报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收和归母净利润同比增长，2026年中募投项目产能有望释放，PEEK材料新产品研发加速，维持“增持”评级 [3] - 2024年中国汽车产销量增长，新能源汽车发展好，消费者对智能座椅关注度提升，汽车智能座椅零部件未来发展空间广阔 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司财务情况 - 2025Q1营收8546.31万元（+43.27%），归母净利润1983.71万元（+18.53%），扣非归母净利润2025.32万元，同比增长25.48% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.94/1.13/1.32亿元，EPS分别为0.91/1.09/1.28元，当前股价对应P/E分别为32.2/26.7/22.8倍 [3] - 2023 - 2027年预计营业收入分别为2.58/3.04/3.61/4.31/5.03亿元，同比分别增长24.3%、18.0%、18.5%、19.5%、16.6% [5] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为0.67/0.79/0.94/1.13/1.32亿元，同比分别增长30.6%、18.9%、18.2%、20.4%、17.2% [5] 行业发展情况 - 2024年汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.60万辆，同比分别增长3.70%和4.50%，新能源汽车产销首次突破1000万辆，销量占比超40% [3] 公司业务情况 - 公司产品订单约90%为新能源车型，下游终端客户包括比亚迪、特斯拉等新能源汽车头部企业 [4] - 2024年公司投入研发费用1564万元，同比增长18.10%，新增发明专利9项，完成PEEK材料相关工艺系数验证工作 [4] - “年产20,500万件自润滑轴承、5,300万件汽车零部件、24,200万件金属零部件”累计投入进度达65.34%，预计2026年5月16日建成投产 [4]

会议信息 - 2025年5月13日召开2024年年度股东会[3] - 出席和授权出席股东4人，持有表决权股份72,816,220股，占比70.72%[4] - 公司在任董事7人、监事3人全部出席股东会[6] 议案表决 - 《关于<公司2024年年度报告及摘要>的议案》同意股数72,816,220股，占比100.00%[8] - 《关于<公司2024年度非经营性资金占用及其他关联方资金往来情况的专项说明>的议案》同意股数72,816,220股，占比100.00%[9] - 《关于<公司2024年年度审计报告>的议案》同意股数72,816,220股，占比100.00%[11] - 《关于<公司2024年度财务决算报告及2025年度财务预算报告>的议案》同意股数72,816,220股，占比100.00%[13] - 《关于<公司2024年度监事会工作报告>的议案》同意股数72,816,220股，占比100.00%[15] - 《关于<公司2024年度董事会工作报告>的议案》同意股数72,816,220股，占比100.00%[17] - 《关于<公司2024年度独立董事述职报告>的议案》同意股数72,816,220股，占比100.00%[20]

股份变动 - 拟回购注销233,700股限制性股票及库存股[2] - 完成后注册资本减至10,296.63万元[4] - 完成后股份总数减至10,296.63万股[4] 减资公告 - 2025年5月15日在《证券时报》刊登减资公告[4] 债权申报 - 债权人45日内可要求清偿或担保[4] - 申报时间为2025年5月15日至6月28日[4] - 申报地点为苏州吴江董秘办[4] - 明确邮寄、邮件、传真申报方式要求[6]

