市场整体表现 - 2024年1月21日，医疗器械板块整体上涨0.54% [1] - 同日，上证指数上涨0.08%，收于4116.94点；深证成指上涨0.7%，收于14255.12点 [1] 领涨个股表现 - N爱舍伦（代码：920050）涨幅最为显著，收盘价为44.04元，单日涨幅达175.59%，成交量为14.16万手，成交额为6.89亿元 [1] - 天智航（代码：688277）涨幅为12.38%，收盘价为23.88元，成交量为37.65万手 [1] - 西山科技（代码：688576）涨幅为11.18%，收盘价为76.80元，成交量为3.40万手，成交额为2.59亿元 [1] - 康众医疗（代码：688607）涨幅为10.91%，收盘价为59.67元，成交量为7.62万手，成交额为4.39亿元 [1] - 硕世生物（代码：6658889）涨幅为9.74%，收盘价为84.84元，成交量为7.03万手，成交额为5.79亿元 [1] 领跌个股表现 - 热景生物（代码：688068）下跌2.28%，收盘价为152.44元，成交量为1.46万手，成交额为2.24亿元 [2] - 福瑞医科（代码：300049）下跌1.70%，收盘价为73.90元，成交量为6.39万手，成交额为4.76亿元 [2] - 惠泰医疗（代码：688617）下跌1.37%，收盘价为241.29元，成交量为1.28万手，成交额为3.08亿元 [2] - 佰仁医疗（代码：688198）下跌1.31%，收盘价为110.35元，成交额为5003.45万元 [2] - 迈瑞医疗（代码：300760）下跌0.86%，收盘价为195.30元，成交量为7.51万手，成交额达14.76亿元 [2] 板块资金流向 - 当日医疗器械板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入3.0亿元，游资资金净流入1.3亿元 [2] - 散户资金当日净流出4.3亿元 [2] 个股资金流向详情 - 赛诺医疗（代码：688108）主力资金净流入6917.57万元，占成交额比例为10.43% [3] - 乐普医疗（代码：300003）主力资金净流入4854.48万元，占成交额比例为7.83% [3] - 康众医疗（代码：688607）主力资金净流入4784.76万元，占成交额比例为10.90% [3] - 华康洁净（代码：301235）主力资金净流入4691.14万元，占成交额比例为6.12% [3] - 美好医疗（代码：301363）主力资金净流入4477.94万元，占成交额比例为8.45% [3] - N爱舍伦（代码：920050）主力资金净流入4168.67万元，占成交额比例为6.05% [3] - 新华医疗（代码：600587）主力资金净流入3699.23万元，占成交额比例为10.15% [3] - 健信超导（代码：688805）主力资金净流入3659.31万元，占成交额比例为7.54% [3] - 翔宇医疗（代码：688626）主力资金净流入3456.70万元，占成交额比例高达13.88% [3] - 天智航（代码：688277）主力资金净流入3332.92万元，占成交额比例为3.72% [3]

