国泰海通证券股份有限公司 关于西安天力金属复合材料股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《北京证券交易所股票上市规则》 等有关法律法规、规范性文件等的规定，国泰海通证券股份有限公司（以下简称 "保荐机构"或"国泰海通"）作为西安天力金属复合材料股份有限公司（以下 简称"天力复合"、"上市公司"、"公司"）的保荐机构，负责天力复合的持续督 导工作，并出具 2024 年度持续督导跟踪报告。 一、持续督导工作概述 （一）审阅公司信息披露文件情况 保荐机构对天力复合报告期内的信息披露文件及时进行了审阅，上市公司向 交易所提交的信息披露文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 （二）督导公司建立健全并有效执行规则制度情况 （五）现场核查情况 报告期内保荐机构对天力复合募集资金存放与使用情况进行了现场核查，经 核查公司募集资金存放与使用不存在重大违规事项。 1 （六）发表专项意见情况 保荐机构针对天力复合预计 2024 年日常关联交易事项、部分募投项目结项 并将节余募集资金永久补充流动资金以及 2024 年度募集资金存放与使用情况等 事项发表了专项意见，出具了《海通证券股份有 ...

证券代码：873576 证券简称：天力复合 公告编号：2025-042 一、 说明会类型 为促进上市公司规范运作、健康发展，增强上市公司信息透明度，加强与广 大投资者沟通交流，进一步提升投资者关系管理水平，陕西上市公司协会在陕西 证监局指导下，联合深圳市全景网络有限公司举办"2025 年陕西辖区上市公司 投资者集体接待日暨 2024 年度业绩说明会"。 届时，公司相关参会人员将通过互动平台与投资者进行网络沟通和交流，欢 迎广大投资者踊跃参加。 西安天力金属复合材料股份有限公司 关于参加 2025 年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨 2024 年度业绩说明会预告公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 二、 说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2025 年 5 月 20 日（星期二）15:00-17:00。 （二）会议召开地点 本次活动将采用网络方式召开，投资者可登录"全景路演" 平 台 （http://rs.p5w.net），进入陕西辖区上市公司集体接待日页面，选择本公司后， 在线 ...

证券代码：873576 证券简称：天力复合 公告编号：2025-041 西安天力金属复合材料股份有限公司 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 √现场参观 √其他 （陕西省证券投资基金业协会"走进天力复合"调研交流活动） 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2025 年 5 月 13 日 活动地点：西安天力金属复合材料股份有限公司 参会单位及人员：陕西省证券投资基金业协会、申万宏源证券、财通证券、 国信证券、华泰证券、招商证券、中财融商（北京）资本管理有限公司、西安产 业投资基金管理有限公司、南华期货股份有限公司西安分公司、西安古城吴氏私 募基金管理有限公司、西安方元私募基金管理有限公司、陕西科技创业投资管理 有限公司、陕西金控创新投资管理有限公司、西安财帮基金管理有限公司、陕西 旅游集团投资管理有限公司、陕西股权交易中心股份有限公司、西安迈特思科技 有限公司、陕西 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年受行业需求影响公司增速下滑 2025Q1营收和归母净利润同比下降 公司持续加大研发 拓展核电等新领域有望贡献新增长点 考虑行业需求放缓下调2025 - 2026年盈利预测 新增2027年盈利预测 维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为5.82亿元、6.69亿元、7.68亿元 同比分别增长11.28%、14.83%、14.85% [1][8] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.58亿元、0.65亿元、0.75亿元 同比分别下降3.75%、增长11.17%、增长15.17% [1][8] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.54元/股、0.60元/股、0.69元/股 [1][8] - 预计2025 - 2027年P/E分别为55.36、49.80、43.23 [1][8] 财务数据 - 2024年实现营收5.23亿元 同降29.3% 归母净利润0.61亿元 同降31.7%；2024Q4营收6875.7万元 同环比-64.5%/-26.4% 归母净利润1636.10万元 同环比-9.70%/+226.22%；2025Q1实现营收1.35亿元 同环比-22.7%/+96.4% 实现归母净利润944万元 同环比-47.1%/-42.3% [7] - 2024年钛金属复合材料营收3.7亿元 同比-18.4% 毛利率23.6% 同比-1.32pct；其他金属复合材料营收1.4亿元 同比-48.2% 毛利率26.33% 同比+7.65pct；境内/境外营收分别为5.17/0.07亿元 同比-29.2%/-33.5% 毛利率分别为23.8%/32.4% 同比+1.89/-11.27pct [7] - 2024年期间费用0.58亿元 同比-24.24% 费用率11.1% 同比+0.74pct；2024Q4期间费用0.1亿元 同环比-58.9/-41.1% 费用率15.2% 同环比+2.06 /-3.8pct；2025Q1期间费用0.12亿元 同环比-16.2/-41.1% 费用率8.9% 同环比+0.70/-3.8pct [7] 资产负债表预测 - 预计2025 - 2027年流动资产分别为5.22亿元、5.71亿元、6.57亿元 非流动资产分别为2.02亿元、2.28亿元、2.34亿元 资产总计分别为7.24亿元、8.00亿元、8.91亿元 [8] - 预计2025 - 2027年流动负债分别为1.64亿元、1.86亿元、2.16亿元 非流动负债均为0.52亿元 负债合计分别为2.16亿元、2.38亿元、2.68亿元 [8] - 预计2025 - 2027年归属母公司股东权益分别为5.07亿元、5.61亿元、6.23亿元 所有者权益合计分别为5.07亿元、5.61亿元、6.23亿元 [8] 利润表预测 - 预计2025 - 2027年营业成本分别为4.55亿元、5.29亿元、6.10亿元 税金及附加分别为0.05亿元、0.05亿元、0.06亿元 销售费用分别为0.06亿元、0.07亿元、0.08亿元 [8] - 预计2025 - 2027年管理费用分别为0.29亿元、0.32亿元、0.35亿元 研发费用分别为0.30亿元、0.33亿元、0.38亿元 财务费用分别为-0.03亿元、-0.04亿元、-0.04亿元 [8] - 预计2025 - 2027年营业利润分别为0.69亿元、0.76亿元、0.88亿元 利润总额分别为0.69亿元、0.76亿元、0.88亿元 净利润分别为0.58亿元、0.65亿元、0.75亿元 [8] 现金流量表预测 - 预计2025 - 2027年经营活动现金流分别为1.33亿元、0.56亿元、0.76亿元 投资活动现金流分别为-0.20亿元、-0.41亿元、-0.21亿元 筹资活动现金流分别为0亿元、-0.13亿元、-0.15亿元 [8] - 预计2025 - 2027年现金净增加额分别为1.15亿元、0.05亿元、0.42亿元 [8] 重要财务与估值指标预测 - 预计2025 - 2027年每股净资产分别为4.66元、5.15元、5.72元 ROIC分别为9.96%、9.75%、10.15% ROE - 摊薄分别为11.52%、11.58%、12.01% [8] - 预计2025 - 2027年资产负债率分别为29.91%、29.81%、30.09% P/B分别为6.38、5.76、5.19 [8]

