公司成立与基本信息 - 大唐银盘（重庆）抽水蓄能有限公司于2025年10月9日成立，法定代表人为周能奇，公司状态为存续 [1][2] - 公司注册资本为135160万人民币，约合13.5亿人民币 [1][2] - 公司类型为国有控股的有限责任公司，行业属于电力、热力生产和供应业 [2] - 公司注册地址位于重庆市武隆区江口镇银盘路1号 [2] 业务范围与股东结构 - 公司经营范围涵盖水力发电，以及发电、输电、供（配）电业务 [1][2] - 公司由三家股东共同持股：大唐国际发电股份有限公司（持股51%）、重庆发展能源有限公司（持股33%）、重庆武隆城市发展（集团）有限公司 [1][2] - 控股股东为大唐国际发电股份有限公司，是一家A股上市、由市管国企控股的公司 [2]

| ト合合 Ra | 大唐银盘（重庆）抽水蓄能有限公司 | 查一下 | × | 全国企业信用查询 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营风险 | 基本信息 15 | 法律诉讼 | 经营信息 | | | 登记状态 | 存续(在营、开业、 | 周能奇 | 法定代表人 | | | 注册资本 | 135160万元 | | | | | 500232020040115 | 组织机构代码 | MAG03UHH-1 | 工商注册号 | | | 企业类型 | 有限责任公司 (国有控股) | 营业期限 | 2025-10-09 至 无固ｽ | | | 参保人数 | 人员规模 | - | - | | | 登记机关 | 所属地区 | 重庆市武隆区 | 重庆市武隆区市场监 | | | 电力、热力、燃气及水生产和供 | 英文名 | 国标行业 | Datang Yinpan (Cho | 应业 (D) | | 注册地址 | 重庆市武隆区江口镇银盘路1号（邮编408500） 附近企业 | | | | | 许可项目:水力发电;发电业务、输电业务、供(配)电业务。（依法须经批次 | 经营范围 | 相关部门批 ...

协议相关 - 2022年金融服务协议2025年12月31日届满，2025年8月28日订立2025年金融服务协议，有效期36个月，自2026年1月1日起至2028年12月31日止[17][18] - 2025年金融服务协议经双方授权代表签署、加盖印章且经公司股东会审议通过后生效，履行起始日期以股东会批准之日和2026年1月1日孰晚为准[20] - 大唐财务公司每半年向公司提供经审阅的财务报告、合规风险报告以及资金安全性等情况说明[21] - 公司将举行临时股东会审议2025年金融服务协议，大唐集团及其联系人须放弃表决[10][47] 存款相关 - 截至2025年12月31日止三年度各年，集团在大唐财务公司日最高存款余额年度上限为180亿元[25] - 截至2024年12月31日止两年度及2025年上半年，集团在大唐财务公司日最高存款余额分别约为134.31亿元、153.16亿元、134.06亿元，利用率74.48% - 85.09%[25] - 公司拟将截至2028年12月31日止三年度各年，集团在大唐财务公司日最高存款余额年度上限提至200亿元，较2025年增加11.11%[24][29] - 集团现金及现金等价物及限制存款从2024年12月31日的77.34亿元增至2025年6月30日的96.73亿元[27] 融资相关 - 公司预计截至2028年12月31日止三年度各年增发约200亿元公司债券及债务融资工具[27] - 大唐财务公司将授予集团截至2028年12月31日止三年度每年300亿元综合授信额度[30] 费用相关 - 大唐财务公司提供委托贷款服务手续费率不高于实际发生本金金额的0.06%[22][31] - 大唐财务公司承担支付结算服务结算费用，公司承担手续费为零费率[22][31] 股权相关 - 大唐集团及其子公司合计持有公司约53.04%的已发行股本，大唐财务公司为公司关连人士，2025年金融服务协议及其项下交易构成持续关连交易[42] 业绩相关 - 2024年公司经营收入约1,234.74亿元，比上年度增加约0.86%，经营成本约1,123.23亿元，比上年度减少约1.81%，税前利润约86.66亿元，比上年度增加约51.88%，归属净利润约45.38亿元[70] - 截至2024年12月31日，公司资产总额约3,226.24亿元，比上年度末增加约183.45亿元，负债总额约2,291.90亿元，比上年度末增加约134.48亿元[71] - 2024年12月31日，公司负债率约为71.04%，净负债权益比率约为190.07%，现金及现金等价物约77.34亿元，短期借款约368.33亿元，年利率0.58% - 3.70%，长期借款（含一年内到期）约1,391.32亿元，年利率1.20% - 4.54%[72] - 2025年中期公司经营收入约571.93亿元，较2024年同期减少约1.93%[72] - 2025年中期公司税前利润总额约76.71亿元，较2024年同期增加约37.92%[72] - 2025年中期归属公司权益持有者的净利润约48.74亿元，比2024年同期增加约50.30%[72] 未来展望 - 2025年下半年公司将推动高发展，增强安全保供能力，争创最优业绩[101] 债务相关 - 2025年8月31日集团未经审核未清偿带息债务约为1889.74亿元（不含永续债）[103] - 2025年8月31日金融机构借款约1669.43亿元，利率区间1.00%-4.3%[103] - 2025年8月31日未清偿债券约85亿元，利率区间1.66%-2.32%[103] - 2025年8月31日未清偿应偿还融资租赁约94.50亿元，利率区间2.56%-3.85%[103] - 2025年8月31日未清偿应偿还经营租赁约11.98亿元[103] - 2025年8月31日委托贷款约28.84亿元[103]

