证券研究报告 | 行业周报 2024 年 09 月 16 日 汽车 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------|---------------|---------------|---------------|------------------|------------|-------|----------|-----------------------------|---------| | 1 股票 \n代码 | 股票 \n名称 | 投资 \n评级 | EPS \n2024E | （元） \n2025E | PE \n2024E | 2025E | | 强于大市（维持） | | | 000625.SZ | 长安汽车 | 增持 | 0.94 | 1.27 | 12.39 | 9.17 | | | | | 000887.SZ | 中鼎股份 | 增持 | 0.99 | 1.17 | 11.7 | 9.9 | | 行业走势 | | | 002284.SZ | 亚太股份 | 增持 | 0.31 | 0 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级），预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 [2][50] 报告的核心观点 - 三部委推进老旧农机报废更新，各省份可新增补贴机具种类，部分机具报废补贴标准提高 [13][14] - 2024年8月中国地区小松挖掘机开工小时数同比增长3.3%，日本、北美、印尼开工小时数下降，欧洲增长 [15] - 2024年8月工程机械行业部分产品销售有增减变化，如平地机同比+79.3%，汽车起重机同比 -7.05%等 [16] - 1至8月全国铁路完成固定资产投资4775亿元，同比增长10.5%，铁路重点工程进展顺利 [18] - 机械工业“十五五”规划编制工作启动，要关注多方面变化并落实相关要求 [19] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 板块行情回顾 - 本周（2024/09/09 - 2024/09/13）创业板指跌幅 -0.19%，沪深300跌幅 -2.23%，机械设备（申万）板块跌幅 -1.37%，跑赢沪深300指数0.87个百分点，在申万一级行业中排第10位 [6] - 截至2024年09月13日，申万机械设备板块市盈率为23.02倍 [6] - 机械各子板块中，工程机械器件涨幅最高为+1.01%，楼宇设备跌幅最大为 -2.70% [9] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名个股依次为和科达（+33.47%）、哈焊华通（+22.16%）、迈拓股份（+19.72%）、银宝山新（+18.01%）、华嵘控股（+16.24%） [11] - 本周涨幅后五名个股依次为蓝海华腾（ -16.42%）、雷尔伟（ -14.27%）、*ST工智（ -13.10%）、泰嘉股份（ -12.41%）、科瑞技术（ -12.18%） [11] 行业与公司观点 行业重要新闻 - 三部委联合印发通知推进老旧农机报废更新，各省份可新增补贴机具，部分机具补贴标准提高 [13][14] - 2024年8月中国小松挖掘机开工小时数93.0小时，同比增长3.3%，日本、北美、印尼开工小时数下降，欧洲增长 [15] - 2024年8月工程机械行业部分产品销售快报发布，各产品销售有不同变化 [16] - 1至8月全国铁路完成固定资产投资4775亿元，同比增长10.5%，铁路重点工程进展顺利 [18] - 2024年9月13日机械工业“十五五”规划编制工作启动，要关注多方面变化并落实相关要求 [19] 重点数据跟踪 宏观数据 - 报告展示了制造业PMI指数、固定资产投资完成额及同比增速、PPI当月同比、规模以上工业企业产成品存货同比、美国原油库存、美国钻机数量等数据图表 [20][23][24][30] 中观数据 - **周期类资产跟踪**：展示挖掘机月产量当月值及同比增速、中国小松开工小时数及同比增速等数据图表 [34] - **自动化设备类跟踪**：展示我国工业机器人月产量、叉车月度销量累计值、金属切削机床产量及同比增速等数据图表 [40] - **新能源设备类跟踪**：展示中国新能源汽车月产量、中国动力电池当月装车量、我国光伏月度新增装机容量累计值、我国风电月度新增装机容量累计值等数据图表 [41]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级），预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 [2][50] 报告的核心观点 - 三部委推进老旧农机报废更新，各省份可新增补贴机具种类，部分机具补贴标准提高 [13][14] - 2024年8月中国地区小松挖掘机开工小时数同比增长3.3%，日本、北美、印尼开工小时数下降，欧洲增长 [15] - 2024年8月工程机械行业部分产品销售有增减，如平地机同比+79.3%，汽车起重机同比 -7.05%等 [16] - 1至8月全国铁路完成固定资产投资4775亿元，同比增长10.5%，铁路重点工程进展顺利 [18] - 机械工业“十五五”规划编制工作启动，要关注多方面变化并按五方面要求做好编制 [19] 各目录总结 行情回顾 板块行情回顾 - 本周（2024/09/09 - 2024/09/13）创业板指跌幅 -0.19%，沪深300跌幅 -2.23%，机械设备（申万）板块跌幅 -1.37%，跑赢沪深300指数0.87个百分点，在申万一级行业中排第10位 [6] - 截至2024年09月13日，申万机械设备板块市盈率为23.02倍 [6] - 机械各子板块中，工程机械器件涨幅最高为+1.01%，楼宇设备跌幅最大为 -2.70% [9] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名个股为和科达（+33.47%）、哈焊华通（+22.16%）、迈拓股份（+19.72%）、银宝山新（+18.01%）、华嵘控股（+16.24%） [11] - 本周涨幅后五名个股为蓝海华腾（-16.42%）、雷尔伟（-14.27%）、*ST工智（-13.10%）、泰嘉股份（-12.41%）、科瑞技术（-12.18%） [11] 行业与公司观点 行业重要新闻 - 三部委联合印发通知推进老旧农机报废更新，可新增补贴机具，提高部分补贴标准并加强监管 [13][14] - 2024年8月小松挖掘机开工小时数中国增长，部分地区下降 [15] - 2024年8月工程机械行业主要产品销售有不同变化 [16][17] - 1至8月全国铁路固定资产投资同比增长10.5%，重点工程进展顺利 [18] - 机械工业“十五五”规划编制工作启动，提出关注要点和编制要求 [19] 重点数据跟踪 宏观数据 - 报告展示制造业PMI指数、固定资产投资完成额及同比增速、PPI当月同比、规模以上工业企业产成品存货同比等图表 [20][23][24] 中观数据 - **周期类资产跟踪**：展示美国原油库存、美国钻机数量、挖掘机产量及开工小时数等相关图表 [30][34] - **自动化设备类跟踪**：展示我国叉车月度销量累计值、金属切削机床产量及同比增速等图表 [40] - **新能源设备类跟踪**：展示中国新能源汽车月产量、中国动力电池当月装车量等图表 [41]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持），报告研究的具体公司长安汽车、中鼎股份、亚太股份等均为增持评级 [1] 报告的核心观点 - 汽车板块本周（9.9 - 9.13）下跌 1.44%，跑赢沪深 300 指数 0.79 个百分点，整体表现有所下滑；9 月第一周乘用车零售同比去年同期 +10%，较上月同期 +5%；车网互动规模化应用试点将开启，全面推广新能源汽车有序充电 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 汽车板块本周（9.9 - 9.13）下跌 1.44%，跑赢沪深 300 指数 0.79 个百分点，整车、零部件、服务等子板块有不同表现，整体表现下滑 [1][7] - 截至 9 月 13 日，汽车行业 PE - TTM 为 19.81，较上周下跌 0.27，乘用车、商用车和零部件板块估值分别为 22.28、29.8 和 17.12，本周均下跌 [9] - 本周（9.9 - 9.13）汽车相关概念板块普跌，智能汽车、车联网等涨幅为 -1.51%、 -2.94%等 [15] - 本周（9.9 - 9.13）上证综指下跌 2.23%，1 个行业上涨，29 个行业下跌，汽车板块下跌 1.44%，在 30 个行业中位居第 10 名 [17] - 重点关注的汽车个股中，本周（9.9 - 9.13）整体下跌，宇通客车、福耀玻璃上涨，爱柯迪、德赛西威等跌幅较大 [19] - 截至 9 月 13 日，沪铝、沪铜等指数分别为 19752.11、73914.99 等点，本周分别变化 2.19%、1.18%等，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为 7450 元/吨和 