上市交易概况 - 公司股票于北京证券交易所上市，证券简称为爱舍伦，证券代码为920050.BJ [1] - 上市首日开盘价为48.88元，收盘价为44.04元，较15.98元的发行价上涨175.59% [1] - 上市首日成交额为6.89亿元，振幅68.77%，换手率78.23%，总市值达到29.81亿元 [1] 公司业务与股权结构 - 公司长期专注于医疗健康事业，主营业务为应用于专业康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售 [1] - 公司主要通过ODM/OEM模式为国际知名医疗器械品牌厂商提供产品 [1] - 发行前，实际控制人张勇合计控制公司88.69%的股权 [1] - 发行后，实际控制人张勇合计支配公司45,017,025股股份，占公司股份总数的66.52%，合计支配公司66.52%的表决权 [2] 发行与募集资金 - 本次发行股票数量为16,919,834股，发行价格为15.98元/股 [4] - 本次发行募集资金总额为27,037.89万元，扣除发行费用后净额为24,017.67万元 [5] - 募集资金将全部用于“凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目”，该项目总投资额为67,046.45万元，计划使用募集资金30,000.00万元 [5][6] - 本次发行费用总额为3,020.22万元，其中保荐费用94.34万元，承销费用1,989.58万元 [6] 财务表现与预测 - 2022年至2024年，公司营业收入持续增长，分别为57,355.75万元、57,466.03万元、69,163.87万元 [7] - 2022年至2024年，归属于母公司所有者的净利润持续增长，分别为6,280.15万元、6,695.70万元、8,071.11万元 [7] - 2025年1-6月，公司营业收入为43,820.38万元，净利润为4,943.38万元 [7] - 2025年1-9月，公司营业收入为68,962.21万元，同比增长42.84%；归属于母公司股东的净利润为7,347.90万元，同比增长27.50% [10][11] - 公司预计2025年度营业收入约为88,982.21万元至93,987.21万元，同比增长28.65%至35.89%；预计归属于母公司所有者的净利润约为8,929.26万元至9,847.74万元，同比增长10.63%至22.01% [11][12] 运营与财务指标 - 公司毛利率保持相对稳定，2022年至2025年上半年分别为22.21%、23.17%、23.13%、22.82% [8] - 公司研发投入占营业收入的比例呈上升趋势，从2022年的0.64%提升至2025年上半年的1.17% [8] - 2022年至2024年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6,490.06万元、9,608.06万元、7,157.78万元 [7] - 2025年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为3,554.08万元，同比下降19.13% [10][11] - 公司资产负债率（母公司）在发行前有所上升，从2023年末的21.96%上升至2025年6月末的37.82% [8] 监管问询关注点 - 北交所上市委员会在审议会议上要求公司进一步说明并揭示与第一大客户合作的稳定性、境外销售相关贸易政策变动、汇率波动等因素对经营业绩的影响 [3] - 监管问询重点关注业绩真实性与持续性，要求说明与第一大客户Medline集团销售的真实性、持续性及稳定性，以及交易定价的公允性 [4] - 监管问询要求公司说明核心产品的技术创新性和竞争优势，是否具有技术壁垒 [4] - 监管问询要求公司结合在手订单、市场拓展等情况，说明募投项目达产后产能消化的具体安排 [4]

爱舍伦公司上市与业务概况 - 江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司于1月21日在北京证券交易所成功上市，成为今年江苏省首家A股上市企业，也是苏州市相城区首家北交所上市企业 [1][6] - 公司长期专注于医疗健康事业，主要从事应用在康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售，业务模式以ODM/OEM为主，为国际知名医疗器械品牌厂商提供产品 [3][8] - 公司以康复护理、手术感控产品为核心，并不断向消毒清洁、家庭防护、急救防护等领域拓展，持续开发新产品以拓展产品线的深度和广度 [3][9] 爱舍伦公司资质与客户 - 公司已获得ISO13485:2016医疗器械质量管理体系认证、欧盟CE产品认证、美国FDA企业注册和产品列名，符合全球医疗耗材高标准要求 [3][9] - 公司已成为Medline集团等多个国际知名医疗器械品牌商的核心一级供应商 [3][9] 爱舍伦公司未来发展规划 - 公司将以此次成功上市为契机，借助募投项目的实施，进一步提升现有产品产能，并加大新型医用耗材研发投入以扩展产品品类 [3][9] - 公司计划积极布局灭菌业务，持续优化产品质量与服务水平 [3][9] - 公司将依托“一带一路”平台，在全球医用敷料领域进一步深化布局 [3][9] 东吴证券的保荐角色与市场地位 - 东吴证券作为保荐机构和主承销商，成功助力爱舍伦在北交所上市，进一步巩固了公司在北交所业务的领先优势与品牌影响力 [5][11] - 东吴证券凭借对医用耗材行业的深刻理解和丰富的中小企业上市辅导经验，精准提炼并展现了该项目的核心竞争优势，赢得了市场认可 [5][11] 东吴证券在苏州及北交所的业务成绩 - 作为苏州国有上市券商，东吴证券已成功保荐承销48家苏州企业上市 [5][11] - 其中，东吴证券保荐的苏州北交所上市企业达8家，市占率近50% [5][11] - 截至目前，东吴证券累计保荐17家北交所上市企业，位列全国券商行业第三 [5][11] 东吴证券的未来战略 - 公司将继续扎根苏州、融入长三角，不断完善“全链条服务、全周期陪伴”的综合性金融服务模式 [5][11] - 公司矢志向特色化、市场化、科技化、国际化的一流投资银行目标坚定迈进 [5][11]