股东会信息 - 2024年年度股东会由董事会于2025年4月17日召集[6] - 现场会议于2025年5月13日召开，网络投票时间为5月12 - 13日[7] - 出席股东及代理人4人，代表72,816,220股，占总数70.72%[9] 议案表决 - 多项议案同意72,816,220股，占出席会议有效表决权股份总数100%[17][21] - 特别决议议案获出席会议有表决权股东所持股份总数三分之二以上通过[27]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是2025年5月8日 [3] - 活动地点是通过全景网“投资者关系互动平台”网络召开 [3] - 参会人员为通过网络参加的投资者，上市公司接待人员包括董事长、总经理王明祥，董事会秘书、财务总监郭成文，保荐代表人张明、周祥 [3] 公司经营相关 绩效激励 - 每年末制定下一年度总体经营目标并按产品品类分解成不同业务板块，根据高管负责业务板块制定绩效考核目标，年末根据实际完成情况考核与奖励 [5] 2025年预测情况 - 在手订单充沛，盈利能力将稳定增长，持续进行智能化改造提升产能以交付订单 [5] 2025年总体经营目标及举措 - 预计保持稳定增长，举措包括拓展业务领域和产品应用场景实现营收“多维度”增长、持续研发投入与技术创新降本并推出新产品、提高客户响应能力、管控材料优化供应商梯队降低采购成本、加大智能化设备改造提升产能和效率 [5] 产品相关 机器人方向产品 - 自润滑衬套、金属注射成型相关产品可应用到机器人方向，目前尚无该领域业务及合作厂商 [6][7] PEEK材料应用 - 2024年完成PEEK材料相关工艺系数验证工作，目前尚未应用到自润滑衬套产品生产，会持续研发和拓展业务 [7] 客户相关 主要大客户 - 订单主要大客户有华域汽车系统股份有限公司、湖北中航精机科技有限公司、佛吉亚集团、福耀玻璃工业集团股份有限公司等 [7] 客户拓展计划 - 2025年持续开发汽车座椅和非汽车领域新客户 [7] 产品应用到丰田汽车情况 - 产品通过座椅厂应用到丰田汽车上 [7]

公司业绩表现 - 2024年明阳科技实现营业收入3.04亿元，同比增长18.04% [1] - 归母净利润7912.60万元，同比增长18.93% [1] - 扣非净利润7307.56万元，同比增长10.76%，基本每股收益达0.77元 [1] 客户结构与业务布局 - 主要客户包括华域汽车、湖北中航精机、佛吉亚集团、福耀玻璃等头部企业 [1] - 2025年将重点拓展汽车座椅及非汽车领域新客户 [1] - 自润滑衬套、金属注射成型产品及相关技术已具备智能机械体场景适配能力 [1] 2025年经营目标与战略 - 计划通过五大举措推动持续增长：拓展业务领域与产品应用场景、加大研发投入、提升客户响应能力、优化供应链管理、推进智能化改造 [2] - 专注于汽车座椅调节系统核心零部件的研发与生产，产品涵盖自润滑轴承、传力杆、粉末冶金及金属注射成形零件四大系列 [2] - 未来将依托技术优势加速向非汽车高附加值业务领域延伸 [2]

会议信息 - 监事会会议于2025年4月27日召开[3] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[4] - 会议决议公告日期为2025年4月28日[7] 报告审议 - 审议通过《关于<公司2025年第一季度报告>的议案》[5] - 报告编制和审议程序合规，内容格式符合规定[6] - 表决结果：同意3票，无反对和弃权，无回避，无需提交股东会[6]

会议信息 - 董事会会议于2025年4月27日在公司会议室召开[3] - 2025年4月15日发出会议通知[3] - 会议由董事长王明祥主持，现场召开[3] 审议情况 - 应出席董事7人，均出席或授权出席[4] - 审议通过《关于<公司2025年第一季度报告>的议案》，表决7票同意[5][6] - 该议案已通过审计委会议审议，无需提交股东会[6]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为0 2000元 较2024年同期增长25% [1] - 每股净资产2025年一季报为3 85元 较2024年同期增长6 94% [1] - 每股公积金2025年一季报为0 75元 较2024年同期下降2 6% [1] - 每股未分配利润2025年一季报为1 80元 较2024年同期增长22 45% [1] - 营业收入2025年一季报为0 85亿元 较2024年同期增长41 67% [1] - 净利润2025年一季报为0 2亿元 较2024年同期增长17 65% [1] - 净资产收益率2025年一季报为5 15% 较2024年同期增长11 71% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有2363 27万股 占流通股比48 5% 较上期减少160 92万股 [1] - 王明祥持有1187 71万股 占总股本24 38% 持股不变 [2] - 沈旸持有462 50万股 占总股本9 49% 持股不变 [2] - 苏州明玖管理咨询中心持有248 60万股 占总股本5 10% 持股不变 [2] - 苏州玫玖管理咨询企业持有165 69万股 占总股本3 40% 持股不变 [2] - 石峰持有95 00万股 占总股本1 95% 减持31 76万股 [2] - 陈黎华持有78 00万股 占总股本1 60% 减持2 00万股 [2] - 蔡英英新进持有37 79万股 占总股本0 78% [2] - 黄波新进持有34 12万股 占总股本0 70% [2] - 艾峥持有28 00万股 占总股本0 57% 减持50 00万股 [2] - 丁琳新进持有25 86万股 占总股本0 53% [2] - 东北证券股份有限公司退出前十大股东 原持有98 00万股 占总股本2 01% [2] - 厦门冠亚创新股权投资合伙企业退出前十大股东 原持有40 00万股 占总股本0 82% [2] - 郭四九退出前十大股东 原持有36 93万股 占总股本0 76% [3] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [2]

