天力复合（873576.BJ） - 公司是国内层状金属复合材料行业龙头，成立于2003年，2023年登陆北交所，是国内最早开展有色金属爆炸焊接研究的单位之一，已开发50多种复合材料[2] - 2025Q1业绩承压，营收1.35亿元（同比-22.74%），归母净利润943.57万元（同比-47.08%），主要因下游行业产能过剩导致需求萎缩[3] - 产品通过国内外知名厂商认证，应用于核工业、新能源、半导体等新兴领域，在高端产品上具备国际竞争力[4] - 控股股东西部金属材料持股44.27%，公司持续推进核工业、半导体等新兴领域应用，研发团队具备核工业材料技术储备[3][4] 银行板块 - 2025Q2主动型基金银行持仓市值635.1亿元（环比+27.12%），持仓占比4.85%达2021Q2以来最高，城商行仓位上升最多（+0.7pct）[8] - 招商银行（1.1%）、江苏银行（0.54%）、宁波银行（0.51%）为主动基金重仓前三位，杭州银行仓位环比上升0.24pct最多[9] - 被动型基金银行持仓市值1333.09亿元，占比11.11%（环比+2.01pct），股份行仓位上升1.3pct[9] - 北上资金2025Q2净流入银行板块265.96亿元，持仓占比11.1%（环比+0.92pct），股份行净流入102.1亿元最多[10] 光伏行业 - 2025上半年多晶硅产量59.6万吨（同比-43.8%），硅片产量316GW（同比-21.4%），组件产量310GW（同比+14.4%）[14] - CPIA上调2025年全球光伏装机预期至570-630GW（原531-583GW），中国装机预期上调至270-300GW（原215-255GW）[15] - 硅料价格从35元/公斤上涨至42元/公斤，硅片价格涨幅达25%以上，产业链价格触底反弹[19] - 政策明确禁止低于成本价销售，多晶硅能耗标准拟修订为≤5/6/7.5kgce/kg（原≤7.5/8.5/10.5），加速落后产能出清[17][18] 东鹏饮料（605499.SH） - 2025H1营收107.4亿元（同比+36.4%），归母净利润23.7亿元（同比+37.2%），Q2电解质饮料收入同比+190%[26][27] - Q2省外收入占比提升2.9pct至75.9%，华东/华北收入分别增长34%/74.1%，经销商数量达3279家[27] - Q2毛利率45.7%（同比-0.3pct），因新品占比提升，销售费用率14.8%（同比+0.5pct）因冰柜投放增加[28] - 网点数量超420万家，补水啦、果之茶等新品快速铺货，PET/纸箱/白糖成本持续下降[27][29] 罗莱生活（002293.SZ） - 2025Q1营收10.94亿元（同比+0.57%），归母净利润1.13亿元（同比+26.31%），业绩企稳修复[32] - 2024年线上/直营/加盟渠道收入占比分别为30.32%/8.80%/31.76%，关闭92家加盟店后总门店2638家[33] - 海外业务受美国地产影响收入同比下降21.54%至8.22亿元，智慧产业园日处理订单达7万单[33][34] - 产品覆盖高端至大众市场，参与地方补贴政策联动促销，供应链升级支撑中长期增长[32][34] 吉电股份（000875.SZ） - 大安风光制绿氢合成氨项目投产，年产绿氢3.2万吨、绿氨18万吨，配套80万千瓦新能源装机[21] - 绿氨生产成本约3000元/吨（东北市场价2460元/吨），参考德国绿氨招标价811欧元/吨具备盈利空间[22] - 梨树绿色甲醇项目规划年产20万吨，配套40万千瓦风电，预计2027H2投产[21] - 传统业务中新能源装机1111万千瓦，2024年贡献毛利31.86亿元（占比86%），火电业务盈利稳健[24]

天力复合(873576.BJ) - 公司是国内层状金属复合材料行业龙头，成立于2003年，2023年登陆北交所，是国内最早开展有色金属爆炸焊接研究的单位之一 [2] - 公司产品已通过国内外知名厂商认证，可应用于精细化工、核工业、新能源、半导体、航空航天等领域 [2] - 2025Q1营业收入1.35亿元(同比下降22.74%)，归母净利润943.57万元(同比下降47.08%)，业绩承压主要因下游行业产能过剩导致需求萎缩 [3] - 公司持续拓展核工业、半导体、新能源及海洋工程等新兴领域应用，具备相关技术储备 [3] - 层状金属复合材料正逐步替代传统材料，行业发展潜力巨大，国内企业已具备国际竞争力 [4] 银行行业 - 2025Q2主动型基金对银行持仓总市值635.1亿元(环比增加27.12%)，持仓占比4.85%(环比上升1.13pct)，达2021Q2以来最高水平 [8] - 城商行仓位上升幅度最大(+0.7pct)，国有行低配比例环比扩大，银行板块低配比例收窄0.3个百分点至7.85% [8] - 招商银行、江苏银行、宁波银行、杭州银行、成都银行位列主动型基金重仓前五，持仓占比分别为1.1%、0.54%、0.51%、0.45%、0.4% [9] - 