险资举牌整体趋势与规模 - 2025年保险资金举牌上市公司次数显著增加，年内举牌次数已超过30次，频次创下近年新高[1] - 2025年险资举牌次数进一步攀升至35次，较2024年的20次大幅增加[2] - 共计14家保险机构在2025年参与举牌，其中平安人寿最为活跃，举牌12次居首[2] 举牌主体与方式 - 参与主体以大中型险企为主，包括平安人寿、长城人寿、中邮人寿、瑞众人寿、泰康人寿、新华人寿等[2] - 举牌方式多样，包括二级市场直接增持、协议转让、增发认购、IPO基石投资等，也存在因换股被动触及举牌线的情况[2] - 2025年8月险资举牌活动最为活跃，单月举牌次数达7次[2] 举牌标的行业与市场偏好 - 金融板块是险资举牌的绝对核心方向，年内金融领域举牌高达15次，涵盖6家银行与2家保险公司[1][4] - 公用事业、交通运输、水务、电力、环保、新能源等也是险资配置的重点[1][4] - H股是险资举牌的主场地，主要因其估值较A股存在折价，且通过港股通投资享有税收优惠[1][4] 举牌标的财务特征与选择逻辑 - 险资主要偏好低估值、高股息高分红、业绩确定性强的投资标的，以构筑权益投资“安全垫”[4] - 被举牌的银行股普遍经营稳健、流动性好、股息率较高、分红稳定且具有升值空间[1][4] - 新会计准则IFRS9下，险企希望通过举牌实现权益法核算，以减少当期损益的波动性[3] - 高股息股票可计入FVOCI账户，避免利润表大幅波动，银行股是典型的低波高股息代表[4] 被举牌银行具体财务数据 - 2025年前三季度，邮储银行实现归母净利润765.62亿元，同比增长0.98%[5] - 2025年前三季度，招商银行实现归母净利润1137.72亿元，同比增长0.52%[5] - 2025年前三季度，杭州银行实现归母净利润158.85亿元，同比增长14.53%[5] - 2025年前三季度，农业银行实现归母净利润2208.59亿元，同比增长3.03%[5] - 2025年前三季度，中信银行实现归母净利润533.91亿元，同比增长3.02%[5] - 2025年前三季度，浙商银行实现归母净利润116.68亿元，同比下滑9.59%[5] - 从净资产收益率看，被举牌的6家银行中，杭州银行最高达11.55%，浙商银行最低为5.82%[5][6] - 从累计分红次数看，招商银行上市以来已累计分红24次，浙商银行累计分红5次[5][6] 政策与市场环境驱动因素 - 在政策推动“长期资本”入市的背景下，险企布局权益市场规模持续提升[2] - 监管机构通过扩大试点范围、增加资金量、优化考核机制与资本约束规则予以鼓励，例如对大型国有险企入市资金提出考核标准，三年到五年周期考核指标权重不低于60%[3] - 保险资金具有期限长和投资风格稳健的特性，是支撑股市健康发展的重要力量，加大其入市力度有利于减少市场波动，倡导价值投资[3] 市场影响与股价表现 - 险资的举牌动作受到市场关注和认可，被举牌公司股价在举牌后会出现短期强势期[7] - 2025年全年，主要上市险企股价大幅上涨，中国人保、中国太保、中国平安、新华保险分别累计上涨21.21%、26.60%、35.87%和46.03%，多数跑赢同期沪深300指数[9] - 进入2026年，A股保险板块走势依然强势，2026年1月6日保险板块整体上涨超4.22%，跑赢沪深300指数约2.67个百分点[9] 机构观点与未来展望 - 险资举牌带来两个积极信号：险资会从更长周期考虑分红实现；龙头险企对行业基本面中长期见底企稳表示信心[9] - 近期保险股表现强势，主要原因在于保险开门红新单增速超预期，以及权益市场回暖带动险资投资业绩增长可期[9] - 险资举牌诉求主要划分为基于股息率考虑和基于ROE考虑两类，预计2026年这两类诉求仍有市场，举牌热潮或将延续[10]

