国内光玻呈现供不应求格局 [6] - 根据wind数据,当前纯碱价格维持相对稳定且天然气价格处于下降通道,叠加成本下跌、价格提升,光玻环节盈利能力将得到改善 [6] 行情回顾 - 过去一周,电力设备行业上涨2.38%,在所有一级行业中涨跌幅排名第10 [7] - 从申万二级行业看,电池上涨4.96%,光伏设备上涨1.66%,风电设备上涨1.35%,其他电源设备上涨0.52%,电网设备下跌0.10%,电机下跌3.56% [8] - 从申万三级行业看,光伏电池组件上涨1.22%,光伏加工设备上涨0.81%,光伏辅材上涨0.67% [8][9] 光伏行业数据跟踪 - 装机:1-2月国内光伏新增装机为36.72GW,同比+80% [12][13] - 出口:1-2月逆变器累计出口10.16亿美元,同比-48% [13][14] - 排产:3月国内多晶硅产量为18.6万吨 [15][16] - 产业链价格: - 硅料价格持续下跌,硅片价格短期内依旧持续下行 [17][18] - 电池片价格连续下跌,受硅片价格影响 [18] - 组件价格下跌,其中N型电池片和组件价格下跌幅度较大 [18] 行业与公司动态 - 行业新闻: - 保山市出台行动计划,到2025年清洁能源发电总装机容量达到300万千瓦以上 [20] - 安徽省加强对先进光伏及新型储能生产型企业跟踪服务,光伏设备及元器件制造业营收居全国第三 [21] - 国家发改委等部门发文支持内蒙古绿色低碳高质量发展,推动完善内蒙古地区电力市场建设 [27][28] - 公司公告: - 通灵股份延期募投项目"太阳能光伏组件接线盒生产项目" [30] - 联泓新科拟向特定对象发行股票,募资用于新能源材料和生物可降解材料一体化项目 [31] - 协鑫科技与隆基绿能签订长期颗粒硅采购合同 [32] 风险提示 - 下游需求不及预期:宏观经济、政策等均可能对光伏行业下游需求产生较大影响 [34] - 市场竞争加剧:随着各环节产能快速扩张,行业面临竞争加剧、盈利能力下降风险 [34] - 国际贸易政策不确定:国际贸易政策影响国内产品出口,可能造成国内企业出货不及预期 [34]

核心观点 - 消费建材：地产市场继续承压,稳地产政策频出,中长期看好地产产业链左侧投资机会。[7][8] - 光伏玻璃：下游需求好转,库存持续下降,中长期看好龙头市占率继续提升。[9][26][27] 市场回顾 - 本周A股申万建材指数下跌0.52%,整体跑输沪深300指数0.31pct,跑赢万得全A指数0.93pct。[13][14] - 年初至今A股申万建材指数下跌6.25%,板块整体跑输沪深300指数9.35pct,跑输万得全A指数3.4pct。[13][14] - 申万建材二级行业中,玻璃玻纤板块表现较好,装修建材板块表现较差。[15][16] 投资建议 - 看好消费建材龙头,如东方雨虹、坚朗五金、伟星新材等。[11] - 看好以光伏玻璃为代表的工业品复苏主线,如福莱特、南玻A等。[12] 公司动态 - 坚朗五金2023年实现营业收入78.02亿元,同比增长约2%,归属于上市公司股东的净利润3.24亿元,同比增长393.89%。[32][33][34][35][36] - 公司加快了新场景和新市场的业务开发,以此来对冲地产业务影响,不依赖资金去置换订单,保持有质量的经营增长。[36] 风险提示 - 下游终端需求不达预期 - 原材料价格超预期 - 供给端边际放松超预期[37][38]