上市概况与市场表现 - 公司于1月21日在北交所挂牌上市，股票代码BJ:920050，保荐机构为东吴证券 [2] - 上市首日开盘涨幅达224.78%，总市值达到34.9亿元 [2] 公司业务与产品 - 公司主营业务为应用于专业康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售 [2] - 产品涵盖康复护理产品、手术感控产品两大核心品类，具体包括医用护理垫、医用冰袋、手术衣、手术铺单、手术组合包等各种医用敷料产品 [2] 财务表现与增长趋势 - 2022年至2024年，营业收入从5.74亿元增长至6.92亿元，2025年上半年营业收入为4.38亿元 [3] - 2022年至2024年，净利润从6280.24万元增长至8061.07万元，2025年上半年净利润为4943.38万元 [3] - 2024年毛利率为23.13%，2025年上半年毛利率为22.82%，整体保持稳定 [3] - 总资产从2022年末的8.38亿元增长至2025年6月30日的12.01亿元 [3] - 母公司资产负债率从2022年末的24.15%上升至2025年6月30日的37.82% [3] 2025年业绩预测 - 公司预计2025年度营业收入约为8.90亿元至9.40亿元，同比增长幅度约为28.65%至35.89% [4] - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润约为8929.26万元至9847.74万元，同比增长幅度约为10.63%至22.01% [4] - 预计增长主要源于下游需求增加及公司产能扩大，业务规模扩大 [4] 客户与销售结构 - 报告期内，前五大客户合计销售收入占比分别为81.99%、86.27%、86.27%和88.40%，客户集中度较高 [4] - 第一大客户Medline集团的销售收入占比分别为71.51%、73.08%、71.00%和77.73% [4] - 高客户集中度主要源于公司“大客户为核心+境外销售ODM/OEM”的业务模式 [4] - 主营业务收入主要来源于境外销售，报告期各期境外销售收入占比分别为90.99%、94.25%、94.71%和96.54% [4] - 产品主要销往美国、欧洲、韩国等国家和地区 [4] 股权结构与控制权 - 上市前，实际控制人张勇直接持有公司1.97%股权，并通过控股股东江苏诺维克间接持有79.58%股权 [5] - 张勇通过洛威尼森及普洛瑞斯分别控制公司4.33%及2.81%的股权 [5] - 张勇合计控制公司88.69%的股权，并担任公司董事长、总经理 [5]

涉及的行业与公司 * **公司**：北交所上市公司爱舍伦（920050）[1][2] * **行业**：医疗器械行业，具体为医用敷料、康复护理、手术感控等低值耗材领域[1][2][3] 核心观点与论据 * **业务与战略**：公司专精于康复护理和手术感控两大医用敷料品类，贯彻“核心客户”战略，与主要客户按需导向协作迭代产品和优化工艺[1][2] * **客户集中度高**：2022年至2024年，Medline集团持续位列公司第一大客户，收入占比超过70%[1][3] * **增长逻辑**：未来增长有两条逻辑，一是手术室安全卫生标准提升并向欧美靠拢，二是老年护理需求打开C端市场[2][3] * **核心客户实力强劲**：Medline是全球最大的医疗外科用品制造与分销商、全球第四大医疗器械企业，于2025年12月在纳斯达克上市，其募资额中约22.6亿美元将投入本地市场、加码全球化布局及升级供应链[3] * **产能扩张驱动增长**：公司2024年以前存在产能瓶颈，随着泰国一厂投产，营收进入增长快车道[3] * 2024年营收同比增长20.4%，归母净利润同比增长20.5%[3] * 2025年第三季度末营收同比增长42.8%，归母净利润同比增长27.5%[3] * **持续扩产计划**：公司计划2026年、2027年产能分别同比增长50%和30%[3] * 扩产侧重海外建厂，今明两年凯普乐（国内）、张家港爱舍伦（国内）、泰国二厂、泰国三厂、创新医疗（摩洛哥）将陆续投产[3] * 新增产能包括精密尿袋等新品类，均为客户定制产品[3] 其他重要内容 * **投资分析意见**：低值耗材是医疗机构刚需，全球市场稳步扩容，国际一线品牌加码国际业务，其合作代工厂有望分享客户市场扩张红利[3]