险资举牌整体趋势与规模 - 2025年保险资金举牌上市公司活动显著升温，年内举牌次数已超过30次，频次创下近年新高[1] - 近两年在政策推动下，险资布局权益市场规模持续提升，2024年举牌次数增至20次，2025年进一步攀升至35次[2][11] 举牌参与主体与方式 - 2025年共计14家保险机构进行举牌，参与主体以大中型险企为主[2][11] - 平安人寿最为活跃，全年举牌12次居首，其次为长城人寿和中邮人寿各举牌4次，瑞众人寿举牌3次[2][11] - 从月度看，8月举牌活动最活跃，单月达7次，其中平安人寿举牌3次，标的包括中国人寿、中国太保及邮储银行[2][11] - 举牌方式多样，包括二级市场直接增持、协议转让、增发认购、IPO基石投资等，也存在被动触及举牌线的情况[2][11] 举牌标的行业与特征偏好 - 金融板块是险资举牌的绝对核心方向，年内金融领域举牌高达15次，涵盖6家银行与2家保险公司[1][4] - 公用事业、交通运输、水务、电力、环保、新能源等也是险资配置重点[1][4] - 险资主要偏好低估值、高股息高分红、业绩确定性强的投资标的，以构筑权益投资“安全垫”[4][13] - 被举牌标的普遍具备现金流稳定、分红预期明确、估值中枢较低等特征[4][13] 重点配置领域：银行股分析 - 银行股是险资青睐的对象，因其经营稳健、流动性好、股息率较高且分红稳定[1][4] - H股是险资举牌银行股的主场地，因其估值较A股存在折价，且通过港股通投资有税收优惠[1][4] - 2025年被举牌的6家银行净资产收益率最低接近6%，最高达11.55%，分红均具有持续性[5][14] - 2025年前三季度，除浙商银行净利润同比下滑9.59%外，其余5家银行净利润均同比上涨[5][14] - 具体业绩：邮储银行归母净利润765.62亿元（同比+0.98%），招商银行1137.72亿元（同比+0.52%），杭州银行158.85亿元（同比+14.53%），农业银行2208.59亿元（同比+3.03%），中信银行533.91亿元（同比+3.02%）[5][14] 举牌背后的驱动因素 - 政策推动长期资本入市，监管机构通过扩大试点、增加资金量、优化考核机制（如三年到五年周期考核指标权重不低于60%）予以鼓励[3][12] - 新会计准则（IFRS9）自2024年起执行，要求股票投资按市值反映，险企希望通过举牌实现权益法核算，以减少当期损益波动[3][12] - 高股息股票在新准则下可计入FVOCI账户，避免利润表大幅波动，银行股尤其是H股银行的股息率优于长债收益率[4][13] - 险资举牌诉求主要基于股息率与ROE（净资产收益率）考虑[9][19] 市场影响与股价表现 - 险资举牌受到市场关注，举牌后公司股价常出现短期强势期[6][15] - 以中国平安为例，2025年8月中旬至9月中旬的连续举牌行为后，其股价在9月末开始上扬并保持整体上涨趋势[6][16] - 险资举牌释放积极信号，利好保险股定价，一方面体现更长周期的分红考量，另一方面显示龙头险企对行业基本面中长期见底企稳的信心[8][18] - 2025年全年，主要上市险企股价累计涨幅显著：中国人保+21.21%，中国人寿+10.39%，中国太保+26.60%，中国平安+35.87%，新华保险+46.03%[8][18] - 进入2026年，保险板块走势依然强势，1月6日板块整体上涨超4.22%，跑赢沪深300指数约2.67个百分点[8][18] 未来展望 - 展望2026年，基于股息率和ROE的举牌诉求预计仍有市场，险资举牌热潮或将延续[9][19]

2025年银行板块表现与2026年展望 - 2025年银行板块指数上涨12.05%，跑输沪深300指数（上涨17.66%），但板块总市值突破15万亿元，较2024年底增加约2.1万亿元 [1][3] - 板块上涨受益于资金面与基本面双重驱动，资金面包括被动指数基金、北向资金和保险等增量资金，基本面源于业绩稳定、拨备充足及分红率稳中有升 [4] - 2025年有35家银行股价上涨，其中农业银行涨幅最大，达52.66%，其次是厦门银行（35.78%）和浦发银行（24.56%） [3] 2025年A股股东增持情况 - 2025年以来，已有523家A股上市公司股东实施增持，累计增持金额达939.6亿元 [5][6] - 