业务服务 - 乙方为甲方及其附属公司提供金融服务，含吸存、贷款等[15] - 乙方提供按需定制培训和信息咨询服务[20] 数据指标 - 甲方及其附属公司综合授信占用余额不超300亿元[19] - 甲方及其附属公司日最高存款余额不超200亿元[24] 费用标准 - 乙方存款利率不低于、贷款利率不高于同种类银行[16] - 乙方服务收费不高于市场平均及其他金融机构[16][20] - 乙方承担甲方资金结算费用，委托贷款手续费不超万分之六[19][21] 协议时间 - 起始日期以甲方股东会批准和2026年1月1日孰晚为准[31] - 终止日期为2028年12月31日，签约于2025年8月28日[31][40]

此乃要件 請即處理 閣下如對本通函任何方面或應採取之行動有任何疑問，應諮詢 閣下之持牌證券交易商、銀行經理、律 師、專業會計師或其他專業顧問。 閣下如已將名下的大唐國際發電股份有限公司的股份全部售出或轉讓，應立即將本通函送交買主或承讓人 或經手買賣或轉讓的銀行、持牌證券交易商或其他代理商，以便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示不會就本通函全部或任何部分內容或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 00991 主要交易 及 持續關連交易 2025年金融服務協議 獨立董事委員會及獨立股東之獨立財務顧問 Trinity Corporate Finance Limited 本封面頁所用詞彙與本通函「釋義」一節所界定者具有相同涵義。董事會函件載於本通函第4頁至第14頁。 獨立董事委員會函件載於本通函第15頁至第16頁。獨立財務顧問向獨立董事委員會及獨立股東提供意見 之函件載於本通函第17頁至第30頁。 2025年10月10日 | 釋義 | | | 1 | | --- | --- | --- | --- | | ...