公司上市与股权结构 - 爱舍伦于1月21日在北京证券交易所上市，股票代码为920050 [1] - 公司长期专注于医疗健康事业，主营业务为研发、生产和销售应用于专业康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材，主要通过ODM/OEM模式为国际知名医疗器械品牌厂商提供产品 [1] - 发行前，实际控制人张勇合计控制公司88.69%的股权，其中直接持股比例为1.97%，通过控股股东江苏诺维克间接持股79.58%，并通过两家企业管理咨询合伙企业间接控制7.14%的股份 [1] - 发行后，张勇合计支配公司66.52%的表决权，其中直接持股比例降至1.48%，通过江苏诺维克间接持股比例降至59.69%，通过两家合伙企业间接控股比例降至5.35% [2] - 张勇另通过员工战略配售资管计划间接持有93,750股公司股份，但该部分股份不具有表决权 [2] 发行募资与资金用途 - 本次发行募集资金总额为27,037.89万元，扣除发行费用后募集资金净额为24,017.67万元 [2] - 募集资金净额将全部用于“凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目” [2]

公司上市与股价表现 - 新股N爱舍伦于1月21日在北交所上市 [1] - 公司股票开盘报48.88元/股，较发行价大涨205.88% [1] - 公司当前市值达到33亿元 [1]

美德乐 (北交所， 920119) 新股申购 - 公司是国内领先的智能输送系统供应商，主要产品为模块化输送系统（占主营构成的87.09%）和工业组件（占12.91%）[2] - 发行价格为41.88元（顶格），总市值为23.50亿元，发行市盈率为14.99倍[2] - 近三年营收分别为10.31亿元（2022年）、10.09亿元（2023年，同比下降2.13%）、11.38亿元（2024年，同比增长12.78%）[3] - 主要客户或终端客户包括先导智能、海E能、联赢激光、博众精工、机器人、长园集团、亚迪、宁德时代、信质集团等新能源电池、汽车领域企业[2] - 募资投向包括大连美德乐四期建设项目、华东工业自动化输送系统研发生产项目、美德乐华南智能输送设备项目[3] - 同业可比公司包括怡合达、博众精工、宏工科技[2] 振石股份 (沪市主板， 6011) 新股缴款 - 发行价格为11.18元，总市值为165.4亿元，发行市盈率为32.59倍[5] - 公司主营清洁能源领域纤维增强材料，是全球风电叶片纤维增强材料核心供应商，占据龙头地位[5] - 2024年公司向中国巨石采购玻纤等，占其玻纤采购额的99%[5] - 公司自主研发的光伏边框已获得TOV检测机构认证，通过了莱茵公司2PfG2923标准认证，在耐老化测试中表现优异，成为国内较早布局并实现复合材料边框应用的企业[5] 爱舍伦 (北交所， 920050) 新股缴款 - 发行价格为15.98元，总市值为8.11亿元，发行市盈率为14.99倍[7] - 公司是国内最大的医用护理垫生产厂商，其核心产品在透湿率、吸水性和承重性上表现优异[7] - 公司深耕行业二十余年，与Medline集团等国际龙头企业建立了合作关系[7] - 全球人口老龄化趋势为公司未来业务发展提供了更多的可能性[7]