7.434 万元/吨，本周价格分别变化 -1.00%、2.42% [21] 公司、行业重大事项 公司公告回顾 - 东风汽车 8 月产量 0.81 万辆，1 - 8 月累计产量 9.83 万辆，同比 -1.46%；8 月销量 0.85 万辆，1 - 8 月累计销量 10.25 万辆，同比 +5.22% [26] - 上海沿浦收到新项目定点通知书，6 个项目涉及 4 家/5 家客户/主机厂，预计产生约 23.52 亿元营业收入 [26] - 江淮汽车 8 月产量 3.59 万辆，同比 +3.22%，1 - 8 月累计产量 27.46 万辆，同比 -6.70%；8 月销量 3.74 万辆，同比 +4.16%，1 - 8 月累计销量 27.57 万辆，同比 -5.71% [26] - 德尔股份股东鼎宏实业计划减持不超过 498,200 股，即不超过公司总股本的 0.33% [26] - 比亚迪高管及核心人员于 2024 年 9 月 2 日至 9 月 9 日增持公司 A 股股份合计 142,000 股，占公司总股本的 0.0049%，增持金额合计 3,545.36 万元 [26] - 凌云股份拟向全资子公司德国 WAG 增资 5,500 万欧元用于偿还借款 [27] - 春风动力 2024 年股票期权激励计划确定 9 月 11 日为首次授权日，向 1,308 名激励对象授予 330.10 万份股票期权，行权价格为 106.00 元/股 [27] - 长华集团收到新能源新车型冲焊件定点通知书，33 个项目生命周期 5 年，预计 2026 年第一季度量产，总销售金额约 3.2 亿元 [28] - 富临精工控股股东富临集团解除质押 17,500,000 股，占其所持股份比例 4.71%，占公司总股本比例 1.43% [28] - 北汽蓝谷第五次股改限售流通股 23,003,795 股于 2024 年 9 月 20 日上市流通 [28] - 福达股份控股股东福达集团解押 17,110,000 股，再质押 18,420,000 股，累计质押股份占其合计持股总数的 50.00%，占公司总股本的 26.55% [28] - 豪能股份拟发行不超过 55,000 万元可转债，39,000 万元用于新能源汽车关键零部件生产基地建设项目，16,000 万元用于补充流动资金 [28] - 长城汽车开展外汇衍生品交易，期限内任一时点持有的最高合约价值不超过 200 亿元或等值其他货币，预计动用资金余额不超过 35 亿人民币或其他等值货币 [29] - 赛力斯拟发行股份购买龙盛新能源 100%股权，交易价格为 81.64 亿元；拟向赛力斯汽车增资 50 亿元，增资后注册资本为 99.6 亿元 [29] - 华懋科技股东张初全计划减持不超过 6,794,800 股，占公司总股本的 2.08% [29] - 继峰股份全资子公司继峰座椅（合肥）获新能源汽车主机厂座椅总成项目定点，预计 2025 年 8 月量产，项目生命周期 3 年，预计总金额为 10 亿元 [29] 行业新闻 - 8 月全国狭义乘用车零售 190.5 万辆，同比下降 1.0%，环比增长 10.8%；新能源乘用车零售 102.7 万辆，同比增长 43.2%，环比增长 17.0% [30] - 8 月全国 CPI 同环比双双上行，燃油小汽车价格同比下降 6.4%；PPI 同环比均呈下降走势，汽车制造业价格同比下降 2.2% [30] - 9 月 9 日上海发布通知，自印发之日至 2024 年 12 月 31 日，符合条件个人用户可申领新能源汽车专用牌照额度 [30] - 9 月 1 - 8 日，乘用车市场零售 38.8 万辆，同比增长 10%，较上月同期增长 5%；厂商批发 37.0 万辆，同比增长 1%，较上月同期增长 41%；新能源车零售 21.4 万辆，同比增长 56%，较上月同期增长 11%；厂商批发 19.4 万辆，同比增长 41%，较上月同期增长 28% [30] - 9 月 10 日国家发改委等发布通知，开展车网互动规模化应用试点，选取不少于 5 个试点城市和 50 个 V2G 试点项目 [30] - 9 月 11 日理想汽车第 500 座高速理想超充站上线，截至当日 18:00 达 503 座，覆盖多地，提供超 200 万次充电服务 [30] - 9 月 11 日百度地图全球首个舱驾一体视觉车道级导航首发上线极越，支持偏航提醒等功能 [30] - 9 月 12 日领克汽车 8 月登陆乌拉圭、哥斯达黎加，布局拉美 [30][32] 新上市车型 - 本周（9.9 - 9.13）共有 28 款新车和改款车上市，包括奔驰 C 级、汉、瑞虎 8 PLUS C - DM 等，价格从 6.79 万到 300.9992 万不等 [33] 投资建议 - 汽车板块本周表现下滑，估值下降，相关概念板块普跌，原材料价格有变化；9 月乘用车零售和批发数据有增长，新能源表现较好；车网互动规模化应用试点开启 [34][35]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），涉及股票如天孚通信、鸿日达、中国移动、中国电信、淳中科技等投资评级均为买入 [3] 报告的核心观点 - OpenAI推出o1模型，其稳定性与性能提升，独特思维链模式引领发展，还推出o1 - mini版本成本低性能相当，有望带动主流大模型升级，算力需求提升，看好算力产业链及芯片国产替代前景 [4][17][22] - 苹果发布首款AI手机iPhone 16及iPhone 16 pro，硬件芯片升级，软件Apple intelligence升级，体现AI催化硬件升级，换机需求有望提升，看好苹果产业链投资机会 [4][18][37] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 本周（2024年9月9日 - 2024年9月13日）通信（申万）指数上涨2.11%，沪深300指数下跌2.23%，行业跑赢大盘4.34pct [12] - 通信周涨幅在TMT各子板块居首，最新估值17.75倍，位于TMT各行业第四位 [13][14] 本周专题解析 OpenAI推出o1模型，持续看好算力产业链投资机会 - o1模型可实现复杂推理，稳定性与性能明显提升，在编程、数学、物理等测试中表现优异，远超GPT - 4o [17][22][24] - 思维链模式使o1性能提升，对安全有重大贡献，可观察思考过程且推理更具鲁棒性 [17][28][29] - o1 - mini成本比o1 - preview少80%，性能相当，在数学和编程评估基准上与o1相近 [30][32] - o1模型带动算力需求增长，OpenAI需强大推理算力集群，中国AI芯片市场规模有望从2022年850亿元增长至2024年1412亿元 [34] 苹果发布首款AI手机，端侧AI应用加速落地 - iPhone 16及iPhone 16 pro发布，A18芯片基于3纳米制程，CPU、GPU速度提升且能效降低，神经网络引擎运行机器学习模型速度最高提升2倍 [18][37][39] - Apple intelligence通过本地端侧模型、私有云计算服务器云端模型和强大自研芯片升级，有沟通交流、重现回忆等功能，先免费提供，中文版本预计2025年推出 [39][40][41] 本周动态点评 工信部发布《关于推进移动物联网“万物智联”发展的通知》 - 到2027年，移动物联网综合生态体系完善，5G NB - IoT和RedCap覆盖提升，终端连接数力争突破36亿，4G/5G物联网终端连接数占比达95% [44] - 通知部署夯实物联网络底座、提升产业创新能力、深化智能融合应用、营造良好发展环境四方面任务 [44] 华为召开见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会 - 华为三折叠屏手机Mate X非凡大师亮相，有外观、折叠技术、影像能力等亮点 [45] - 问界M9发布六大智能升级及全新大五座车型，开启先行者计划 [45] - 鸿蒙智行首款智慧轿跑SUV智界R7开启预售，有智能体验、安全和续航等优势 [45] 通信行业动态 行业动态新闻 - vivo 10月将发布全新蓝心大模型 [47] - 中兴通讯助力乌干达MTN测试排名领先，金篆GoldenDB与恒生电子完成兼容性互认证 [47] - 问界M9五座版上市，鸿蒙操作系统全球市场份额突破4%，中国市场超越iOS [47] - 中国电信多个项目拟单一来源采购，中国移动多个项目招标 [47][48] - 紫金山实验室等完成基于400GE广域确定性网络现网测试，移远通信模组通过认证 [47][48] - 3GPP首个6G标准项目通过，通用智能人“通通”亮相 [48] 上市公司动态 - 盈趣科技拟回购资金8000 - 13000万元，回购价格不超17元/股 [49] - 埃夫特孙公司项目获6000万元省财政资金补助，可分配3360万元 [49] - 四维图新获长城汽车定点通知，将提供智能前视控制模块产品 [49] - 裕太微拟授予限制性股票约60.36万股，设定营收和车载芯片出货量增长率考核目标 [49] - 赛力斯拟81.64亿元发行股份购买龙盛新能源100%股权 [49] - 天孚通信完成收购苏州天孚之星科技有限公司46.67%股权工商变更登记 [49]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级），预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 [2][66] 报告的核心观点 - 地产数据延续承压，基建增速略有回落，建议关注成长性较强的消费建材公司，以及行业协同增强、下半年施工旺季及区域涨价带来的投资机会 [1][17] 根据相关目录分别进行总结 本周关注 - 水泥玻璃产量：2024年1 - 8月全国水泥产量累计同比-10.7%，降幅较前7月扩大，8月同比降11.9%；玻璃产量累计同比6.3%，增速较前7月下滑，8月同比增2.2% [1][10] - 下游投资情况：2024年8月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-12.6%、1.2%、-16.7%、-36.6%，销售端降幅收窄，竣工端降幅扩大；百姓住宅价格指数同比1.76%，较上月增0.12pct；广义库存去化周期5.46年，较上月增0.04年；房地产投资、基建投资同比-10.2%、6.2%，房地产投资降幅收窄，基建投资增速下降 [1][10] 市场回顾 - 板块涨跌幅：本周上证综指、创业板指、万得全A、建筑材料（申万）分别下跌2.2%、0.2%、2.0%、2.9%；建材细分领域中玻璃、水泥等指数均下跌 [2][18] - 个股涨幅前五：金圆股份(+12.0%)、悦心健康(+10.4%)、海南瑞泽(+9.9%)、宁夏建材(+9.5%)、海南发展(+9.3%) [2] - 个股跌幅前五：坤彩科技(-12.7%)、西部建设(-11.1%)、ST三圣(-10.4%)、宏和科技(-8.9%)、金刚光伏(-6.6%) [2] - 各版块估值情况：水泥、玻璃等申万指数有各自的最新TTM市盈率和市净率，以及2015年年初至今的区间 [21][22] 重点数据跟踪 - 水泥：全国水泥价格周环比升0.3%，月环比升0.2%；各区域水泥价格指数周环比、月环比、同比有不同表现 [24][25] - 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比降9.1%，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比降4.0% [5][36] - 原材料：动力煤价周环比升0.7%，英国布伦特原油周环比升1.1% [5] - 地产基建：2024年前8个月全国商品房销售面积累计同比-18.0%，新开工面积累计同比-22.5% [5][49] 行业动态 - 生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，分阶段推进相关行业纳入碳市场 [55][56] - 9月4 - 10日全国水泥出库量环比降4.72%，基建水泥直供量环比降3.51%；全国砂石发货量周环比增1.37%，但发货增速放缓 [57][58] 下周大事提醒 - 9.18上峰水泥、凯盛科技股东大会召开；9.19宏和科技等公司股东大会召开；9.20万年青等公司股东大会召开 [5][60] 投资建议 - 关注龙头及区位优势明显的水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等 [1][5] - 关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻 [5] - 关注出口相关标的，如松霖科技、建霖家居等 [5] - 关注成长性较强的消费建材龙头，如三棵树、伟星新材等 [1][5] - 关注钢结构制造领先企业鸿路钢构 [5] - 关注玻璃、玻纤龙头企业，如旗滨集团、中国巨石等 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 24H1 同比扭亏为盈，Q2 盈利能力持续提升 - 公司重视各业务拓展工作、提升产品质量、加大研发投入等因素带动公司业绩改善 [2] - 24年H1公司毛利率为36.66%，同比+10.34pcts；净利率为9.27%，同比+11.59pcts [2] - 24年Q2公司毛利率为39.76%，同比+15.79pcts，环比+6.42pcts；净利率为13.19%，同比+13.35pcts，环比+8.13pcts [2] 受益半导体复苏趋势，三大产品线共同发展 - 半导体单晶硅片、单晶硅棒、功率芯片及器件等三大产品线均实现营收和毛利率提升 [2] - 半导体单晶硅片营收1.00亿元，同比增长25.58%，毛利率37.44%，同比提升22.95pcts [2] - 半导体单晶硅棒营收0.55亿元，同比增长62.04%，毛利率30.10%，同比提升8.70pcts [2] - 