被动型基金对银行持仓总市值1333.09亿元，持仓占比11.11%(环比上升2.01pct)，股份行仓位上升最多(+1.3pct) [9] - 2025Q2北上资金流入银行2542亿元(环比上升11.69%)，净流入265.96亿元，股份行净流入最多(+102.1亿元) [10] 光伏行业 - 2025上半年多晶硅产量59.6万吨(同比下降43.8%)，硅片产量316GW(同比下降21.4%)，组件产量310GW(同比增长14.4%) [14] - CPIA上调2025年全球光伏新增装机预期至570GW-630GW(原预测531GW-583GW)，中国新增装机预期上调至270GW-300GW(同比增长2.52%) [15] - 各省分布式光伏管理细则加速落地，136号文实施细则陆续出台，有望促进装机需求平稳释放 [16] - 政策引导光伏行业"反内卷"，明确禁止低于成本价销售，推动落后产能有序退出 [17] - 硅料现货均价从35元/公斤上涨至42元/公斤，硅片、电池片、组件价格均有明显上升 [19] 东鹏饮料(605499.SH) - 2025H1营收107.4亿元(同比+36.4%)，归母净利润23.7亿元(同比+37.2%) [26] - 25Q2电解质饮料收入同比+190.0%，第二增长曲线占比提升9.9pct至24.2% [27] - 省外市场收入占比提升2.9pcts至75.9%，华东/华中/广西/西南/华北收入分别同比+34.0%/+29.3%/+31.2%/+23.8%/+74.1% [27] - 25Q2归母净利率23.7%(同比-0.6pcts)，毛利率45.7%(同比-0.3pcts) [28] - 公司持续拓展新品和渠道，网点数量超420万家，经销商数量3279家(同比+10.0%) [27] 罗莱生活(002293.SZ) - 2024年营收45.59亿元(同比下降14.22%)，归母净利润4.33亿元(同比下降24.39%) [32] - 2025Q1营收10.94亿元(同比+0.57%)，归母净利润1.13亿元(同比+26.31%)，业绩改善 [32] - 公司构建"线上+线下"全渠道体系，2024年线上/直营/加盟渠道分别实现营收13.82/4.01/14.48亿元 [33] - 海外业务受美国房地产影响，收入同比下降21.54%至8.22亿元，预计2025年筑底修复 [33] - 公司建设智慧产业园提升供应链效率，日处理订单达7万单 [34] 吉电股份(000875.SZ) - 大安风光制绿氢合成氨一体化项目已投产，年产绿氢3.2万吨、绿氨18万吨，配套70万千瓦风电、10万千瓦光伏 [21] - 梨树绿色甲醇项目规划年产20万吨绿色甲醇，配套40万千瓦风电，预计2025年8月全面开工 [21] - 公司与多家海外客户签署合作协议，绿氨生产成本约3000元/吨，当前东北市场合成氨价格2460元/吨 [22] - 公司传统业务包括火电(330万千瓦)和新能源(1111万千瓦)，2024年分别实现毛利4.32亿元和31.86亿元 [24]

发行相关 - 初始发行股票数量为1300万股，超额配售选择权发行不超195万股，全额行使则为1495万股[9][45] - 每股发行价9.35元/股，预计2023年6月27日发行，发行后总股本10700万股，全额行使为10895万股[9] - 发行前市盈率14.82倍，发行后16.87倍（行使前），全额行使后17.18倍[47][48] - 发行前市净率2.77倍，发行后市净率2.37倍（行使前），全额行使后2.31倍[47][48] - 预计募集资金总额12155万元（行使前），13978.25万元（全额行使后）[47] 财务数据 - 2022年营业收入638877530.38元，毛利率22.34%，净利润73180347.55元[43] - 2022年研发投入占比5.42%[43] - 2022年末资产总计660348086.08元，2021年末为673382802.39元，2020年末为512792318.99元[42] - 报告期各期研发投入分别为1633.44万元、2545.11万元和3463.62万元，占比4.36%、5.06%和5.42%[58] - 2021 - 2022年净利润分别为3901.71万元、5931.04万元[67] 市场与客户 - 2017 - 2021年有色金属爆炸复合材料全国市场占有率20% - 30%，居首[40] - 2021年钛 - 钢复合板市场规模149685.72万元，公司份额24.87%[24][81] - 报告期前五大供应商采购占比超50%，采购西部钛业占比21.74%、16.91%和25.81%[19][84] - 报告期前五大客户销售占比超50%[20][84] 研发与技术 - 公司解决火电及核电项目凝汽器用管板制造关键技术问题，实现国产化[62] - 研发团队有教授级高工3人、高工11人、工程师29人，10年以上骨干20余人[64] - 拥有24项有效专利，其中发明专利20项、实用新型专利4项[64] 