今日申购新股：美德乐 - 公司主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售 主要产品为模块化输送系统和工业组件 是智能工厂建设的重要组成部分 广泛应用于新能源、汽车零部件、电子、仓储物流等行业[2] - 公司主要客户或终端客户包括先导智能、海目星、今天国际、比亚迪、宁德时代等知名系统解决方案供应商及行业领军企业[2] - 公司2022-2024年营业收入分别为10.31亿元、10.09亿元、11.38亿元 净利润分别为2.225亿元、2.052亿元、2.108亿元[2] - 公司预计2025年营收13亿元至14亿元 同比增长14.26%至23.05% 预计归母净利润2.7亿元至3亿元 同比增长28.11%至42.34%[2] - 公司发行价格为41.88元 发行市盈率为14.99倍 总市值30.21亿元 所属行业为通用设备制造业[5] - 公司主承销商为国泰海通 申购上限为72.00万股[5] - 公司募投项目包括大连美德乐四期建设项目、华东工业自动化输送及研发项目、高端智能化输送系统研发生产项目、华南智能输送设备研发生产项目[6] 今日上市新股：爱舍伦 - 公司为医用护理垫、敷料隐形冠军 是国内最大的医用护理垫生产厂商 同时也是国内医用敷料出口市场头部企业[2] - 公司2022-2024年营业收入分别为5.736亿元、5.747亿元、6.916亿元 净利润分别为6280万元、6696万元、8071万元[2][3] - 公司2025年前三季度营收为6.896亿元 净利润为7348万元[3] - 公司发行价格为15.98元 发行市盈率为14.99倍 总市值10.82亿元 所属行业为医药制造业[6] - 公司主承销商为东吴证券 申购上限为76.13万股[6] - 公司募投项目为凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目[6] 新股市场信息 - 今日有1只新股申购 为北交所的美德乐 1只新股上市 为北交所的爱舍伦[1] - 两只新股均不进行网下询价和配售[5][6] - 美德乐可比公司包括怡合达、博众精工、先导智能[5] - 爱舍伦可比公司包括健尔康、振德医疗、奥美医疗[6]

新股申购：美德乐 (920119.BJ) - 公司是国内领先的智能输送系统供应商，主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售，主要产品为模块化输送系统和工业组件，属于智能物流装备 [2] - 发行价为每股41.88元，发行市盈率为14.99倍，显著低于行业市盈率47.36倍及部分可比公司市盈率（怡合达35.91倍，博众精工36.80倍，先导智能104.62倍）[3] - 公司业务聚焦工厂自动化的智能生产物流系统，广泛应用于新能源、汽车零部件、电子、仓储物流等行业，是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，截至2025年9月30日拥有专利201项 [5] - 公司客户包括先导智能、比亚迪、宁德时代等新能源及智能制造领域知名企业 [5] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别为0.0亿元、2.0亿元、8.0亿元，营业收入分别为4.0亿元、6.0亿元、10.0亿元，呈现快速增长 [3] - 本次募集资金主要用于四个生产及研发项目，拟投入总额6.45亿元，其中高端智能化输送系统研发生产项目占比最高，为31.01% [4] - 2022年至2025年上半年，公司前五大客户销售收入占比分别为59.34%、51.29%、47.50%和62.75%，客户集中度相对较高，主要与下游新能源电池领域市场集中度高有关 [6] 新股上市：爱舍伦 (920050.BJ) - 公司长期专注于医疗健康事业，主要从事应用于康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售 [7] - 发行价为每股15.98元，发行市盈率为14.99倍，低于行业市盈率29.79倍及部分可比公司市盈率（振德医疗65.50倍，健尔康43.24倍）[8] - 公司是国内最大的医用护理垫生产商，也是国内医用敷料出口市场头部企业（排名前十），销售规模正逐渐向行业前四企业靠近 [10][11] - 公司已获得ISO13485:2016、欧盟CE认证、美国FDA注册等资质，核心客户包括全球知名医疗器械品牌商Medline集团（2024年全球百强榜第四位）、波兰的Zarys International Group及韩国的Sejong Healthcare co., Ltd [11] - 2021年至2024年，公司归母净利润从1.0亿元增长至7.0亿元，营业收入从2.0亿元增长至6.0亿元，业绩增长显著 [9] - 本次募集资金3.00亿元将全部投入凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目 [10] - 2022年至2025年上半年，公司前五大客户销售收入占比分别为81.99%、86.27%、86.27%和88.40%，其中第一大客户Medline集团销售占比分别为71.51%、73.08%、71.00%和77.73%，存在客户集中度高及单一客户重大依赖的情形 [12]