华润建材科技(01313)绩后跌超4%，截至发稿，跌4.49%，报1.7港元，成交额3175.08万港元。 中金发布研报称，华润建材科技25Q3业绩基本符合该行预期。从主营业务上看，3Q25公司水泥熟料总 销量同比-5.3%至1412万吨，行业水泥合计产量同比-6.6%，其销量跌幅略小于同行。3Q25公司水泥熟 料吨均价同比-32元至205元；吨成本同比-32元至173元；吨毛利达32元同比基本持平于低位，淡季需求 疲弱叠加供需矛盾边际增加，水泥主业仍然承压。 消息面上，10月24日，华润建材科技发布截至2025年9月30日止九个月业绩，营业额150.7亿元(人民 币，下同)，同比下降4.5%；公司拥有人应占盈利3.31亿元，同比增长7.3%；每股基本盈利0.047元。 ...

公司股价表现 - 华润建材科技股价下跌4.49%至1.7港元，成交额为3175.08万港元 [1] 公司财务业绩 - 截至2025年9月30日止九个月，公司营业额为150.7亿元人民币，同比下降4.5% [1] - 公司拥有人应占盈利为3.31亿元人民币，同比增长7.3% [1] - 每股基本盈利为0.047元 [1] 主营业务表现 - 2025年第三季度公司水泥熟料总销量为1412万吨，同比下降5.3% [1] - 同期行业水泥合计产量同比下降6.6%，公司销量跌幅略小于同行 [1] - 2025年第三季度公司水泥熟料吨均价为205元，同比下降32元 [1] - 2025年第三季度公司水泥熟料吨成本为173元，同比下降32元 [1] - 2025年第三季度公司水泥熟料吨毛利为32元，同比基本持平于低位 [1] 行业与市场环境 - 淡季需求疲弱叠加供需矛盾边际增加，水泥主业仍然承压 [1]

淡季水泥需求疲软，公司水泥销量降幅略小于行业 智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑到上半年华润建材科技(01313)有超过1亿元固定资产减值计 入管理费用，去年同期并无相应计提影响;水泥量、价表现或低于此前预期，下调公司25/26e EPS 66%/48%至0.06元/0.11元;当前股价对应25/26e 28x/14x P/E。该行维持跑赢行业评级，考虑到"反内卷"或 带动板块估值提升，该行仅下调目标价12%至2.2港币，对应2025/26e 34x/17x P/E，隐含24%的上行空 间。 中金主要观点如下： 3Q25业绩基本符合该行预期 公司公布3Q25业绩：单季度营收同比-11%至48.6亿元;归母净利润同比-83%至2432万元，公司业绩基本 符合该行预期。 3Q25公司全口径水泥熟料吨费用同比+3元至50元，其中销售/管理/财务费用率分别同比 +0.2ppt/+1.9ppt/-0.5ppt。 11-12月行业或仍酝酿提价，"反内卷"有望催化吨盈利修复 该行判断11-12月企业仍较积极执行错峰停窑，水泥有提价空间。展望明年，该行认为若行业严格执行 限制超产，熟料产能利用率有望提升至60%左右，叠 ...

3Q25业绩概览 - 3Q25营收同比下降11%至48.6亿元人民币，归属净利润同比下降83%至2432万元人民币，业绩基本符合预期 [1] - 水泥及熟料总销量同比下降5.3%至1412万吨，跌幅略低于行业总产量6.6%的降幅 [1] - 水泥及熟料平均售价同比下降32元人民币至每吨205元，每吨成本同比下降32元至173元，每吨毛利基本持平于32元 [1] 各业务板块表现 - 混凝土销量同比增长11%，骨料销量同比增长32% [2] - 混凝土业务单位毛利同比上升7元人民币至每立方米46元，骨料业务每吨毛利同比下降5元人民币、环比下降1元人民币至8.3元 [2] - 随着2025-2026年骨料产能提升，骨料业务收益预计将面临短期压力 [2] 费用与成本 - 3Q25每吨水泥及熟料费用同比上升3元人民币至50元 [3] - 销售费用率、管理费用率、财务费用率同比分别变化+0.2个百分点、+1.9个百分点、-0.5个百分点 [3] 行业趋势与展望 - 水泥行业计划在11-12月推动价格上涨，若严格执行限产，2026年熟料产能利用率有望升至约60% [3] - 公司今年已计提固定资产减值，未来将更专注于主营业务，预计2025年在低基数上盈利将实现增长 [3] 财务预测与估值 - 将2025年和2026年每股收益预测分别下调66%和48%至0.06元人民币和0.11元人民币 [4] - 下调目标价12%至2.2港元，对应2025年预测市盈率34倍和2026年预测市盈率17倍，预示24%的上涨空间 [4] - 股票当前交易于2025年预测市盈率28倍和2026年预测市盈率14倍 [4]

