公司信息 - 公司为在中华人民共和国注册成立的股份有限公司，股份代号为01099[2] - 公司英文名“Sinopharm Group Co. Ltd.”，根据香港公司条例注册为非香港公司[4] 公告信息 - 公告为《国药集团一致药业股份有限公司2025年第三季度报告》[3] - 公告日期为2025年10月30日[3] - 公告根据香港联合交易所有限公司证券上市规则第13.10B条作出[3]

业绩概览 - 2025年1-3季度营业收入4315亿元，同比下降2.5% [1] - 2025年1-3季度归母净利润53亿元，同比增长0.5%，符合预期 [1] - 2025年单三季度收入1454亿元，同比下降1.5%，环比增长0.7% [1] - 2025年单三季度归母净利润18.41亿元，同比增长16.9%，环比下降8.3% [1] 业务板块表现 - 子公司国大药房2025年1-3季度收入152.26亿元，同比下降7.14% [1] - 国大药房2025年1-3季度净利润0.13亿元，同比增长133.91%，盈利改善得益于优化商采体系及提升单店产出 [1] - 子公司中国医疗器械2025年1-3季度收入546.93亿元，同比下降2.41% [1] - 中国医疗器械2025年1-3季度营业利润9.62亿元，同比下降10.34%，主要受医院端处方量影响 [1] 盈利能力与费用 - 2025年1-3季度毛利率为7.2%，同比下降0.2个百分点 [2] - 2025年1-3季度销售费用率2.7%，同比下降0.1个百分点 [2] - 2025年1-3季度管理费用率1.1%，同比下降0.1个百分点，财务费用率0.4%，同比基本持平 [2] - 2025年单三季度毛利率7.5%，同比持平 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025年净利润预测74.75亿元人民币，同比增长6.0% [2] - 维持2026年净利润预测79.26亿元人民币，同比增长6.0% [2] - 当前股价对应2025年及2026年市盈率分别为7.4倍和6.9倍 [2] - 维持跑赢行业评级及目标价24.7港币，对应2025年及2026年市盈率分别为9.4倍和8.8倍，隐含上涨空间27.1% [2]

行业整体观点 - 中国生物科技与创新药行业经历波动，由早前上涨导致估值过高、医保目录定价不确定性、业务拓展预期延迟及年终基金沽售所驱动 [1] - 市场流动性仍然稳健，优质公司估值正变得具吸引力，业务拓展活动亦正在进行，大型交易仍有可能，且进一步价格下行风险似乎有限 [1] - 随着创新药比例上升和盈利增长加速，当前回调是健康整固，为明年部署提供吸引的机会 [1] 石药集团 (01093) - 业务拓展执行的延迟削弱投资者信心，但创造更具吸引力买入机会 [1] - 假设业务拓展按预期恢复，其市盈率估值仍非常具吸引力 [1] - 年底前仍有可能完成数笔较小的业务拓展交易，第三季业绩或为近期催化剂 [1] - 大型业务拓展交易到明年实现显著进展的可能性很高 [1] 国药控股 (01099) - 应收账款天数改善以及"十五五"计划启动将支持盈利动能恢复 [1] - 目前股价水平提供诱人股息收益率和不高的市盈率 [1] - 随着营运效率持续改善，该股存在显著上行空间 [1]

行业整体观点 - 中国生物科技与创新药行业经历波动，由早前上涨导致估值过高、医保目录定价不确定性、业务拓展预期延迟及年终基金沽售所驱动 [1] - 市场流动性保持稳健，优质公司估值正变得具吸引力，业务拓展活动正在进行，大型交易仍有可能，且进一步价格下行风险似乎有限 [1] - 随着创新药比例上升和盈利增长加速，当前回调被视为健康整固，为明年部署提供吸引机会 [1] 石药集团 (01093) - 业务拓展执行延迟削弱投资者信心，但创造了更具吸引力的买入机会 [1] - 假设业务拓展按预期恢复，其市盈率估值仍非常具吸引力 [1] - 年底前仍有可能完成数笔较小的业务拓展交易，第三季业绩或为近期催化剂 [1] - 大型业务拓展交易到明年实现显著进展的可能性很高 [1] 国药控股 (01099) - 应收账款天数改善以及“十五五”计划启动将支持盈利动能恢复 [1] - 目前股价水平提供诱人股息收益率和不高的市盈率 [1] - 随着营运效率持续改善，该股存在显著上行空间 [1]