财务数据关键指标变化 - 资产总计 - 2025年3月31日资产总计493,844,255.79元，较上年期末增长4.17%[10] - 2025年3月31日资产总计493,844,255.79元，2024年12月31日为474,080,435.74元[25] 财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 2025年1 - 3月营业收入85,463,130.31元，较上年同期增长43.27%[10] - 2025年1 - 3月营业总收入85,463,130.31元，较2024年1 - 3月的59,650,838.68元增长约43.27%[30] - 2025年1 - 3月营业收入85,463,130.31元，2024年1 - 3月为59,650,838.68元，同比增长约43.27%[33] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2025年1 - 3月归属于上市公司股东的净利润19,837,078.81元，较上年同期增长18.53%[10] - 2025年1 - 3月净利润19,498,275.46元，2024年1 - 3月为16,803,251.12元，同比增长约16.04%[33] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流量净额 - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额为 - 6,390,069.27元，较上年同期减少122.72%[10] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额 - 6,390,069.27元，2024年1 - 3月为28,127,815.62元，同比下降约122.72%[35] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额为 - 5,495,821.28元，2024年同期为28,697,482.42元[38] 财务数据关键指标变化 - 应收项目 - 应收票据报告期末为11,261,484.65元，变动幅度53.50%[11] - 应收款项融资报告期末为55,393,892.21元，变动幅度93.98%[11] 财务数据关键指标变化 - 预付款项 - 预付款项报告期末为138,492.92元，变动幅度 - 80.62%[11] 财务数据关键指标变化 - 存货 - 存货报告期末为38,403,491.12元，变动幅度34.60%[11] - 2025年3月31日存货38,313,748.64元，较2024年12月31日的28,632,628.44元增长约33.81%[27] 财务数据关键指标变化 - 股份结构 - 无限售股份总数为48,710,421股，占比47.20%[15] - 有限售股份总数为54,489,579股，占比52.80%[15] 财务数据关键指标变化 - 股东持股 - 王明祥期末持股47,508,220股，持股比例46.0351%[16] - 沈旸期末持股18,500,000股，持股比例17.9264%[16] - 苏州明玖管理咨询中心期末持股4,732,000股，持股比例4.5853%[16] 财务数据关键指标变化 - 货币资金 - 2025年3月31日货币资金为71,055,328.28元，2024年12月31日为97,864,610.85元[24] - 2025年3月31日货币资金69,962,863.67元，较2024年12月31日的95,877,898.25元下降约27.03%[27] 财务数据关键指标变化 - 交易性金融资产 - 2025年3月31日交易性金融资产为40,000,000.00元，2024年12月31日为35,080,000.00元[24] 财务数据关键指标变化 - 流动资产合计 - 2025年3月31日流动资产合计335,987,955.82元，2024年12月31日为319,985,698.98元[24] - 2025年3月31日流动资产合计334,782,836.11元，较2024年12月31日的318,069,230.54元增长约5.25%[27] 财务数据关键指标变化 - 非流动资产合计 - 2025年3月31日非流动资产合计157,856,299.97元，2024年12月31日为154,094,736.76元[25] - 2025年3月31日非流动资产合计158,156,299.97元，较2024年12月31日的154,379,499.02元增长约2.44%[28] 财务数据关键指标变化 - 流动负债合计 - 