业绩回顾 - 3Q25公司营收同比下滑11%至48.6亿元，归母净利润同比下滑83%至2432万元，业绩基本符合预期 [1] - 3Q25公司水泥熟料总销量同比下滑5.3%至1412万吨，跌幅略小于行业合计产量6.6%的降幅 [1] - 3Q25公司水泥熟料吨均价同比下滑32元至205元，吨成本同比下滑32元至173元，吨毛利达32元同比基本持平于低位 [1] - 3Q25公司混凝土销量同比增长11%，骨料销量同比增长32%，混凝土业务方毛利同比增加7元至46元，骨料吨毛利同比下滑5元/环比下滑1元至8.3元 [1] - 3Q25公司全口径水泥熟料吨费用同比增加3元至50元，销售/管理/财务费用率分别同比+0.2个百分点/+1.9个百分点/-0.5个百分点 [1] 发展趋势 - 11-12月企业积极执行错峰停窑，水泥有提价空间，"反内卷"有望催化吨盈利修复 [2] - 若行业严格执行限制超产，熟料产能利用率有望提升至60%左右，公司管理层强化利润导向，华南市场吨利改善潜力较大 [2] - 公司今年充分计提固定资产减值，后续聚焦主业经营，在25年低基数下业绩弹性可期 [2] 盈利预测与估值 - 考虑到上半年有超过1亿元固定资产减值计入管理费用及水泥量价表现低于预期，下调公司25/26年EPS 66%/48%至0.06元/0.11元 [2] - 当前股价对应25/26年28倍/14倍市盈率，维持跑赢行业评级，目标价下调12%至2.2港币，对应2025/26年34倍/17倍市盈率，隐含24%上行空间 [2]

华润建材科技(01313)发布公告，自2025年10月24日起：石礼谦先生已辞任独立非执行董事、薪酬与考 核委员会主席、提名委员会成员、审核委员会成员及风险与合规委员会成员;李楠先生获委任为非执行 董事;邓以海先生由薪酬与考核委员会成员调任为薪酬与考核委员会主席，且获委任为提名委员会成员; 龚晓峰先生获委任为薪酬与考核委员会成员、审核委员会成员及风险与合规委员会成员。 ...

业绩概览 - 报告期截至2025年9月30日止九个月 [1] - 营业额为150.7亿元人民币 同比下降4.5% [1] - 公司拥有人应占盈利为3.31亿元人民币 同比增长7.3% [1] - 每股基本盈利为0.047元 [1]

格隆汇10月24日丨华润建材科技(01313.HK)发布公告，截至2025年9月30日止九个月，实现营业额 150.696亿元(人民币，下同)，同比减少4.5%；公司拥有人应占盈利为3.31亿元，同比增加7.3%；每股基 本盈利为0.047元。 ...

董事会及委员会成员变动 - 自2025年10月24日起，石礼谦辞任独立非执行董事、薪酬与考核委员会主席、提名委员会成员、审核委员会成员及风险与合规委员会成员 [1] - 李楠获委任为非执行董事 [1] - 邓以海由薪酬与考核委员会成员调任为薪酬与考核委员会主席，并获委任为提名委员会成员 [1] - 龚晓峰获委任为薪酬与考核委员会成员、审核委员会成员及风险与合规委员会成员 [1]

公司董事会及委员会成员变动 - 石礼谦辞任独立非执行董事及薪酬与考核委员会主席、提名委员会成员、审核委员会成员、风险与合规委员会成员职务，自2025年10月24日起生效 [1] - 李楠获委任为公司非执行董事 [1] - 邓以海由薪酬与考核委员会成员调任为薪酬与考核委员会主席，并获委任为提名委员会成员 [1] - 龚晓峰获委任为薪酬与考核委员会成员、审核委员会成员及风险与合规委员会成员 [1]