资产数据 - 2025年9月30日流动资产合计372,152,547,342.48元，较2024年12月31日增长约7.55%[6] - 2025年9月30日非流动资产合计46,229,125,575.76元，较2024年12月31日下降约0.88%[6] - 2025年9月30日货币资金为38,774,842,304.65元，较2024年12月31日下降约42.18%[6] - 2025年9月30日应收账款为238,047,382,207.46元，较2024年12月31日增长约30.25%[6] 负债数据 - 2025年9月30日流动负债合计276,196,030,644.78元，较2024年12月31日增长约10.34%[7] - 2025年9月30日非流动负债合计10,011,911,536.42元，较2024年12月31日下降约35.19%[7] - 2025年9月30日负债合计286,207,942,181.20元，较2024年12月31日增长约7.69%[7] 权益数据 - 2025年9月30日归属于母公司所有者权益合计82,250,725,613.19元，较2024年12月31日增长约4.06%[7] - 2025年9月30日少数股东权益49,923,005,123.85元，较2024年12月31日增长约4.29%[7] - 2025年9月30日所有者权益合计132,173,730,737.04元，较2024年12月31日增长约4.14%[7] 营收利润数据 - 2025年1 - 9月营业收入431,478,679,461.46元，2024年同期为442,423,091,717.14元[12] - 2025年1 - 9月净利润8,103,771,023.50元，2024年同期为8,388,814,300.92元[12] - 2025年基本每股收益1.70元，2024年为1.69元[12] - 2025年综合收益总额8,126,104,944.95元，2024年为8,380,313,474.39元[12] 现金流数据 - 2025年1 - 9月销售商品、提供劳务收到的现金为432,372,267,338.70元，2024年同期为429,928,309,100.10元[15] - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额为 - 39,077,483,197.38元，2024年同期为 - 47,718,358,860.80元[15] - 2025年1 - 9月投资活动现金流量净额为250,473,575.53元，2024年同期为 - 61,470,935.30元[15] - 2025年1 - 9月筹资活动现金流量净额为11,540,451,404.67元，2024年同期为20,010,890,727.01元[15] 其他数据 - 2025年1月1日至2025年9月30日少数股东投资相关数据：5101328.63元、(42903610)元等[17] - 2025年9月30日资本公积为3120656.191元[17] - 2025年9月30日盈余公积为1787153.157元[17] - 企业负责人为赵炳祥 - 总经理为连万[25] - 会计机构负责人为罗娟[26]

行业整体状况 - 中国生物科技与创新药行业经历波动，由早前上涨导致估值过高、医保目录定价不确定性、业务拓展预期延迟及年终基金沽售所驱动 [1] - 市场流动性保持稳健，优质公司估值正变得具吸引力，业务拓展活动正在进行，大型交易仍有可能 [1] - 创新药比例上升和盈利增长加速，当前回调被视为健康整固，为明年部署提供吸引机会 [1] - 进一步价格下行风险似乎有限 [1] 石药集团 - 业务拓展执行延迟削弱投资者信心，但创造了更具吸引力的买入机会 [1] - 假设业务拓展按预期恢复，其市盈率估值非常具吸引力 [1] - 年底前仍有可能完成数笔较小的业务拓展交易，第三季业绩或为近期催化剂 [1] - 大型业务拓展交易到明年实现显著进展的可能性很高 [1] 国药控股 - 应收账款天数改善以及十五五计划启动将支持盈利动能恢复 [1] - 目前股价水平提供诱人股息收益率和不高的市盈率 [1] - 随着营运效率持续改善，该股存在显著上行空间 [1]