有20家公司股东增持金额超过10亿元，其中南京银行股东增持额位居榜首，金额为73.78亿元 [6] - 增持名单中包括光大银行、苏州银行等银行股 [6] 银行股市场特征与机构关注 - 截至报告时，42家A股上市银行中，有16家股息率超过5%，所有银行市净率均低于1倍 [7] - 市净率最高的三家银行分别是招商银行（0.99倍）、农业银行（0.97倍）和宁波银行（0.88倍） [7] - 2025年10月以来，有25家银行受到机构调研，其中宁波银行被调研次数最多，达10次，涉及50家机构 [7] 2026年银行板块展望与驱动因素 - 分析认为，实体经济企稳支撑银行业绩稳定与高分红，高分红股票在当前市场环境下备受青睐 [9] - 宽基指数、红利指数等挂钩的ETF发行热度不减，带来大量被动基金资金流入银行板块 [9] - 中邮证券预计2026年有望成为银行息差底部，中收有望回升，资产质量企稳格局巩固，营收或迎边际改善 [9] - 经营分化或成主基调，大行营收增速确定性更高，中小行经营环境更复杂，区域经济差异是核心变量 [9] 机构对2026年资金面与估值的观点 - 中邮证券预计2026年保险行业新增入市资金或超2万亿元，险资对高股息红利资产需求上行，工商银行、建设银行、交通银行等国有大行吸引力凸显 [10] - 中信证券预计2026年居民财富向理财、保险、权益市场流入的趋势延续，为权益市场带来增量资金，银行股将显著受益 [10] - 中信证券认为银行投资价值来源于系统性风险再评估带来的净资产重估，以及稳定回报特征带来的价值重估，预计配置型资金将继续流入，行业估值有望修复至1倍PB附近 [10] 银行板块春节行情历史与2026年配置建议 - 复盘过去十年，申万银行指数在春节前行情中绝对收益胜率超过80%，绝对收益率均值为4.4%，超额收益率（相对上证指数）均值为4.9%，在31个申万行业指数中均处首位 [11] - 国信证券分析，春节前银行高胜率由市场风格均衡、保险开门红资金配置、信贷开门红表现较好等因素共同驱动 [12] - 对于2026年春节前行情，预计保险资产荒延续，开门红资金配置高股息个股意愿强，均衡风格仍是较优策略，银行高胜率特征大概率延续 [12] - 个股配置建议：稳健底仓（30%仓位配置国有大行）+进攻组合（70%仓位配置优质股份行和城商行） [12] A股上市银行2025年年报预约披露时间 - 平安银行与中信银行将最早于3月21日披露年报，平安银行为连续第二年率先披露 [1] - 国有大行年报多集中在3月末披露，交通银行、建设银行和邮储银行同在3月28日披露，农业银行、工商银行和中国银行则同在3月31日披露 [2][3] - 3月31日是银行年报披露最密集的一天，有10家银行选择该日披露，4月23日将迎来另一个高峰，有7家银行披露 [3] - 最晚披露年报的银行为厦门银行、苏农银行和江苏银行，预约时间均为4月30日 [3]

此次活体畜禽抵押贷款的落地，具有多重深远意义：既是中信银行践行国家政策文件精神、深耕"三 农"领域的具体行动，更是以金融创新破解产业发展瓶颈的生动实践，为全国涉农活体抵押融资业务提 供了可复制、可推广的区域样本；不仅有效盘活了农牧民手中的活体资产，更提振了行业发展信心，为 养殖畜牧业规模化、标准化发展注入了金融信心，是金融服务实体经济、助力乡村产业振兴的重要里程 碑。 未来，中信银行将持续优化融资流程与配套服务，逐步把畜禽活体抵押融资模式推广至肉牛、肉羊、生 猪等重点畜牧领域，进一步扩大业务覆盖范围、提升服务质效。围绕养殖畜牧产业，持续深耕"三农"金 融市场，以特色金融产品激活乡村生产要素，为推动乡村振兴战略落地见效、实现农牧产业高质量发展 贡献更多中信力量。 日前，中国人民银行办公厅、农业农村部办公厅、金融监管总局办公厅联合印发《关于推广农业设施和 畜禽活体抵押融资的通知》，明确鼓励金融机构拓展农村合格抵押物范围，创新推广畜禽活体抵押融资 模式。 中信银行紧跟国家政策导向，迅速推动畜禽活体抵押融资相关办法的制定，安排各分行积极走访养殖企 业，了解融资需求，直面"活体抵押"核心痛点，积极探索解决方案，成功落地 ...