股权结构 - 西部材料持股51.31%，为控股股东；西北院持股西部材料25.18%，为其控股股东[37] - 发行前西部材料持股4823.20万股，占比51.31%；发行后持股4823.20万股，占比44.25%[148] - 发行前陕航资管持股2587.40万股，占比27.53%；发行后持股2587.40万股，占比23.74%[148] 未来策略 - 强化募集资金管理填补发行摊薄回报[193] - 加大人才引进，完善激励机制，加强内部管理[194] - 严格控制费用支出，加大成本控制提升利润[194] 其他 - 2023年3月3日因股权代持受全国中小企业股份转让系统口头警示[92] - 报告期进行3次股利分配，分别为3995万元、2914万元、3572万元[100]

业绩总结 - 2022年末资产总计6.6034808608亿元，资产负债率（母公司）为52.08%[42] - 2022年度营业收入6.3887753038亿元，毛利率22.34%，净利润7318.034755万元[43] - 2023年1 - 3月，公司营业收入为15,102.95万元，营业利润为1,435.10万元，归母净利润为1,204.32万元[27] 发行相关 - 发行股数不超过1305万股（不含超额配售选择权），不超过1500万股（含超额配售选择权），全部为新股发行[9] - 发行底价为9.35元/股，最终定价方式由股东大会授权董事会与主承销商协商确定[9] 成本与销售数据 - 报告期内直接材料成本占主营业务成本的比例分别为79.69%、82.10%和86.22%[14] - 公司经常性关联采购金额分别为6444.90万元、10594.78万元和19573.85万元，占营业成本比例分别为21.99%、26.84%和39.45%[17] - 公司经常性关联销售金额分别为4158.84万元、2408.52万元和3516.71万元，占营业收入比例分别为11.11%、4.79%和5.50%[17] 市场份额 - 2017 - 2021年公司有色金属爆炸复合材料全国市场占有率为20% - 30%，位居全国第一[40] - 2021年钛 - 钢复合板市场规模为149,685.72万元，公司市场份额为24.87%[24] 研发相关 - 报告期各期公司研发投入金额分别为1,633.44万元、2,545.11万元和3,463.62万元，占营业收入比例分别为4.36%、5.06%和5.42%[58] - 报告期内研发支出资本化金额分别为284.84万元、0.00万元和0.00万元[25] 募投项目 - 募投项目建成后预计每年固定资产折旧总额增加421.05万元[22] 股权结构 - 西部材料持有公司51.31%股份，为控股股东[37] - 公司实际控制人为陕西省财政厅，报告期内未变动[97] 供应商与客户 - 报告期内前五大供应商的采购金额合计占采购总额比例均超过50.00%[19] - 报告期内前五大客户销售收入合计占同期主营业务收入的比例均超过50.00%[20] 未来展望与策略 - 公司上市后3年内若股票连续20个交易日收盘价低于上一会计年度经审计的每股净资产，启动股价稳定预案[186] - 公司在盈利等条件满足时，每年现金分红不少于当年可供分配利润10%[189]

发行与上市 - 公司拟发行股数不超1305万股（不含超额配售选择权），不超1500万股（含），发行底价9.35元/股[7] - 发行后拟在北京证券交易所上市，该市场投资风险较高[2] - 本次发行全为新股，无股东公开发售情形[7] 财务数据 - 2022年1 - 12月，营业收入63,903.62万元，营业利润7,967.08万元，归母净利润7,344.53万元[24] - 2019 - 2022年1 - 6月，直接材料成本占主营业务成本比例分别为81.56%、79.69%、82.10%和84.98%[12] - 2021年钛 - 钢复合板市场规模149,685.72万元，公司市场份额24.87%[21] 股权结构 - 西部材料持有公司51.31%股份，为控股股东；西北院持有西部材料25.18%股份，为其控股股东[34] - 公司注册资本9400万元[33] 研发与技术 - 公司拥有20项发明专利、3项实用新型专利[38] - 建有三个创新研发平台，注重爆炸焊接技术机理研究[59] 市场与客户 - 2017 - 2021年公司有色金属爆炸复合材料全国市场占有率为20% - 30%，位居全国第一[37] - 报告期内前五大客户销售收入合计占同期主营业务收入比例均超50.00%[18] 募投项目 - 募投项目建成后预计每年固定资产折旧总额增加421.05万元[19] - 募集资金扣除费用后拟投资项目总额13138.00万元，拟使用募集资金12000.00万元[65][66] 其他事项 - 2023年3月3日，公司因股权代持受到全国中小企业股份转让系统口头警示[91] - 报告期内公司共进行4次股利分配，分别为1960万元、3995万元、2914万元、3572万元[99]