2025年3月31日流动负债合计94,783,464.19元，2024年12月31日为99,503,960.07元[25] 财务数据关键指标变化 - 非流动负债合计 - 2025年3月31日非流动负债合计1,324,999.98元，2024年12月31日为1,538,095.22元[25] 财务数据关键指标变化 - 负债合计 - 2025年3月31日负债合计96,994,071.49元，较2024年12月31日的100,862,272.79元下降约3.83%[29] 财务数据关键指标变化 - 所有者权益合计 - 2025年3月31日所有者权益合计395,945,064.59元，较2024年12月31日的371,586,456.77元增长约6.55%[29] 财务数据关键指标变化 - 营业总成本 - 2025年1 - 3月营业总成本62,744,773.93元，较2024年1 - 3月的41,360,104.14元增长约51.70%[30] 财务数据关键指标变化 - 应收账款 - 2025年3月31日应收账款119,532,819.47元，较2024年12月31日的121,662,680.92元下降约1.75%[27] 财务数据关键指标变化 - 固定资产 - 2025年3月31日固定资产115,601,535.71元，较2024年12月31日的111,926,831.85元增长约3.28%[28] 财务数据关键指标变化 - 营业成本 - 2025年1 - 3月营业成本49,692,646.23元，2024年1 - 3月为31,953,663.87元，同比增长约55.51%[33] 财务数据关键指标变化 - 营业利润 - 2025年1 - 3月营业利润22,446,073.65元，2024年1 - 3月为19,803,275.40元，同比增长约13.34%[33] 财务数据关键指标变化 - 利润总额 - 2025年1 - 3月利润总额21,846,620.55元，2024年1 - 3月为19,303,275.40元，同比增长约13.17%[33] 财务数据关键指标变化 - 基本每股收益 - 2025年1 - 3月基本每股收益0.20元/股，2024年为0.16元/股，同比增长25%[31] 财务数据关键指标变化 - 稀释每股收益 - 2025年1 - 3月稀释每股收益0.20元/股，2024年为0.16元/股，同比增长25%[31] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流入小计 - 2025年1 - 3月经营活动现金流入小计31,309,914.17元，2024年1 - 3月为71,229,453.05元，同比下降约56.04%[35] - 2025年1 - 3月经营活动现金流入小计30,235,757.84元，2024年同期为72,644,800.82元[38] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流出小计 - 2025年1 - 3月经营活动现金流出小计37,699,983.44元，2024年1 - 3月为43,101,637.43元，同比下降约12.53%[35] - 2025年1 - 3月经营活动现金流出小计35,731,579.12元，2024年同期为43,947,318.40元[38] 财务数据关键指标变化 - 投资活动现金流入小计 - 2025年投资活动现金流入小计45,177,273.19元，2024年为15,176,664.39元[36][39] 财务数据关键指标变化 - 投资活动现金流出小计 - 2025年投资活动现金流出小计57,773,355.02元，2024年为25,429,424.08元[36][39] 财务数据关键指标变化 - 投资活动现金流量净额 - 2025年投资活动产生的现金流量净额为 - 12,596,081.83元，2024年为 - 10,252,759.69元[36][39] 财务数据关键指标变化 - 筹资活动现金流出小计 - 2025年筹资活动现金流出小计7,857,370.32元，2024年为12,763,289.75元[36][39] 财务数据关键指标变化 - 筹资活动现金流量净额 - 2025年筹资活动产生的现金流量净额为 - 7,857,370.32元，2024年为 - 12,763,289.75元[36][39] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物净增加额 - 2025年现金及现金等价物净增加额为 - 25,915,034.58元，2024年为5,788,051.34元[39] 财务数据关键指标变化 - 期初与期末现金及现金等价物余额 - 2025年期初现金及现金等价物余额95,877,898.25元，期末为69,962,863.67元[39]