公司治理与合规 - 双乐股份为规范募集资金管理 与子公司双乐颜料泰兴有限公司在中信银行兴化支行设立了募集资金专项账户 [2] - 公司及子公司与保荐机构浙商证券及中信银行泰州分行签署了《募集资金三方监管协议》以保护投资者权益 [2] - 该事项已经公司第三届董事会第十四次会议审议通过 [2]

银行推行企业微信考核的现状与动因 - 多家银行将企业微信添加数量作为一线员工的关键绩效指标，并伴随严格的奖惩措施 [1] - 考核要求具体且多样，例如华夏银行华南某分支机构要求每月添加50人，未完成扣300元；浦发银行华东某机构要求添加300人以上，否则每季度扣1000元；四川某农信机构要求支行正副行长及客户经理每人添加100个，柜员50个 [1][2] - 为完成任务，银行员工在社交平台发起“互助”添加，甚至出现电商平台付费添加服务，价格约为10~15元添加100人 [1][2][3] - 银行在考核中设定添加范围限制以提升质量，如要求“外省IP不超过20%”、“需有本行账户”、“需为名下客户”及“首次添加”等 [3] - 客户添加后需完成实名认证才能计入考核，认证方式包括填写个人信息或登录银行App绑定，旨在将客户信息与银行CRM系统打通，避免“刷人头”并精准统计客群覆盖率 [4] 银行力推企业微信的战略意图 - 银行推广企业微信旨在避免客户资源随员工离职而流失，实现客户关系的平滑转移与服务连贯性 [5] - 企业微信被视为统一管理整体客群、分析客户行为偏好、并提升跨部门业务协同效率的有效工具 [5] - 行业背景是金融获客成本在过去5年增长约3~5倍，获取新客成本比维护老客高5倍，而存量客户利润贡献是新客的16倍，因此企微被视作经营存量客户的有力工具 [6] - 从国有大行到村镇银行均在发力，通过官方渠道推送客户经理二维码并推出添加礼遇活动以吸引客户，例如邮储银行福建分行提供最高1000元京东e卡抽奖，建行广东省分行提供至高66元微信立减金抽奖 [6] - 总分行层面建立刚性督导机制，例如工行东营分行将企微认证好友数等指标纳入“日跟踪、周通报、月考核” [7] 当前企微考核与运营中存在的痛点 - 考核制度设计被指存在漏洞，当前压力主要集中于前台营销人员，而未能有效覆盖负责日常管理的中台人员（如网金部、个金部） [9] - 科学的考核方式应覆盖“前台+中台”，前台考核添加客户、发布朋友圈等过程，中台考核添加通过率、互动效果等结果 [9] - 一线员工执行流于形式，仅为完成任务而添加，担心骚扰客户，后续互动仅限于节日问候或活动通知，未能有效促进业务 [10] - 客户经理在专业内容输出上存在欠缺，朋友圈内容多集中于过时财经早报、银行广告与权益活动，缺乏时效性与价值，难以吸引客户并打造专业个人品牌 [10] - 银行在推动企微时存在误区，过于强调添加认证率、群发数量等表面指标，忽视了与客户的有效触达和真实互动 [11] 企微有效运营的关键与成功案例 - 企微运营的核心被归纳为三点：科学的考核、正确的方法、专业的内容 [11] - 专业内容应具备合规性、时效性和价值性，例如发布特定市场行情走势图或产品分析，以筛选目标客户并引导咨询，进而带来业绩产出 [11] - 绩效考核应以利润为导向，衡量通过企微交互带来的利息与非息收入增长 [11] - 部分银行通过深耕企微生态已取得成效：工行东营分行截至2025年7月末企微添加好友数达23.49万户，认证客户超15万户，带动手机银行引流动户数连续两月突破7000户，重点客群动户率环比正增长 [15] - 交通银行截至2025年11月上旬通过企微为近千万客户提供一对一服务，日均获客7500人；上海农商银行企微经营半年多建联客户近百万，认证率超2/3，其直营客户资产增幅是平均水平的5倍 [15] 银行零售业务承压与企微的破局角色 - 2025年上半年，银行零售业务增长疲软，多家银行零售营收与利润同比下滑，例如浙商银行、平安银行、光大银行零售营收出现两位数降幅；交通银行、邮储银行、平安银行、农业银行、建设银行等零售利润同比明显下降 [13] - 零售业务承压原因包括存量房贷利率调整、市场利率下行导致利息收入放缓，以及基金减费让利、保险“报行合一”等政策导致手续费收入增长乏力 [14] - 在此背景下，银行积极寻求零售破局之道，企业微信被视为深化客户运营、打通“客户洞察-精准运营-协同服务”全链条的重要抓手 [14]