公司业绩概览 - 2025年前9个月营业收入约为4314.79亿元，同比减少2.47% [1] - 归属于母公司所有者的净利润约为53.07亿元，同比增长0.53% [1] - 基本每股收益为1.7元 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业总收入为4314.79亿元，同比下降2.5%[9] - 公司营业总收入为155.41亿元人民币，同比增长5.0%[18] - 净利润为81.04亿元，同比下降3.4%[9] - 归属于母公司所有者的净利润为53.07亿元，同比增长0.5%[9] - 公司截至2025年9月30日止九个月的净利润为12.10亿元人民币，较去年同期的15.65亿元人民币下降22.7%[18] - 基本每股收益为1.70元，同比增长0.6%[10] - 综合收益总额为83.80亿元，同比增长3.1%[10] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 营业成本为4002.13亿元，同比下降2.2%[9] - 销售费用为118.36亿元，同比下降7.4%[9] - 研发费用为1.73亿元，同比下降11.8%[9] 财务数据关键指标变化：投资与资产处置收益 - 公司投资净收益为10.25亿元人民币，较去年同期的14.65亿元人民币下降30.0%[18] 财务数据关键指标变化：现金流量（经营活动） - 经营活动产生的现金流量净额为-390.77亿元，同比改善18.1%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为负17.33亿元人民币，较上年同期负30.19亿元人民币有所收窄[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为146.54亿元人民币，同比减少约8.8%[21] - 购买商品、接受劳务支付的现金为170.87亿元人民币，同比微增约0.4%[21] 财务数据关键指标变化：现金流量（投资活动） - 投资活动产生的现金流量净额为2.50亿元，去年同期为-0.61亿元[11] - 投资活动产生的现金流量净额为29.43亿元人民币，较上年同期30.87亿元人民币略有下降[21] - 取得投资收益收到的现金为8.09亿元人民币，同比大幅下降约42.9%[21] 财务数据关键指标变化：现金流量（筹资活动） - 公司筹资活动产生的现金流量净额为11.54亿元人民币，较去年同期的20.01亿元人民币下降42.3%[12] - 筹资活动使用的现金流量净额为负214.78亿元人民币，较上年同期负163.15亿元人民币有所扩大[22] - 取得借款所收到的现金为29.99亿元人民币，同比大幅减少约66.7%[22] 财务数据关键指标变化：现金及等价物 - 公司期末现金及现金等价物余额为27.02亿元人民币，较期初的54.31亿元人民币大幅减少50.2%[12] - 期末现金及现金等价物余额为99.32亿元人民币，较期初302.01亿元人民币大幅减少约67.1%[22] - 现金及现金等价物净减少额为202.69亿元人民币，较上年同期162.47亿元人民币有所增加[22] 资产状况关键变化 - 截至2025年9月30日，公司总资产为4183.82亿元人民币，较2024年末的3926.67亿元人民币增长6.5%[6] - 公司总资产为769.25亿元人民币，较2024年末的974.13亿元人民币下降21.0%[13][17] - 公司货币资金为670.66亿元人民币，较2024年末的387.75亿元人民币大幅增长72.8%[6] - 公司货币资金为99.32亿元人民币，较2024年末的302.01亿元人民币大幅下降67.1%[13] - 公司应收账款为1827.60亿元人民币，较2024年末的2380.47亿元人民币下降23.2%[6] - 公司存货为609.36亿元人民币，较2024年末的664.99亿元人民币下降8.4%[6] - 公司存货为15.54亿元人民币，较2024年末的10.47亿元人民币增长48.4%[13] 负债与权益关键变化 - 公司短期借款为766.10亿元人民币，较2024年末的569.79亿元人民币增长34.5%[8] - 公司应付账款为1239.19亿元人民币，较2024年末的1124.50亿元人民币增长10.2%[8] - 公司流动负债合计2761.96亿元人民币，较2024年末的2503.07亿元人民币增长10.3%[8] - 公司负债合计2862.08亿元人民币，较2024年末的2657.58亿元人民币增长7.7%[8] - 公司总负债为445.44亿元人民币，较2024年末的641.19亿元人民币下降30.5%[17] - 公司归属于母公司所有者权益合计822.51亿元人民币，较2024年末的790.43亿元人民币增长4.1%[8] - 公司未分配利润为568.53亿元人民币，较2024年末的536.68亿元人民币增长5.9%[8] - 公司未分配利润为30.14亿元人民币，较2024年末的39.26亿元人民币下降23.2%[17]

财务表现 - 截至2025年9月30日止九个月，公司附属公司国药器械营业收入为546.93亿元，同比下降2.41% [1] - 同期营业利润为9.62亿元，同比下降10.34% [1] - 同期归属于母公司所有者的综合收益总额为3.95亿元，同比下降2.71% [1]

业绩总结 - 截至2025年9月30日止九个月，营业收入54,693,011,286.36元，较上年同期减少2.41%[6] - 营业利润962,113,681.56元，较上年同期减少10.34%[6] - 归属于母公司所有者的综合收益总额395,277,818.67元，较上年同期减少2.71%[6] - 经营活动产生的现金流量净额 -4,128,048,873.08元，较上年同期减少49.55%[6] 资产权益 - 报告期末总资产64,134,169,584.46元，较报告期初增加4.01%[6] - 报告期末归属于母公司所有者权益合计8,188,821,084.04元，较报告期初增加3.86%[6]