公告 延遲寄發有關 2025 年金融服務協議的通函 茲提述大唐國際發電股份有限公司（「本公司」）日期為2025年8月28日有關2025金融服務 協議的公告（「該公告」）。除另有界定者外，本公告所用詞彙與該公告所界定者具有相同 涵義。 誠如該公告所披露，本公司預期將於2025年10月9日或之前向股東寄發一份通函，當中 載有（其中包括）2025年金融服務協議之詳情、獨立董事委員會函件及獨立財務顧問函 件（均就2025年金融服務協議項下提供存款服務之條款提供意見）（「該通函」）。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 00991 承董事會命 孫延文 聯席公司秘書 中國，北京，2025年10月9日 於本公告日，本公司董事為： 李凱、蔣建華、龐曉晉、馬繼憲、朱梅、王劍峰、趙獻國、李忠猛、韓放、金生祥、 宗文龍*、趙毅*、尤勇*、潘坤華*、謝秋野*。 * 獨立非執行董事 由於本公司需要更多時間編製載入該通函的資料，該通函的寄發日期預期將延遲至2025 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 公告 延遲寄發有關 2025 年金融服務協議的通函 00991 誠如該公告所披露，本公司預期將於2025年10月9日或之前向股東寄發一份通函，當中 載有（其中包括）2025年金融服務協議之詳情、獨立董事委員會函件及獨立財務顧問函 件（均就2025年金融服務協議項下提供存款服務之條款提供意見）（「該通函」）。 由於本公司需要更多時間編製載入該通函的資料，該通函的寄發日期預期將延遲至2025 年10月13日或之前。 承董事會命 孫延文 聯席公司秘書 中國，北京，2025年10月9日 於本公告日，本公司董事為： * 獨立非執行董事 茲提述大唐國際發電股份有限公司（「本公司」）日期為2025年8月28日有關2025金融服務 協議的公告（「該公告」）。除另有界定者外，本公告所用詞彙與該公告所界定者具有相同 涵義。 李凱、蔣建華、龐曉晉、馬繼憲、朱梅、王劍峰、趙獻國、李忠猛、韓放、金生祥、 宗文龍*、趙毅*、尤勇* ...

股价表现 - 中广核电力股价上涨4.76%至3.08港元 [1] - 大唐发电股价上涨3.96%至2.36港元 [1] - 华能国际股价上涨3.89%至5.61港元 [1] - 龙源电力股价上涨3.65%至8.53港元 [1] 政策与行业动态 - 国资委召开座谈会聚焦稳电价、稳煤价、防止"内卷式"恶性竞争 [1] - "反内卷"政策明确"稳电价"导向，电价下行最大压力时期即将过去 [1] 电价与盈利前景 - 2025年各地年度长协电价出现不同程度调降 [1] - 火电行业2025年容量电价将全面提升 [1] - 绿电行业经历全面市场化后电价风险逐步释出 [1] - 火电行业追求效益提升度电收入，业绩波动放缓 [2] 投资价值与公司治理 - 火电行业市值管理、净资产修复、分红提升三箭齐发，公司治理显著改善 [2] - 华能国际与华电国际港股股息率接近8% [2] - 申能股份与内蒙华电A股股息率接近6% [2] - 稳电价政策增强电力股低波红利属性 [2]

电力股市场表现 - 中广核电力股价上涨4.76%至3.08港元 [1] - 大唐发电股价上涨3.96%至2.36港元 [1] - 华能国际股价上涨3.89%至5.61港元 [1] - 龙源电力股价上涨3.65%至8.53港元 [1] 政策与监管动态 - 国资委召开座谈会聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争 [1] - “反内卷”政策明确“稳电价” [1] 行业基本面与电价展望 - 2025年各地年度长协电价将出现不同程度调降 [1] - 火电行业2025年容量电价将全面提升 [1] - 绿电行业经历全面市场化后电价风险逐步释出 [1] - 电价下行最大压力时期即将过去 [1] - 尽管对2025年长协电价的分歧较大，但稳电价预期持续增强 [1] - 长协电量的比例成为重点关注指标 [1] 火电行业转型与投资价值 - 火电在能源结构转型背景下明确追求效益、提升度电收入而非单纯追求发电量 [1] - 叠加稳定的容量电价和辅助服务，火电业绩波动放缓 [1] - 市值管理、净资产修复、分红提升三箭齐发，公司治理显著改善 [1] - 华能国际、华电国际港股股息率接近8% [1] - A股申能股份、内蒙华电股息率接近6% [1] - 稳电价背景下低波红利属性增强 [1]