半导体功率芯片及器件营收0.65亿元，同比增长21.31%，毛利率41.12%，同比下滑5.27pcts [2] 积极回购彰显经营信心，静待IPO项目贡献业绩增量 - 公司回购230,000股公司股份，回购金额约4,989,205元 [5] - 公司募投项目《高端分立器件和超大规模集成电路用单晶硅片项目》处于增产上量和新客户认证过程中 [5] - 随着半导体市场回暖、募投项目量产爬坡，公司业绩有望持续增长 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），宁波银行、杭州银行、常熟银行、长沙银行、邮储银行投资评级均为买入 [2] 报告的核心观点 - 信贷增速持续回落，财政发力勉强维持社融增速，未来信贷转向中速增长常态下财政政策需持续发力 [3] - 居民和企业贷款需求不振，再度淡化总量目标 [3] - 近期受存量按揭利率下调影响银行板块急跌，调整是上车机会，继续推荐高股息 + 高成长组合，包括国有大行以及宁波银行、常熟银行、杭州银行、长沙银行 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 8月新增人民币贷款9000亿，同比少增4600亿；新增社融3.03万亿，同比少增981亿；社融余额同比8.1%，环比 - 0.1pct；M1同比 - 7.3%，环比 - 0.7pct，M2同比6.3%，环比持平 [2] 信贷与社融情况 - 8月社融新增3.03万亿，同比少增981亿，社融增速8.1%环比下降0.1pct；今年以来贷款增速持续下滑，8月较去年末回落2.1pct，政府债发行加快是维持社融增速缓降的主要支撑；投向实体经济的人民币贷款同比少增3001亿，政府债新增1.62万亿、同比多增4418亿，是社融主要支撑，表外三项同比变化不大 [3] 居民和企业贷款情况 - 8月人民币信贷新增9000亿，同比少增4600亿，除票据融资外，居民、企业短贷、中长贷均同比少增 [3] - 居民端：居民短贷新增716亿，同比少增1604亿，8月社零同比2.1%处较低水平；居民中长贷新增1200亿，同比少增402亿，7月短暂同比多增后重新转为同比少增，反映5月地产新政后需求端改善刺激逐渐转弱 [3] - 企业端：票据融资同比多增1979亿，企业短贷、中长贷同比分别少增1499亿、1544亿，反映企业短期流动性资金和中长期资本开支需求均低迷 [3] M1与M2情况 - 8月M1、M2同比增长 - 7.3%、6.3%，较上月分别 - 0.7pct、持平，M1持续深度负增长反映社会资金活化程度不断走低 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级），预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 [1][15] 报告的核心观点 - 本周市场受汇率、央行政策、房贷资讯、美联储预期、北向资金等影响，成交量波动、振幅扩大，A股市场未来走势受大国关系、国内经济、政策出台及兑现力度等因素影响，以券商为代表的非银金融相对低估，是市场稳定及突破的重要抓手，房地产新政有望提振市场信心 [5] - 中美利差收窄或触发证券行情，国泰君安拟收购海通证券，未来央企层面券商并购重组节奏可能加快，具备并购重组预期或成市场主线，同时需警惕美国加征关税对市场风险偏好的影响，建议关注相关券商个股、金融 IT 板块及互金平台 [1][5] - 保险板块受中报提振走强，市场担忧长端利率，后续走势需关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 下周观点 - 9 月 9 - 13 日，沪深 300 指数 3159.25 点（-2.23%），保险指数（申万）966.05 点（-1.14%），券商指数 4596.35 点（-0.59%），多元金融指数 816.87 点（-0.52%） [4] - 国际上，俄乌冲突有升级可能，巴以冲突持续，美国 8 月 CPI 同比上涨 2.5%，环比上涨 0.2%，市场对九月降息 50BP 预期大幅下降 [4] - 国内方面，2024 年前八月社会融资规模增量累计 21.9 万亿元，比上年同期少 3.32 万亿元，8 月末 M2 余额 305.05 万亿元，同比增长 6.3%，M1 余额 63.02 万亿元，同比下降 7.3%，M0 余额 11.95 万亿元，同比增长 12.2%，前八月净投放现金 6028 亿元，央行将坚持支持性货币政策，统计局公布 8 月商品住宅销售价格及社会消费品零售总额情况，证监会对普华永道作出行政处罚，主席称将深化资本市场改革，人民币汇率回落到 7.09 