业绩说明会信息 - 拟召开2025年第三季度报告业绩说明会[2] - 召开时间为2025年11月19日15:00 - 17:00[3] - 采用网络方式，可登录全景网参与[3] 参与人员 - 董事长武向文、董事兼总经理付景超、副总经理朱克元参加[4] 问题征集 - 投资者可于2025年11月18日15:00前征集问题[5] 联系方式 - 联系人聂晗，电话029 - 68326787[6] - 地址在陕西西安高新区中航富士达产业基地[6] - 邮编710117，邮箱niehan@forstar.com.cn[6]

机构调研概况 - 近一个月（10月8日至11月7日）共有50家北交所公司获得机构调研 [1] - 调研机构类型包括券商（调研48家公司）、基金（调研44家公司）、阳光私募（调研32家公司）、保险（调研30家公司）和海外机构（调研7家公司） [1] - 民士达最受关注，参与调研机构数量达115家 [1] 重点受调研公司 - 民士达参与调研机构合计115家，为机构调研榜单第一 [1] - 广信科技、富士达、万源通参与调研机构数量分别为84家、83家和63家，位列其后 [1] - 民士达、富士达、远航精密机构调研最为密集，均获得机构2次调研 [2] 行业分布 - 获调研公司分属15个申万行业，机械设备、汽车、电子行业较为集中，分别有8家、7家、5家公司上榜 [1] 市场表现 - 获机构调研的北交所公司近一个月平均股价上涨4.41% [2] - 其间28只股价上涨，涨幅居前的有利通科技（上涨86.16%）、锦华新材（上涨43.36%）、灵鸽科技（上涨32.26%） [2] - 获调研公司近一个月日均换手率平均值为5.10%，锦华新材、灵鸽科技、同惠电子换手率居前，分别为28.11%、12.11%、11.42% [2] 市值特征 - 截至11月7日收盘，北交所全部公司总市值均值为32.54亿元 [2] - 近一个月获调研的公司总市值平均值为41.48亿元，高于市场整体均值 [2] - 获调研公司中市值居前的有天工股份、星图测控、同力股份等 [2]

板块整体表现 - 11月7日通信设备板块整体下跌0.41%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出10.48亿元，而游资资金净流入1.37亿元，散户资金净流入9.11亿元 [3] 领涨个股表现 - 天孚通信领涨板块，收盘价175.00元，单日涨幅达12.67%，成交量为78.94万手，成交额为134.25亿元 [1] - 意华股份涨停，收盘价52.60元，涨幅10.00%，成交量为12.03万手，成交额为6.24亿元 [1] - 通宇通讯涨幅5.28%，收盘价20.32元，成交量为45.38万手，成交额为9.03亿元 [1] 领跌个股表现 - 富士达领跌板块，收盘价34.90元，单日跌幅5.16%，成交量为12.94万手，成交额为4.58亿元 [3] - 广和通跌幅4.16%，收盘价25.82元，成交量为21.94万手，成交额为5.74亿元 [3] - 永鼎股份跌幅4.09%，收盘价14.31元，成交量为91.22万手，成交额为13.14亿元 [3] 个股资金流向 - 天孚通信主力资金净流入22.32亿元，主力净占比达16.62%，但游资和散户资金分别净流出12.26亿元和10.06亿元 [4] - 意华股份主力资金净流入2.00亿元，主力净占比高达31.98% [4] - 太辰光主力资金净流入1.13亿元，主力净占比为8.58% [4] 相关ETF表现 - 中证500质量成长ETF（代码560500）近五日上涨0.50%，当前市盈率为17.79倍 [6] - 该ETF最新份额为4.1亿份，减少500.0万份，主力资金净流入28.3万元 [6]

