投资观点与价格目标 - 大摩相信国药控股未来30天内股价将上升 发生概率为70%至80% 评级为增持 目标价为22.5港元 [1] - 以2026年6.5倍市盈率计算 认为国药控股现时具备良好进场时机 [1] 行业背景与市场状况 - 药品分销商在2025年持续未受市场关注 受国内需求疲软及中国技术授权活动影响 [1] 公司近期业绩表现 - 国药控股旗下两家子公司第三季业绩显示逐季呈正向转折 对集团产生正面效应 [1] - 附属国药股份第三季度营收与利润同比分别增长4%及13% 呈现正向转折 [1] - 国药一致第三季营收与净利分别同比下降2%及10% 但公司指出分销业务已趋于稳定并恢复增长 [1]

核心观点 - 摩根士丹利认为国药控股股价在未来30天内上涨的概率为70%至80% 给予“增持”评级及22.5港元目标价 [1] 公司业绩与运营 - 国药控股旗下子公司国药股份第三季度营收与利润按年分别增长4%及13% 呈现正向转折 [1] - 旗下子公司国药一致第三季度营收与净利分别按年下降2%及10% 但其分销业务已趋于稳定并恢复增长 [1] - 国药股份是集团北京地区分销商及全国麻醉药品主要供应商 [1] - 国药一致负责国药集团南方分销网络及国大药房连锁业务 [1] - 两家子公司第三季业绩显示逐季呈正向转折 对集团产生正面效应 [1] 行业与估值 - 药品分销商在2025年持续未受市场关注 主要受国内需求疲软及中国技术授权活动影响 [1] - 以2026年6.5倍市盈率计算 认为国药控股现时具备良好进场时机 [1]

股价表现 - 公司股价上涨3.26%至19.33港元，成交额达7191.44万港元 [1] 公司治理与财务日程 - 公司董事会会议定于10月24日举行，旨在审议及批准公司及其附属公司截至2025年9月30日止九个月的未经审核季度业绩 [1] 附属公司财务业绩 - 公司附属国药股份第三季度营业收入为137.47亿元人民币，同比增长3.58% [1] - 公司附属国药股份第三季度归属于上市公司股东的净利润为5.44亿元人民币，同比增长13.10% [1]

经AI快讯，国药控股(01099.HK)涨超3%，截至发稿，涨3.26%，报19.33港元，成交额7191.44万港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

股价表现 - 国药控股股价上涨3.26%至19.33港元，成交额达7191.44万港元 [1] 公司治理与财务日程 - 公司董事会会议定于10月24日举行，旨在审议及批准公司及其附属公司截至2025年9月30日止九个月的未经审核季度业绩 [1] 附属公司业绩 - 附属公司国药股份第三季度营业收入为137.47亿元，同比增长3.58% [1] - 附属公司国药股份第三季度归属于上市公司股东的净利润为5.44亿元，同比增长13.10% [1]

公司业绩概览 - 公司前三季度实现营收393.81亿元，同比增长3.56% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为14.92亿元，同比增长0.74% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为14.7亿元，同比下降1.27% [1] - 基本每股收益为1.9778元 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責,對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明,並明確表示,概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容 而引致之任何損失承擔任何責任。 ( 於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司 , 在香港以國控股份有限公司之名稱經營業務 ) (股份代號 :01099) 公告 國藥股份 2025年第三季度之 主要未經審核會計數據和財務指標 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.09條及證券及期貨條例(香港法 例第 571 章)第 XIVA 部刊發。 茲提述國藥控股股份有限公司(「本公司」)於2025年10月21日刊發之海外監管公告(「該 公告」),內容有關本公司附屬公司國藥集團藥業股份有限公司(「國藥股份」,其 A 股於上 海證券交易所上市(股票代碼：600511))之 2025 年第三季度報告。 國藥股份之主要未經審核會計數據和財務指標 單位:元 幣種:人民幣 本公司董事會謹此提醒股東及公眾投資者注意以下於該公告內載列之國藥股份 2025 年第 三季度之主要未經審核會計數據和財務指標。 * 本公司以其中文名稱及英文名稱「 Sinoph ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責,對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明,並明確表示,概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 ( 於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司 , 在香港以國控股份有限公司之名稱經營業務 ) (股份代號 :01099) 海外監管公告 國藥集團藥業股份有限公司 2025 年第三季度報告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 13.10B條作出。 茲載列國藥控股股份有限公司旗下一間 A 股於上海證券交易所上市的附屬公司，國 藥集團藥業股份有限公司,於 2025 年 10 月 21 日於上海證券交易所網站刊發的《國藥 集團藥業股份有限公司 2025 年第三季度報告》，僅供參閱。 承董事會命 國藥控股股份有限公司 董事長 趙炳祥 於本公告日期，執行董事為連萬勇先生及孫京林先生；非執行董事為趙炳祥先生、陳啟宇先 生、祖敬先生、邢永剛先生、陳玉卿先生、文德鏞先生及馮蓉麗女士；獨立非執行董事為李 培育先生、吳德龍先生、俞衛鋒先生、石晟昊先生及陳威如先生。 * 本公司以其中文名稱及英文名稱「 Sinoph ...

公司整体财务表现 - 2025年前三季度营业总收入约551.24亿元，同比减少2.38% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约9.57亿元，同比减少10.18% [1] - 2025年第三季度营业收入183.28亿元，同比下降1.89% [1] - 2025年第三季度归属上市公司股东的净利润2.91亿元，同比下降9.58% [1] 分销业务表现 - 2025年1-9月分销板块实现营业收入405.94亿元，同比下降0.59% [2] - 2025年1-9月分销板块实现净利润7.23亿元，同比下降7.32% [2] - 第三季度分销业务面临政策与市场竞争压力，但通过优化业务结构实现收入企稳回升 [2] - 受部分下游客户回款周期较长影响，信用减值损失计提同比增加，但通过业务调整与成本管控使利润降幅收窄 [2] 零售业务表现 - 2025年1-9月零售板块（国大药房）实现营业收入152.26亿元，同比下降7.14% [2] - 2025年1-9月零售板块实现净利润0.13亿元，同比增长133.91% [2] - 零售业务收入下降受市场环境挑战加剧及战略性闭店措施影响 [2] - 零售业务通过优化商采体系、发力自有品牌与统采提升盈利能力，并通过关闭低效门店、提升单店产出来降低刚性费用 [2]

公司财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入55124亿元人民币，同比下降2.38% [1] - 2025年1-9月归属于公司股东的净利润为9.57亿元人民币，同比下降10.18% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入183.28亿元人民币，同比下降1.89% [1] - 2025年第三季度归属于公司股东的净利润为2.91亿元人民币，同比下降9.58% [1] 公司盈利能力指标 - 2025年1-9月基本每股收益同比下降9.95% [1] - 2025年1-9月加权平均净资产收益率同比下降0.70个百分点 [1]