附近，有望提升市场风偏 [4] 重点投资组合 保险板块 - 当前保险板块估值处于历史较低水平，具备估值修复吸引力 [7] - 重点推荐中国平安（2024H1 归母净利润 746.19 亿元，同比增长 6.8%；寿险及健康险新业务价值 223.20 亿元，同比增长 11.0%）、中国太保（2024H1 资负共振，全面向好）、新华保险（2024Q2 利润激增价值提速，关注净资产波动），建议关注中国财险、中国人寿 [7] 券商板块 - 创新 + 转型发展及受益行情的中小型证券公司：重点关注东方财富（2024H1 业绩基本符合预期，自营表现亮眼，股价基本触底，长期配置窗口已现），相关公司有浙商证券（看好和国都证券合并后的前景）、国金证券 [10] - 业绩优良稳健、营收结构多元化、均衡化且低估值的龙头证券公司：建议关注华泰证券（破净股，估值修复潜力大）；财富线相关公司建议关注广发证券、东方证券等；建议关注低估值央国企头部券商，如中国银河、中金公司、首创证券、华创云信、国联证券（业绩阶段性承压，看好和民生证券整合前景）、太平洋等 [10] - 平台型公司：推荐关注同花顺（2024H1 营收同比 -5.51%，归母净利润同比 -20.99%），建议关注财富趋势（主业经营稳健，成本扩张拖累利润表现，2024H1 营收同比 +0.14%，归母净利润同比 -15.45%） [10]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级），预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 [1][15] 报告的核心观点 - 市场受汇率、央行政策、房贷资讯、美联储预期、北向资金等影响，成交量波动，振幅扩大，A股走势需关注大国关系、国内经济复苏、需求侧政策等，券商板块相对低估，房地产新政或提振信心，中美利差收窄或触发证券行情，国泰君安收购海通证券超预期，央企券商并购重组节奏可能加快，具备并购重组预期或成市场主线，但需警惕美国加征关税影响，建议关注相关个股及金融 IT 板块、互金平台；保险板块受中报提振走强，后续关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况，市场担忧长端利率走势 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 下周观点 - 9月9 - 13日，沪深300指数3159.25点（-2.23%），保险指数966.05点（-1.14%），券商指数4596.35点（-0.59%），多元金融指数816.87点（-0.52%） [4] - 国际上，俄乌冲突可能升级，巴以冲突持续，8月美国CPI同比涨2.5%持平预期，市场对九月降息50BP预期大降；国内，前八月社融增量21.9万亿，比上年同期少3.32万亿，8月末M2余额305.05万亿同比增6.3%，M1余额63.02万亿同比降7.3%，M0余额11.95万亿同比增12.2%，前八月净投放现金6028亿，央行坚持支持性货币政策，统计局数据显示8月各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅总体略扩大，社消总额38726亿元同比增2.1%、环比降0.01%，证监会处罚普华永道，主席称深化资本市场改革，人民币汇率回落到7.09附近，有望提升市场风偏 [4] 重点投资组合 保险板块 - 当前保险板块估值处于历史较低水平，具备估值修复吸引力 [7] - 重点推荐中国平安（2024H1净利润746.19亿元，同比增6.8%，寿险及健康险新业务价值223.20亿元，同比增11.0%）、中国太保（2024H1资负共振，全面向好）、新华保险（2024Q2利润激增价值提速，关注净资产波动），建议关注中国财险、中国人寿 [7] 券商板块 - 创新+转型发展及受益行情的中小型证券公司：重点关注东方财富（2024H1业绩基本符合预期，自营表现亮眼，股价触底，长期配置窗口已现），相关公司有浙商证券（看好和国都证券合并前景）、国金证券 [10] - 业绩优良稳健、营收结构多元化、均衡化且低估值的龙头证券公司：建议关注华泰证券（破净股，估值修复潜力大）；财富线相关公司建议关注广发证券、东方证券等；建议关注低估值央国企头部券商，如中国银河、中金公司、首创证券、华创云信、国联证券（业绩阶段性承压，看好和民生证券整合前景）、太平洋等 [10] - 平台型公司，推荐关注同花顺（2024H1营收同比-5.51%，归母净利润同比-20.99%），建议关注财富趋势（主业经营稳健，成本扩张拖累利润表现，2024H1营收同比+0.14%，归母净利润同比-15.45%） [10]