活动荣誉与行业认可 - 中信银行“未来来信”整合品牌营销活动荣获中国公共关系协会“2025年度优秀公共关系案例” [1][5] - 这是公司自2024年后蝉联此项荣誉，品牌建设与创新实践再获行业高度认可 [1][5] - 该活动从本届大会282项申报案例中脱颖而出，申报主体涵盖国家部委、地方政府、央企、金融机构等多领域 [3][7] 活动策略与创新亮点 - 活动针对品牌活动“高曝光、低转化”痛点，创新构建“央媒定基调、社媒覆盖、KOL种草、用户传播”全域传播体系 [3][7] - 通过资源整合与场景金融模式打造，实现了品牌与业务的有效协同 [3][7] - 活动以“美好未来，提前养起来”为核心理念，整合全国25城消费场景，构建“品牌顶层设计-业务权益整合-全行落地执行”一体化运营模式 [4][8] - 携手京东集团等战略伙伴，将金融理念转化为覆盖“健康、工作、娱乐、爱”四大维度的沉浸式互动体验 [4][8] - 各分支机构融入本土特色开展场景深耕，形成“全国一盘棋，一地一特色”的生动格局 [4][9] 活动成效与业务影响 - 活动累计实现品牌曝光超8.3亿次，获权威媒体报道近6000篇 [4][9] - 活动有效带动信用卡与借记卡开户、分期交易、消费满减、个人养老金缴存等多类业务增长 [4][9] - 成功实现品牌声量与业务增量的双赢 [4][9] 战略价值与行业意义 - 活动深度契合《中国企业公共关系评价体系（试行）》要求，不仅提升品牌美誉度，更系统强化了与政府、媒体、客户、行业等八大关系的联结 [3][4][7] - 活动生动展现金融机构服务国家战略、助力美好生活的社会担当，为金融品牌创新与公共关系管理提供了重要范本 [3][4][7] - 荣誉肯定了公司在“金融为民”、构建跨界生态方面的标杆地位，彰显了公共关系在凝聚共识、提升品牌、推动发展方面的专业价值 [4][9]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中信銀行股份有限公司(「本行」) 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00998 | 說明 | H股 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 14,882,162,977 | RMB | | 1 | RMB | | 14,882,162,977 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 14,882,162,977 | RMB | | 1 RMB | | | 14,882,162,977 | | 2. 股份分類 | 普通 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 FF301 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中信銀行股份有限公司(「本行」) 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00998 | 說明 | H股 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 14,882,162,977 | RMB | | 1 | RMB | | 14,882,162,977 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 14,882,162,977 | RMB | | 1 RMB | | | 14,88 ...