行业投资评级 - 投资评级为看好 并维持该评级 [11] 核心观点 - 报告核心观点为火电经营持续改善 清洁能源延续分化 [1][2][6] - 火电方面 虽然电价及电量同比回落 但煤价显著下降驱动经营改善 尤其北方及部分华东 华中电厂业绩积极 [2][6] - 水电方面 7-8月主汛期电量明显偏弱限制主要水电公司三季度业绩表现 [2][7] - 核电方面 电量稳健增长但受市场化电价影响 中国核电与中国广核业绩预计分化 [2][7] - 绿电方面 全国利用小时数回落且电价偏弱致业绩整体承压 但福建 广东等东部沿海省份利用小时修复 区域性运营商表现优异 [2][8] 火电经营持续改善 - 影响火电盈利的三大核心因素是煤价 电价和电量 [6][17] - 电价维度：三季度各地区代理购电电价普遍同比回落 青海 广西 重庆表现相对强势 例如青海同比上涨0.0401元/千瓦时至0.2626元/千瓦时 [6][17][18] - 煤价维度：三季度秦港Q5500大卡煤价中枢为672.46元/吨 同比降低175.63元/吨 年度长协煤价均值同比下降29.33元/吨 按长协与现货煤各占一半假设 燃料成本同比下降约0.035元/千瓦时 [6][20] - 电量维度：7-8月火电发电量同比增长2.96% 较二季度0.02%的增速环比改善2.94个百分点 但各省利用小时分化明显 湖北 河南等华中地区表现较好 [6][23][30] - 综合来看 煤炭价格显著回落是主导因素 预计火电经营业绩维持同比改善 [6][32] 水电业绩受电量偏弱限制 - 7-8月我国水电发电量同比下降9.95% 主因去年同期基数偏高及降雨分布不均 [7][35] - 9月来水显著改善 三峡入库和出库流量均值同比分别增长93.73%和142.58% 但7-8月主汛期电量偏弱仍将限制主要水电公司三季度业绩 [7][35] 核电业绩预计分化 - 7-8月核电发电量同比增长7.09% 利用小时数为1395小时 同比提升17小时 [7][36] - 中国核电受市场化电价影响较小 但新能源板块承压 预计三季度整体业绩增长有限 [7][36] - 中国广核受市场化电价冲击面偏大且无新增机组 三季度业绩或将延续承压 [7][36] 绿电表现偏弱且区域分化 - 装机增长：1-8月风电及光伏新增装机分别为5784万千瓦和23061万千瓦 同比分别增长72.1%和64.7% [43] - 电量增长：7-8月风电和光伏发电量分别同比增长11.85%和22.09% [8][43] - 利用小时：7-8月全国风电和光伏利用小时分别为261小时和225小时 同比分别下降12小时和11小时 [8][43] - 区域分化：福建 上海 广东 江苏等东部沿海省份及宁夏 青海等西北地区风电利用小时明显提升 例如福建风电利用小时同比提升36.59%至405小时 而湖南 湖北 四川等华中及西南地区则明显回落 [8][43][52] - 整体业绩受新增装机带来的折旧成本增长及电价偏弱影响预计承压 但东部沿海如中闽能源 福能股份等运营商因区域来风改善有望实现优异表现 [8][43] 投资建议 - 火电板块推荐关注华能国际 大唐发电 国电电力 华电国际 中国电力 华润电力 福能股份及部分广东地区火电运营商 [9][54] - 水电板块推荐长江电力 国投电力和华能水电 [9][54] - 新能源板块推荐龙源电力H 新天绿色能源H 中国核电和中闽能源 [9][54] - 报告提供了部分主要电力公司三季度业绩前瞻 例如华能国际乐观情景下三季度归母净利润预计为43.31亿元 同比增长46.35% [55]