机构调研概况 - 近一个月（10月7日至11月6日）共有48家北交所公司获得机构调研 [2] - 调研机构类型包括券商（46家公司）、基金（43家公司）、保险（30家公司）、阳光私募（30家公司）和海外机构（7家公司） [2] - 民士达最受关注，参与调研的机构数量达115家 [2] 重点受调研公司 - 机构调研家数排名前列的公司包括民士达（115家）、广信科技（84家）、富士达（83家）、万源通（63家） [2] - 机构调研次数最密集的公司为民士达、富士达、远航精密，均获得2次调研 [2] - 民士达最新收盘价为42.60元，期间涨幅为6.45% [3] 行业分布特征 - 获机构调研的北交所公司分布于15个申万行业 [2] - 机械设备、汽车、医药生物行业公司数量集中，分别有8家、7家、5家公司上榜 [2] - 电力设备、电子、基础化工等行业也有较多公司获得调研 [3][4][5] 市场表现分析 - 获机构调研的北交所公司近一个月平均股价上涨5.34% [3] - 27家公司股价上涨，涨幅居前的有利通科技（81.98%）、灵鸽科技（39.45%）、锦华新材（30.98%） [3] - 近一个月日均换手率平均值为5.23%，锦华新材、灵鸽科技、同惠电子换手率居前，分别为27.87%、12.36%、11.67% [3] 市值特征 - 北交所全部公司总市值均值为32.63亿元 [3] - 近一个月获调研的公司总市值平均值为40.52亿元，高于市场整体水平 [3] - 获调研公司中市值居前的有天工股份、广信科技、同力股份等 [3]

市场整体表现 - 北交所市场11月5日总成交量为10.07亿股，总成交额为222.18亿元，较上一交易日减少7.31亿元 [1] - 个股表现分化，收盘上涨个股共计182只，占可交易个股的65.00% [1] - 收盘涨停个股包括灿能电力，涨幅居前的有亿能电力、广信科技、球冠电缆，分别上涨20.79%、13.30%、9.51% [1] 领涨与领跌个股 - 涨幅居前的个股为亿能电力、广信科技、球冠电缆，收盘涨幅分别为20.79%、13.30%、9.51% [1] - 跌幅居前的个股有富士达、数字人、铁拓机械，收盘跌幅分别为7.68%、6.42%、5.16% [1] - 灿能电力股价收盘涨停，涨幅达29.96% [1] 成交活跃度分析 - 全天成交额超过1亿元的股票共有62只 [1] - 成交额居前的股票包括富士达、贝特瑞、科润智控，成交额分别为6.62亿元、5.88亿元、5.22亿元 [1] - 换手率超过10%的个股有27只，其中7只个股换手率超过20%，换手率在5%至10%之间的有48只 [1] 高换手率个股 - 换手率居前的股票有丹娜生物、灿能电力、亿能电力，换手率分别为44.61%、41.10%、32.40% [1] - 科润智控换手率达30.08%，成交额为5.22亿元 [1] - 锦华新材换手率为23.44%，成交额为4.45亿元 [1]

公司股价表现 - 公司股票今日收报37.00元，跌幅达7.68% [1] 券商评级与观点 - 江海证券研究员张婧发表研报，给予公司维持增持评级 [1] - 研报观点认为公司需求继续回暖 [1] - 研报观点认为公司业绩增速亮眼 [1]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持此评级 [7][12] 核心观点 - 报告认为公司三季报业绩整体符合预期，下游需求继续回暖 [7] - 公司三季度收入增速拐点明显，与下游需求持续回暖有关，防务领域延续恢复性增长，宇航领域平稳发展，民用通信高端装备业务规模持续扩大 [8] - 公司深度布局卫星互联网，需求有望在下半年进一步回暖 [12] 市场表现与公司概况 - 公司总股本为18773万股，A股流通比例为96.20% [3] - 公司12个月最高/最低股价分别为43.82元/19.80元 [3] - 第一大股东为中航光电科技股份有限公司，持股比例为46.64% [3] - 近1个月、3个月、12个月的绝对收益分别为37.01%、49.20%、97.54%，相对收益分别为34.48%、38.81%、60.65% [4] 2025年第三季度财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入6.52亿元，同比增长16.62%；实现归母净利润0.56亿元，同比增长55.38% [7] - 2025年第三季度单季实现营业收入2.43亿元，同比增长35.04%；实现归母净利润0.19亿元，同比增长698.40%；实现扣非归母净利润0.19亿元，同比增长1904.93% [7] - 2025年第三季度毛利率为36.09%，同比增加5.59个百分点；净利率为8.87%，同比增加6.73个百分点，主要系公司产销规模增加，产品盈利水平提升 [10] 财务预测 - 预计2025年营业收入为9.13亿元，同比增长19.75%；归母净利润为1.23亿元，同比增长139.92% [11][12] - 预计2026年营业收入为10.50亿元，同比增长14.92%；归母净利润为1.47亿元，同比增长20.23% [11][12] - 预计2027年营业收入为11.86亿元，同比增长13.00%；归母净利润为1.80亿元，同比增长22.37% [11][12] - 预计2025-2027年EPS分别为0.65元/股、0.79元/股、0.96元/股，对应PE分别为60.28倍、50.14倍、40.97倍 [11][12] - 预计2025-2027年ROE分别为13.11%、14.25%、15.46% [11]