报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[9][12][39] 报告的核心观点 - 银行板块盈利正于底部企稳，城投与地产等重点领域风险防线持续夯实，为银行估值修复创造条件[12][38] - 在低利率市场环境下，银行股高股息优势预计仍将延续，配置价值凸显[12][38] - 建议关注资产投放稳健的国有大行，以及经济修复预期下更具发展动能的股份行和区域行[12][38] - 推荐工商银行、中国银行、中信银行、江苏银行、沪农商行、渝农商行、苏州银行等[12][39] 市场回顾 - 本期（2025.12.29 至 2026.1.4）银行(申万) 指数上涨 1.00%，市场表现强于沪深 300 指数 1.59 个百分点[14] - 分子板块来看，大型银行/股份行/城商行/农商行涨跌幅为 1.63%/0.83%/0.58%/0.79%，大型银行市场表现相对领先[14] - 行情表现前五的银行为：浦发银行（+6.14%）、中信银行（+3.77%）、齐鲁银行（+2.68%）、沪农商行（+2.65%）、农业银行（+2.26%）[14] - 近十二个月行业表现：相对收益（与沪深300相比）1个月为-4.3%，3个月为5.6%，12个月为-10.7%；绝对收益1个月为-2.0%，3个月为5.3%，12个月为7.0%[6] 资金市场 - 资金面明显收敛：本期央行公开市场净投放11710亿元，R007/DR007/7天拆借利率日均数分别为1.76%/1.67%/1.65%，相比前值变动22 BP/31 BP/22 BP[24] - 大行存单发行利率上行，存单净融资额下降：本期国有大行/股份行/城商行/农商行1年期同业存单发行利率均值分别为1.64%/1.63%/1.71%/1.77%，较前值变化1 BP/-2 BP/-8 BP/0 BP，大行与区域行利差为10 BP[26] - 12月存单净融资额为-5692.6亿元，较前值下降[26] - SHIBOR 3M为1.60%，SHIBOR 6M为1.63%，均持平前值[26] 行业与公司动态 - 中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》，指出“十五五”时期金融体系将持续推进融资平台债务风险化解、处置中小金融机构风险、强化房地产金融宏观审慎管理[9][35] - 融资平台债务化解取得进展：截至2024年末，约40%的融资平台通过市场化转型等方式退出平台序列；融资平台经营性金融债务规模约为14.8万亿元，较2023年初下降约25%；2024年第四季度融资平台新发行债券平均利率降至2.67%，较2023年第一季度下降超过2个百分点[9][35] - 金融机构评级结果：全国性银行整体稳健，21家全国性银行资产规模占参评银行的71%，评级主要集中在1-5级[9][36] - 地方法人银行风险分化：外资银行93%位于“绿区”且无“红区”机构；城市商业银行68%分布于“绿区”；农村中小金融机构“红区”机构资产规模占全部参评银行不足1%，风险总体可控[9][36] - 区域风险压降：北京、天津、上海、重庆、浙江、江苏等9个省区市辖内已无“红区”银行，另有13个省区市辖内“红区”银行数量维持在个位数[10][36] - 针对“红区”银行，央行已依法采取要求补充资本、控制资产增长等纠正措施[10][36] - 展望2026年，政策将着力加固房地产风险防线，加快推进地方政府隐性债务化解，促进改善银行对公资产质量[10][37] - 零售小微领域资产风险在系列政策支持下预计相对可控[10][37] - 公司动态：中信银行行长芦苇因工作调整辞职；邮储银行行长刘建军因达到法定退休年龄辞职[38]