减持情况 - 陕航资管2025年3月13 - 17日减持天力复合1,089,500股[1] - 陕航资管持股比例从23.75%降至22.75%，减持比例1%[1] 权益变动 - 变动类型为减少，时间2025年3月13 - 17日[2] - 变动不涉及控股东及实控人变化，不影响经营[4] 股份情况 - 变动前天力复合无限售股25,874,000股，占比23.75%[6] - 变动后为24,784,500股，占比22.75%[6]

股东减持 - 陕西航空产业资产管理有限公司减持前持股25,874,000股，比例23.75%[2] - 已减持1,089,500股，比例1%，金额36,459,647.92元[3] - 当前持股24,784,500股，比例22.75%[3] - 减持价格29.20 - 37.00元/股，方式为集中竞价[3] - 减持期间2025年3月13日 - 2025年3月17日，与计划一致[3][4]

审计机构聘请 - 2024年10月29日董事会、11月18日股东大会同意聘请中审众环为2024年度财务及内控审计机构[2] 人员变更 - 签字会计师由黄丽琼、张正峰变更为雷小玲、张正峰，项目质量控制复核人由刘蓉晖变更为李玲[2] 人员资质 - 雷小玲1994年通过考试，1997年注册，2017年在中审众环执业，近三年签或复核超3家上市公司报告[3] - 李玲2000年成注会，2015年在中审众环执业，近三年复核超3家上市公司报告[3] 其他情况 - 雷小玲、李玲无违反独立性要求，近三年未受处罚，变更不影响审计安排和质量[4][5]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业收入533,444,594.94元，较上年同期下降27.93%[4][5][7] - 2024年利润总额64,068,323.84元，较上年同期下降35.32%[4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润60,141,772.78元，较上年同期下降32.31%[4][5][7] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润47,978,765.00元，较上年同期下降34.06%[4][5] - 2024年基本每股收益0.5520元，较上年同期下降37.16%[4][5] - 2024年末总资产641,900,000.04元，较期初下降28.62%[4][5][7] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益446,725,692.85元，较期初下降6.27%[4][5] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产4.10元，较期初下降6.17%[4][5] 营收下降原因 - 营收下降原因是部分终端行业产能过剩，需求萎缩，竞争加剧使产品价格和毛利承压[5] 总资产减少原因 - 总资产减少原因是新增订单减少致存货下降，票据到期兑付及系统变化使应收票据余额减少[7]

股东情况 - 陕西航空产业资产管理有限公司持股2587.4万股，比例23.75%[2] 减持计划 - 计划减持不高于108.95万股，比例不高于1%[3] - 减持方式为集中竞价，15个交易日后3个月内进行[3] - 减持股份源于北交所上市前，因公司经营需要[3] 其他说明 - 减持未超1%，无其他安排，未违反规定[4][5] - 减持存在不确定性，不导致控制权变更[6][8]

会议信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于2月11日召开[1] - 现场会议于2月11日15:00在泾渭工业园召开[3] - 网络投票时间为2月10日15:00至2月11日15:00[4] 股东情况 - 现场出席股东及代理人6人，代表82412750股，占比75.64%[5] - 网络投票股东1名，代表102股，占比0.00%[5] - 中小股东及代理人1人，代表102股，占比0.00%[5] 议案审议 - 审议《关于2025年度日常关联交易预计额度的议案》，有效表决权股份34180852股[6] - 该议案同意34180852股，占比100.00%，反对和弃权均为0股[6] 会议结果 - 本次股东大会召集、召开等均合法有效[8]