市场整体表现 - 北交所市场11月4日总成交量为9.58亿股，成交金额为229.50亿元，较上一交易日减少30.82亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，收盘上涨个股仅34只，占可交易个股的12.14%，下跌个股达242只 [1] 个股价格变动 - 路桥信息、荣亿精密、天马新材涨幅居前，分别上涨10.82%、10.52%、8.38% [1] - 丹娜生物、开特股份、迪尔化工跌幅居前，分别下跌16.75%、6.76%、5.85% [1] 成交活跃度分析 - 全天成交额超1亿元的股票共有60只，富士达、贝特瑞、荣亿精密成交额领先，分别为8.22亿元、6.18亿元、5.68亿元 [1] - 换手率超过10%的个股有24只，其中7只换手率超20%，丹娜生物换手率最高，达61.26% [1] - 换手率在5%至10%之间的个股有44只，换手率在1%至5%之间的个股有205只 [1] 重点个股交易明细 - 富士达收盘价40.08元，上涨1.75%，换手率11.55%，成交额8.22亿元 [1] - 贝特瑞收盘价35.68元，下跌2.43%，换手率1.55%，成交额6.18亿元 [1] - 荣亿精密收盘价25.85元，上涨10.52%，换手率26.69%，成交额5.68亿元 [1]

北交所市场整体表现 - 11月3日北交所个股合计成交量10.54亿股，成交额260.31亿元，较上一交易日减少69.57亿元 [1] - 收盘上涨个股共100只，占可交易个股的35.71%，下跌个股172只 [1] - 涨幅居前的个股包括丹娜生物上涨497.08%、迪尔化工上涨20.75%、荣亿精密上涨10.23% [1] - 跌幅居前的个股包括路桥信息下跌6.53%、龙竹科技下跌6.51%、五新隧装下跌6.46% [1] 个股成交活跃度 - 全天成交额超亿元的股票共有74只 [2] - 成交额居前的股票包括富士达9.83亿元、贝特瑞7.98亿元、丹娜生物6.65亿元 [2] - 换手率超过10%的个股有27只，其中6只换手率超过20% [2] - 换手率在5%至10%之间的有57只，1%至5%之间的有195只 [2] - 换手率居前的股票包括丹娜生物94.25%、迪尔化工32.92%、锦华新材29.46% [2] 重点个股交易数据 - 丹娜生物作为新上市个股收盘价102.10元，上涨497.08%，换手率94.25%，成交额66504.28万元 [2] - 富士达收盘价39.39元，下跌1.03%，换手率13.16%，成交额98331.64万元 [2] - 贝特瑞收盘价36.57元，上涨0.33%，换手率1.98%，成交额79784.00万元 [2] - 锦华新材收盘价63.66元，上涨8.14%，换手率29.46%，成交额56815.84万元 [2]

机构调研概况 - 近一个月（10月4日至11月3日）共有37家北交所公司获得机构调研 [1] - 调研机构类型包括券商（36家）、基金（33家）、阳光私募（26家）、保险（24家）和海外机构（6家） [1] - 获调研公司分属15个行业，机械设备、电子、电力设备行业较为集中，分别有6家、4家、4家公司上榜 [1] 重点受调研公司 - 民士达最受关注，参与调研机构达115家，且调研最为密集，共获得2次调研 [1][2] - 广信科技、万源通、富士达紧随其后，参与调研机构分别为84家、63家、60家 [1] - 远航精密、视声智能与民士达并列，均获得2次密集调研 [2] 市场表现与特征 - 获机构调研的北交所公司近一个月平均股价上涨9.87% [2] - 其间28家公司股价上涨，涨幅居前的有利通科技（81.28%）、灵鸽科技（46.41%）和富士达（37.01%） [2] - 获调研公司近一个月日均换手率平均值为5.60%，锦华新材、灵鸽科技、同惠电子换手率居前，分别为28.66%、13.27%、12.66% [2] - 北交所全部公司总市值均值为33.40亿元，而近一个月获调研公司的总市值平均值为41.90亿元，市值居前的有天工股份、广信科技、锦华新材等 [2]